Обзор от StockGambler 28.06.2023⁠⁠

Небольшой закреп.
Я не являюсь автором этого и других обзоров и занимаюсь выкладкой из на этот ресурс, так как автор не имеет такой возможности.
С другими статьями данного автор вы всегда можете ознакомиться на его канале

Доброе утро, всем привет!

В Европе вчера был день откровений

Мы давно уже поверили и приняли, что в дикой европейской инфляции виноваты мы, но... нет!

Нет! Инфляция вызвана изменением климата. Да, дорогие друзья, именно так и сказала президентша ЕЦБ Кристина Лагард.

Не бестолковая политика. Не печатание денег. Нет. Климат.

А поэтому надо платить больше налогов. Вот.

Из-за угла слышится тонкий визг Греты Тумберг: «А я вам говорила!»

Видео от Кристины тут

**************************

Кристина Лагард вчера в принципе разошлась!

Говорит, в ближайшее время объявить об окончании цикла повышения процентных ставок в вверенной ей организации категорически неможно.

Также гражданка сказала, что июль принесет девятый подряд подъем стоимости заимствований.

После нулевых ставок, конечно, огонь. Ладно нам, лапотным.

***************************

Новая Зеландия забавная

Тамошние топовые банки прогнозируют выход из рецессии (а НЗ в рецессии) уже в этом квартале, НО...! Уход обратно в рецессию уже в конце года. По 4 кварталу 2023 и 1 кварталу 2024 ожидается спад ВВП.

Объем производства снижеается из-за резко возросших ставок по ипотечных кредитам. WHAT? Причем тут ипотеки и производство, спросите вы. А вот... Ипотека дорогая - потребительские расходы снижаются - производить требуется все меньше и меньше. Так то! В этих ваших экономиках все взаимосвязано.

**************************

С последними событиями совсем забыли про американскую недвижку.

Как там дела? Дело нормально.

Медианная цена продажи дома продолжает расти - 382 861$. Скоро установит исторический хай. При этом платеж за дом медианной цены слегка снизился, хотя и находится у пика - 2 628$.

Падает количество новых объектов на продажу и общее количество объектов. При этом через несколько месяцев пойдет сезонное снижение, а значит, цифры будут еще меньше.

Хотелось бы, конечно, взлета ипотечной ставки. Ну чтобы в паритет с нами. Во смеху-то будет. Ну ждём повышения ставки Федрезерва для этого.

*****************************

Отечественный рынок недвижимости

Россреестр дает нам следующую информацию о совершенных сделках.

Тут надо понимать, что договоры долевого участия - это новостройки. А ипотека и купля-продажа - это вторичка. Жилые помещения включают в себя и квартиры, и комнаты, и дома.

Правда, данные тут по 1 кварталу 2023 года.

В целом, всё на одном уровне. В серединке, так скажем. На страшные проценты слева смотреть не стоит. Там получается, квартал сравнивается с прошлым годом.

П.С. подписчики поправили - скорее всего  в ипотеку тут замешена и вторичка, и первичка, но сданная. Ну а уж ДДУ - это именно на этапе строительства. Пояснений у Россреестра не увидел.

Цены на квадратные метры. Россия.
Информация от СберИндекс.

Первичка после небольшого снижения начала подыматься - 133 500₽ за квадратный метр. Средняя цена по России
Вторичка и не останавливалась по большому счету - 94 885₽. Здесь также средняя цена по России.

Стоит отметить, что предложение вторички довольно серьёзно упало с 2020 года. Да и локально за этот год тоже. А вот предложения новостроек наоборот растут. За два года уже увеличились в два раза.

********************************

Мы же все с вами знаем, о мегаэффективном бизнесе в США. О суровом росте акций американских компаний. А в чем причина?

С 1989 по 2019 год индекс S&P 500 рос впечатляющими темпами - на 5,5% в год, без учета дивидендов. Темпы роста реального ВВП США за тот же период составили 2,5%. Чем объясняется это огромное расхождение? И устойчива ли эта система в будущем? Нет.

30-летний период, предшествовавший пандемии, был случаем исключительным. За эти годы существенно снизились как процентные ставки, так и ставки корпоративного налога. И это привело к механическому эффекту, заключающемуся в значительном росте корпоративной прибыли, а именно более чем 40-процентный рост с 1989 по 2019 годы. Более того, снижение безрисковых ставок за этот период объясняет увеличение коэффициента P/E. В совокупности эти два фактора объясняют большую часть исключительных показателей фондового рынка за эти годы.

