Серия «Криптовалюта для начинающих (и продолжающих)»

MEV возникает, если валидатор проводит манипуляции с транзакцией ради прибыли. Например, через арбитраж или ликвидацию (в DeFi). Но есть и другие варианты заработать. Расскажу коротко о каждом.

1. Арбитраж. Покупаем токен задешево  на одной бирже и продаем его задорого на другой. Разница в цене — и есть наша прибыль.

2. Ликвидация. В протоколах вроде AAVE есть такое условие: если стоимость залога падает ниже установленного уровня, он ликвидируется. Кредиты с недостаточным обеспечением для инициации ликвидации отслеживают боты. И продаются на открытом рынке. Заработок — комиссия за ликвидацию.

3. Сэндвич-трейдинг. Бот покупает актив перед крупным ордером, цена повышается, и продает его с прибылью по новой цене.

4. Флэшботы. Отправляем транзакцию напрямую валидатору, минуя мемпул. Так исключается фронтраннинг (предварительное выполнение транзакции) и сохранить конфиденциальность сделки. Вся операция, от заимствования до погашения, происходит в рамках одного блока транзакции.

Что такое MEV-бот? 

Собирательное название для программ, собирающих данные по всему DeFi с целью арбитража по принципам MEV. Бот изучает мемпул на возможность MEV, и, если видит ее, то совершает сделку.

Хотя сами MEV-боты  и применимы к различным сетям, обычно почти любой контекст подразумевает именно блокчейн Ethereum.

Почему MEV это хорошо?

Во-первых, MEV способствует устранению дисбаланса на рынке, он ускоряет арбитраж и процесс ликвидации, что улучшает ликвидность и стабильность протоколов DeFi.

Во-вторых, MEV предоставляет валидаторам и арбитражникам дополнительные возможности заработка, что стимулирует конкуренцию.

Плюсы выглядят натянутыми, перейдем к плохому.

Почему MEV это плохо?

С переходом на PoS крупные валидаторы извлекают все больше MEV, что создает угрозу централизации власти в сети.

Из-за конкуренции за MEV возникают войны газа: боты перегружают сеть, что приводит к увеличению затрат на транзакцию и снижает доступность сети для обычных пользователей.

Стратегии вроде сэндвич-трейдинга особенно увеличивают затраты и снижают доверие к торговым платформам.

Деятельность MEV-ботов повышает волатильность, так как, при массовых атаках на сеть, двигают рынок в любую из сторон.

Как с этим бороться?

Есть такое понятие, как Proposer-Builder Separation (PBS), оно означает разделение ролей между предлагающими и создателями блоков. Короче, одни занимаются созданием блоков, а другие управляют порядком транзакции. Так снижается риск централизации и повышается прозрачность процесса включения транзакции в блок.

Создатели собирают, проверяют и объединяют транзакции в тело блоков. И гарантируют, что они соответствуют требования сети (вроде ограничения газа). Предлагающие создают из тела полный блок, добавляют метаданные и обеспечивают его достоверность, проверяя правильность корпуса блока.

MEV переходит из компетенции валидатора в компетенцию создателей, и риск того, что валидаторы обнаглеют, снижается. Валидаторам в любом случае заплатят, а опасений в том, что создатели украдут MEV или валидаторы удержат блоки, нет.

Кроме того, создание API для взаимодействия со строителями блоков может сделать участие в добыче MEV более доступным для индивидуальных валидаторов, что также способствует децентрализации.

В телеграм-канале делюсь аналитикой, анонсами, бонусами, инсайтами и прочим полезным для приумножения капитала.

Понятно, что смарт-контракт сегодня — это ключевой элемент блокчейна, но только бумеры и помнят про его становление неотъемлемой частью этой самой цифровой экономики. Вспомним же и мы.

Концепция смарт-контрактов

Саму идею предложил криптограф Ник Сабо в 1994 году, он описал смарт-контракты как компьютерные протоколы, которые проверяют/обеспечивают исполнение контракта. Сабо привел пример автоматов с продажей напитков: такие автоматы самостоятельно исполняют контракт, если покупатель вставил монету и выбрал товар.

Эволюция технологии

Идея Сабо сочти то ли безумной, то ли новаторской, да и для ее реализации требовалась надежная децентрализованная платформа, способная исполнять эти контракты. Такой в 90-х не существовало.

Спустя время требования новатора удовлетворила блокчейн-технология, предложенная Сатоши Накамото (2008 год, создание Биткоина). Однако первоначальный блокчейн Биткоина предназначался для простых контрактов, умещался в одну транзакцию и занимал до 24 кб.

P.S. Кстати, популярная теория заговора гласит, что Сатоши Накамото и есть Ник Сабо. Последний это, разумеется, отрицает.

