IPO IVA Technologies (IVAT)
Доброго дня, уважаемые подписчики.
Сегодня не могли пройти мимо очередного IPO на российском рынке. Разберем IPO IVA Technologies (IVAT) и поделимся своим мнением по участию в нем.
О бизнесе IVA Technologies
Один из лидеров российского IT-рынка, ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций IVA
Быстрорастущий бизнес
IVA Technologies за счет кратного роста клиентской базы выручка компании растет в среднем на 110% ежегодно
Благодаря динамичному росту бизнеса, по итогам 2023 г. компания является №1 по продажам ВКС (видео-конференц связи) в России
С учетом роста рынка и увеличения доли российских поставщиков услуг на нем среднегодовой рост рынка до 2028 года будет на уровне 30% в год
Лидирующие позиции на рынке
Компания фокусируется на наиболее быстрорастущих сегментах рынка (ВКС, Корпоративные мессенджеры, Корпоративная телефония, Корпоративные почтовые решения)
Компания обладает наиболее сильным продуктовым предложением даже по сравнению с зарубежными игроками
За счет фокусировки на российском рынке, росту которого способствовали необходимость организовать удаленную работу сотрудников во время COVID-19 и выход зарубежных компаний после 2022 года, IVA Technologies воспользовалась возможностями своей экспансии и занятия освободившихся ниш во всех направлениях.
Бизнес-модели компании
Широкий продуктовый портфель решений
Компания предлагает решения сразу во всех направлениях ВКС, Корпоративная телефония, Корпоративный мессенджинг, Почта
ИТ-инфраструктура Банка позволяет непрерывно превышать эффективность бизнес-процессов и совершенствовать клиентский опыт. Накопленная экспертиза по работе с Big Data позволяет обрабатывать более 2 млн заявок в месяц
Полностью собственные разработки, не зависящие от open-source решений. Российская продукция, входящая в реестры Минпромторга и Минцифры
Единая экосистема корпоративных коммуникаций
Адаптация продуктов экосистемы для задач корпоративных заказчиков
Премиальное техническое сопровождение и консалтинг по оптимизации функционирования продуктов экосистемы
Учебный центр IVA для партнеров и заказчиков
Эффективная и устойчивая бизнес-модель привлечения клиентов
Развитое партнерство с широкой базой дистрибьюторов и интеграторов
Основные продукты IVA создают сильное ценностное предложение для заказчиков и партнеров, которое упрощает интеграцию и продажу остальных продуктов
Более 500 крупных клиентов - это Ключевые проводники унифицированных коммуникаций для клиентской базы
Бизнес-модель предполагает рост быстрее рынка, чему могут способствовать сильные текущие позиции и хорошая партнерская сеть.
Оценка компании
Входные данные
Диапазон цены акций 280 - 300 р. (судя по информации о переподписке будет размещено по верхней границе ценового диапазона)
Расчетная капитализация на IPO 28 - 30 млрд. р.
Объем размещения (free-float) - 11%
Прибыль и дивиденды
Прибыль за 2023 год рекордная - 1,7 млрд. руб., прибыль растет кратно +70% к 2022 году
Прогнозу по прибыли на 2024 год - 2,4 млрд. руб., 2025 год - 4,2 млрд. руб., 2026 год - 6,3 млрд. руб.
Доля выплат компании будет стремиться выплачивать дивиденды от 25% скорректированной чистой прибыли при показателе чистый долг/EBITDA не более 2х. В 2025 г. база для дивов может быть увеличена до 50% от прибыли
Прогнозная дивидендная доходность 2023 год могла бы составить от 1,3% годовых
Оценка стоимости
P/E за 2023 год - 17, 2024 - 13, 2025 - 7
ROI за 2023 год - 45%, рентабельность EBITDA 80% - самая высокая в секторе
Резюмируя выводы по предстоящему IPO, хотелось бы отметить, что по текущим оценкам IVA Technologies оценена справедливо по сравнению с аналогами и на горизонте двух лет есть ощутимый потенциал роста. Мы приняли решение участвовать в IPO небольшим объемом (потому как все равно не дадут большую аллокацию), при этом позицию планируем оставить в долгосрок.
Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.