С 1989 по 2019 год реальная корпоративная прибыль росла уверенными темпами - на 3,8% в год. Это почти вдвое превысило темпы, наблюдавшиеся с 1962 по 1989 год. Разница в росте прибыли между этими двумя периодами полностью обусловлена снижением процентных ставок и корпоративных налоговых ставок с 1989 по 2019 год. Один из способов убедиться в этом - сравнить рост прибыли до вычета процентных и налоговых расходов (EBIT). 1962-1989 против 1989-2019: 2,2% против 2,4% в год.

На картинке вы можете наблюдать долю процентных и налоговых расходов в показателе EBIT для нефинансовых компаний S&P 500. В 1989 году доля составляла 54%, что близко к среднему показателю за период с 1962 по 1989 год. К 2019 году показатель сократился вдвое, до 27%. То есть что мы имеем? В этот период держателям долгов и налоговым органам выплачивалась постоянно снижающаяся доля корпоративных доходов. Ну а акционерам оставалось все больше и больше.

Чем же может быть обеспечен дальнейший рост корпоративной прибыли? Ну, понятно, ростом EBIT. Через а) снижение процентных расходов по отношению к EBIT б) снижением ставок корпоративного налога. Соблюдаются ли эти условия в текущей ситуации? Уже смешно, да? Особенно с процентными расходами. Что по корпоративному налогу? Эффективная ставка для нефинансовых компаний S&P 500 снизилась с 34% в 1989 до 15% в 2019. Учитывая великолепное состояние экономики США, дикий дефицит и постоянно растущие расходы бюджета на обслуживание своего долга - ну как-то сильно вряд ли.

Встает вопрос - что будет дальше с прибылью компаний? А тут халява заканчивается. Она (прибыль) судя по всему пойдет нога в ногу с ростом EBIT, который будет ниже роста ВВП. Т.е. по самому оптимистичному сценарию реальная корпоративная прибыль будет расти не более чем примерно на 2% в год. А это в свою очередь имеет серьёзные последствия для доходности акций. При самых драматических вариантах рост акций составит не более 2% в год.

Понятно, это фундаментальные штуки. И спекуляцию никто не отменял. Однако... штуки эти имеют под собой вполне денежные обоснования.

И снова. Всё в этих экономиках взаимосвязано. Подняли ставочки? Испугались не только ипотечники. Поднятие ставки - повышение расходов на обслуживание дога - уменьшение прибыли компании - уменьшение дивидендов - меньше покупателей акций. Как-то так.

Полное исследование тут

Кстати, заметили, да? Халява пошла с 1989 года. Вот ведь какое совпадение.

*********************************

Там майнеры намайнили миллионы и срочно все кидают на биржу, дабы фиксануть свои профиты.

А если они идут со своими битками на биржу, значит там они их продают. Логично? Логично...

*********************************

Одна из аудиторских компаний Большой четверки KPMG сократит около 5% рабочих мест в США

Это уже второй раунд сокращений с начала текущего года. В феврале они составили 2% и коснулись преимущественно сотрудников консалтингового подразделения.
В этот раз, однако, речь идет обо всех направлениях компании, включая аудиторские услуги.
KPMG обосновывает план сокращения персонала "экономическими трудностями", с которыми она сталкивается.

В настоящее время штат компании в США составляет более 35 тыс.

Может им аудит провести? Или нанять кого для консалтинга... (с) из комментов

*****************************

Экспорт российской нефти загремел...

Поставки российской сырой нефти на прошлой неделе резко сократились, но наиболее вероятной причиной являются ремонтные работы, а не сокращение добычи.

Потоки сырой нефти через российские порты сократились на 980 000 баррелей в день. Снижение отгрузок наблюдалось во всех регионах, но больше всего пострадала Балтика, где в Приморске было загружено менее половины обычного количества танкеров.

Поставки сырой нефти через Приморск сократились точно таким же образом в течение той же недели в прошлом году, и эту закономерность также можно наблюдать как в 2020, так и в 2021 годах, хотя и неделей ранее. За все три года поставки восстановились на следующей неделе.

Тем временем российские нефтеперерабатывающие заводы повысили темпы переработки сырой нефти до самого высокого уровня с апреля, поскольку сезон технического обслуживания нефтеперерабатывающих заводов в стране подходит к концу.

*********************************

Заместитель главы итальянского правительства Маттео Сальвини заявил, что ЕЦБ рискует спровоцировать рецессию. И вообще вся политика ЕЦБ опасна для людей и бизнеса, ибо государственный долг Италии достиг нового максимума всех времен и народов - 2,8 трлн евро.


****************************

В мае номинальный объем ОФЗ, принадлежащих нерезидентам уменьшился на 8 млрд руб., до 1 732 млрд руб.

Доля нерезидентов в общем объеме ОФЗ снизилась на 0,2% до 9,1%.

******************************

Дорогие друзья, традиционно всех приглашаю к себе на канал - MarketScreen - там же есть чатик, где можно кулютурно пообщаться и задать всякие вопросы.