Центробанк признал провал своих попыток замедлить инфляцию2
Центробанк России повышал в прошлом году ключевую ставку, которая достигла максимального уровня за последние 12 лет. Однако эти меры пока не принесли ожидаемого эффекта. По данным регулятора, в декабре инфляция ускорилась до 9,5%, а годовой рост цен на продукты превысил 11%, установив антирекорд за последние девять лет. В официальном докладе Банка России "О чем говорят тренды" от февраля 2025 года отмечается, что признаки стабилизации цен отсутствуют.
При пересчёте месячных данных в годовую динамику картина становится ещё тревожнее. К декабрю инфляция в годовом выражении составила 14,2%, что в 2,5 раза выше показателей декабря 2023 года. На продовольствии ситуация оказалась наиболее остро: здесь годовой рост цен достиг 22,9%, практически утроив прошлогодние значения.
Январский скачок и структурные факторы
Первые недели 2024 года не снизили инфляционное давление. За три недели января цены выросли на 1,14%, а годовой показатель впервые за два года превысил 10%. ЦБ связывает это с комплексом причин: санкционными ограничениями, снижением урожая, девальвацией рубля, а также локальными мерами — индексацией тарифов ЖКХ, повышением минимальных цен на алкоголь и стоимостью проезда в транспорте.
Однако ключевая проблема лежит глубже. Экономика столкнулась с дисбалансом спроса и предложения. С начала 2022 года на банковских счетах граждан аккумулировалось более 20 трлн рублей, что эквивалентно примерно четырем годовым бюджетам Москвы. Эти средства поступили, в том числе, из-за увеличения расходов на "оборонку". При этом объёмы производства товаров и услуг в гражданском секторе остались практически неизменными. По оценке ЦБ, ресурсы экономики, включая производственные мощности и трудовой резерв, исчерпаны, что делает дальнейшее наращивание предложения невозможным.
Парадоксы экономического роста
Статистика фиксирует противоречивые тенденции. В 2024 году ВВП России вырос примерно на 4.1%, уровень безработицы опустился до исторического минимума, а реальные доходы населения демонстрировали устойчивый рост. Однако эти позитивные показатели маскируют структурные проблемы. Производственный сектор не успевает за потребительским спросом, а инфляция продолжает сокращать покупательную способность даже растущих зарплат.
Центробанк предупреждает, что в таких условиях жёсткая денежно-кредитная политика (т.е. дорогие кредиты и высокие ставки по депозитам) сохранится на длительный срок. Однако остаётся открытым вопрос, как меры регулятора смогут повлиять на инфляцию, если её причины — от санкций до дефицита ресурсов — носят не столько монетарный, сколько системный характер.
Подписаться на телеграм.