Про "со мной что-то не так"
Часто люди из бизнеса думают, что если с ними случились определенные вещи, то они плохие/не справились/неудачники/какие-то не такие как все. Все вокруг красавчики, а они, значит, не такие какие-то, одни в мире такие неправильные.
В реальности, большинство таких вещей - закономерная рутина предпринимательства, неизбежная и случающаяся со многими, если не со всеми. Такая же рутина, как пожар у МЧСника, смерть пациента у хирурга или драка у вышибалы в баре.
Так вот, следующие вещи - норма в бизнесе, и не являются признаком того, что с вами что-то не так:
- конфликтовать и отстаивать свои интересы
- терять деньги на экспериментах
- нанимать людей
- увольнять людей, в т.ч. работавших долго/хороших людей/людей с ипотекой и детьми/болеющих людей/стоявших у истоков, которые перестали справляться
- находить в команде фантазеров, лентяев, воров и сливающих клиентов
- торговаться по условиям сделок
- отказываться от сделок
- затягивать с оплатой
- расширять бизнес
- сужать бизнес
- платить не все налоги
- соблюдать не все законы
- передоговариваться по условиям сделок, если сделка перестала быть выгодной
- брать деньги в бизнес
- брать партнера в долю
- продавать бизнес
- скупать конкурентов когда у них проблемы
- делать все самому
- все делегировать и пинать болт пока другие работают
- иметь полный хаос в делах и планах
- иметь постоянную нехватку денег
- упускать возможности
- иметь убытки
- несколько лет сидеть без прибыли
- зарабатывать меньше, чем твой сотрудник
- избавляться от невыгодных клиентов
- отказывать клиентам которые парят мозг
- говорить "нет"
- становиться бюрократами
- банкротиться
- офигевать от происходящего
- офигевать от людей
- не видеть будущего чтобы нормально планировать работу
- долго не мочь найти людей на вакансию
- долго не мочь найти людей на вакансию даже на оклад выше рынка
- не стать миллионером к 22/25/27/30/35/40/42/45 годам
С вами все так, это просто рутина, привыкайте и продолжайте работать.
Сбербанк вторую неделю подряд показывает ошеломительный рост. Справедлива ли сегодняшняя цена?
🏦 Если отталкиваться от цен октября, где Сбербанк начал своё восхождение, то акции за этот период прибавили 125% (у меня результат скромнее 61,4%) — это ли не чудо? При этом акционерам может достаться рекордная дивидендная выплата в размере — 25₽ на акцию, как раз на этой новости и началось восхождение эмитента (если присмотреться получше, то немного раньше, инсайдерскую торговлю не исключаю). На сегодняшний день цена акции Сбербанка составляет ~217₽ справедлива ли она и какая у нас есть информация об эмитенте, чтобы составить своё мнение на этот счёт?
▪️ Известно, что чистая прибыль Сбербанка за 2022 год по МСФО составила 270,5₽ млрд, а на дивиденды компания направит 565₽ млрд (всё-таки прибыль из 2021 года никуда не испарилась). При этом после выплаты дивидендов достаточность капитала компании будет выше требований ЦБР (на конец 2022 года общая достаточность капитала Сбербанка — 15,7%);
▪️ По РПБУ в 2023 году за 2 месяца чистая прибыль Сбербанка составила — 225₽ млрд. Если пофантазировать, то такими темпами итоговая прибыль за год может составить ~1,2₽ трлн. Если отталкиваться от дивидендной политики эмитента (50% от чистой прибыли), то на дивиденды может уйти ~600₽ млрд (~26₽ на акцию), а это уже больше сегодняшней выплаты;
▪️ Обычно Сбербанк давал дивидендную доходность сопоставимую с доходностью длинных ОФЗ. Сейчас доходность ОФЗ ~11%, а Сбербанка ~11,5%. По логике вещей мы вышли на "справедливую" цену.
📌 По сути, Сбербанк сейчас является главной идеей рынка, объёмы впечатляющие, рост котировок ошеломительный, всё это подкрепляется хорошими показателями банка и рекомендованными дивидендами в такое непростое время. Мне это напоминает Газпром, который правда покатал на американских горках акционеров с отменной/принятием дивидендов, диверсией на СП—2 и т.д. Лично для меня сегодняшняя цена — предел и то после объявления дивидендов я не покупал данного эмитента, но опять же выбор за вами. Если вы считаете, что такие дивиденды — это разовая история и инсайдеры присутствовали в данной бумаге, то на таком скачке лучше продавать. Если вы полагаете, что Сбербанк имеет возможность каждый год платить такие дивы, то тогда можно покупать даже на этих уровнях.
