Представьте себе 1940 год, вторая мировая в активной фазе, ходят упаднические настроения, надежды, что Европа и ее экономика смогут устоять перед Гитлеровской Германий почти нет. В такой ситуации, казалось бы, точно не до инвестиций. Но инвесторы из великобритании были другого мнения и оказались правы. Спустя год после вторжения во Францию, фондовый рынок вырос на 100% и приятно позолотил карман невозмутимым британцам. Звучит как бред? Но, похоже, нечто подобное мы наблюдаем и сегодня.
Последние лет 15 мир буквально трещит по швам. Как отмечает «The Economist» у нас был целый «поликризис» - пандемия, украинский конфликт, энергетический шок(самый мощный с 70-х), банковский кризис 23-го, торговые войны. Интуиция подсказывает, что в таких условиях экономический спад неизбежен. Но вот парадокс, мировая экономика продолжает стабильно расти на 2-3% ежегодно с 2011-го, даже в самые жуткие моменты.
Экономисты, сходятся во мнении, что повышенные геополитические риски являются предвестниками снижения занятости и инвестиций, политическая неопределенность сопровождается падением производства. Но Хайтс Ахир и его колеги из МВФ заметили, что начиная с 1990 года неопределенность, все меньше сковывает экономический рост. За этим трендом возможно стоит возникновение новой формы капитализма, так называемой «тефлоновой экономики»(не реагирует на повсеместные проблемы). Разберем основные причины изменений:
1) Вспомните панику про нарушение цепочек поставок во время коронавируса, они оказались не такими и хрупкими. Фактически проблема была не в падении предложения, а во взрывном спросе. Как с теми же полупроводниками, которых в 2021 году отгрузили на 15% больше, чем годом ранее. В то же время современные логистические компании уже имеет отлаженную систему, грамотных специалистов и способны при необходимости оперативно изменить маршрут поставок.
2) Структурные изменения экономики. Заметно возросла и развилась сфера услуг, которая не так чутко реагирует на финансовые кризисы и значительно стабильнее производства.
3) Энергетическая независимость. Произошло так называемое снижение нефтеемкости мировой экономики(необходимое количество нефти на единицу ВВП) на 60% с 1973 года. Благодаря этому даже эскалация конфликта Израиля с Ираном, почти не отразилась на уровне мировых цен на нефть.
Но пожалуй главная причина – правительства стран научились поддерживать стабильность. Во время пандемии они тратили более 10% ВВП на меры по сохранению экономики, а в 22 году европейские страны потратили еще 3%, для предотвращения энергокризиса.
И какой же результат мы имеем? За 15 лет американские акции только росли, а половина фондовых рынков развитых стран находятся в 5% от исторических максимумов. Даже так называемый индекс страха опустился ниже долгосрочного среднего уровня. Компании, подверженные геополитическим рискам, торгуются на уровне рынка, а фондовый рынок Украины за последний год вырос на 50%!
Но все мы понимаем, что все не может быть так радужно, и вот те 2 ложки дегтя, что мы имеем:
- Дорогая поддержка. Из за высоких процентных ставок субсидирование экономики обходится все дороже, так что рано или поздно правительствам придется сократить расходы.
- Геополитические риски. Если напряженность критически обостриться( Вторжение Китая в Тайвань или прямое участие других стран в конфликте на Украине), то даже самые надежные логистические цепочки могут не выдержать.
И эти 2 причины способны надломить уже устоявшийся рост мировой экономики.
Современные инвесторы, как и британские в 1940-м, думают, что кризис обойдет их стороной, но основные надежды они возлагают на политиков и регуляторов, веря, что в трудное время они их обязательно поддержат.
А как думает вы, действительно ли происходит некая трансформация экономики или же активные участники рынка только откладываются решение текущих проблем, тем самым закладывая основу для более глубоко кризиса?
