0 просмотренных постов скрыто
Мысли по рынку (доллар, золото, недвижимость, акции, облигации, лабубу)
Пока у многих коллег-инвесторов продолжает бомбить от того, что им не стать миллионерами, если они не научаться ограничивать себя в каких то вещах, я попробую дать свое скромное видение по будущему рынков Федерации.
Это не прогноз и уж тем более не инвестиционная рекомендация, а просто попытка разобраться в своих мыслях и мироощущениях, упорядочив их и переложив на бумагу.
Итак мысли:
Инфляция. Нельзя сказать, что Центральный банк сильно приблизился к поставленной цели в 4%, но инфляцию можно назвать контролируемой. Основные опасения тут вызывают доходы и расходы Федерации, и конечно главный пункт и сверхзадача, на которую уходит ОЧЕНЬ много средств. Несмотря на это, пока держимся, а расходы переложили на бизнес. Он тоже пока держится, скулит, стонет, но держится. Поверьте, своё он потом возьмет, заняв места тех кто не выдержал и закрылся, и взвинтив цены.
Ставка ЦБ снижается, и с большой долей вероятности, продолжит снижаться. Какой она будет, можно примерно понимать по ОФЗ и банковским депозитам. В текущем моменте, многие уже закладывают 14-15%. Думаю, если ничего радикального не произойдет, то вполне можем увидеть и ниже, до конца года.
Доллар, вечно зелёный и вожделенный, как будто бы стал никому не нужен в последнее время, но все ожидают возвращения к 100 рублям к концу года. Я думаю, что на курс влияет столько факторов, что прогнозировать его практически невозможно, как и сильно повлиять (кроме административных рычагов). И вообще - это палка о двух концах. Да, экспортеры "страдают" от крепкого рубля, но ещё нужно закупать транспорт, станки, оборудование, просто конечную продукцию, и дешевый бакс тут влияет очень положительно. То что происходит с долларом сейчас, во многом результат работы керритрейдеров. По логике - упадет ставка, упадет и спрос на рубль ...если, опять же, иностранный капитал не перенаправит свои взоры на наш фондовый рынок.
Недвижимость - встала почти колом. Точнее, практически встало кредитование. При текущих ставках и текущих ценах, взять что то в ипотеку, среднестатистической семье практически не реально. Фактически, рынок ещё дышит за счёт семейной ипотеки. Цены застройщики опускать не хотят в надежде на скорое снижение ставки. В недвижимость загоняли слухами про заморозку вкладов, сейчас снова пытаются загнать рассказами о том, что сейчас снизится ставка по депозитам, и вкладчики побегут в недвижимость, а цены опять вырастут. Склоняюсь к тому, что не побегут, а цены продолжат стагнировать, пока доходы населения, ставки по кредитам и цена квадратных метров не придут в область соприкосновения.
Ресурсы. Нефть, газ, сталь, уголь и многое другое испытывают давление. Всему виной избыток предложения, или недостаток спроса, а в итоге дисбаланс. В итоге, неэффективные будут закрываться, предложение падать, что приведет к очередному циклу роста и высоких цен. Конкретно на наших экспортеров ресурсов, давят ещё и санкции, но глобального спроса и предложения оно особенно не меняет. Если условные европейцы не берут газ у русских, и покупают его у США, то это обозначает, что США не продают его кому то другому, и кто то другой, с удовольствием, купит газ у России. В общем всё это лишь усложняет логистику, делает поставки запутаннее и дороже, но в итоге за всё заплатит конечный потребитель. И обозначает это лишь общемировую инфляцию.
Золото. По сути можно было бы не выделять его из остальных ресурсов, но его основным потребителем давно уже стали Центральные банки стран мира, а ювелирка и электроника - занимают лишь малую толику потребления. Золото определенно на хаях, и это свидетельство недоверия стран, к основной резервной валюте и средству обмена. И всё что сейчас делает гегемон, похоже на продолжающуюся предсмертную агонию. И именно по этому, несмотря на довольно значительные цены, золото может и дальше продолжить оставаться весьма дорогим, и даже расти. Всё будет зависеть от спроса, поскольку сильно нарастить предложение тут не удастся, даже несмотря на отличные цены.