С уважением, Владислав Кофанов
Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.
CARCRAFT на форуме "ForAuto 2023"
15 февраля в Москве на территории ультрасовременной локации LOFT HALL на берегу Москвы-реки прошел 13-й ежегодный форум автобизнеса «FORAUTO-2023». Его организатором выступило Аналитическое агентство "АВТОСТАТ", пригласившее к участию представителей крупнейших финансовых, страховых, лизинговых, автомобильных компаний и государственных учреждений: «Министерство промышленности и торговли РФ», АО «Электронный паспорт», «CARCRAFT», «Geely Motors Russia», ГК «Современные транспортные технологии», АО «АВТОВАЗ», «EVOLUTЕ», «Changan Motors Rus», «SKYWELL», «Автодом», «КЛЮЧАВТО», «РОЛЬФ», АГ «АВИЛОН», Network logistic, «Авито Авто», «Авто.ру», «CM.Expert», «Карпрайс», «НБКИ», «LADA Financе», «Росбанк Авто», АО «Сбербанк Лизинг», «Газпромбанк Автолизинг», АО «Д2 Страхование», «Ренессанс Страхование», ГК «ВТБ Лизинг», ГК «ЕЮС», «Правительство РФ», Фонд «Сколково».
Одним из ключевых моментов, направленных на развитие автомобильного рынка, стало подведение итогов работы российского автопрома новых и подержанных автомобилей, рынка автокредитов, лизинга и финансирования.
«До сентября 2016 года дилерам устанавливались лимиты финансирования. Отгрузка автомобилей производилась с отсрочкой платежа, банкам уступалось право требования, а автомобили передавались в залог факторам. Часть дилеров сами привлекали финансирование для своей операционной деятельности через кредитные линии. Нам нужно было максимально поддержать покупателей и дилеров, это была ключевая стратегическая задача компании «CARCRAFT». Перед нами остро встал вопрос финансирования дилерской сети, и мы добились этого, благодаря инновационной онлайн-технологии по осуществлению финансирования автосалонов. В 2022 году, запустив новую платежную платформу Momentum pay для быстрого и безопасного перевода денежных средств от автосалонов физическим лицам при выездном выкупе, нашей компании удалось дать новый импульс рынку автомобилей с пробегом. За счет чего дилерские сети получили дополнительный доход и компенсировали снижение прибыли от продаж новых автомобилей» - отметил Борис Беленький, директор по развитию «CARCRAFT».
В рамках форума освещались и другие актуальные темы, такие, как меры поддержки автомобильной промышленности, основные тренды и развитие автомобильного рынка в 2023 году, перспективы продаж автомобилей с пробегом.
Были затронуты вопросы касающиеся логистики запчастей, автокредитования, страхования, лизинга. Большой интерес вызвала тема китайских брендов автомобилей в нашей стране, их плюсы и минусы. Не оставили без внимания тему развития рынка электромобилей и инфраструктуры для их обслуживания. Обсудили вопросы, связанные с параллельным импортом.
В общей сложности мероприятие посетило около тысячи человек. Благодаря онлайн-подключениям весь автобизнес с вниманием следил за главным событием года из всех уголков России.
В рамках форума также прошла выставка новинок российского автомобильного рынка как обычных легковых, так и электрических моделей. Среди новинок российского рынка как поставляемых официально, так и ввозимых по параллельному импорту, были представлены: Skywell ET5, Volkswagen ID.3 и Volkswagen ID.6, Volkswagen Bora, Volkswagen Tayron, EVOLUTE i-PRO, EVOLUTE_i-JET, OMODA С5, Changan UNI-V, Dongfeng Fukang ES600, Москвич 3, Москвич 3е, HiPhi X, Kaiyi E5, Mazda CX-4.
В ходе форума присутствующие могли напрямую задать интересующие вопросы представителям автомобильных брендов и ТОП менеджменту крупнейших дилерских холдингов. Обсудить актуальные темы с экспертами, в формате круглого стола. Обменяться мнениями с коллегами, познакомиться с новыми компаниями.
