user8934642

Q: Поскольку норма возврата в условии не указана, привожу два сценария:

Сценарий 1: RR = 0% (полная потеря при дефолте)

Итого (7 категорий, 700 000 ₽ вложено):

• Ожидаемая сумма: 814 278 ₽

• Чистая ожидаемая доходность портфеля: +16,33%

Сценарий 2: RR = 40% (типовой возврат для корпоративных облигаций)

Итого (7 категорий, 700 000 ₽ вложено):

• Ожидаемая сумма: 828 654 ₽

• Чистая ожидаемая доходность портфеля: +18,38%

Ключевые выводы

1. Категория B — математически наиболее выгодна (до 33,7% ожидаемой доходности). Высокая доходность (41,8%) с избытком компенсирует вероятность дефолта ~8%.

2. Категория CCC — «ловушка»: при RR = 0% ожидаемая доходность отрицательная (−8,2%). Доходность 17% не компенсирует вероятность дефолта 21,5%. Это аномалия — обычно CCC торгуется с гораздо большей доходностью.

3. Категория CC не может быть рассчитана без данных о доходности. При RR = 40% и доходности, скажем, 30%, ожидаемая сумма составила бы ~86 000 ₽ (убыток), а при 50% — ~102 000 ₽ (небольшая прибыль).

4. Кредитный спред растёт нелинейно: от AAA к B доходность увеличивается в ~2,9 раза, а ожидаемая доходность с учётом дефолтов — в ~2,3 раза (при RR = 0%). Это означает, что рынок «переплачивает» за риск в высокодоходном сегменте.

✅ Три ключевых требования:

Требование

Минимальное значение в 2026 году

🎂 Пенсионный возраст

64 года для мужчин, 59 лет для женщин*

💼 Страховой стаж

не менее 15 лет

📊 Пенсионные баллы (ИПК)

не менее 30

Если я буду получать среднюю зарплату по стране, как скоро я накоплю 30 ИПК?

Ответ: при стабильной средней зарплате по стране (~103 600 ₽) вы накопите 30 ИПК примерно за 7–7,5 лет.

Предположим, я получал среднюю зарплату в течении 15 лет в 2011-2025 годы. Какая у меня была зарплата и сколько денег мой работодатель перечислил на ОПС?

Год - Средняя з/п (₽/мес) - Годовой доход (₽) - Отчисления на ОПС (₽) - % от дохода

2011 - 23 369 - 280 428 - 72 911 - 26,0%

2012 - 26 629 - 319 548 -70 301 -22,0%

2013 - 29 792 - 357 504 - 78 651 - 22,0%

2014 - 32 495 - 389 940 - 85 787 - 22,0%

2015 - 30 694 - 368 328 - 81 032 - 22,0%

2016 - 32 633 - 391 596 - 86 151 - 22,0%

2017 - 34 574 - 414 888 - 91 275 - 22,0%

2018 - 37 889 - 454 668 - 100 027 - 22,0%

2019 - 39 921 - 479 052 - 105 391 - 22,0%

2020 - 42 366 - 508 392 - 111 846 - 22,0%

2021 - 45 936 - 551 232 - 121 271 - 22,0%

2022 - 50 702 - 608 424 - 133 853 - 22,0%

2023 - 57 210 - 686 520 - 151 034 - 22,0%

2024 - 89 069 - 1 068 828 - 235 142 - 22,0%

2025 - 100 360 - 1 204 320 - 264 950 - 22,0%

Важно: данные за 2011–2014 годы приведены по организациям (юрлицам), так как Росстат начал публиковать статистику «по всем работникам» (включая ИП и физлиц) только с 2015 года. С 2015 года используются данные по всем категориям работников.

Ориентировочно в долларах (по средним курсам)

~$124 364 доход / ~$27 533 на ОПС

Вывод: если бы вы получали среднюю зарплату по России в 2011–2025 годах, ваш работодатель перечислил бы на обязательное пенсионное страхование около 1,79 млн рублей. Это обеспечило бы вам минимально необходимые пенсионные права, но размер будущей пенсии напрямую зависит от того, насколько ваша реальная зарплата превышала среднюю по стране.

Какую пенсию я буду получать, если выйду на пенсию в 2026 году при таких условиях?

Расчёт вашей пенсии

Переменная часть: 72,63 ИПК × 156,76 ₽ = 11 385,69 ₽

Фиксированная часть: + 9 584,69 ₽

─────────────────────────────────────

ИТОГО: ≈ 20 970 ₽ в месяц

Сравнение с другими сценариями

МРОТ (~27 тыс. ₽) ~12 170

50 000 ₽ ~14 290

Средняя по РФ (~103 тыс. ₽) ~20 970

150 000 ₽ ~23 690

Макс. база (248 250+ ₽) ~33 100

Итог: при 15-летнем стаже со средней зарплатой по России вы можете рассчитывать на страховую пенсию около 21 000 ₽/мес в 2026 году.

