Набиуллина — классная, и вот почему⁠⁠1

Не хвались, идучи на рать,

А хвались, идучи срати ;)

Весной-летом будущего 2025 года (конечно, при условии, что СВО всё ещё не закончится и санкции с РФ, в первую очередь на экспорт, всё ещё сохранятся, но на такой расклад шансов 9 из 10, так что...) негативное давление последствий от текущих решений ЦБ РФ докатился до реального сектора экономики.

Все ведь просто: издержки производства растут (зарплаты, цены на топливо, логистику, услуги, расходники, сырье и материалы). Нарастить объемы производства с целью снижения удельных издержек в расчете на единицу товарной продукции - без инвестиций невозможно, а какие инвестиции при цене заёмных денег под 21-25% годовых? Только на свои средства, так для этого прибыль нужна, т.е. рост отпускных цен на товарную продукцию должен опережать рост себестоимости (читай, та самая инфляция). И тут на страже не Эльвира Набиулина, а пресловутый ФАС: мол, а чего это вы тут вздумали поднять цены сразу на 30%? Вот штраф в полную сумму всей вашей выручки от продаж за период от момента повышения цен до момента, когда наша проверка выявила этот факт.

Этот "дамоклов меч", безусловно, работает в сторону борьбы с инфляцией от повышения цен производителей на товары и услуги. Однако, если компания не повышает цены в условиях роста себестоимости, автоматически падает чистая прибыль, то есть - источник средств для инвестирования в техническое перевооружение. Причем, даже при кредитах под 5-6-10% годовых, а не под 21-25%, все равно источником погашения кредитов является все та же чистая прибыль, так что именно она и есть альфа и омега.

Все было бы значительно проще, будь у российского реального сектора доступ к иностранным займам. Не кредитоваться в России под 21-25%, а кредитнуться в Китае или во Вьетнаме в их валюте под 5-8%. Вот этому мешают санкции.

В остатке, что получаем? Реальный сектор экономики в клещах: себестоимость растет, повышать цены на товарную продукцию темпами выше роста себестоимости - нет возможности. Заёмные деньги в РФ дорогие, заёмные средства за пределами РФ недоступны для российских производителей, но доступны для иностранных производителей. Российский реальный сектор проигрывает конкуренцию иностранному, тем же китайцам: возникает то самое пресловутое "я обратился на завод в РФ, они выкатили цену X и условия размещать заказ в объеме не меньше чем Y, а срок исполнения обозначили в Z дней, а вот китайский завод сходу выдал цену X/2 при сроке исполнения Z/10 и минимальной партии Y/50". Ну а как иначе будет, если к тому времени на российском заводе заебаный токарь со станком ещё российского производства, которому в лучшем случае просто обновили узлы на такие же самые, просто новые, а на китайском заводе производственная линия 2024 года выпуска под управлением ИИ? Потому что у китайцев был доступ к дешёвым кредитным ресурсам и современным технологиям, а у русских не было.

Российскому реальному сектору останется только один путь оттянуть собственную гибель: если невозможно повышать выручку и прибыль, тогда остается прибегнуть к урезанию расходов. Оптимизировать численность персонала (увольнять, да), отказаться на время от инноваций, сосредоточившись на освоенных направлениях, которые точно генерируют доход (то есть, не наращивать объемы, выходя на поле ценового демпинга ради наращивания оборота, а наоборот, сокращать, сосредоточившись на узких направлениях с достаточно высокой маржинальностью). Этому есть название - рецессия.

Хотя государство может бороться с рецессией в экономике при сохранении высоких ставок рефинансирования ЦБ за счёт предоставления льготного кредитования по ставкам ниже ставок ЦБ по линии Минпромторга. Однако, есть сомнения, что дефицит бюджета позволит это делать в достаточных для реального сектора объемах. Всё-таки, раньше российские компании тупо брали займы на внешних рынках, а тут государству потребуется заменить собой иностранные финансовые рынки в качестве источника кредитных ресурсов, да ещё в условиях СВО и социальной нагрузки бюджета. Есть сомнения, что бюджет такую нагрузку вытянет.

В любом случае, весной-летом все увидим. Пока что фондовый рынок демонстрирует пессимизм в оценках ближайших перспектив реального сектора РФ: цены акций на исторических минимумах.