Облигации. Долговой рынок, с декабря прошлого года, для многих стал идеей номер один на фондовом рынке. Брать ОФЗ и другие обигации надежных компаний, получать по ним неплохую доходность, и наблюдать как растёт тело, идея действительно отличная. Однако, не стоит забывать про инфляцию, и тут на мой взгляд, был и остается главный риск. Инфляцию могли (и могут) не остановить, а ставку начать снижать и будет, например, инфляция 25%, ключевая ставка 10%, и условные ОФЗ дающие вам 18%. Пока такого не случилось, и надеюсь не случится, несмотря на желание многих олигархов, и не очень далеких госдеятелей. Благо, пример Турции, и то к чему приводит популистская экономическая политика, у многих всё ещё свеж в голове.
Акции. Казалось бы, самый недооцененный актив, но если рассудить логически, то что сюда до сих пор не перетекают средства, вполне оправданно. Ключевая ставка, всё ещё очень высокая, рубль крепок, депозиты, фонды денежного рынка и даже облигации, выглядят надежнее и пока интереснее. Кроме того, следствием всего этого является, уменьшение прибыли компаний, многие из них анонсировали дивиденды ниже ожиданий, в общем, топливо для ракеты - отсырело. Однако, думаю, все мы понимаем, что рано или поздно она полетит.
Мне очень понравилось, высказывание одного нашего уважаемого инвестора, сравнившего российский фондовый рынок с лодкой с двумя огромными моторами, один из которых снижение ставки ЦБ, а другой окончание СВО. И эти два мотора, рано или поздно, устремят наш рынок вперед и вверх. Но пока, похоже, она стоит пришвартованной у пирса.
Что лично я, расцениваю как шанс, сесть туда заранее, спокойно выбрать место и устроиться поудобнее.
Всем удачи, и отличных инвестиций! 🙌
31.08.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор
Показать полностью
1
Выбирайте застройщика внимательно - но не факт, что вам это поможет
Подкопили, решили взять ипотеку по льготной ставке (попали под программу в 5% от ВТБ). В программе - только новостройки, вторичка не прокатит. Поплакали, покакали и пошли выбирать ЖК.
ПИК не зашел (уже не помню почему, то ли цены, то ли локация, то ли еще что), в районе МКАДа (бюджет то ограничен) строятся плюс-минус за один прайс Самолет и MR Group. Ездим, смотрим все. По планировке и транспортной доступности выбираем МR. Важный плюс - типа премиальный застройщик, в Москве у них большие и красивые дорогие ЖК, в области попроще - но комфорт-класс, красивый дом и нормальные условия.
Ждем год ключи - сдают с задержкой в месяц (мы, напуганные всякими жуткими задержками годами, вообще не паримся, считай и не было никакой задержки). Косяки есть - вайтбокс доделывают уже после приемки, окна похеренные, потолок кривой, но ладно, ничего. Делаем ремонт, начинаем переезд и ... охуеваем. Входные группы засраны, зеркала в подъездах отклеиваются, торчат оголенные провода, периодически снимают плитку у дома и роют канализацию и ливневку, обещанную набережную не делают уже полгода, рабочие от застройщика срут в открытых несданных квартирах.
Охуенно премиально, ага. Не могут сраные подъезды помыть. В итоге переезд отложили пока, ждем, пока наведут порядок, чтобы не носить грязь в квартиру. Это я все к чему? К тому, что покупка недвиги сейчас, особенно под себя - это ебучий рандом. Классный застройщик с топовыми отзывами может творить хуйню и не париться. Большой и знаменитый Самолет может банкротиться и селить в проданные квартиры работников (радуюсь, что не купили у них, походу там дело пахнет керосином). И непонятно, где напорешься ты, и не потеряешь ли свои средства. И это еще не говоря об ипотечных программах.....
