econwho

Анализ экономики страны, на территории которой идут боевые действия.

Контекст:

24 февраля 2022 года Россия объявила о начале Специальной Военной Операции на территории Украины. С тех пор боевые действия не прекращаются, и разрушения на территории страны с каждым днем становятся все более существенными.

В первой части мы по пунктам разберем, из чего складываются потери для экономики Украины. В следующей части мы будем разбирать реакцию властей и будущее страны.

1) Разрушение энергетической инфраструктуры.

После взрыва на Крымском мосту Россия стала наносить удары по электроподстанциям на территории всей страны. В результате энергетика Украины сначала перешла на веерные отключения электричества, а затем на аварийные. В таких условиях производство товаров становится настолько затруднено, что вся тяжелая промышленность страны полностью остановилась. Легкая промышленность (еда, одежда) также находится в критическом состоянии. Можно сказать, что при продолжении ударов по энергетической инфраструктуре практически вся экономика страны окажется полностью уничтожена.

2) Падение экономически активного населения страны.

По разным оценкам, из Украины с 43-миллионным населением на текущий момент выехали от 12 до 18 миллионов человек. Также, из-за проблем в медицине и экономического кризиса повысилась смертность среди мирного населения. Сюда же стоит прибавить потери от боевых действий и мобилизацию, в результате которой люди не могут участвовать в экономической деятельности.

Резкое снижение экономически активного населения приводит к пропорциональному падению экономики, так как падает и объем производства, и объем спроса.

3) Потеря территорий.

В настоящий момент под контролем России находится около 13% бывших территорий Украины. Еще около 7% территории разрушено или заминировано. Таким образом, порядка 20% всех изначальных территорий страны непригодны для ведения активной экономической деятельности, что также снижает общий экономический потенциал.

4) Падение инвестиций в страну практически до нуля.

Из-за разрушенной энергетической инфраструктуры и неблагоприятного прогноза по времени завершения боевых действий, инвестиции в основной капитал на Украине снизились до нуля, так как создание любых производств на территории страны очень рискованно. В результате экономика страны продолжает падать, так как невыгодно выделять деньги даже на амортизацию (условно, ремонт) капитала.

5) Закрытые каналы экспорта продовольствия.

Даже во время войны, Украина производит больше продовольствия, чем потребляет. Экспорт продовольствия составлял около 9-10% от всего ВВП страны. Из-за боевых действий на море, поставки продовольствия морем (а на них приходилось практически 100% всех поставок) прекратились. Таким образом, страна недополучает огромный объем экспортных доходов.

Ранее совместно с Турцией и ООН, Россия и Украина договорились об открытии "зернового коридора" для поставок в голодающие страны. Однако, после того, как практически все зерно было направлено из Украины в Европу, а не Африку, Россия приостановила "зерновой коридор". Сейчас же он снова открыт (в результате каких-то политических торгов), но им практически никто не пользуется, так как стоимость страховок для таких перевозок взлетела до небес.

Подведем итог:

Экономика Украины находится в критическом состоянии. Падении ВВП страны в 2022 году ожидается на уровне 40%, а при продолжении ударов по энергетической инфраструктуре падение может составить еще 50-70% (личное мнение автора) от оставшегося в 2023 году.

Вы можете оценить, насколько весь мир переживает о глобальном энергетическом кризисе. Так вот, на Украине кризис хуже раз в 10.

А как Украина пытается справиться с этим и что ее ждет в различных сценариях, мы поговорим в следующей части.

Пруфы:
ВВП
Беженцы
Зерновой коридор
Территория под контролем России

Удары по энергосистеме

Экономика Украины до войны

Узнать больше о том, как экономическая теория описывает происходящие в мире события, вы можете у меня на канале!

Пока готовится материал о введении потолка на российскую нефть, поговорим о чем-нибудь из микроэкономики, например о налогах.

Что случилось?

Министерство финансов решило обложить всё производство газированных напитков (кроме воды) дополнительным акцизом в размере 7 рублей за литр. В своем прогнозе Минфин планирует получать с этого налога доход в размере 35 млрд рублей в год.