Компания «CARCRAFT» - единственная в России мультибанковская онлайн-платформа финансирования автомобильного бизнеса. Ведет свою деятельность с 2016 года, имеет базу более 320 российских авторитейлеров, включая ТОП-10 крупнейших игроков рынка. Количество финансовых операций превышает 5 млрд. руб. в месяц.
«CARCRAFT» в соцсетях: "ВКонтакте", Telegram, "Одноклассники", "Я.Дзен".
Продал Русгидро в небольшой плюс. Произвожу ребалансировку энергетиков
🔌Энергетики у меня представлены как на ИИС, так и на брокерском счету, там остались мне неугодные акции (Русгидро, Ленэнерго-п, ОГК-2). По мере выхода в плюс стараюсь продавать активы, потому что фиксировать убыток нет желания. Пришло время Русгидро, акции которого я успешно продал вчера по 0,832₽, зафиксировав ~1% прибыли (стратег 😁). Почему меня не устраивал данный эмитент?
▪️ Компания недавно опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2022 год. Выручка составила 468,5₽ млрд (1,8% г/г) и то благодаря государственным субсидиям. Чистая прибыль 19,3₽ млрд (-54,1% г/г), EBITDA: 91,6₽ млрд (-25% г/г). Долговая нагрузка постоянно растёт и непонятно за счёт чего будут исправлять ситуацию в будущем;
▪️ Непонятная ситуация с Русалом. Крупнейший миноритарный акционер Sual Partners считает, что сделка по покупке акций Русгидро могла нанести Русалу существенный ущерб, исчисляемый суммой в десятки миллионов долларов;
▪️ Компания стагнирует. Если взять цену IPO и сегодняшнею, то акция потеряла более 63% стоимости (цена была более 2₽);
▪️ Государство использует компанию как дойную корову, но дивидендная доходность не блещет (6,61% за 2021г, 6,43% за 2020г). Легче приобрести ОФЗ или корпоративные облигации в таком случае.
📌 В энергетическом секторе есть более ценные кадры, да и относительно сектора акции Русгидро выглядят дорого. В моём приоритете покупка: ЭЛ5-Энерго, ФСК Россети и Россети ЦП. А каких вы держите энергетиков?
С уважением, Владислав Кофанов
Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.
Двенадцатая неделя 2023: что опять произошло? Инфографика
Банковская сфера
Если кто-то думал, что финансовый кризис затих – то этого пока не случилось. Финансовые условия в США не выправились, а по мнению некоторых аналитиков – наоборот, продолжают ухудшаться.
На это намекает индекс FCI – индекс финансовых условий в Штатах. На этой неделе данный индекс решил немного спланировать вниз (впрочем, он и ранее не особо рос). Чем хуже условия, тем сложнее взять новый кредит или сделать рефинансирование.
Идет обсуждение ситуации вокруг банка First Republic, который может повторить судьбу Silicon Valley, но пока ему не дают. Банки обсуждают вариант коллективного вливания капитала на баланс приболевшего коллеги.
США продолжают изучать вариант гарантий по всем банковским вкладам в стране, если ситуация с банками ухудшится. На кого в итоге повесят все долги – пока непонятно.
В некогда спокойной Швейцарии ныне неспокойно: крах Credit Suisse вызвал протесты и около 200 протестующих собрались у штаб-квартиры банка в Цюрихе 21 марта. Без особого, впрочем, успеха.
Агентство США по глобальным медиа задается вопросом «Потеряет ли швейцарский франк статус «тихой гавани» после скандала в банковской сфере?».
Окончательного ответа, как водится, не дается, просто делается маленькое предупреждение о недостаточной надежности швейцарских банков.
Впрочем, это еще цветочки. Канал CNBC, не стесняясь в выражениях, назвал Швейцарию «Финансовая банановая республика». В дивные времена живем, нечего сказать
Глобально пересматриваются как межбанковские отношения, так и формы обеспечения долгов. В Европе дополнительный капитал 1 уровня (Tier 1 debt) становится намного дороже. Это заметно усложняет использование облигаций в качестве буфера капитала.
Капитал для банков резко подорожал, ставки удвоились с 7.8% до 15.4% и это не предел. Фактически можно говорить о том, что банкам стало гораздо труднее нарастить капитал и акционерный в том числе.
JPMorgan Chase уже прямо предупреждает своих клиентов о высокой вероятности схлопывания пузыря – так называемого «Момента Мински». По мнению Марко Колановича, на этом фоне инвесторам лучше снизить долю акций в своем портфеле и сделать выбор в пользу защитных активов.