Ethereum и первый прорыв

Прорыв плотины датирован 2015 годом, когда Виталик Бутерин и Ко состряпали Etherium. Состряпали на языке Solidity, он и позволил разработчикам выпускать сложные смарт-контракты. Смысл эфира в том, что его контракты автоматизированы и выполняют транзакции без посредников. В каждом контракте заложен “газ”, короче, плата за использование ресурсов сети, оплачиваемая отправителем.

Популярность Ethereum росла, и другие блокчейн-платформы также внедряли поддержку смарт-контрактов. Среди них EOS, Cardano, Polkadot и многие другие.

Современное использование смарт-контрактов

Сегодня смарт-контракты находят широкое применение в различных областях:

1. Финансы и DeFi. Смарт-контракты автоматизируют кредитование, трейдинг и управление активами без посредников.

2. Недвижимость. Обеспечивают автоматизированное управление договорами аренды и продажей недвижимости.

3. Логистика. Автоматизируют отслеживание товаров и выполнение условий поставок.

4. Юридические услуги. Предоставляют автоматическое исполнение юридических контрактов и соглашений.

Ожидается, что смарт-контракты станут более сложными, защищенными и интегрированными с различными секторами экономики. С появлением новых блокчейн-платформ и улучшением существующих, смарт-контракты будут играть всё более важную роль в нашей цифровой жизни, обеспечивая прозрачность, безопасность и эффективность взаимодействий в различных сферах.

В телеграм-канале делюсь аналитикой, анонсами, бонусами, инсайтами и прочим полезным для приумножения капитала.

• Что такое DAO?

Это децентрализованное сообщество, внутри которого участники влияют на решения через смарт-контракты. Тысячи участников AAVE — это DAO. Коммьюнити в Телеграме с капиталом 10 SOL — и это тоже DAO.

Аббревиатура всегда мелькает в новостной ленте. Вот, в июне изменилась токеномика JUP, и теперь токены поделены поровну между сообществом и командой.

• Какой принцип работы у DAO?

Здесь нет акционеров, менеджмента и прочих служащих, как в традиционных управленческих системах. Участники сами обеспечивают ликвидность, размещая токены в пулах, а для привлечения инвестиций практикуется краудфандинг.

DAO управляется как по цепочке. Принимая актив участника, средства хранятся до наступления некоего условия, и лишь после его наступления новому участнику позволяется его забрать.

У DAO открытый исходный код. Разработчик пишет смарт-контракт, создавая автономную систему для выполнения операций автоматически, без привлечения посредников.

Любое изменение в коде принимается по результатам голосования сообщества. Впрочем, оно не обязательно работает по принципу демократии. Для некоторых участников предусмотрены привилегии, позволяющие их голосу влиять на решение больше, чем голоса остальных (например, из-за длительности нахождения в проекте или весомой доля токенов). Также многие DAO имеют опцию делегировать свой голос другому участнику. Здесь важно соблюдать баланс между централизацией и поощрением вовлечения новых участников.

Также на начальном этапе существования голосование пусть и проходят прозрачно, однако итоговое решение оставляет за собой разработчик протокола. Такая гибридная модель допустила на пути к полноценной DAO.

• И как создать DAO?

Определяется роль каждого участника: разработчик, держатель токенов, куратор, финансист, специалист по хранилищу, менеджер сообщества и проч. Членство в DAO бывает как открытое, так и закрытое (с верификацией). “Легковесные” DAO носят социальную направленность и управляются вне блокчейна, их цель – способствовать диалогу и помогать участникам ощущать себя частью сообщества, получение прибыли – вторичная задача.

Итак, смарт-контракт тестируется по всем вероятным сценариям. По завершении проверки начинается этап финансирования. Чаще всего это продажа токенов и привлечение новых участников.

Дальше смарт-контракт внедряется в блокчейн, как раскаленный нож в сливочное масло.

Формируется хранилище и настраиваются базовые механизмы управления. Сейчас создать DAO можно через различные сервисы. Например, Aragon или Snapshot.

• Чем плох DAO?

Если положительные стороны очевидны: DeFi, автономность, прозрачность и все такое хорошее и модное, то отрицательные плавают под поверхностью. Конечно, это техническая уязвимость, а еще манипуляции голосованием, ограниченность в инфраструктурном развитии и трудности интеграции в правовую базу (ведь как легализовать DAO — вопрос открытый, а если кто и знает на него ответ, то умалчивает).

В телеграм-канале делюсь аналитикой, анонсами, бонусами, инсайтами и прочим полезным для приумножения капитала.

• Что это такое?

ETF — это индексный фонд, который отслеживает определенный индекс и торгуется на биржах. И это ценная бумага.

Обычно ETF имеет диверсифицированную структуру, например, внутри FinEx USA UCITS содержатся акции крупнейших американских компаний. Приобретая один пай, вы приобретаете все акции понемногу. Иначе начинающему инвестору сложно собрать портфель, ведь одна акция Tesla стоит 250$, а в составе ETF вы приобретете лишь долю этой акции. А также долю акций Apple, Microsoft и других гигантов.

