Облигации ДелоПортс на размещении⁠⁠

Сегодня на рассмотрении новый выпуск облигаций, а точнее два новых выпуска облигаций от компании ДелоПортс. Сама компания не новичок на рынке займов и имеет текущий долг по облигациям на сумму 15 млрд. рублей.

ДелоПортс владеет стивидорными активами в порту Новороссийск и является одним из ключевых активов группы. В структуру активов входят контейнерный и зерновой терминалы и сервисная компания. Компания входит в глобальную управляющую компанию Дело, в управлении которой находятся морские терминалы в Азово-Черноморском, Балтийском и Дальневосточном бассейнах, сеть железнодорожных контейнерных терминалов, парк контейнеров и фитинговых платформ, а также собственный флот.

На данный момент 49% УК Дело принадлежат Росатому, но ведутся переговоры о продаже этой квазигосудаственной части владельцу 50% акций компании Сергею Шишкарёву.

👀Что там по выпуску?

👉Дата сбора заявок - 26.08.2026г., то есть как раз сегодня.

👉Дата размещения - 28.08.2026г.

👉Дата погашения - 12.08.2029г., флоатер будет на год короче.

👉Объем выпуска - от 15 млрд. рублей, которые будут разделены на 2 выпуска (001P-05 и 001P-06)

💰Размер купона - один выпуск планируется с фиксированной доходностью и купоном не выше значения кривой бескупонной доходности плюс 330 б.п., то есть ориентир для ставки купона - не выше 17% годовых. Второй выпуск будет с плавающей ставкой купона, привязанной к ключевой ставке со спредом в 330 б.п.

👉Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 27.09.2026г.

👉Оферта и амортизация отсутствуют.

👉Выпуски ДелоПортс-001P-05-боб и ДелоПортс-001P-06-боб доступны для неквалифицированных инвесторов.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг выпуска был установлен на уровне материнской компании УК Дело - АА- от РА Эксперт и АА от НКР. Прогноз по рейтингу установлен "под наблюдением" и неопределенный соответственно, в связи с планируемой сменой акционера.

🧮В обращении находится один выпуск на 15 млрд. рублей с погашением в сентябре 2026 года, поэтому о целях привлечения средств каждый может догадаться самостоятельно.

🧮За 1 половину 2026 года эмитент показал выручку в размере 13,5 млрд. рублей, что на 30% выше аналогичного периода прошлого года, при этом себестоимость продаж осталась на том же самом уровне.

🧮Дополнительным источником поступлений являются финасовые доходы в размере 5,2 млрд. рублей. Там как в любой крупном бизнесе широкие денежные потоки и нашему заемщику должны порядка 47 млрд. рублей по ранее предоставленным займам.

🧮При этом заемные средства ДелоПортс с начала 2026 года выросли на 2% до 69,1 млрд. рублей, из которых 68,7 млрд. рублей (то есть почти что все заимствования) носят краткосрочный характер.

🧮Несмотря на рост заемных средств финансовые расходы компании сократились на 19% год к году до 5,8 млрд. рублей.

🧮Все это в целом привело к росту чистой прибыли ДелоПортс на 36% до 6,4 млрд. рублей, которых достаточно для финансирования всех текущих расходов.

По факту мы имеет достаточно устойчивый бизнес, показывающий рост несмотря ни на какие риски повреждений портовой инфраструктуры. Доходность выше ключевой ставки и высокий инвестиционный кредитный рейтинг подойдут для инвесторов с умеренным отношением к рискам.

Мне как всегда нравятся ежемесячные купонные выплаты и отсутсвие амортизации, то есть 3 года можно получать постоянный пассивный доход. Скорее всего, кредитный рейтинг эмитента не изменится после продажи Росатомом свой доли компании, в худшем сценарии снижение до уровня А не должно критично отразиться на цене.

Главная неопределенность - атаки дронов, их спрогнозировать невозможно, также как и потенциальные убытки от таких прилётов.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max