При этом ФРС продолжает делать вид, что ничего не происходит. Прогнозы ФРС согласно Dot Plot: еще одно повышение ставки на 0.25% в этом году, понижение ставки на 0.75% в 2024 г.
ФРС пишет, что текущий кризис окажет давление на экономику, найм и инфляцию и чуть повышает прогнозы по инфляции, при этом чуть понижает по безработице и по ВВП, что несколько противоречит фразе о давлении на экономику и найм.
BBG отмечает, что рынки бондов закладывают рецессию в США и ставят на снижение ставки ФРС уже в этом году. Однако, пока все смотрели за ФРС, Минфин США вынужден был профондировать своих подопечных из FDIC ещё на $28.5 млрд.
В сумме за 2 недели Минфин США добавил в финансовую систему $112 млрд, ФРС насыпала $386 млрд, т.е. в сумме около $0.5 трлн. Понятно, что часть просто перенесли в другие банки, более половины ушло в фонды денежного рынка и гособлигации.
Мелкие банки США отмечают рекордное падение депозитов после краха SVB. Депозиты 25 крупнейших банков увеличились на 67 млрд долларов, тогда как более мелкие банки испытали отток депозитов на 119 млрд долларов.
Нефть
Несколько изменились ожидания по нефти. Goldman прогнозирует дефицит на рынке нефти уже к июню 2023г.
По мнению аналитиков, впереди бычий рынок для сырьевых рынков.
Сырьевые активы по историческим меркам стоят очень дешево по сравнению с рынком акций
Сингапурская Trafigura считает, что текущие цены на нефть не стимулируют добычу, потому потенциал дальнейшего снижения котировок отсутствует. РБК же считает, что при падении цен ОПЕК+ начнет интервенции, для поддержания нефтяной цены.
Россия, однако, добровольно продолжит удерживать снижение добычи на 500 тыс. бар/сут, которое первоначально планировалось исключительно на март.
Bloomberg в своем репертуаре. Продолжая пристально следить за соблюдением антироссийских санкций (особенно акцентируя внимание на торговле нефтью), агентство обнаружило, что уже в декабре шесть малоизвестных компаний стали новыми королями российской нефти.
Совокупная переработка этих компаний составляет «достаточную часть экспорта страны, что позволяет им войти в лигу крупнейших мировых сырьевых трейдеров». Вот так и выглядит стартап по-русски.
Как показывают данные Energy Intelligence, на сегодняшний день флот из примерно 350 нефтяных танкеров типа VLCC, Suezmax и Aframax позволяет России поддерживать морской экспорт нефти на уровне выше 4 млн барр/сут.
Разные аналитические агентства считают, что танкерный флот перевозящий российскую нефть старый и это может привезти к экологической катастрофе.
Trafigura и Vitol по-прежнему помогают экспортировать ограниченные поставки российских нефтепродуктов в рамках правил международных санкций. Они также рассматривают вопрос о возобновлении торговли большими объемами российской нефти.
Но не Россией единой, ибо большая нефтянка осваивает Африку. Halliburton и Honeywell ведут предварительные переговоры о разработке нефтяных месторождений и нефтеперерабатывающих заводов в Ливии; Eni импортирует больше нефти и газа из Алжира.
Но и российский газ продолжает пользоваться спросом. 20 марта заявка китайской стороны на поставку российского газа по газопроводу «Сила Сибири» существенно превысила суточные контрактные обязательства. «Газпром» поставил запрошенные объемы и установил новый исторический рекорд суточных поставок газа в Китай.
Россия
Главной новостью нашей страны на неделе, разумеется, визит председателя КНР, нанесенный президенту РФ. Согласно заверениям, был проведён содержательный и откровенный обмен мнениями.
Также правители поделились некоторыми цифрами:
- товарооборот РФ и Китая в 2022 году достиг рекорда и в этом году превысит $200 млрд.;
- российский бизнес в состоянии удовлетворить растущие потребности Китая в энергоносителях, как по контрактам, так и более того;
- практически все параметры по проекту "Сила Сибири - 2" согласованы;
- Россия готова поддержать китайский бизнес в замещении западных предприятий, которые покинули РФ;
- РФ и Китай готовы создать совместный рабочий орган по развитию Северного морского пути;
- «Мы за использование китайских юаней в расчетах между Россией и странами Азии, Африки, Латинской Америки».
