ФРС предложили способ снизить инфляцию без удара по рынку труда⁠⁠

По мнению председателя ФРБ Сент-Луиса, инфляция пойдет вниз, когда компании перестанут повышать цены. «Фирмы, будучи обеспокоенными потерей доли рынка, не станут повышать цены так же быстро, как их конкуренты, и это приведет к уровню инфляции 2% вместо 8%».

Это мнение идет абсолютно вразрез с большинством чиновников ФРС, которые считают, что рынок труда является основным двигателем инфляции. Да и в целом позиция очень странная и напоминает фискальную политику Эрдогана. Как предприятия начнут снижать цены в условиях роста издержек? Пока что все дружно повышают цены.

Четкая взаимосвязь между заработной платой и инфляцией – историческая закономерность. С этой точки зрения уровень безработицы должен расти, чтобы снизить инфляционное давление. Яркий пример – работа ФРС в 70-х гг. прошлого века, когда рост цен в США составлял 14-15%.

Что сделала ФРС в тот момент? Резко подняла ставки.

С 10 до 14% буквально за 3 квартала 1979 года (https://www.macrotrends.net/2015/fed-funds-rate-historical-c...). Ставка на 4,5 п.п. опережала инфляцию. Спрос на кредиты резко затормозился, страна пережила шок, безработица подскочила до 11%. Штаты погрузились в рецессию, в чём обвинили главу ФРС и отметили, что это окончательно подавит экономику. Но оказалось, что экономика быстро вернулась к росту – ставка была поднята ещё выше. В какой-то момент к началу 1981 она превышала 19% при инфляции в 11,4%. Всё это время ФРС держала ставку почти на 5 п.п. выше базовой инфляции. В итоге, за 3 года инфляция выше 12% была сдавлена до 4%. Причём в моменты ускорения экономического роста Федрезерв усиливал давление, вновь сдерживая инфляцию.

Инфляция сама собой не рассосется – Пауэлл уже пытался. Придется повышать ставки и бороться с ней. Пока дело идет туговато.