В июле 2025 г. потребительское кредитование продолжает снижаться, но корпоративное ускорилось,а ипотека по выдаче сравнялась с прошлым годом
По данным ЦБ, в июле 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 175₽ млрд и составил 36,8₽ трлн (0,5% м/м и 3,3% г/г, в июне +98₽ млрд). В июле 2024 г. он увеличился на 448₽ млрд (существенный резонанс). Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительский портфель снижается 8 месяцев подряд, автокредитный портфель только за счёт скидок и льгот от автопроизводителей пошёл в рост, ипотека стала более адресной, но меры поддержки оживили её. В корпоративном кредитовании существенное снижение относительно прошлого года, но не месяца:
🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в июле увеличились на 0,9% (в июне 0,7%), кредитов было выдано на 356₽ млрд (287₽ млрд в июне), в июле 2024 г. выдали 356₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 298₽ млрд (263₽ млрд в июне), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 256₽ млрд (в июне 220₽ млрд). Рыночная продолжает находиться на низких уровнях — 58₽ млрд (46₽ млрд в июне), жёсткая ДКП не оставляет шанса потребителям. В июле продолжилось оживление в ипотеке (уже вышли на уровни 2024 г.), это связано с различными смягчениями и отменами комиссий, так же с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры. Но не забываем, что с 1 июля впервые заработали МПЛ в ипотеке, что позволит напрямую ограничить выдачу рискованных кредитов, а обвал продаж у застройщиков я разбирал недавно в отчёте ЛСР за I полугодие 2025 г.
💳 Портфель потреб. кредитов снизился на -70₽ млрд (-0,5% м/м, в июне -0,8₽ млрд). Автокредитный портфель подрос на 60₽ млрд (+2,3% м/м, в июне +66₽ млрд), спрос стимулировали маркетинговые акции дилеров, а также программы кредитования с субсидией автопроизводителей. Снижение в потреб. кредитовании связано с к.с. (снижение до 18% не помогает), повышением макронадбавок практически по всем необеспеченным ссудам.
💼 Корпоративный кредитный портфель вырос на 1₽ трлн (+1,1% м/м, в июне 0,6₽ трлн), в июле 2024 г. 1,8₽ трлн. Значительная часть прироста пришлась на застройщиков жилья (+0,3₽ трлн), сектору явно тяжело при высоких ставках. Как итог, кредитование значительно снизилось относительно 2024 г., но рост относительно прошлого месяца показывает, что юр. лицам комфортно кредитоваться и по 18% ставке.
Рассматриваем данную динамику на примере Сбера и ВТБ:
🏦 Отчёт Сбербанка за июль: портфель жилищных кредитов вырос на 1,2% за месяц (в июне +0,9%), банк выдал 228₽ млрд ипотечных кредитов (+9,6% г/г, в мае 200₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,3% за месяц (в июне -1,9%), банк выдал 175₽ млрд потреб. кредитов (-37,7% г/г). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,9% (в июне +0,4%), корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (0% г/г, в июне 1,9₽ трлн).
🏦 Отчёт ВТБ за июль: кредитный портфель юридических лиц увеличился до 16,5₽ трлн (+0,7% м/м), портфель кредитов физических лиц сократился до 7,49₽ трлн (-0,4% г/г).
📌 Розничное кредитование перестало быть головной болью регулятора, автокредитование оживили, только за счёт скидок и льгот (во многом из-за плачевной ситуации в автоотрасли), в ипотеке началось оживление за счёт поддержки (конечно тут не учитываются рассрочки от застройщиков, проблема в том, что к концу стройки клиентам придётся гасить всю сумму полностью или брать ипотеку, а цена квартиры завышена, и не факт, что ключевая ставка будет низкой). В корпоративном кредитовании существенное замедление выдачи по сравнению с прошлым годом, но рост относительно прошлого месяца. Снижение ставки до 18% не влияет на потреб. кредитование и рыночную ипотеку, потому что она до сих пор остаётся заградительной (скорее всего часть заёмщиков сейчас перекредитовывается).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Показать полностью
2
Вот такую квартиру взяли в ипотеку
взяли сыну в 2021 году( сдали в прошлом году в ноябре) под 5,57 % сейчас дико смотреть на цифры в договоре, когда понимаю что цена на эту однушку даже с учетом остатка уже превышает сумму ( первый взнос+% по ипотеке+ остаток). делаем неспешно.
Показать полностью
1
ВТБ отчитался за июль 2025 г. — % маржа расширяется, но налоговые манёвры и прочие доходы пока формируют прибыль. Что там с достаточностью?
🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за июль 2025 г. Основной заработок эмитента продолжает находиться под давлением, во многом чистой прибыли помогают разовые эффекты (работа с заблокированными активами, налоговые манёвры). Но, ключевую ставку снижают, и % маржа начала своё расширение, плюс банк привлёк новый суборд для восстановления достаточности капитала:
✔️ ЧПД: 39,6₽ млрд (-8,8% г/г)
✔️ ЧКД: 25,5₽ млрд (+14,9% г/г)
✔️ ЧП: 23,3₽ млрд (+12% г/г)
💬 Показатель чистой % маржи в июле составил 1,5% (в июне 1,4%, год назад 1,8%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет выигрывать, по сути он бенефициар снижения ключа.
💬 Комиссионные доходы продолжают демонстрировать внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей, но как вы можете наблюдать начиная с III квартала эффект немного угасает (уже нет роста свыше 20-30%), потому что основная работа в этом направлении началась именно в июне прошлого года.
💬 Кредитный портфель юридических лиц увеличился до 16,5₽ трлн (+0,7% м/м), портфель кредитов физических лиц сократился до 7,49₽ трлн (-0,4% г/г). В 2025 г. банк планирует провести секьюритизацию (упаковка кредитов в облигации) части кредитов физлиц (потребность в капитале и ликвидности).
💬 Прочие операционные доходы — 16,7₽ млрд (+142% г/г). Продолжается эффект от работы с заблокированными активами, у банка так же есть огромное кол-во золотых слитков (в июле ₽ немного ослаб, некую часть принесли курсовые разницы).
💬 Отчисления в резервы составили 9,2₽ млрд (-39,5% г/г), высокая база прошлого года ушла в небытие. Стоимость риска в июле составила 1,1% (0,9% в прошлом году, покрытие неработающих кредитов резервами за месяц увеличилось на 0,7 п.п. до 128,6%).
💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы составили -45,3₽ млрд (+21,8% г/г), если в прошлом году влияло на увеличение расходов присоединение РНКБ, то теперь Почта Банка.
💬 Расход по налогу на прибыль составил -4₽ млрд, вместо -6,825₽ млрд, налоговая ставка снизилась с 25 до 14,6%. В мае-июне ВТБ применил налоговый эффект, возможно, в июле он был тоже использован. Ещё одна статья, которая завышает чистую прибыль.
💬 Общая достаточность капитала за месяц снизилась до 9,7% (min допустимое значение с учётом надбавок — 9,25%), снижение связано с выплатой дивидендов (стоит признать, что часть капитала была компенсирована прибылью и ОФЗ, т.к. индекс RGBI значительно вырос в июле). В августе достаточность капитала просядет ещё, банк разбил дивиденд на 2 транша (1 — 50₽ млрд в июле, 2 — 220₽ млрд в августе). К этому манёвру банк привлёк 2 суборд из ФНБ на 200₽ млрд (проект Усть-Луга, Газпром) и сделает допэмиссию на 90₽ млрд (разместят до 1,264 млрд акций, премправо выкупа заканчивается 9 сентября, цена выкупа будет определена по рыночной).
📌 В этом году банк подтвердил прогноз прибыли — 500₽ млрд (было 430₽ млрд), с учётом снижения ключевой ставки и расширения % маржи вполне логично. Но, банк оставил прогноз достаточности капитала на том же уровне (9,5%), поэтому вопрос с выплатой дивидендов (точнее с % выплаты от чистой прибыли) за 2025-27 гг. остаётся открытым, так как min допустимое значение достаточности капитала будет только увеличиваться с годами (с 01.01.2026 г. — 10% min значение). В выплату 50% от чистой прибыли за 2025 г. ещё верится (по сути надо за квартал 2026 г. превысить 10% по достаточности), но в следующих годах платить такой % от чистой прибыли будет сложно (вполне логично платить 25-30% от ЧП или каждый год делать допку😅).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Показать полностью
1
Как происходит покупка квартиры в ипотеку?
