КАМАЗ выкатывает свежую партию облигаций — сразу два выпуска, П16 и П17, общим объёмом 5 млрд ₽. Всё как в лучших традициях автопрома: берёшь что хочешь — фиксированный купон или флоатер, и катишь по долговому шоссе.

Параметры выпуска

• Номинал: 1000 ₽

• Срок: 2 года (до сентября 2027)

• Купон:
   П16 — фикс до 14,5%
   П17 — плавающий: Ключевая ставка + до 250 б.п.

• Выплаты: ежемесячные

• Аморт./оферта: нет

• Объём: 5 млрд ₽ (оба выпуска вместе)

• Рейтинги: AA-(RU) от АКРА, ruAA от Эксперт РА

• Сбор заявок: 9 сентября

• Размещение: 12 сентября

Кто такой КАМАЗ сегодня?
Лидер российского рынка грузовых автомобилей (доля почти 48%), один из топ-20 мировых автопроизводителей. За плечами — больше 2,5 млн машин, экспорт в 80+ стран, плюс бронетехника, автобусы, электробусы, двигатели. Контрольный акционер — Ростех, поэтому слово «стратегический» здесь не пустой звук.

Финансовые итоги (1П2025, МСФО)

• Выручка: 154 млрд ₽ (–18% г/г)

• Валовая прибыль: 16 млрд ₽ (–50%)

• Операционный результат: –18 млрд ₽ (годом ранее +15 млрд ₽)

• Чистый убыток: –31 млрд ₽ (против +3,7 млрд ₽)

• Чистый долг: 142 млрд ₽ (–8% с начала года)

Причины: падение продаж грузовиков почти на 60% и высокая ставка ЦБ. Но при этом денежный поток пока держится на плаву, а долг немного сократили.

Что нравится

• Стратегический статус + господдержка. Тут банкротства никто не ждёт, даже при убытках.

• Диверсификация: техника, сервис, экспорт.

• Есть выбор: фикс под 14,5% или плавающий купон, если верите в мягкую политику ЦБ.

Что напрягает

• Купон по фиксированному выпуску без премии — почти уровень ОФЗ на те же сроки.

• Финансовая динамика отрицательная: убытки, падение маржи, рейтинг АКРА уже понижен до AA-.

• По флоатеру риски двоякие: если ставку резко снизят, купон «усохнет».

Вывод
КАМАЗ — это не «ВДО на удачу», а государственный гигант с госплечом. Но выпуск выглядит честно скучным: фикс 14,5% — почти ОФЗ, а плавающий купон — ставка на ЦБ, не на самого эмитента.

Для фондов и осторожных игроков — нормальная история. Для тех, кто ищет премию и драйв — лучше смотреть в сторону более рискованных ВДО или тех же «Новых Технологий» под 18–19%.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

Крупнейшая автомобильная корпорация России, которой без малого уже 50 лет, в очередной раз выходит на рынок заимствований. По облигациям КамАЗа можно смело отслеживать тенденции российского рынка - благодаря своей истории, объему производства и стабильности компания не нуждается в демпинге или повышенном размере купона. Она может привлекать ресурсы с доходностью ниже рынка и инвесторы активно выкупают долговые обязательства компании.

На этот раз компания размещает сразу два выпуска - с фиксированной и плавающей доходностями. И оба выпуска займут своё место в портфелях инвесторов. Давайте разбираться.

👀Что там по выпускам?

📌Дата размещения - 12.09.2025 года, еще можно успеть поучаствовать в первичном размещении.

📌Дата погашения - 02.09.2027 года, короткое размещение и они могут себя такое позволить без каких-либо потерь.

📌Объем размещения - суммарно по двум выпускам планируют привлечь 5 000 000 000 рублей.

💰Размер купона.

По выпуску Камаз-БО-П16 предусмотрен фиксированный купон в размере до 14,5%. При ключевой ставке в размере 18% годовых текущая купонная доходность выглядит совсем непривлекательной. Не уверен, что до конца года ключевая ставка опустится до размера предлагаемого купона. Инвестиционная идея могла бы заключаться в фиксации купона на длительный срок (как в бумагах РЖД), но тут размещение только на 2 года.

По выпуску Камаз-БО-П17 предусмотрен плавающий размер купона с привязкой к ключевой ставке ЦБ плюс спред до 250 б.п. Таким образом по доходности эти два выпуска придут к равновесию только при ключе в 12%, который по прогнозам мы сможем увидеть не раньше начала 2027 года. А значит в годовой перспективе флоатер будет более выгоден, если регулятор не начнет снижать КС ускоренными темпами.

📌По выпускам предусмотрены ежемесячные выплаты купонов - такие выплаты всегда являются плюсом при прочих равных условиях. Первая выплата запанирована на 12 октября.

📌По обоим выпускам не предусмотрены ни оферта, ни амортизация, что логично при размещении на 2 года.

📌Выпуски Камаз-БО-П16 и Камаз-БО-П17 доступны для неквалифицированных инвесторов.

📊Что еще важно знать?

🧮Облигационный долг компании на сегодня составляет 79 млрд. рублей.

