Взлёты и падения (8)⁠⁠

Продолжаем знакомиться с книгой Ручира Шармы "Взлёты и падения государств"

Ссылка на предыдущую часть (про инфляцию).

Для оценки перспектив роста какого-либо государства, Ручир советует нам обращать внимание на уровень цен в сравнении с другими странами. Если страна выглядит дорогой - то расти ей будет трудно, а если наоборот - это с определённой степенью вероятности перспективно, и перспективы эти появляются не тогда, когда курс национальной валюты начал рушиться, а когда он уже стабилизировался на низком уровне. При этом возникает важная проблема: найти объективную меру сравнения цен в разных странах (научным языком это именуется "паритетом покупательной способности"). Придумано много способов, старейшим из которых является знаменитый индекс Биг-Мака, публикуемый журналом "Экономист", начиная с 1986 года. Увы, все эти способы в определённой степени субъективны, и часто проще смотреть на курс доллара. Что и делают не только аналитики, но и политики, стремящиеся приукрасить действительность и в этом отношении. Ручир писал про турков, выводящих благоприятную статистику для лиры на основании произвольных временных отсчётов. Я, в свою очередь, могу привести пример Аргентины в 2011 году, которая заставляла местные Макдональдсы продавать Биг-Маки по заниженной цене после того, как тот же "Экономист" критиковал их за манипуляции с ценами.

Обратившись к теме курса национальной валюты, трудно обойти стороной тему потоков капитала - ведь бегство или приток денег в страну напрямую действует на курс национальной валюты. Много раз мы слышим, что международные дельцы, навроде Сороса, рушат валюты и экономики целых стран своими спекулятивными действиям. Ручир, однако, возражает на это, что в подавляющем большинстве случаев первыми, кто начинают выводить капитал из страны - это местные. Они-то знают ситуацию изнутри и первыми начинают чуять, когда пахнет жареным. А уж за ними только начинает тянуться и иностранный капитал. То же самое касается и притока капитала - местные предприниматели, чувствуя возможность разбогатеть, первыми начинают снова вкладываться в экономику страны после того, как созреют новые возможности для роста.

Чаще всего проблемы с курсом национальной валюты начинаются после того, как страна начинает жить не по средствам, то есть начинает испытывать дефицит платёжного баланса. Это может быть вызвано потоком средств из-за рубежа под "вкусный" процент, который часто отражает устаревшее положение вещей. У населения, а также руководства страны создаётся обманчивое впечатление, что это "нормально" и может длиться бесконечно. Ситуация по сути идентична при получении кредита в банке - пока банк уверен в твоей кредитоспособности даёт деньги, всё хорошо. Но увы, в случае жизни не по средствам это когда-нибудь кончается, и банк, не давая снова в долг, начинает требовать возврата старых долгов. Момент достижения этого "когда-нибудь" Ручир рекомендует определять сравнением роста платёжного дефицита с 5% ВВП в течение пяти лет. Страны, пережившие подобное, неизбежно имели крах национальной валюты в качестве последствия. Процесс деглобализации, наметившийся с пяток лет назад, снижает эту планку до двух-трёх процентов, но Ручир настаивает, что правило по-прежнему действует.

Кстати, не следует думать, что падение курса национальной валюты является универсальным средством для достижения экономического роста: автор предупреждает нас, что это справедливо далеко не всегда, а именно тогда, когда стране есть чего экспортировать, причём не что попало, а промышленные товары, причём невысокой сложности. Если страна торгует сырьём, то себестоимость этого сырья в лишь очень малой мере определяется уровнем цен в стране, а отпускная цена чаще всего определяется на международном уровне. А если страна торгует чем-то сложным и уникальным - то цена товара хоть и может, но вовсе не должна быть снижена для увеличения спроса - ведь конкурентов кот наплакал. Ручир приводит нам пример таких стран, как Швейцария, Япония и Германия, которые были способны расти и в условиях удорожания собственных валют. Более того, искусственное занижение страной курса своей валюты может побудить заниматься этим и соседей, провоцируя разгорание приносящих только бедствия валютных войн, живописанных нам Джеймсом Рикардсом в книжке "Валютные войны", про которую я уже рассказывал здесь.

Вот такие вот интересные размышления. Мне эта глава понравилась больше других, и даже трудно к чему-то тут придраться. Читаем дальше.