Всем привет! Хочу купить квартиру в ипотеку в новостройке (сдача в конце этого года). Первый взнос 20% собран, и лежит на вкладах. К сожалению, квартиры в этом доме дорожают примерно на 400 тыс каждые два-три месяца (раньше не было такого, даже дешевели какое-то время)
Вопрос: как происходит выдача ипотеки по шагам?
Застройщик сказал, что они при личном визите подбирают вариант и направляют запрос в банк. Срок рассмотрения заявки до 10 дней.
Сколько у меня есть времени между подачей заявки и непосредственной платой первого взноса? Ипотека без льгот. Хочу начать этот процесс немного раньше, чем вклад закончится. Спасибо!
Бомба под Россию заложена, таймер запущен: Стратегическое поражение началось с ключевой отрасли. О чём молчат
На фоне последних геополитических событий совершенно незаметно для общественности под экономику России была заложена бомба, которая готова взорваться в любой момент. Одна из стратегических отраслей русской экономики — чёрная металлургия входит в стадию агонии, и об этом удивительным образом все молчат. Мечта экс-президента США Барака Обамы о "разорванной в клочья экономике" нашей страны может стать реальностью. И гораздо скорее, чем мы думали. Однако выход есть, пусть и понравится он далеко не всем.
Падение колосса
Ещё не так давно в центре нашего внимания было одно из основных металлургических предприятий России – "Северсталь" Алексея Мордашова. В серии расследований мы показали, как руководство компании выводило из страны миллиарды рублей, направляя на дивиденды весь свободный денежный поток. Коснулись и вопроса вредных выбросов с завода, от которых Череповец буквально задыхается.
И тогда мы не без удивления констатировали, что прибыли гиганта воистину огромны: выручка "Северстали" в 2024 году достигла просто заоблачных 829,8 млрд рублей. А что же в 2025-м? Картина уже совершенно иная. Согласно отчётности компании, по итогам первого полугодия 2025-го чистая прибыль по МСФО составила 36,7 млрд рублей (было 81,8 млрд), рухнув сразу на 55% год к году. То есть более чем наполовину.
И это не у "Северстали" дела плохи — это вообще происходит во всей чёрной металлургии в России в 2025 году. Так, прибыль ещё одного крупнейшего металлургического предприятия страны — Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) Владимира Лисина снизилась за первое полугодие 2025 года с 89,4 млрд рублей до 36,7 млрд, то есть на 58% год к году.
Однако хуже всего дела оказались у Магнитогорского металлургического комбината (ММК) Виктора Рашникова. Год к году чистая прибыль за первое полугодие рухнула аж на 88,8% — это сокрушительный удар по предприятию.
И это, ещё раз, повсеместная история. В целом по отрасли также есть некоторые, что называется, контрольные цифры. Спрос на сталь в России за полугодие снизился на 15%, а выплавка упала ещё на 5%. Однако это лишь общие данные. По некоторым секторам ситуация просто аховая — в машиностроении и энергетике спрос снизился на 25% (!).Основным потребителем (до 70%) является строительство, и за первое полугодие 2025 года спрос там снизился на 13%, а по второму полугодию, как ожидается, спад составит ещё 15%. Но как такое может вообще быть в стране, экономика которой крайне сильно зависит от металлургии, в стране, где почти каждое предприятие отрасли — старейшее и градообразующее?
На самом деле, во втором квартале 2025 года продажи упали вообще во всех сегментах: прокат – на 13%, длинномерная продукция – на 11%, продукция из высококачественной стали – почти на 20%. Внутренний спрос в этот период был на 15% ниже, чем во втором квартале 2024 года, при этом экспорт оставался слабым и малорентабельным из-за низких мировых цен и укрепления рубля,
— заметил наш источник в отрасли.
Причинно-следственные связи
Главный драйвер той самой строительной отрасли, которая является основным потребителем продукции металлургов, — ипотека. Количество новых квадратных метров находится в прямой зависимости от того, какой процент жителей России готовы влезть в долговую удавку на десятилетия ради решения жилищного вопроса. Ведь спрос рождает предложение, а не наоборот. А ипотека в нашей стране тоже валится в пропасть. В 2025 году, по данным Банка России, объём выдачи новой ипотеки рухнул на 56,4% и на 53,8% — ипотеки по договорам долевого участия (ДДУ).