Если бы я вкладывал в 2011-2025 годах ежегодно сумму равную отчислениям на ОПС в 10-ти летние ОФЗ со средней доходностью, а купонный доход капитализировал, какую сумму я бы накопил к 2026 году и какой бы доход получил в 2026 году?

Результаты моделирования (с реинвестированием купонов)

Показатель

Значение

💵 Накопленный капитал к концу 2025 года

~3,53 млн ₽

🎫 Купонный доход в 2026 году

~176 500 ₽/год (≈14 700 ₽/мес)

📈 Среднегодовая доходность портфеля

~11,2%

🔁 Общая сумма взносов за 15 лет

~1,79 млн ₽

📊 Прирост капитала

+97% к вложенным средствам

Страховая пенсия

💰 Ежегодный доход в 2026- ~251 640 ₽ (20 970 ₽ × 12)-

🏦 Источник дохода- Солидарная система (взносы работодателей)-

🔒 Гарантии- Индексация выше инфляции, социальная доплата -

♻️ Наследование- Только право на накопительную часть (если есть)-

📈 Потенциал роста- Фиксированная формула, зависит от стажа и баллов-

🎯 Ликвидность- Нет (пенсия — пожизненная выплата)-

Портфель ОФЗ

💰 Ежегодный доход в 2026- ~176 500 ₽ (купоны)

🏦 Источник дохода- Рынок госдолга РФ

🔒 Гарантии- Рыночный риск, валютный риск, санкционный риск

♻️ Наследование- Весь портфель — наследуется полностью

📈 Потенциал роста- Возможность продажи облигаций с прибылью при падении ставок

🎯 Ликвидность- Высокая (ОФЗ торгуются на Мосбирже ежедневно)

Вывод: при текущих параметрах страховая пенсия даёт на ~75 000 ₽/год больше, чем купонный доход от портфеля ОФЗ. Однако портфель ОФЗ сохраняет капитал 3,53 млн ₽, который можно использовать, продать или передать по наследству — в отличие от пенсии, которая «сгорает» при смерти получателя (за исключением фиксированной выплаты и накопительной части).

✅ Пенсия выгоднее, если:

• Вы планируете жить долго после выхода на пенсию;

• Вам важна гарантированная индексация и социальная защита;

• Вы не хотите управлять инвестициями самостоятельно.

✅ Инвестиции в ОФЗ выгоднее, если:

• Вы хотите сохранить и передать капитал наследникам;

• Вы готовы управлять портфелем и ребалансировать его;

• Вы рассчитываете на дополнительный доход от продажи облигаций при изменении ставок.

Как изменится доход от такого портфеля ОФЗ, если вместо средней доходности использовать среднюю эффективную доходность?

Скорректированный сценарий (эффективная доходность):

📈 Среднегодовая доходность ~12,8% +1,6 п.п.

💰 Накопленный капитал к 2026 ~4,05 млн ₽ +15%

🎫 Купонный доход в 2026 ~202 500 ₽ +15%

📊 Доходность к вложенным средствам +126% +29 п.п.

✅ Итог: при использовании эффективной доходности ваш портфель был бы на ~520 000 ₽ больше, а ежегодный купонный доход — на ~26 000 ₽ выше.

🧮 Почему эффективная доходность дала прирост?

1. Дисконты в кризисные периоды: в 2014–2016 и 2022–2025 гг. вы покупали ОФЗ со скидкой 15–50% к номиналу. При погашении вы получали не только купоны, но и капитализированную разницу между ценой покупки и номиналом

2. Реинвестирование по высоким ставкам: купоны, полученные в периоды высокой доходности (2015, 2022–2025), реинвестировались под 12–18%, что дало дополнительный сложный процент

3. Асимметрия влияния: периоды глубоких дисконтов (когда эффективная доходность резко росла) имели больший вес в 15-летнем горизонте, чем периоды премий

⚠️ Ограничения модели с эффективной доходностью

🔹 Предположение о реинвестировании: формула YTM предполагает, что все купоны реинвестируются под ту же доходность, что на практике сложно реализовать из-за дробных сумм и комиссий

🔹 Рыночный риск: если бы вы продавали облигации до погашения, реальная доходность зависела бы от рыночной цены в момент продажи, а не от теоретической YTM

🔹 Налоги: с 2021 года купонный доход по рублёвым облигациям облагается НДФЛ 13% (с учётом вычета), что снижает чистую доходность

🔹 Ликвидность: не все выпуски ОФЗ одинаково ликвидны; в кризисные периоды спреды между ценой покупки и продажи могли достигать 2–5%

Вывод: даже с учётом более реалистичной эффективной доходности, страховая пенсия по-прежнему даёт более высокий гарантированный доход в 2026 году (~251 тыс. ₽ против ~202 тыс. ₽). Однако портфель ОФЗ сохраняет ликвидный капитал 4+ млн ₽, который можно использовать, продать или передать по наследству — в отличие от пенсии.