Последнее – самое интересное, возможно, и было гвоздем программы. Подобные заявления заставляют думать, что Китай стремится к вытеснению доллара и определению юаня как мировой валюты.
Возможно, именно поэтому Си Цзиньпин и поторопился в Москву сразу после переизбрания, чем заслужил праведный гнев западных коллег. Видимо, настала пора делать выбор, и товарищ Си этот выбор сделал (что, впрочем, не мешает переобуться в случае чего).
Однако, к сведению, Китай уже заметно потерял свое значение в качестве экспортного направления для некоторых европейских стран. В феврале экспорт Германии в Китай упал на 12,4%, в то время как экспорт в США вырос на 19%.
Среди других новостей из России – баланс бюджета. Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта.
В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост.
Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением.
Министерство энергетики России считает, что через 3-5 лет на рынке нефти может возникнуть дефицит предложения.
В качестве причин называется недоинвестированность отрасли. Удивительно, что об этом у нас заговорили только сейчас, тогда как передовые страны твердят о томе же минимум год.
АКРА улучшило прогноз по ВВП РФ на 2023 год - ожидает спад ВВП на 1,5-1% (против -2,8% ранее).
Инфляция в России резко замедляется и может составить ниже двух процентов годовых к маю 2023 за счет эффекта базы и низких темпов инфляции последних 6 месяцев.
С 14 по 20 марта инфляция в России составила 0,1%. В годовом выражении темпы роста цен за этот период снизились с 7,65% до 5,99%
Однако Минфину пришлось отменить один из аукционов ОФЗ – ведомство посчитало уровни цен поданных заявок неприемлемыми, а на другом аукционе – повысить премию к рынку в выпуске с постоянным доходом.
ЦБ хочет стимулировать негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и страховые компании (СК) инвестировать скопленные в них средства в проекты, необходимые для структурной трансформации российской экономики. Посмотрим, как у них это получится.
США
В США внесен на рассмотрение законопроект о прекращении нормальных торговых отношений с Китаем. Осталось понять, что такое «нормальные отношения».
На этом фоне американский фонд выходит из Китая почти на 4 трлн долларов, выводя инвесторский капитал из китайских активов. Более того, США добавляют 14 китайских компаний в красный список. Чем-то господа американцы недовольны, не иначе.
Турция
Турция приостановила транзит санкционированных Западом товаров в Россию в этом месяце после года конфликта на Украине и растущего давления США и Европы на Анкару с требованием принять меры.
Однако товары, произведенные в Турции, даже с компонентами из других стран, по-прежнему могут поставляться в Россию без ограничений.
Иран
Банковские платежные системы Ирана и России уже соединены друг с другом, скоро они смогут открывать счета компаниям обеих стран и совершать платежи без использования SWIFT, заявил в интервью РИА Новости иранский министр экономики и финансов Эхсан Хандузи.
Иран рассчитывает на завершение строительства коридора «Север-Юг» до 2025 г. Объем экспорта нефти из Ирана вырос до максимума как минимум за 2 года.
Министр финансов Ирана Эхсан Хандузи сообщил о резком росте инвестиций из России: за текущий финансовый год Россия вложила в исламскую республику 2,76 млрд долларов – это две трети всего объема иностранных инвестиций.
Другие страны
Инфляция в Великобритании в феврале ускорилась до 10,4%, выше прогноза. Банк Англии продолжает делать вид, что борется с инфляцией и повысил ставку на ожидаемые 25 б.п. до 4.25%.
По мнению Банка Англии, бюджетная поддержка экономики прибавит ВВП 0.3 п.п., за счёт субсидий располагаемые доходы будут повыше. Как пишет Банк Англии: «инфляция неожиданно ускорилась» но «существует вероятность», что она резко снизится. В общем, инфляция либо будет, либо нет, 50/50.
Кредитные дефолтные свопы Deutsche Bank, которые представляют собой страховку держателей его облигаций от потенциального дефолта, резко выросли по мере того, как в Европу возвращается банковская катастрофа.
Рыночная оценка вероятности дефолта 31% для субоблигаций DB и 16% для старших бумаг DB. Однако Шольц твердо и четко заявил, что Deutsche Bank очень прибыльный, нет причин для беспокойства.
На этом сегодня все. Оставайтесь спокойными даже в такое непростое время!
