Что происходит с китайской экономикой?⁠⁠

Китайская экономика и фондовый рынок Китая до сих пор остаются достаточно малопонятными для российских инвесторов. Если по российскому или американскому рынку аналитики очень много, то по Китаю наблюдаю острый дефицит авторитетных источников информации. Тем интереснее изучить отчет известного инвестфонда Bridgewater, который основал Рэй Далио. Документ вышел полгода назад, но своей актуальности не потерял.

Китай первым прошел пик пандемии COVID-19 и на сегодняшний день чувствует себя вполне неплохо. Китайские бонды дают самую высокую доходность среди развитых стран. Более того, гособлигации Китая единственные сохраняют положительную доходность даже при условии индексации на уровень цен января 2020-го. То же самое касается проиндексированной доходности широкого китайского рынка акций.

📈Объемы промышленного производства в Китае превысили допандемические уровни еще в августе 2020-го. В то время как, например, в США, они еще до сих пор полностью не восстановились. При этом внутреннее потребление в Китае восстанавливается медленнее - вероятно, основной упор делается на экспортные продажи.

Интересно посмотреть на рост доли экспорта Китая в мировом объеме продукции (за исключением Commodities). Эта доля уверенно увеличивалась с 2000-го по 2013-й годы, за данный период она выросла с 4 до 16%. Последние 6 лет доля Китая в мировом объеме экспорта стагнировала - нарастить ее никак не получалось. И именно в 2020-м году после выхода из пандемии доля Китая очень быстро выросла до 19% (график внизу поста). Глядя на эти цифры, поневоле начинаешь задумываться: а не затеял ли Китай всю эту историю с пандемией, чтобы упрочить свои позиции в международной торговле? Совпадение? Не думаю! (с)

💰Еще одно важное отличие Китая от других развитых стран - объемы поддержки бизнеса и населения. Если в США бизнес получил поддержку в объеме примерно 13% ВВП, то население поддержали немногим меньше - на уровне 12% ВВП. В Китае ситуация кардинально отличается: 14% ВВП бизнесу и менее 1% ВВП населению. Именно этим обусловлено отсутствие стремительного восстановления внутреннего потребления страны - у китайцев попросту нет денег.

Очевидно, что крупный китайский бизнес отлично чувствует себя в условиях, когда большинство стран все еще не могут вернуть внутреннее производство на прежний уровень. Китай своими поставками замещает выпавшие объемы производства в Европе и США. И есть большие сомнения насчет того, что после снятия ограничений его можно будет легко убрать с занятых позиций.

👉Китай получил неоспоримые экономические преимущества от общемировой пандемии COVID-19. Его экономика единственная из крупных, которая не показала падения в 2020-м году. По прогнозам аналитиков она будет расти рекордными темпами (обгоняя США и Еврозону) в 21-22 годах. Именно поэтому я последовательно увеличиваю долю китайских активов в своем модельном портфеле, делаю это через фонды FXCN и VTBE.

С полным текстом отчета Bridgewater можно ознакомиться по ссылке.

https://www.bridgewater.com/_document/chinas-differentiated-...

t.me/pokorym