Тир-лист: акции производителей удобрений
Производство минеральных удобрений - это стратегическая важная отрасль, ведь люди всегда хотели и будут хотеть вкусно кушать. Компании данной отрасли занимаются разработкой специальных веществ для улучшения плодородия почвы и повышения урожайности растений.
Ключевыми для производства удобрений являются 3 минерала: азот, калий и фосфор. Первый необходим для стимуляции роста растений и развития листвы и стеблей, второй - для повышения устойчивости растения к болезням и погодным стрессам, третий - для развития корневой системы. Иначе говоря и те, и другие минералы необходимы для производства и не подлежат замене друг друга.
Однако, если азотные удобрения можно производить буквально из воздуха, то для производства калийных и фосфорных удобрений требуются месторождения калийных солей и фосфатных руд.
Россия занимает третье место в мире по запасам калия. Общие запасы калия в стране составляют 920 млн тонн, а крупнейшим производителем калия в России является "УралКалий". При этом, не мало важно, что отрыв от других стран не так велик, как например, на рынке угля или стали. Запасы калия в Канаде и Лаосе составляют 1,1 млрд и 1 млрд тонн соответственно, а "УралКалий" в разные годы занимал 1-3 место в мире по объемам производства.
В декабре 2024 года компания "Акрон" завершила работу над Верхнекамским месторождением калийно-магниевых солей в Пермском крае и включилась в добычу минерала. Однако это пока единственное месторождение компании и объемы производства в 6 раз ниже, чем у того же "УралКалия" (2 млн тонн в год против 12).
На рынке фосфорных удобрений картина несколько интереснее. Крупнейшие запасы фосфатных месторождений в мире находятся в Марокко (около 70%). Запасы России составляют всего 2%, но в то же время Россия оставалась вторым крупнейшим поставщиком фосфорных удобрений в Европу (25%) вплоть до июня 2025 года.
Связано это с тем, что РФ, а в частности ФосАгро, обладает уникальными месторождениями апатит-нефелиновой руды. Если коротко, то эта руда на порядок чище, чем фосфаты в том же Марокко. Уровень содержания канцерогенного кадмия в марокканской руде варьируются от 30 до 130 мг/кг, в то время, как в российской руде это значение не превышает уровня в 5 мг/кг.
В 2017 году ЕС хотел ограничить поставки марокканских удобрений до появления нового техпроцесса и снижения уровня кадмия в готовых удобрениях до нормы в 20 мг/кг. В январе 2025 крупнейший марокканский производитель удобрений "OCP" смог достичь требуемого уровня концентрации кадмия, что позволило ЕС ввести пошлины на поставки российских удобрений.
Хорошие новости заключаются в том, что благодаря санкциям ЕС только поднимает стоимость удобрений в мире, а менеджмент "ФосАгро" намерен повысить долю российских удобрений на мировом рынке к 2030 году с 18-20% до 25%.
На российском рынке есть всего 3 публичные компании, которые занимаются производством минеральных удобрений - это "КуйбышевАзот", "Акрон" и "ФосАгро".
"КуйбышевАзот" занимается производством азотных удобрений, цена и маржинальность которых значительно ниже, чем у калийных и фосфатных удобрений. Кроме того, как говорилось выше, производить азотные удобрения можно в любой точке мира.
"Акрон" занимается производством всех видов удобрений и разрабатывает собственное месторождение калийно-магниевых солей, но его объемы добычи и рядом не стоят с объемами "УралКалия" и "ФосАгро".
"ФосАгро" прекрасен со всех сторон. У компании есть: замечательный менеджмент, который не забывает о миноритариях, "политическая крыша" в списке ключевых акционеров, конкурентное преимущество, "железная" бизнес-модель и регулярные дивидендные выплаты.
Больше постов в тг-канале: t.me/klochcoffee