Что такое акцизный налог?

Обычно в экономической теории акцизным налогом называется процентный налог от итоговой цены товара (по своему действию он очень похож на НДС, который также в реальном итоге считается от итоговой цены). Однако, в отличие от НДС, акциз — это дополнительный налог на определенные товары, потребление которых хочет контролировать государство. Например, в России действуют акцизы на бензин, алкоголь и табак.

В реальности же в России акцизные налоги являются потоварными, то есть государство забирает фиксированную сумму с каждой единицы товара.

Текущие ставки акцизных налогов на некоторые товары в России:

Этиловый спирт — 589 рублей за чистый литр

Вино — 34 рубля за литрШампанское — 45 рублей за литр

Пиво — 25 рублей за литр

Сигареты — около 60 рублей за пачку

Дизель и бензин — около 10000 рублей за тонну

Данные

Как вы можете заметить, акцизы вводятся обычно на общественно вредные товары (топливо, например, ухудшает экологию). Из введения акциза на газировки можно сделать вывод, что государство считает потребление газировок населением вредным.

А что на этот счет говорит экономическая теория? Почему акциз не ввели раньше? Почему на другие товары, вроде чипсов, акциз так и не введен?

Обычно государство не вводит дополнительные налоги на отечественных производителей из-за политики протекционизма, то есть стремясь повысить конкурентоспособность внутренних производителей против внешних. Даже при введении общего налога, положение отечественных производителей может ухудшится, если изначально у них норма прибыли была ниже, чем у зарубежных.

С российского рынка газировок к настоящему моменту ушли практически все зарубежные производители. В условиях отсутствия конкуренции с внешними производителями политика протекционизма больше не требуется, и государство может облагать рынки дополнительными налогами, если думает, что товар создает негативный общественный эффект.

На рынках других товаров зарубежные производители все еще остаются, поэтому с налогами государство не спешит.

И что случится на рынке газировок?

При введении налога стимулы производить товар снижаются, так что производство действительно уменьшится (в различных источниках видел цифры предполагаемого снижения производства на 5-10%).С ценой все интереснее: обычно при налоге фирмы повышают цену, чтобы компенсировать потери от налога, но на величину меньшую, чем сам налог. Фирмы (если действуют рационально) берут на себя часть налогового бремени, чтобы не сильно завышать цены и, соответственно, не сильно занижать продажи.

Ожидаем рост стоимости всех газировок приблизительно на 5 рублей за литр, в ближайшие полгода без учета инфляции.

Обобщим:

Государство считает, что газировки — это вредно, и вводит на них налог из-за того, что практически все внешние производители ушли с российского рынка. В результате они немного подорожают, а государство получит очень много дополнительных налоговых сборов.

Пруф

Больше про то, как экономическая теория объясняет события в мире, можно почитать в моем канале)

Турецкая лира. Одна из интереснейших валют для анализа.

Турецкая Лира — одна из самых упавших валют 2022 года. Инфляция в стране приближается к 100%. Что произошло? Разберем основные эффекты.

1) Взрывообразное развитие Туризма и приток беженцев из России и Украины.

В результате наплыва платежеспособного населения в Турции значительно вырос совокупный спрос, из-за чего фирмы начали поднимать цены. Сюда же можно отнести значительное увеличение количества туристов из-за высокого уровня обслуживания.

Все эти меры сильно повысили инфляцию в стране.

Однако, ЦБ страны ведет очень странную политику...

2) ЦБ Турции значительно наращивает золотовалютные резервы в различных валютах всего мира, выкупая их за лиры. В результате лира сильно обесценивается.

ЦБ делает это по двум причинам:

а) Рост стабильности государственного сектора. Государственный долг у Турции относительно низкий (около 41% ВВП), а золотовалютные резервы — высокие. Турция хочет оставаться стабильным платежеспособным государством с отсутствующей вероятностью дефолта.

б) Увеличение привлекательности турецких товаров и курортов. Дешевая лира делает поездки в Турцию и покупки там выгодными, что стимулирует экономику.