Итак, идём по причинно-следственной связи дальше. Снижение выдачи ипотеки влечёт за собой замедление вывода новых квадратных метров на рынок. Оно в 2025 году рекордно упало: во втором квартале, по данным ДОМ.РФ, сразу на 20%. То есть стройки замораживаются.
Иными словами, строителям больше не нужно возводить столько жилья из-за того, что рухнула выдача ипотеки, а значит, нет необходимости и в прежних объёмах закупки стали для этого самого строительства.
Наконец, третья "остановка" на линии этой причинно-следственной связи: почему же так падает ипотека? И это вопрос не тривиальный. На фоне разгона инфляции в 2025 году Банк России поднимал ключевую ставку до самого рекордного в истории страны уровня — 21%. Экономисты тогда сходились во мнении, что при такой высокой ключевой ставке происходит не рост, а убийство отечественной экономики. И главное, что эти меры, на самом деле, провоцировали новые всплески инфляции.
Рост ключевой ставки до запретительного уровня делает для бизнеса инвестиции в технологическое развитие бессмысленными. Такие вложения окупятся через несколько лет, а положить деньги на депозит в Сбербанке под 20% годовых — просто и понятно. Если же бизнес всё-таки берёт у банков кредит под 25%, то, разумеется, эта драконовская ставка перекладывается в стоимость произведённых услуг и товаров. Таким образом и разгоняется инфляция — и никакого таргета в 4% всё равно не будет,
— отмечал в связи с ростом ставки ЦБ учредитель Царьграда Константин Малофеев.
Однако сейчас мы видим и второй акт этого "балета" — уже не перекладывание высокой ставки в стоимость, а просто-напросто падение производства того, что уже невозможно продать.
Ипотека — это тоже кредит, и при высокой ставке не стать более дорогим он точно не мог, а значит, люди его просто не берут.
Предположим, у вас ключевая ставка 6-7%. В этот момент бизнес берёт кредиты под 9-10%. Соответственно, льготная ипотека может выдаваться под 5%. Разница между пятью процентами и девятью процентами финансируется из государственного бюджета. 4%? Да без проблем. А теперь другая ситуация, когда кредит составляет 28-30%. Для того чтобы вменяемый человек, психически здоровый, подписался под таким кредитом, льготный кредит не должен превышать хотя бы 12%. Между 12% и 30% — 18% — должно финансироваться из государственного бюджета воюющей страны. Не 4%, как раньше, а 18%. Как вы считаете, это вообще возможно или нет?
— заметил в беседе с Царьградом директор Череповецкого литейно-механического завода (ЧЛМЗ) Владимир Боглаев.
Он обратил внимание, что сегодня в любом региональном городе средний уровень зарплаты работников примерно в полтора раза ниже требуемого месячного платежа по ипотеке. "И с чего эта ипотека вдруг будет расти?" — задался вопросом он.
Внешний рынок для наших низких переделов прикрылся, а высокая ставка уничтожила внутреннего потребителя на низкопередельный продукт. Вот это и сыграло свою роль. А в стройке в основном используется низкий передел, достаточно простые производственные компоненты — арматура, не самый сложный сортовой прокат, цемент, песок и иностранная рабочая сила,
— заметил Боглаев.
Отрасль как сырьевой придаток
У русской металлургии есть свои особенности, о которых знают далеко не все. Одна из основных — высокий процент изготовления "полуфабрикатов". Не готовых изделий высококачественной легированной или нержавеющей стали, а слябов, подкатов, листов-заготовок горячего проката. Именно их, по словам Владимира Боглаева, отечественные металлурги сделали основным экспортным товаром.
В своё время, когда распался Советский Союз, было принято решение, что Россия будет сырьевым придатком Запада или Востока. В России должны остаться природная рента и самые первичные грязные переделы. Это в том числе нефтехимия и металлургия. Основным потребителем сырья и материалов должны были стать внешние потребители за рубежом. Огромный объём продукции "Северстали" или НЛМК шёл за рубеж не как прокат конечного производства, а как слябы или подкаты, из которых уже там на заводах изготавливалась конечная продукция. То есть это грязный и низкопередельный продукт,
— отметил директор ЧЛМЗ.
