Немного матчасти про китайскую экономику.

На картинке - сотрудник фонда Карнеги Михаил Петтис; он как обычно берёт свежие отчёты китайского минфина и спешно перекрывает позитивные числа рассказом о том, что Китай в диких долгах, и эти долги растут особо быстро, ну а значит сами понимаете - стране недели две осталось.

Делает он так годами, вся суть манипуляций Миши проста как парик Трампа - он выдаёт TSF, Total Spending Flow, суммарный показатель всех финпотоков из госбюджета, за рост долга страны. Далее он заминает детали и в итогах всё это подаётся просто как debt. И далее идёт в прессу, подпитывая все эти многочисленные статьи про то, что Китай-то закредитован ужасающе, весь в долгах, а далее журналисты ещё дописывают к долгам "разумеется это долги перед иностранными инвесторами, ибо откуда ещё у Китая деньги, своих-то нет" и "это гарантированные государством долги, а значит за эти долги у Китая любые активы забрать можно" (хотя китайский ЦБ не задирает ставку для "охлаждения экономики", и Китай инвестирует внутрь страны).

Михаил не экономист, он сотрудник американского фонда, получающий деньги за антикитайскую пропаганду.

"Годами" - не для красок в тексте, а потому что годами, см. две других картинки.

Вот так эта штука и работает. Госбюджет США -> выплаты фондам, наукообразно вбрасывающим нужное -> пачка предвзятых СМИ, берущих финальные выводы этих фондов как научные данные от экономистов и дополнительно докручивающие их -> "Начнём с того что Китай в ужасающих долгах и вот-вот развалится" в заголовке.

По России тоже такие работают, дуэт Бивиса и Баттхэда (Милов и Наки, признаны иноагентами и просто завравшиеся дураки) раз в месяц минимум снимает видео, где с торжествующими лицами двигают "Итак, ну вот и всё - экономика России полностью обрушилась, недели две стране осталось". Тоже годами.

Так это и функционирует.

(с) Китайской связной

• Почему долг США должен продолжать расти — Майкл Петтис (это другое!)

• The mistakes of Michael Pettis, Noah Smith

Все привыкли обсуждать госдолг США, Японии, Франции и Италии, взвешивая риски дефолта. Но на сцену врывается Китай.

Госдолг Поднебесной вырос с 41% в 2015 году до 96% в 2025-м.

➡️ Причины — огромные траты на сдерживание ковида, технологическое соперничество и торговые войны с США, лопнувший пузырь на рынке недвижимости. Все причины, кроме ковида все еще актуальны, а потому дефицит бюджета составляет колоссальные 8,6% от ВВП, и снижать его не собираются.

▪️А на деле все еще хуже, если учесть скрытый долг местных бюджетов. Они активно занимали не напрямую, а через инвестиционные компании. А уже эти компании выпускали муниципальные облигации, деньги от которых инвестировали в местную инфраструктуру. А затем эти обязательства гасились за счет продажи госземли под застройку.

Такая схема получила название «механизм финансирования местных органов власти» (LGFV). Несложно догадаться, что из-за кризиса на рынке недвижимости LGFV больше не работает. Долгов много, а доходов от стройки больше нет. Государство уже начало брать на себя эти обязательства, чтобы избежать финансового кризиса и банкротства малых банков.

🔎 И если учесть долги по LGFV (а учесть их все сложно, не просто так их называют «скрытыми долгами»), то госдолг Китая уже превысил 125% от ВВП. То есть он догнал по размеру американский госдолг. Поэтому при долгосрочных инвестициях стоит учитывать, что вероятность долгового кризиса в Китае отнюдь не меньше, чем в США. Так что не исключаю в будущем прилета черного лебедя с Востока.

Источник