Расплата за такие действия — падающий курс и инфляция — бьют по населению Турции и дестабилизируют финансовый рынок страны. Считается, что такая политика является неправильной по сравнению с политикой поддержания невысокой инфляции, но может турецкие экономисты — гении. Время покажет.

3) Также турецкий ЦБ в условиях гиперинфляции продолжает снижать ключевую ставку процента. С начала года она постепенно была снижена с 14% до 10.5%.

Снижение ставки — мера стимулирующей монетарной политики, направленная на поддержку реального сектора. Теперь для населения и для фирм кредиты становятся более дешевыми, что увеличивает деловую активность и совокупный спрос. Однако, такие меры сильно увеличивают инфляцию.

Подытожим:

Во многом, высокая инфляция и падающая лира — результат действия турецкого ЦБ.

Как мы можем заметить, все усилия турецких властей сейчас направлены на поддержку и развитие реального сектора без оглядки на уровень инфляции и курс валюты для собственного населения, что противоречит современной экономической науке.

Можно сказать, что Турция проводит монетарный эксперимент, поверив в то, что стабильность финансового сектора не так важна, если у страны сильная экономика. Я думаю, что многие экономисты из всего мира будут наблюдать за развитием этого эксперимента: а вдруг турки правы?

Прогноз:

С таким подходом в турецкой экономике инфляция будет только нарастать, если монетарные власти не развернут свою политику в другую сторону. Возможен разгон инфляционной спирали в самом страшном ее проявлении. Спасает Турцию только низкий размер госдолга, из-за чего правительство может начать снижать инфляцию без потерь для бюджета в любое время.

Скорее всего, в течение ближайших 6 месяцев лира продолжит падать, а дальнейший курс будет зависеть от того, ужесточит ЦБ свою политику или нет.

Узнать больше о валютах и о том, как теоретическая экономика объясняет и предсказывает события в мире можно у меня на канале)

Продолжаем серию постов про валюты различных стран.

После второй мировой войны, когда экономики всех ведущих ранее стран (Европа, СССР, Китай, Япония) были разрушены боевыми действиями, именно экономика США оказалась самой стабильной и процветающей. В результате доллар укрепился как самая распространенная резервная валюта, а международные сделки в долларах стали нормой. Крепкий доллар позволял ФРС США (ЦБ США) печатать доллары для покрытия государственного дефицита, то есть финансировать свои программы за счет уверенности всего мира в стабильности своей валюты. Такая ситуация продолжалась и до начала 2022 года.

Теперь разберем эффекты, которые влияют на доллар при текущем кризисе:

1) Приток Западных капиталов.

Сейчас финансовый сектор всех стран Запада находится в кризисе. Многие инвесторы переводят свои капиталы в долларовые активы как в самые надежные из-за изначальной надежности доллара, а также из-за более независимой американской экономики. Этот эффект увеличивает стоимость доллара по отношению ко всем валютам других стран Запада.

2) Растущая стоимость энергоресурсов.

Инфляция в США, вызванная увеличением стоимости электроэнергии и топлива для перевозок, находящаяся на уровне 8-9 процентов, обесценивает покупательскую способность доллара, из-за чего падает и его курс. Длительность данного эффекта будет зависеть от того, как быстро цены сойдутся к новому равновесию с подорожавшими нефтью и газом.

3) Дефицит торгового баланса.

Производство большого количества компаний США находятся в восточной Азии: в Китае, Индии и других странах. Из-за напряженности в международных отношениях и роста стоимости перевозок все эти товары, которые ранее считались импортом США, дорожают, из-за чего падает сальдо торгового баланса. Получается, что валюту США обменивают на валюты других стран, чтобы покупать товары из этих стран или оплачивать там производство. Этот эффект был и раньше, но теперь он увеличил свое влияние. Конечно же, из-за продажи доллара его курс должен падать.

4) Постепенный отказ стран от резервов в долларовых активах.

Многие страны, не входящие в Западную коалицию (Россия, Китай, Индия, Арабские страны, страны Ближнего Востока) официально объявили курс на снижение долларовых активов в их международных резервах. Распродажа долларовых резервов должна уменьшать стоимость доллара, и длится это должно очень продолжительное время.