И правда, если посмотреть на выкладки по производству той же "Северстали", то мы обнаружим, что во втором квартале 2025 года за счёт роста продаж слябов компания даже нарастила общие продажи металлоконструкций на 4%. То есть стали гнать больше изделий низкого передела. А вот продажи коммерческой стали снизились из-за падения спроса (ясное дело), как упали и объёмы выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью.
Кредитная денежная политика страны заточена на то, чтобы любой продукт с длительным производственным циклом ушёл с рынка. А тот продукт, который имеет быстрый оборот, был рентабельным и доходным. И вот если делать продукт низкопередельный, ты получаешь прибыль и дивиденды,
— пояснил эту логику Боглаев.
Он добавил, что владелец "Северстали" Мордашов вкладывает деньги в крупный сетевой ретейл — торговые сети. "Потому что это быстрый оборотный капитал", — добавил директор ЧЛМЗ.
Эта же политика привела в 2022 году к тому, что вскоре после начала СВО русские металлурги резко нарастили поставки металлических полуфабрикатов в Китай. Причём нарастили сразу в пять раз. Да ещё и со скидкой в 25% — лишь бы взяли, так как Запад "закрылся", а объёмы производства такого низкого передела были высокими.
На этом фоне Китай, на самом деле, всё время наращивает поставки в Россию высококачественной стали. В 2025 году на фоне падения нашей металлургии на фронте поставок из КНР произошёл настоящий бум — поставки нержавеющей стали и специальных сталей, которые не производятся в России, выросли с 1,3% в 2024 году до 16% в этом.
Однако что такое поставки металла, не имеющего аналогов в России? Это чистый импорт, который не заместить. Но дела обстоят гораздо хуже: на Дальний Восток из Китая уже начала проникать и китайская продукция низкого передела, которая, вообще-то, производится в России, включая обычный сортовой строительный прокат.
Единственное, для чего нужна металлургия, это так или иначе для следующего передела — внешнего и внутреннего. Внутренний передел мы уничтожили после перехода страны на сырьевые рельсы. А внешний передел — это, во-первых, санкционная политика, а во-вторых, ситуация, когда начинается китайский демпинг. И Китай неслучайно демпингует — у них тоже происходит сейчас падение производства, и они хотят его поддержать спросом в России,
— заметил Боглаев.
Получается какая-то сюрреалистичная картина: высокого передела мы почти не производим, а по некоторым ключевым видам не производим вовсе. Для низкого передела были экспортные условия, но они закончились, а внутренний рынок схлопывается из-за высокой ставки ЦБ и заморозки строек. Падение спроса ведь и в машиностроении (это, напомним, аж минус 25%). Вот всё вместе — это даже не нокдаун, а нокаут для отрасли.
Проблемы, которые не решить?
К озвученным выше проблемам можно смело добавить и те, которые присущи самой рыночно-олигархической модели управления отраслью. О первых проблемах, напомним, мы уже писали. Это судьба тех сверхприбылей, которые в разные годы получали крупные металлургические предприятия.
В 2018 году было и красивое: Андрей Белоусов, занимавший тогда должность помощника президента России, предложил изъять у 14 металлургических, химических и нефтехимических компаний сверхдоходы, полученные из-за изменения "внешней рыночной конъюнктуры". Сумма предлагаемого изъятия составила 513,66 млрд рублей. Эти деньги, по мнению Белоусова, могли бы пойти на выполнение "майских указов" президента Владимира Путина.
Однако сверхдоходы Мордашова в "Северстали", как мы теперь знаем, уже в 2017 году, то есть ещё за год до предложения Белоусова, были выплачены офшорным держателям акций компании и отправились на Кипр, а вовсе не на "майские указы" Путина.
В соответствии с принципом вознаграждения акционеров "Северсталь" стремится выплачивать дивиденды в размере 100% квартального свободного денежного потока,
— говорилось о годовом отчёте за 2017 год.
И что? И ничего. В том году акционерам было выплачено 1,5 млрд долларов США (по нынешнему курсу просто баснословные деньги — свыше 120,5 млрд рублей).
