Расчет стоимости акции Акрон методом дисконтированных денежных потоков⁠⁠

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

ПАО «Акрон» — один из ведущих производителей сложных удобрений в России, основанный в 1992 году. Компания активно развивает свои мощности и технологии, занимая значительное место на рынке как в России, так и за рубежом.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 3,50% в год.
4. Средний процент по кредитам — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.

Приступим к расчету:  

1. В среднем компания росла на 11,83% в год. Это довольно высокий показатель, учитывая, что средний рост в отрасли составляет около 3-5% в год, что свидетельствует о сильной позиции компании на рынке и востребованности продукции.  

2. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 49,35%. Это значение находится в пределах нормы для отрасли, где доля себестоимости может варьироваться от 45% до 55%.  

3. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 7,30%. Это значение является приемлемым для отрасли, где средние показатели колеблются от 5% до 10%, что говорит о разумном управлении расходами.  

4. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 4,50%. Это также соответствует нормам для отрасли, где такие расходы обычно находятся в диапазоне 3-6%.  

5. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составляет 14,31%. Это говорит о том, что дочерние организации компании вносят существенный вклад в доход, что может быть положительным фактором для оценки устойчивости бизнеса.  

6. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 0,09%. Это значение указывает на то, что займы другим компаниям не приносят значительного дохода.  

7. Медиана доли сальдо составляет -4,59%. Это негативное значение указывает на то, что другие доходы/расходы оказывают отрицательное влияние на общий доход компании.

Для расчета модели WACC нам потребуются:  
Размер безрисковой ставки — 4,458% в долларах.  
Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.  
Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.  
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,92% в долларах.  
Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) составляет 23,40%. Это довольно высокий показатель, что может свидетельствовать о высоких рисках, связанных с инвестициями в компанию.  

Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,50% в год, мы можем просуммировать весь предполагаемый доход и разделить на количество акций. Таким образом, стоимость одной акции Акрон должна составить 6 523,67 рублей, что на 57% меньше текущей рыночной котировки.

Обзоры других компаний в телеграмм-канале

Возможные причины такой стоимости:
1. Компании требуются значительные инвестиции в основные средства, что снижает текущие денежные потоки. Например, в рамках своей инвестиционной программы Акрон запланировал вложения около 500 млн долларов в модернизацию производственных мощностей, что может временно ограничить денежные потоки.
2. Возможно стоимость завышена в ожидании значительной доходности в будущем.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.