Вывод:

Пока что привлечение капиталов других стран компенсирует все эффекты, которые тянут доллар вниз, поэтому его курс находится на высоком уровне. Однако, в долгосрочном периоде этот эффект может пропасть (когда все капиталы будут перераспределены). Остается один вопрос: окажутся ли проблемы США с низким уровнем реального производства и постепенной потерей своей валюты в качестве доминирующей во всем мире сильнее, чем проблемы других стран, также страдающих из-за различных кризисов (например, Китая, который почему-то загоняет свою экономику в тупик коронавирусными ограничениями).

По курсу:

В ближайшей перспективе (3 месяца) курс доллара, скорее всего, будет укрепляться ко всем валютам (кроме рубля, здесь ситуация сильно неопределена). Далее при прочих равных экономика США может вступить в кризисную мультипликацию с продолжаюшейся потерей мирового господства, что выразится в падающем долларе. Однако, есть еще фактор политики, ведь в долгосрочной перспективе произойти может все что угодно.

Больше прочитать по то, как теоретическая экономика объясняет происходящие в мире события, можно почитать у меня в канале)

Я -- преподаватель теоретической экономики и буду оценивать все события именно со своей научной теоретической позиции)

Каждую валюту разберем по-отдельности и рассмотрим все эффекты, которые влияют на ее курс. Исходя из этого я попробую спрогнозировать, что случиться с той или иной валютой в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

Также, довольно сложно сравнивать одну валюту с каждой другой, поэтому под словом "курс" я буду иметь в виду индекс валюты, то есть ее средний курс ко всем остальным валютам.

Рубль. Что с ним?

Рубль — одна из наиболее волатильных мировых валют за всю историю ее существования. В начале 2022 года курс рубля резко упал из-за паники, но рыночные эффекты сделали свое дело, в результате чего рубль стал самой крепкой валютой 2022 года.

Разберем эффекты, влияющие на его стоимость:

1) Снижающийся профицит торгового баланса.

В начале года из-за роста стоимости энергоресурсов (увеличение экспорта) и санкций на поставку в Россию товаров (снижение импорта), в России образовался огромный профицит торгового баланса.

Из-за профицита либо иностранные агенты увеличивали спрос на рубли, чтобы покупать российские товары, либо, в случае покупки товаров за валюту, уже российские фирмы старались обменять ее на рубли. При любом исходе повышение торгового баланса сильно увеличивает спрос на отечественную валюту, что увеличивает ее курс. Это мы и наблюдали весной и летом.

Сейчас же профицит торгового баланса снижается: остановка поставок в Европу снизила российский экспорт, а заход на рынок новых компаний из Китая и Турции повысил импорт.

Таким образом, снижение профицита уменьшает курс рубля в краткосрочной перспективе. Скорее всего, скоро торговый баланс стабилизируется и не будет оказывать на курс рубля какое-либо воздействие в долгосрочном периоде.

2) Стремление избавиться от золотовалютных резервов ЦБ

Сейчас ЦБ РФ фактически не может использовать свои резервы для чего-либо из-за санкций. Также ЦБ прекратил выпуск евро- и долларовых облигаций, для покрытия которых во многом и существовали валютные резервы. Получается, что резервы в валютах недружественных стран теперь просто не нужны, и ЦБ старается разменять их на рубли, чтобы вложиться в другие активы, или на валюты других стран.

Пока что золотовалютные резервы России были уменьшены с $640 млрд в феврале до $540 млрд в октябре.

Снижая резервы, ЦБ увеличивает спрос на рубли, в результате чего курс рубля растет. Скорее всего, избавление от валютных резервов будет сильно растянуто во времени и будет иметь и краткосрочный, и долгосрочный эффект.

3) Стремление ЦБ разогнать инфляцию.

В кризисный период экономике нужен высокий уровень инфляции, чтобы стимулировать население тратить деньги. Конечно же, повышения инфляции нужно добиваться при полностью стабильном финансовом секторе (но ЦБ с этим справился).Один из инфляционных факторов — это курс отечественной валюты. Ведь снижение курса валюты приводит к более дорогому импорту, и более выгодному экспорту. В результате товары в стране продавать становится не так выгодно, как в других странах, и цены начинают расти, чтобы компенсировать это неравенство.