И ведь всё по закону? По закону. У нас не запрещено компаниям как-то ограничивать выплаты дивидендов акционерам. И этот случай — показатель того, как высоко ценились до последних санкций на Западе продукты русского низкого металлургического передела.
По данным источников Царьграда, на одном из предприятий "Южного горно-металлургического комплекса" (ЮГМК) недавно произошёл пожар. Огласке его не предали — масштабы не те, да и жертв и пострадавших не было, не пострадало и имущество. Однако наши источники отметили, что пожар мог быть подстроен самими владельцами предприятия, чтобы скрыть инкассаторские хищения наличности. Вроде как: "А где деньги?" — "Сгорели". Очень удобно: денег нет не потому, что их украли, а потому что они уничтожены огнём. Такие и искать никто не будет по причине того, что искать "нечего", а на балансе предприятия появится убыток в виде потерь от "форс-мажора".
По мнению Владимира Боглаева, отрасль нуждается в перекройке, но не в простой смене руководства компаний, а в изменении самих условий, в которых они существуют. И одна из проблем — кадры.
Люди уехали из малых городов, где было производство, и обратно они не поедут. Более того, они продолжают ехать в Москву. Почему? Потому что Москва — самый привлекательный для жизни город. И кто должен достигать задач по индустриализации страны? В Москву приехали не пенсионеры, а самый креативный, молодой и здоровый класс, который ушёл с производств в регионах. И когда ребёнок окончил школу, то он не рассматривает поступление в местный институт, а только в Питер или Москву. И такой человек, допустим, поступил в Бауманку. Вы уверены, что после того, как он отучится, он поедет горную промышленность поднимать? Сколько мы можем себя обманывать?
— сказал он.
Нам необходимо с нуля поднимать производство высокого передела, создать "лифт" для попадания в предприятия молодых кадров, сделать дли них эту работу престижной и привлекательной. При выполнении этих двух условий (что само по себе тоже звучит как фантастика) необходимо переходить к плановой модели работы отрасли, уверен директор ЧЛМЗ.
Для того чтобы двигаться к цели, эту цель надо обозначить и под неё разрабатывать целевую программу. А у нас нет ни одной нормальной целевой программы, у нас все программы — декларативные. Даже те, которые подписываются на уровне премьер-министра. И если вы как предприятие не можете планировать, а можете лишь прогнозировать, то значит, вы не субъект действия, а объект. Это очевидные вещи,
— отметил Боглаев.
Что с того?
Чёрная металлургия, на самом деле, это отрасль, которой обязана гордиться страна. Да, можно сетовать на крупный олигархический капитал, который её в своё время "прихватизировал" и подмял под себя (рекомендуем почитать, как хитро и беспринципно сделал это в своё время с "Северсталью" Мордашов: Остап Бендер просто отдыхает). Но эти же гиганты, живущие исключительно по рыночным законам и ценам, всё-таки платят большие налоги в федеральную казну. Делиться больше — попробуй заставь.
Так спасают ли они отрасль, развивая низкий передел, или уничтожают, не создавая высокого и выводя дивиденды за границу? Смотря кто. "Северсталь" переживёт нынешнее падение спроса, даже не сомневайтесь. А вот относительно небольшой Донецкий металлургический завод (ДМЗ) и ему подобные — это уже вопрос. И таковых на одну большую и, кажется, абсолютно непотопляемую "Северсталь" в России — десятки и даже сотни. И отрасль — это, прежде всего, они.
Своего рода ответом на все эти вызовы могла бы стать национализация всей отрасли. И правда, какие огромные миллиарды оставались бы тогда в России — никаких дивидендов за границу. "Северсталь" отчисляла 1,5 млрд долларов акционерам каждый год на протяжении по крайней мере пяти лет. В совокупности этот "свободный денежный поток" составил бы 7,5 млрд долларов или, приготовьтесь, 602,6 млрд рублей по нынешнему курсу. Неужто на эти деньги нельзя было начать высокопередельное производство, создать рабочие места, гарантировать достойную оплату?
Но нет, принцип управления отраслью — рыночно-олигархический. И вот именно с этим, прежде всего, надо наводить порядок.
Показать полностью
10