Полюс Золото растет против рынка, почему?⁠⁠

Российский рынок акций падает с мая на 26% и сейчас находится вблизи минимумов 2020 и 2022 года в валютном выражении (индекс РТС 800 пунктов). При этом есть отдельные акции, которые демонстрируют рост, несмотря на общий негативный тренд. Одна из таких бумаг - Полюс, на который сейчас приходится существенная доля моего портфеля.

Сегодня увеличил позицию до 325 лотов (+35 лотов) по ~14600. Почему продолжаю покупать на хаях?

Все изначальные факторы, которые были при открытии, продолжают работать - рост золота в валюте, девальвация рубля.

🔼В рублевом эквиваленте цена за тройскую унцию обновила сегодня локальные максимумы в ~280 тыс руб и приближается к историческим.

📈Так пик же! Пора продавать!
В долгосрочной перспективе пика не существует. Точнее дна! Это не золото растет, это валюты обесцениваются. Да, есть волатильность от спроса и предложения, но в базовом варианте фиатные валюты медленно (или быстро), но верно продолжают терять свою покупательскую способность.

Был ли жим-жим когда золото скорректировалось с 2800 до 2550? Небольшой был, но вспоминал базу идеи и механику ниже ⤵️

Когда мы говорим про упрощённую модель прибыли, разницу между расходами и доходами. Нужно смотреть не на цену товара в моменте, а на среднюю цену за период, например год.

🧮Пример:

Первый год:
Цена за год равномерно выросла со 100 до 180 (+80%)
Продажи не изменились
Затраты выросли равномерно с 80 до 100 (+25%)
Общая интегральная сумма (площадь) такой фигуры = 50.
При этом значении компания объявляет дивиденд 1300 руб/акцию

Второй год:
Цена за год равномерно выросла со 180 до 280 (+55%)
Продажи не изменились
Затраты выросли равномерно с 100 до 130 (+30%)
Вопрос: Исходя из такой упрощённой модели, на какие дивиденды можно рассчитывать по итогам второго года?

Ответ: Интегральная сумма (площадь) такой фигуры = 115. Что в 2,3 раз больше суммы за прошлый год. Экстраполируя на дивы можно ожидать 3000 на акцию.

Конечно, в жизни расчету чуть сложней. Однако суть показать, что важна не цена в моменте, а разница между ценой продаж и расходами за весь год!

Выручка выросла всего на 55%, а дивиденды в 2,3 раза

Это операционный рычаг. У полюса он самый низкий из за самой эффективной добычи и низкой себестоимости. У других золотодобытчиков он выше, но на российском рынке альтернативы Полюсу стремные.

🥇Поэтому дивиденды в Полюсе в следующем году в районе 2500, это не то, что невероятный сценарий, это, возможно, даже заниженная оценка. Соответственно, котировки в течении 4-12 мес подтянутся к 20 тыс за акцию (+36%) и пройдут выше.

🤑По фиксации позиции пока установил такой план. Общая стоимость портфеля сейчас ~6 млн, как значение будет переваливать за 6,3-6,5 млн, буду закрывать 2-6% от портфеля.

Мой блог в тг: Капиталистическая гонка