Больше интересных материалов для инвесторов можно найти в моем телеграм-канале по ссылке.
Ссылки:
Банковский сектор:
Минфин США продолжал активно тратить «кэш» со счетов в ФРС — Финам.Ру (finam.ru)
Нефть:
Глава Trafigura допустил рост цены на нефть до $150, видит риск разрушения спроса — Финам.Ру
Россия:
США:
Турция:
Иран:
Другие страны:
Акции Deutsche Bank падают на фоне роста кредитных дефолтных свопов
Доллары бывают разные
Все банковские банкротства можно быстро скрыть, кроме тех, которые касаются иностранной валюты. Власти хорошо подготовлены к тому, чтобы справляться с банкротствами банков в национальной валюте, когда даже банкротство GSIB может быть решено и забыто за неделю. Но иностранную валюту власти печатать не могут, а незастрахованных долларовых вкладов несколько триллионов за границей. Потеря доверия к региональным банкам США повысила осведомленность о банковском кредитном риске и привела к переходу от более мелких банков к более безопасным инвестициям. Это сценарий, который также может разыграться, когда долларовые вкладчики в иностранных банках поймут, что только американские банки пользуются полной поддержкой долларового принтера. В этом посте рассматривается недавний полет в безопасное место, описывается глобальная долларовая банковская система и предполагается, что она является уязвимой точкой.
Банкротство нескольких региональных банков, похоже, подорвало доверие некоторых вкладчиков к небольшим банкам. Хотя власти защитили все депозиты в обанкротившихся банках, данные показывают значительный отток средств из мелких банков и приток средств в крупные банки и фонды денежного рынка. Обратите внимание, что First Republic и Silicon Valley Bank относятся к категории крупных банков. Это говорит о том, что некоторые вкладчики не чувствовали себя в безопасности в своем маленьком банке, несмотря на решительные действия властей. Эти вкладчики, возможно, чувствовали себя в большей безопасности в фонде денежного рынка или в GSIB. Это не кризис , но он показывает, насколько хрупким может быть доверие к банкам.
Долларовые депозиты в банках США де-факто теперь полностью защищены правительством США, но эта защита не распространяется на триллионы долларовых депозитов в иностранных банках . Доллар уникален тем, что существует разветвленная сеть иностранных банков , предлагающих долларовые банковские услуги по всему миру. Эти банки принимают долларовые депозиты и выдают долларовые кредиты, но находятся вне поля зрения и защиты регулирующих органов США. Они контролируются регулирующими органами своей страны, которые обычно не предлагают и не могут страховать долларовые депозиты. Обратите внимание, что даже филиалы иностранных банков в США, как правило, не застрахованы FDIC.
Иностранные банки могут покрывать изъятие долларовых депозитов своими ликвидными долларовыми активами или за счет поддержки официального сектора. В совокупности иностранные банки держат 1,3 трлн долларов наличными в ФРС. Если этого недостаточно, они также могут брать кредиты в своем центральном банке или ФРС. Некоторые зарубежные страны держат огромные суммы долларовых резервов для поддержки долларовых потребностей своих банков. Другие страны полагаются на экстренные заимствования у ФРС, которая стала глобальным долларовым кредитором последней инстанции благодаря своим линиям валютных свопов и механизму репо FIMA .
Средства ФРС — мощная линия жизни, но они не безграничны . FIMA Repo Facility имеет тривиальный лимит в 60 миллиардов долларов. Своп-линии Fed FX являются «неограниченными» для ближайших союзников США и ограничены 30 или 60 миллиардами долларов для некоторых других. В прошлом свопы активно использовались, и они успешно справлялись с давлением доллара. Но они, в конечном счете, подвержены политическим проблемам и на самом деле не безграничны.
Признаков бегства доллара мало , но это возможно в мире, где растет осведомленность о банковских кредитных рисках. Конфиденциальное использование средств репо FIMA предполагает некоторую потребность в долларах со стороны центрального банка. Крах Credit Suisse, похоже, подрывает доверие к европейским банкам, особенно к Deutsche Bank . Большинство европейских стран имеют небольшое количество валютных резервов и полностью зависят от ФРС.