🧮В марте 2025 АКРА понизило кредитный рейтинг КамАЗа до АА- со стабильным прогнозом. Но когда государство имеет существенную долю в собственности, то кредитный рейтинг играет не столь значимую роль, хотя АА- в любом случае является высоким значением.

🧮2025 год не самый успешный год для российского автопрома и КамАЗ не стал исключением из этого правила. Выручка компании по МСФО за 1 полугодие сократилась на 18% до 153,9 млрд. рублей. При высоких ставках по кредитам многие покупатели передвинули плановые покупки на более поздний срок. Также доступность лизинга сильно упала по той же причине.

🧮Финансовый результат в итоге сменился с прибыли на убыток в размере 30,9 млрд. рублей. Из-за высокой ключевой ставки расходы на обслуживание кредитов и займов выросли в 2 раза до 20 млрд. рублей, большинство из которых являются флоатерами.

🧮 Чистый долг компании на отчётную дату составил 141,8 млрд. рублей, а соотношение EBITDA к долговой нагрузке в любом другом случае говорило бы о преддефолтном состоянии компании.

Если закрыть глаза на уровень долга, а это можно легко сделать при наличии в акционерах государства, то мне больше понравилась доходность именно флоатера и это при том, что я активно топлю за облигации с фиксированной доходностью. Короткий срок размещения, ежемесячные выплаты купона и отсутствие неопределенных параметров в течение всего срока размещения - еще один плюс.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

1. Советские военнослужащие 6-й гвардейской отдельной мотострелковой бригады в Тиргартене.

Советы сохранили военный мемориал в Западном Берлине, в Тиргартене, в британском секторе, к западу от Рейхстага и Бранденбургских ворот. Он был построен из кирпичей рейхсканцелярии и увековечивает память павших солдат Красной Армии, штурмовавших Рейхстаг. Трижды в год Советы проводили здесь военный парад — в феврале, в День Красной Армии, в мае, в День Великой Победы над фашизмом, и в ноябре, в День Октябрьской революции. Учитывая отсутствие листвы, это парад в феврале или ноябре.

2 Заброшенное судно на подводных крыльях "Шторм" в Чернобыльской зоне отчуждения. Украина, 1998 год

3. Стенд с автомобилем "Чайка" в Советском павильоне на Всемирной выставке в Брюсселе. Бельгия, 1958 год

4. Королевские стражи в Бутане. 1910 год.

5. Конный трамвай в Эркратер-Штрассе. Германия. 1899 год

6. Проходка тоннелей во время строительства Нурекской ГЭС. СССР, Таджикистан, 1969 год.

7. Хиро Онода сдается в плен.

В сентябре 1945-го, вскоре после подписания Японией акта о капитуляции, с самолётов в джунгли был сброшен приказ командира 14-й армии, предписывающий сдать оружие и капитулировать. Однако Онода счёл это провокацией со стороны американцев. Его отряд продолжал борьбу, надеясь, что остров вот-вот вернётся под контроль японцев.

10 марта 1974 года Онода сдался филиппинским военным. Ему грозила смертная казнь за «боевые операции», которые квалифицировались местными властями как грабежи и убийства. Однако благодаря вмешательству Министерства иностранных дел Японии он был помилован и 12 марта 1974 года торжественно вернулся на родину.

8. Женщины вяжут варежки. Российская империя, Ивановская губерния. Начало 20-го века

9. 16 февраля 1976 с главного сборочного конвейера сошел первый серийный автомобиль КАМАЗ.

Выпуск был приурочен к XXV съезду КПСС. В составе почётного экипажа были водитель-испытатель управления главного конструктора Валерий Перетолчин, строитель «Камгэсэнергостроя» Рафис Сабирзянов и монтажник Дмитрий Загребельный.

10. Пистолет для лепки пельменей. СССР, 1969 год.

11. Австралийские дети в шапочках от бомбежки. В комплекте - шумоподавляющие наушники и защита от прикусывания языка. Сидней, 1942 год

12. Площадь трех вокзалов. Москва, 1957 год

13. Композитор Дмитрий Дмитриевич Шостакович (справа) во время учений пожарной команды из профессорско-преподавательского состава Ленинградской консерватории во время Великой Отечественной войны. СССР, Ленинград, июль 1941 год.

14. Военнослужащие Красной Армии на троне свергнутого последнего китайского императора Пу И. Китай, город Чанчунь, 1945 год.

Всем здравствуйте! Недавно ко мне в руки на время попал настоящий фолиант - каталог масштабных советских моделей 1:43 AVTO-SSSR, 1981 года. Вещь редкая и особо ценная в узких кругах коллекционеров!

В общем доступе в интернете (кроме обложки) я его не встречал, однако, всегда было любопытно заглянуть в него. Каталог я отсканировал, чтобы подарить ему цифровое бессмертие и поделиться им с Вами в этой публикации!

Такой каталог был ориентирован на экспорт (под эгидой В/О «Запчасть-экспорт»), поэтому не удивляйтесь переводу мини-описаний моделей на несколько языков.