Но зачем нужен аналогичный фонд для криптовалюты? Дело в том, что ETF торгуются на традиционных фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), что позволит инвесторам покупать и продавать криптовалюту так же, как и любые другие акции. И это во многом упрощает процесс инвестирования более, делая его доступным для тех, кто не знаком с управлением цифровыми активами.

Базовый актив, обеспечивающий акции ETF — это сама монета Etherium. И рыночная стоимость ETF остается на одном уровне с чистой стоимости базового актива.

Поставлять спотовые ETF на Etherium будут крупные фонды вроде BlackRock, VanEck и Grayscale.

• Какой смысл покупать спотовый ETF, если можно купить Etherium напрямую?

Инвестор, далекий от криптовалюты, может разнообразить свой портфель. Без технических навыков, бирж, цифровых кошельков и сид-фраз. Просто и легально. Процесс регулируется законодательством США и дает дополнительные гарантии в сохранности активов.

Также спотовый ETF упрощает вход институциональным инвесторам вроде пенсионного фонда или страховщиков.

• Почему все ждут принятия спотового ETF?

Очередная встреча традиционного рынка с цифровым. Прилив новой ликвидности, рост интереса, и, как следствие, цены на монеты. Ожидается, что фонд окажет значительное влияние на американскую экономику. А капитал для роста экосистемы Etherium многократно вырастет.

Многие авторы считают что приемлемость институционалов и доверие к Etherium станет прецедентом и приведет к расширению портфелей и другими альткоинами, что поможет создать более стабильный рынок с меньшей волатильностью и лучшей ликвидностью.

• Будет ли спотовый ETF выплачивать дивиденды?

Возможно. Выплата дивидендов зависит от структуры фонда (а она пока неизвестна) и его инвестиционной стратегии. Надежда на дивиденды строится на стейкинге, если фонд участвует в размещении ставок, то и получает за него вознаграждение.

• Чем фьючерсный ETF отличается от спотового?

Как следует из названия, покупая фьючерсный ETF, вы инвестируете в деривативный контракт. То есть, соглашаетесь на покупку или продажу актива по заранее условленной цене в будущем. Здесь нет регуляторных рисков, но возможна погрешность в стоимости между криптовалютой и акцией, а плата комиссионных существенно выше, чем в спотовом.

• Что плохого в принятии спотового ETF?

Все то, чему противится философия криптовалюты: централизация и усиление контроля со стороны регулятора. Законодательство в сфере криптовалюты регулярно меняется, и, в частности, классификация SEC может существенно повлиять на рынок.

Также инвестор подвергается рискам поставщика. Это и операционные проблемы, и ошибки в финансовых операциях, и регулирование безопасности.

Ждете спотовый ETF на Etherium в июле?

Первый. Х выбивает по стоп-лоссу, О приносит прибыль.

Второй. О выбивает по стоп-лоссу, Х приносит прибыль.

Третий. При консолидации актива и О, и Х либо дают прибыль, либо закрываются по стоп-лоссу.

Пример использования. Предположим, мы прогадали с лонгом по ETH. Настроение на рынке испортилось, и бычий клин сменился на медвежий. Часть позиции зафиксирована, но остаток не дошел до планируемых 6% роста.

В таком случае, открываем шорт по ETH (Х), а стоп-лосс по лонгу (О) передвигаем в безубыток. Далее фиксируем позицию частями по мере движения цены.

В зависимости от цели, размер Х соответствует О либо полностью, либо в части. И еще: не обязательно открывать Х по тому же активу. Например, прямо сейчас я хеджирую альты биткоином.

Разумеется, входить в сделку нужно не наугад, а по заданной вашим воображением анализом точке. Как и фиксировать: не наугад, а частями, в соответствии с целями.

Еще немаловажно учитывать стоимость комиссии и маржинальный процент. От биржи к бирже и от пары к паре они разнятся.

3. Arkham

Подсказал пользователь alickop в комментариях к предыдущему посту.

Здесь мы, грубо говоря, деаноним блокчейн. Сервис выявляет личность или компанию, стоящую за рулем сети. В алгоритм зарыты математические решения, по ведомому одному господу принципу он выявляет держателей актива и кластеризирует их адреса.

Применение. Помогает защититься от sybit-атак (когда один пользователь контролит множество адресов), прочих серых схем и мошенничества.

4. Santiment

Предоставляет как машинную, так и авторскую аналитику. Еще публикует топы, например, ежемесячно — из проектов по активности разработчиков в сети. Скажем, за минувший месяц лидером в проектах, связанных с AI, стал $NEAR.

5. Whale Alert

Сообщает о крупных транзакциях с криптовалютой. Оповещены о движении капиталов, — значит предупреждены: о том, что крепнет и спеет на рынке..