Хотя подробные данные о депозитах не являются общедоступными, сводные данные показывают, что европейские банки имеют $3 трлн долларовых обязательств, зарегистрированных в Европе, и примерно столько же за пределами Европы. Оффшорные долларовые вкладчики, как правило, представляют собой институциональные и корпоративные счета, которые могут проявлять высокую степень неприятия риска. Банкротство регионального банка США показало некоторым вкладчикам, что небольшие банки могут быть небезопасными. Обеспокоенность крупными иностранными банками может легко привести к осознанию того, что доллары могут быть в безопасности только внутри США. Это будет кризис, который будет нелегко скрыть.
Заглядывайте на мой канал: https://t.me/VIP_Club_Invest
Поиграем в бизнесменов?
Одна вакансия, два кандидата. Сможете выбрать лучшего? И так пять раз.
Спрос на золото за 30 лет
Знаете ли вы, что почти пятая часть всего добытого золота принадлежит центральным банкам?
Помимо инвесторов и потребителей ювелирных изделий центральные банки являются основным источником спроса на золото. Фактически, в 2022 году центральные банки скупали золото самыми быстрыми темпами с 1967 года.
Однако рекордные покупки золота в 2022 году резко контрастируют с 1990-ми и началом 2000-х годов, когда центральные банки были нетто-продавцами золота.
Приведенная выше инфографика использует данные Всемирного совета по золоту , чтобы показать спрос на золото со стороны центральных банков за 30 лет, подчеркнув, как изменилось официальное отношение к золоту за последние 30 лет.
Почему центральные банки покупают золото?
Золото играет важную роль в финансовых резервах многих стран. Вот три причины, по которым центральные банки держат золото:
Балансирование валютных резервов
Центральные банки уже давно хранят золото как часть своих резервов для управления рисками, связанными с валютными активами, и для обеспечения стабильности во время экономических потрясений.Хеджирование против фиатных валют
Золото обеспечивает защиту от снижения покупательской способности валют (в основном доллара США) из-за инфляции.Диверсификация портфелей
Золото имеет обратную корреляцию с долларом США. Когда доллар падает в цене , цены на золото, как правило, растут, защищая центральные банки от волатильности.Переход от продажи к покупке
В 1990-х и начале 2000-х центральные банки были нетто-продавцами золота.
Причин для продаж было несколько, в том числе хорошие макроэкономические условия и тенденция к снижению цен на золото. Из-за сильного экономического роста свойства золота-убежища были менее ценными, а низкая доходность делала его непривлекательным для инвестиций.
Отношение центральных банков к золоту начало меняться после азиатского финансового кризиса 1997 года, а затем финансового кризиса 2007–2008 годов. С 2010 года центральные банки ежегодно являются нетто-покупателями золота.
Вот список 10 крупнейших официальных покупателей золота с конца 1999 года по конец 2021 года:
На 10 крупнейших официальных покупателей золота в период с конца 1999 г. по конец 2021 г. приходится 84% всего золота, купленного центральными банками за этот период.
Россия и Китай — возможно, главные геополитические соперники США — были крупнейшими покупателями золота за последние два десятилетия. Россия, в частности, ускорила закупки золота после того, как попала под санкции Запада.
Интересно, что большинство стран в приведенном выше списке являются странами с развивающейся экономикой. Эти страны, вероятно, накапливали золото, чтобы застраховаться от финансовых и геополитических рисков, влияющих на валюты, в первую очередь на доллар США.
Между тем европейские страны, включая Швейцарию, Францию, Нидерланды и Великобританию, были крупнейшими продавцами золота в период с 1999 по 2021 год в соответствии с Соглашением Центрального банка по золоту (CBGA).
Какие центробанки покупали золото в 2022 году?В 2022 году центральные банки купили рекордные 1136 тонн золота на сумму около 70 миллиардов долларов .
Турция, у которой по состоянию на октябрь 2022 года инфляция составила 86% годовых , была крупнейшим покупателем, добавив 148 тонн к своим запасам. Китай продолжил активно скупать золото, добавив 62 т в ноябре и декабре, на фоне роста геополитической напряженности в отношениях с США.
В целом развивающиеся рынки продолжили тенденцию, начавшуюся в 2000-х годах, и на них пришлось основная часть покупок золота. Между тем, в 2022 году о значительных двух третях , или 741 тонне, официальных закупок золота не сообщалось.
По мнению аналитиков , незарегистрированные закупки золота, вероятно, исходили от таких стран, как Китай и Россия, которые стремятся дедолларизировать мировую торговлю, чтобы обойти западные санкции.
Заглядывайте на мой канал: https://t.me/VIP_Club_Invest