Руссо-Балты С24/40 «Торпедо» (А22) и Москвич-403 (А7).
Честно, не знал, что были в реализации Руссо-Балты С24/40 без тента, который чаще всего ломался при неаккуратном обращении с моделью.

Москвич-408 (А1), Москвич-426 (А3) и Москвич-433 (А5).

Москвич-412 (А2), Москвич-427 (А4) и Москвич-434 (А6).

Москвич-412 (А2) Такси, Москвич-412 (А8) ГАИ СССР, Москвич-412 (А2) Медпомощь и Москвич-427 (А4) Аэрофлот.

Москвич-412 (А2) Ралли, Москвич-427 (А4) Ралли-сервис и Москвич Пикап (А19).

ИЖ-1500-КОМБИ (А12) и Лада ВАЗ-2101 (А9).

Лада ВАЗ-2101 (А17) ГАИ СССР (с декалями) и Лада ВАЗ-2102 (А11).

Лада ВАЗ-2121 «Нива» (А20) с прицепом «Скиф» (П-1).

ГАЗ-24 «Волга» (А14), ГАЗ-24 «Волга» (А26) ГАИ СССР (с декалями) и ГАЗ-24 «Волга» (А14) Такси

ГАЗ-2402 «Волга» (А13), ГАЗ-2402 «Волга» (А13) Аэрофлот и ГАЗ-2402 «Волга» (А13) Такси. Отказывается, черный салон на Тантале у Волжанок был и раньше.

ГАЗ-2402 «Волга» (А13) Медслужба, ГАЗ-2403 «Волга» (А24) Скорая медицинская помощь и РАФ-2203 (А18).
На ранней версии "Волги" скорой помощи стоит обыкновенный салон с сидениями, отсутствуют цифры «03» на дверях и стоит иная мигалка «капля».

ГАЗ-13 «Чайка» (А15) и КАМАЗ-5511. Заметьте, решётка радиатора и двигатель покрыты хромом.

КАМАЗ-5320 и мотоцикл ИЖ-Юпитер-2 (1:30). Наверное, почти у каждого собирателя был такой КАМАЗ в коллекции))

Мотоцикл Днепр (1:30).

Каталог издательства 1981 года оказался очень познавательным на редкости и я очень рад, что теперь его увидит свет 😊.

А вы нашли в нём для себя что-то новое?))

С уважением, Сержик Моделист.

Ссылка на оригинальную публикацию на моём основном канале (с более крупными фото): https://dzen.ru/a/aKvze5tyxwcnM39h

Трое мужиков пытались переехать реку. Из-за прилива уровень воды поднялся, их КамАЗ заглох, и бочка с соляркой начала уплывать. 36-летний Валерий прыгнул в воду. Друзья за ним нырять не стали, несмотря на крики о помощи, и на их глазах приятеля унесло в море. Остальные дождались отлива на крыше КамАЗа.

Уплывший Валерий Сафронов — из посёлка Тором в Хабаровском крае, работал в местной управляющей компании. У мужчины двое сыновей — им 6 и 8 лет. С вертолёта пока его обнаружить не удалось, сегодня поиски прекращены по погодным условиям.

На днях АО «Кама» сообщила о том, что в рамках Международного евразийского форума «Такси» (МЕФТ-2025) состоится презентация версии электромобиля «Атом» для работы в такси. Мероприятие началось, а вместе с ним и был презентован его, наверное, самый любопытный участник.

Производитель привёз на форум «Атом» в четырёхместной версии, хотя проект предусматривает создание и трёхместного, более комфортного для пассажиров варианта. Понятно, что преимущественно данная машина будет использоваться для перевозки не более чем одного пассажира: при общей длине менее четырёх метров «Атом» не располагает к адекватному размещению людей на заднем ряду.

Согласно комментарию производителя, электромобиль оснащается тяговой аккумуляторной батареей ёмкостью 77 киловатт-часов, обеспечивающей ему запас хода в 500 километров. При этом электродвигатель разгоняет данную юркую машинку до 100 км/ч всего за 8 секунд, что по современным меркам пусть и не быстро, но более чем приемлемо, особенно в условиях города, где данный электромобиль и будет эксплуатироваться, и где динамика разгона до 100 км/ч — это лишь пустая статистика.

Подзарядка электромобиля не отличается высокой скоростью: восстановление запаса хода на 100 км займёт порядка восьми минут. Соответственно, время полного заряда тяговой батареи уходит далеко за полчаса.

Производитель рассчитывает, что благодаря эксплуатации в такси «Атом» будет не только выполнять полезную функцию, но и продвигаться на внутреннем автомобильном рынке. Репутация в автопроме — вещь критически важная, и хорошо, что то же АО «Кама» это осознаёт.

Подведём итоги.

Атом для ТАКСИ имеет настолько узкий задний ряд, что люди туда не влезут, очевидно же, что таксисты обожают, когда к ним садятся на переднее сиденье и в принципе возят по одному человеку, как рикша.

Батарея на 75 кв.... Мое почтение. Нам и батарейя не нужна, с ней всё хорошо и с такой. Быстрая зарядка? Нет.

КАМАЗ же понимает качество.

https://overclockers.ru/world/show/141129/v-rossii-predstavl...