Таким образом, ЦБ будет стремиться опускать курс рубля для разгона инфляции. Например, именно поэтому он так медленно распродает валютные резервы, ведь это противоречит политике повышения инфляции. Данная цель является чисто краткосрочной, потому что инфляцию нужно поднять именно сейчас. В будущем цели могут измениться.

4) Отток населения из страны.

В феврале из-за начала СВО и в сентябре из-за объявления мобилизации из страны выехало большое количество человек (от 0,5 до 1 миллиона человек за весь период). Все эти люди стремятся обменять свои рубли на иностранную валюту, что снижает курс рубля.

Данный эффект является краткосрочным, если он уже не прошел. Однако, при сохранении тенденции на отток населения эффект может сохраняться.

Обобщим:

По совокупности факторов можно сделать вывод, что индекс рубля точно должен уменьшиться в краткосрочном периоде. Во-первых, международная торговля России таким образом сходится к равновесию. Во-вторых, снижение курса совпадает с планами ЦБ РФ. В долгосрочном же периоде что-либо сказать сложно, все будет зависеть от того, как Россия переживет экономический кризис, который сейчас находится в активной фазе. Однако, проблемы России в экономике выглядят не такими серьезными, как в других странах (например, Европе, США, Китае, Японии), так что в долгосрочном периоде прогноз по курсу рубля слегка положительный.

Больше прочитать про то, как экономическая теория объясняет происходящие в мире события можно у меня в канале)

Что такое Еврокомиссия?

Еврокомиссия - высший орган исполнительной власти ЕС. Другими словами, это правительство всего Европейского Союза.

Какие конкретно российские активы заморозили в ЕС?

В основном, это активы российского ЦБ. Еще есть небольшое количество имущества российских олигархов и правительства.

Контекст

Сейчас вся экономика Запада старается переводить свои активы в США, так как это единственная экономика всей коалиции, обладающая своими (и потому относительно дешевыми) энергоресурсами. Многие Европейские компании сворачивают производства на территории Европы и открывают новые на территории США. Такая ситуация называется бегством капитала.

Что же не так сказала глава Еврокомиссии?

Угроза конфискации активов по политическим причинам — это абсолютно последнее, чем нужно угрожать в условиях экономического кризиса.

Сейчас мир делится на два основных политических блока. В противостояние с Западом сейчас входят также Китай, Индия и Арабский мир. Все эти страны обладают очень большими ресурсами, и в условиях политической конфронтации с Западом они получили сигнал о том, что нельзя вкладывать свои средства в европейские активы. Уже раньше многие страны объявили, что будут избавляться от евровых активов, а сейчас этот процесс значительно ускорится.

И что, это катастрофа?

Да, это катастрофа. Европа теряет и собственные активы (они переезжают в США), и активы своих союзников (так как у Европы самые худшие прогнозы по экономическому росту), да еще и активы всех остальных стран — своих политических соперников, так как ведет агрессивную экономико-политическую игру.

А в чем вообще проблема?

Падение инвестиций сказывается и в реальном секторе (невыгодно строить заводы) и в финансовом секторе (невыгодно вкладываться в облигации).

Во-первых, это прямой удар по экономике: прямо и косвенно (так как теперь в долг никто не дает, и не на что закупать ресурсы производства) падает экономическая активность.

Во-вторых, для привлечения инвестиций европейцы теперь должны предлагать большую доходность, что могут себе позволить совсем не все производители. Также, большая доходность по облигациям — это огромная нагрузка на государственный бюджет, который у ЕС итак в дефиците, да еще и при большом уровне госдолга.

В общем и целом можно сказать, что европейские лидеры либо ничего не понимают в экономике, либо сознательно готовы пожертвовать довольно большой ее частью.

Пруфы

И больше про то, как экономическая теория объясняет те или иные мировые события можно почитать у меня в канале)