Расчет стоимости акции Фосагро методом дисконтированных денежных потоков
*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*
Условия:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 года.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» - 3,5% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» - 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.
Приступим:
0. Компания относится к отрасли Chemical (Specialty).
1. Рассчитываем прогноз выручки по консервативному сценарию на 2024-2029 год.
Компания показала отличный рост выручки в 2020-2022 году
2. Рассчитываем долю себестоимости в выручке.
3. Рассчитываем долю коммерческих расходов в выручке. У компании за 2019-2023 год не было коммерческих расходов.
4. Рассчитываем долю управленческих расходов в выручке. У компании за 2019-2023 год не было управленческих расходов.
5. Рассчитываем долю дохода от участия в других организациях в выручке. У компании за 2019-2023 год не было дохода от участия в других организациях.
6. Рассчитываем долю процентов к получению в выручке.
7. Рассчитываем долю сальдо прочие доходы/прочие расходы в выручке.
Сальдо имеет несущественное влияние на выручку.
8. Прогнозируем EBIT, который демонстрирует прибыль до уплаты процентов и налогов в прогнозном периоде.
9. Прогнозируем амортизацию и капитальные вложения.
10. Прогнозируем изменение собственного оборотного капитала.
11. Находим показатели для расчета модели WACC:
Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,378%
На основании данных А.Damodaran определяем:
— Размер премии за страновой риск (Россия) — 6,58%
— Размер премии за риск вложения в акции — 4,97%
Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,76%
Размер премии за специфический риск компании — 2,00%
На основании данных А.Damodaran определяем бездолговую «бету» и рассчитаем «бету» с учетом структуры капитала и делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала:
12. Финальный расчет стоимости 1 акции Фосагро:
Скидка к рынку – 40%.
Попробуем предположить возможные сценарии отношения темпа роста выручки и ставки кредитования. Зеленым цветом выделена цена близкая к рыночной.
*Это не инвестиционные рекомендации и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг*