sngisback

Мерилом успеха персонажей будут банковские вклады и инфляция. Удастся ли им обогнать инфляцию? А заработать больше, чем на вкладе? Давайте считать.

Параметры расчета

Параметры расчета для нашей задачи про Степана, Тупослава и Вангия таковы:

▪️ Все три персонажа инвестируют в Индекс Мосбиржи полной доходности - с учетом дивидендов, а также с учетом налогов на дивиденды (MCFTRR). Их можно скачать прямо на бирже: https://www.moex.com/ru/index/totalreturn/MCFTR/archive

▪️ Данные по этому индексу есть с 1 марта 2003 года, то есть мы моделируем ситуацию на горизонте 22 полных лет - с марта 2003 по февраль 2025 года включительно.

▪️ Ключевые бенчмарки для наших героев - это инфляция и вклады. Обгонит ли герой инфляцию? Будет ли его результат лучше, чем у вкладов? Уровень инфляции беру отсюда.

▪️ Ставки по вкладам беру с официального сайта ЦБ "Динамика максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц". Такая статистика есть с 2009 года. До 2009 года также есть данные на сайте ЦБ: https://www.cbr.ru/statistics/b_sector/interest_rates_03/

▪️ Количество денег у каждого персонажа одинаковое. Они начинали с 2000₽ в месяц в 2003, и каждый год увеличивали эту сумму вместе с инфляцией. Так, к 2025 году они отправляют в инвестиции уже 12000₽ в месяц - ведь инфляция обесценила деньги в 6 раз.

Вклады и инфляция

По инфляции я взял фактические показатели Росстата:

Многие скажут сейчас "да это фейковая инфляция!" Но я многократно производил упражнение по сравнению своей личной инфляции (статистику своих расходов веду очень детально и много лет), и сравнил с показателями. Да, в некоторые годы (как в 2024) результат может расходиться. Но на длинных периодах показатели сходятся с высокой точностью. В нашем случае инфляция в среднем составила 8,5% в год. На базе этой инфляции я и прикинул размер пополнений для наших героев - так чтобы суммы в реальном выражении были примерно одинаковые. Вот что вышло:

Чтобы быть в плюсе в реальном выражении, нашим героям надо иметь на счете сумму выше 3,227 млн рублей.

По вкладам я сходил на сайт Банка России, где он замеряет максимальные процентные ставки по топ-10 банков:

Как видим, такая детальная статистика имеется лишь с 2009 года, а ранее в таком формате она не собиралась. Тем не менее, Банк России также дает информацию о средних процентных ставках на депозиты за исключением счетов "До востребования". И такие данные есть на весь наш период. Так что с 2003 по 2009 год я взял именно такие средние ставки. Они, быть может, и не были максимальными. Но то было время ковбойское, банки лопались - и не факт, что максимальные ставки позволили бы вкладчику пронести свой капитал в целости и сохранности.

Мой расчет предполагает, что вклад переоткрывается каждые три месяца, и туда добавляется как общая накопленная сумма, так и +3 ежемесячных взноса. Вышло 3,971 млн рублей. Прекрасный результат! Примерно 9,5% годовых. Лучше инфляции, кто бы что ни говорил.

Теперь результаты наших героев, которые решили использовать акции российских компаний.

Непоколебимый Тупослав

Первый наш герой - Непоколебимый Тупослав. Он начал копить в 2003 году со скромных 2000 рублей в месяц, и его ежемесячные сбережения росли из года в год вместе с инфляцией. Таким образом, за 22 года откладываемая сумма выросла до 12000₽/мес.

Тупослав всё это время порывался начать инвестировать, но ему всё время казалось, что сейчас не самый лучший момент. Так что большую часть времени он выбирал вклад. Синдром упущенной выгоды всё время нарастал, и наш герой решался отправить свои сбережения со вклада в акции в самые неподходящие для этого дни - на самом пике.

Всего он заходил в акции на всю котлету 8 раз: в 2006, 2008, 2011, 2015, 2017, 2020, 2021 и 2024 годах. И каждый раз рынок акций падал сразу после того, как он покупал. В некоторых случаях восстановления приходилось ждать годами...

Тем не менее, Тупослав не продавал акции, получал дивиденды и продолжал накапливать на вкладе до следующих рыночных максимумов.

Несмотря на всю нелепость ситуации, отложенные за весь период 1,54 млн ₽ превратились в 3,5 млн ₽, и его результат составил 9,2% годовых. Результат даже немного обогнал инфляцию. Правда, его результат чуть хуже, чем если бы он никогда не выходил из вкладов - в таком случае на его счету было бы 3,97 млн ₽.

Всевидящий Вангий

Второй герой нашей задачки - Всевидящий Вангий. В нём течёт кровь рептилоидов, которые тайно управляют всем капиталом на планете. В какой-то момент рептилии чуть не спалились, выпустив Марка Цукерберга в естественную среду обитания, но вовремя спохватились,сделав ему пластическую операцию, чтобы он стал больше похож на человека. Но это совсем другая история, давайте сконцентрируемся на нашей задаче.

Вангий наверняка знает, как рынок будет себя вести на год вперёд - так что он может заходить в акции во время сильного падения. А всё остальное время довольствоваться вкладами. Падение на 30% для него нормально, и именно такие случаи он берёт в работу. Падение менее 30% его не интересует, и он продолжает копиться на вкладах.

Вангий также откладывал ежемесячно сумму, которая росла вместе с инфляцией - от 2000₽ в 2003 году до 12000₽ в настоящее время. Всего удобных моментов для входа Вангий насчитал 5 штук: в 2008, 2011, 2020, 2022 и 2024 годах. Каждый раз покупая акции на накопленную за несколько лет денежную котлету, он выбирал идеальный день для покупок - на самом дне.

Благодаря своему провидческому дару, которому может позавидовать любой телеграм-гуру-трейдер, Вангий превратил вложенные в эту темку 1,54 млн ₽ в целых 5,8 млн ₽, существенно обогнав и инфляцию, и вклады.

Неукоснительный Степан

Третий герой - Неукоснительный Степан. Он простой парень, он не обладает пророческими способностями (и не пытается думать, что обладает - как это делают некоторые). Он не страдает от синдрома упущенной выгоды и не играет с рынком акций в хитрую игру "угадай лучший момент входа в акции".

Степан на протяжении 22 лет - с 2003 по 2025 год - отправлял часть своего дохода в акции в первый рабочий день каждого месяца. Он не смотрел на текущие цены и не реагировал на новостной фон. Его ежемесячные покупки также росли из года в год вместе с инфляцией - начиная с 2000₽ в 2003 году до 12000₽ в начале 2025 года.

Его результат составил 5,16 млн рублей. Он существенно обогнал инфляцию и результат, который могли дать вклады - несмотря на несколько сильных обрушений рынка в последние несколько лет. Он существенно обогнал Тупослава (это было очевидно), и немного проиграл в своем результате Вангию, который обладает даром предсказания результатов рынка акций на год вперёд. Результат Неукоснительного Степана всего на 12,5% хуже по итогам 22 лет.

Даром точных предсказаний вряд ли кто-то из нас обладает. А вот тактика Неукоснительного Степана доступна буквально каждому из нас.

Выводы

Итак, вы прослушали лекцию на тему Timing the Market vs Time in the Market - весьма популярную в американских инвестиционных кругах. Если смотреть на данные по американскому рынку акций, то там выводы однозначные: любая стратегия с поиском хорошей точки входа в акции и сидением годами в депозитах в ожидании такой точки - будет проигрывать на действительно долгих периодах стратегии, предполагающей ежемесячную покупку акций. 5,5 лет назад я переводил эту задачку в оригинале на русский язык.

Я рассчитал эту задачу на российских исторических данных, и для Неукоснительного Степана в российской действительности выводы уже не такие однозначные. Ведь персонаж, заходивший в идеальное время на дне рынка, обогнал нашего героя. Хоть и несильно. Это связано с рядом особенностей российского финансового мира:

▪️ Высокая инфляция и (как следствие) исторически более высокие ставки по депозитам. В оригинальной задаче ставка по американскому депозиту составляет в среднем 2% годовых (при инфляции 3%). У нас средняя ставка по депозиту получилась 9,5% годовых (при инфляции 8,5%).

▪️ Более низкая реальная доходность акций - за вычетом инфляции. Если на американском рынке акций реальная доходность (после инфляции) на длинных периодах составляет 6-8%, то на рассчитанном мной периоде в РФ она была меньше. У нас то одно, то другое, рынок менее стабилен, обвалы случаются чаще. Небольшая на первый взгляд разница очень сильно решает и сдвигает результат в пользу инвестора, выбирающего на "неудобные" периоды банковский депозит.

▪️ Меньший период расчета. В классической задаче используется период 40-50 лет, и время работает на Неукоснительного Степана - чем дольше, тем его результат лучше, чем у оппонентов. В нашем случае мы не обладаем данными о полной доходности российских акций до 2003 года и ограничены в расчетах этим периодом.

Я остаюсь оптимистом, и считаю, что Неукоснительный Степан в будущем на российском рынке ещё покажет себя, а мы будем следить за его результатами.

Расчеты делал сам, тег моё. Источник - мой скромный блог, где я описываю в деталях свой путь "Степана" уже много лет, и получается неплохая прибавка в доходах.

Компания выросла до $26 млрд капитализации (примерно равно капитализации Яндекса), продажи товаров на площадке составляют $12 млрд в год. Etsy является компонентом индекса S&P500

У Пикабу есть все возможности стать "русским Etsy". Огромное количество творческих сообществ и пользователей, делающих hand made штуки. Ещё большее количество пользователей, с удовольствием купивших кошелек ручной работы или вязаную куклу, оформив всё в пару кликов.

Причем это не только не понизит лояльность старых пользователей, но и наоборот - повысит её. Творческим авторам - поможет реализовать свой потенциал, их подписчикам - позволит купить качественные уникальные товары и поддержать хороших людей.

Возможно, это потребует дохуиллиарды инвестиций в создание маркетплейса. Но у вас ведь уже есть самое дорогое - продавцы и покупатели.

@admin, привет

Портфель из американских акций, о котором сегодня речь - это одна из пяти частей моего "частного пенсионного фонда", и занимает в нём примерно 69% от всего объёма или 76% от всех акций. У меня 101 компания из США, 95 из них являются компонентами индекса S&P100, а акции 6 компаний остались с тех времён, когда нынешняя стратегия со следованием за этим индексом сформирована ещё не была. Все они показывают неплохие прибыли, и их продажа повлекла бы уплату лишнего НДФЛ на прибыль. Уже в ближайшие пару месяцев по всем ним подойдёт трёхлетний срок владения, так что я смогу воспользоваться льготой и продать без уплаты налога, переложив деньги в компании из S&P100.

Основные результаты

Для тех, кому лень читать - сразу основная цифра. За три полных года доходность американских акций составила 24,3% годовых в долларах. Эта цифра измеряет именно доходность в годовом выражении (а не суммарный доход за 3 года), учитывается множественность и неоднородность моих покупок. Снова признаю: это не моя заслуга. Это заслуга рекордного бычьего рынка, а мне лишь хватило мозгов начать покупать акции в 2018 году и не останавливаться ни на месяц. Сейчас рынок в небольшой просадке - тем лучше, результат немного подостыл.

Эту часть портфеля я собираю в соответствии с индексом S&P100 и ориентируясь на веса компаний в этом индексе. Я для себя решил, что я не буду считать себя умнее рынка, и мне будет достаточно среднерыночной доходности. Подразумевая широкий рынок акций США, всегда говорят об индексе S&P500. Я долго думал над вопросом, а как мне приблизить мой портфель по доходности к S&P500, но при этом найти решение проще, чем покупка 500 компаний в нужных пропорциях и при этом не платить 1% в год управляющим (а со скрытыми издержками - все 2%)... И придумал:

Это не так легко как казалось, так что по мере появления на российской сцене индексных фондов с низкими издержками, я буду постепенно отказываться от избранного пути в их пользу.

Я позволяю себе небольшие расхождения с индексом. Компании с проблемами, убытками и корпоративными скандалами я решил не покупать. Но их не так много - всего 4 (Boeing, General Electric, AIG, Kraft Heinz), их совокупный вес в S&P100 составляет 1,2%. Так что ничего страшного не случится, если я не прав в своём решении. Их вес я перекинул на Berkshire Hathaway. Ещё одна компания до сих пор по непонятным причинам не торгуется у нас в России (Duke Energy). Остальные 95 компаний в нужных пропорциях я покупаю.

Самыми результативными оказались FAAMG, это неудивительно. Правда, в другом порядке - MGAFA. Их вес большой, они растут. Очень близко на 6 месте - NVidia ($1300).

Убыточных позиций - всего 12 штук из 101, от шокирующего убытка в 25 центов (DuPont) до досадных -$74 (Simon Property). Сумма всех 12 убыточных составляет -$390, что даже ниже 1/10 от прибыли от одного Microsoft.

Сравнение с индексом S&P500

Я сравниваю свой результат с крупнейшим индексным фондом на индекс акций S&P500 - SPY. C учётом реинвестиции поступающих от него дивидендов. Логика сравнения такая: оранжевая линия демонстрирует, где бы я оказался, покупай я SPY в те же дни когда я покупал отдельные акции и на те же суммы. Мне удаётся обгонять индекс полной доходности на символические 0,6% за 3 года. Хороший результат - есть задел на случай мелких косяков. Даже отставание на 0,5% в год (на 1,5% за 3 года) я считал бы успехом. Так было не всегда: вы можете найти старые отчеты 2-летней давности, где я проигрывал индексу в первый год инвестиций.

Откуда превышение?

Честно признаться, я не знаю. Я допускаю, что оно появилось из-за того, что я покупал больше технологических компаний в начале, и потом они росли сильнее широкого рынка. А потом стал больше покупать value компании для придания баланса, и вновь немного попал в волну. Но это всё было непреднамеренно.

А, ну и вот ещё график индекса S&P500 (красный цвет) против 4 компаний, намеренно мной отсеянных (период три года):

А что индексные фонды?

Часто приходится слышать критику, мол, всё напрасно, ведь есть ETF/БПИФ!

Давайте сравнивать. Я мог бы пойти по лёгкому пути, и сравнить свой результат с БПИФ от Сбера, Альфа-банка или ВТБ. Но там всё очень плохо... Все они появились примерно летом 2019 года. У всех них заявленная комиссия составляет примерно 1% в год. И вот результат Сбера (отставание на 8% за 2 года):

... ВТБ (отставание на 8% за 2 года):

... и Альфы (отставание на 7,5% за 2 года):

Так что позвольте посоревноваться не с хромыми лошадками. Я не буду проявлять душность по поводу того, что индексный фонд от Финекс FXUS вообще не за S&P500 следит, а за другим индексом на американские акции. Это не так важно для меня, ведь важен фактический результат. Я взял независимый источник, который просто сравнивает данные разных фондов: https://capital-gain.ru/app/#/funds/compare/?tickers=SPY%2CFXUS&currency=RUB

Отставание 4,2% за три полных года.

Исходя из моего превышения над индексом S&P500 на 0.6% и потерь лучшего из доступных фондов 4,2% за сравниваемый период, моё решение обошлось в 3% от портфеля или примерно в $6780. Или 491'000₽ по нынешнему курсу.

Дивиденды

Если больше ничего не покупать и если прогнозы по дивидендам сбудутся, то мой портфель принесет мне $2000 дивидендов в следующие 12 месяцев, доходность составит 1,4% относительно текущей стоимости акций. Что крайне скромно. Но дивиденды на стадии накопления всё равно уходят обратно, реинвестируются. И в ходе реинвестирования теряются налоги, создаются лишние хлопоты с их декларированием и отправкой данных в ФНС. Так что чем их меньше, тем сейчас мне лучше.

Я получил $1880 дивидендов от американских компаний за прошедшие 3 года. Вы покупаете iPhone - Apple платит мне дивиденды. Всё просто! Покупайте, пожалуйста, больше айфонов.

Хотя, большинство людей на фондовом рынке полагают, что если компания не выплачивает высокие дивиденды, вся заработанная ей прибыль куда-то испаряется, и компания не реинвестирует их в рост и развитие своего бизнеса. Но это же абсурд! Чем меньше у человека опыта на фондовом рынке, тем ярче это искажение реальности проявляется. Наибольшими критиками низких дивидендов в итоге оказываются люди, не имеющие никакого опыта.

Я понимаю людей, строящих высокодивидендные стратегии - это проще в психологическом плане, ты как бы лучше ощущаешь результат инвестиций. И я ни в коем случае не хочу критиковать и осуждать за это.

Но дивиденды - это не моя война. По крайней мере сейчас - покуда я в стадии накопления капитала. Может быть, потом подход изменится, не уверен.

Выводы

1. Мне нравится то, что я делаю. Буду продолжать сэмплировать индекс S&P100, это не составляет для меня труда. Правда, с появлением американских ETF с низкой комиссией и высоким качеством управления в апреле следующего года я могу перейти на них.

2. Американские акции дают мне доходность выше моих ожиданий - 24% годовых на 3-летнем периоде. Это и радует (много денег лучше, чем мало денег), но с другой стороны - пугает (знаю о тенденции возврата к среднему).

3. Я превышаю результат своего бенчмарка - индекса S&P500. Это даёт ещё и денежный бонус к занятию, которое мне нравится.

4. Если бы я использовал доступные в России ETF, я бы закономерно получил результат хуже - засчет наличия комиссии за управление фондом. Про российские БПИФ на американские акции лучше лишний раз промолчать.

Я недалеко от промежуточной цели - $160'000 в американских акциях

Так как я подвинул планку по российским акциям до 4 млн ₽, для сохранения пропорции нужно двигать и здесь:

------

Мини-пенсионный фонд мой, тег моё. Текст взят из моего блога о накоплениях и инвестициях в условиях суровой российской реальности

Для тех, кто не в курсе, отмечу, что портфель из российских акций, о котором сегодня речь - это одна из пяти частей моего "частного пенсионного фонда", и занимает в нём примерно 17% от всех акций или 15,3% от всего объёма "частного пенсионного фонда". Помимо них есть американские акции (76,5% от всех акций или 69% от всего объёма), акции остального мира (6,5% от всех акций или 5,8% от всего объёма), немного облигаций и деньги для покупки акций на случай падения рынков.

Сегодня расскажу об этих 15%, а в следующих частях - об остальном.

Основные результаты

Для тех, кому лень читать - сразу основная цифра. Доходность российских акций составила 32,8% годовых. Эта цифра измеряет именно доходность в годовом выражении, учитывая множественность и неоднородность моих покупок. Не то чтобы я мастер в инвестициях, наверное мне повезло: как раз в середине периода было то самое резкое падение акций (весна-2020), которым я воспользовался. Отсюда и высокий результат.

Для тех, кто не в курсе, напомню: эту часть портфеля я собираю в соответствии с индексом Мосбиржи и ориентируясь на веса компаний в этом индексе. Например, недавняя ребалансировка индекса выбросила за борт акции Россетей - и я тоже от них избавился. Так что топ-5 компаний по весу в портфеле вряд ли вызовут удивление.

Мне нравится следовать за индексом, это не так сложно как кажется, но снимает с меня часть ответственности за принимаемые решения. Правда, я позволяю себе небольшие расхождения там, где мне хочется немного разойтись с индексом. Так например, Яндекс занимает 9,5% у меня, но всего 7,8% в индексе Мосбиржи - это сознательное отклонение. Таких не очень много: Яндекс, Тинькофф - в большую сторону, Аэрофлот и Озон - в меньшую.

Закономерно и то, что компании с крупнейшим весом приносят наибольший результат. Одно исключение - Тинькофф Групп, акции которой принесли мне +439%.

Тинькофф далеко впереди остальных по результату в процентах

Примечательно, что за хороший результат высокодивидендных компаний, коими можно назвать Лукойл и Сбер, только на 1/4 можно поблагодарить поступившие дивиденды, а 3/4 всего результата - это рост стоимости акций.

Сравнение с индексом Мосбиржи

Я сравниваю свой результат с индексом Мосбиржи полной доходности "брутто" - MCFTR. Логика сравнения такая: оранжевая линия демонстрирует, где бы я оказался, покупай я идеально скопированный индекс полной доходности в те же дни когда я покупал отдельные акции и на те же суммы. Я нахожусь здесь в заранее проигрышном положении по двум причинам:

1. Я получаю дивиденды за вычетом налога 13%, а MCFTR очищен от этого налога

2. Я получаю дивиденды с задержкой в среднем 2-3 недели прежде чем эти дивиденды реинвестировать. В MCFTR считается результат без задержек.

Несмотря на заведомо невыгодное положение, мне удаётся обгонять индекс полной доходности почти на 2% за 3 года. Что я считаю прекрасным результатом, так как даже отставание на 0,5% в год (на 1,5% за 3 года) я считал бы успехом. Так было не всегда: вы можете найти старые отчеты 2-летней давности, где я признавал отставание от индекса и расстраивался, что всё зря.

Откуда превышение?

Можно задаться логичным вопросом: если ты копируешь индекс, откуда взялось превышение? Наверное, мне повезло, и здесь нет какого-то инвестиционного гения. Давайте я опишу догадки, откуда могло взяться это превышение:

1. Я намеренно завышал долю Яндекса и Тинькофф Групп в портфеле. Эти две компании я покупал примерно на 125% от положенного. А они росли. А я, видя что превысил, не продавал. Сейчас октябрь 2021 года, и акции Яндекса находятся примерно там же где были год назад - на уровне 5500-5700₽ за акцию, так что это может показаться ошибочным объяснением. Но два года назад их доля также была превышена, а акции стоили 2000₽ и выросли почти в 3 раза.

Мемный прогноз "Яндекс будет стоить over9K" от Finindie United Capital & Knowledge (сокращённо F.U.C.K.) - сохраняю! Не-инвестсовет, я в домике

2. Я намеренно занижал долю Аэрофлота и Озона, исходя из критерия убыточности. С Аэрофлотом и ежу понятно: уже 1,5 года стоимость акций около 70₽, это компания-зомби. А вот с Озоном интереснее. Сразу после IPO и после включения компании в индекс Мосбиржи (18.12.2020), он начал дико расти. Я страдал, ведь решение не покупать Озон выглядело как неверное. Каково было моё удивление, когда готовясь к описанию итогов, я взглянул на график:

Красная линия - индекс полной доходности Мосбиржи MCFTR, оранжевый - стоимость акций OZON

3. Я достаточно ленив, чтобы не продавать компании, вес которых почему-то превысил вес в индексе. Так, чёрные металлурги Северсталь и НЛМК мне следовало бы для точности копирования индекса продавать, но я ленился, и их совокупный результат с дивидендами по итогам трех лет лучше индекса. Всю эту чепуху про необходимость ребалансировки ради ребалансировки и про точность следования я оставлю теоретикам, рассказывающим мне, как это плохо, неудобно и нерезультативно - сэмплировать индекс.

Точность следования (выделил фиолетовым) далека от идеала, но этого хватает

Вместо тысячи слов я беру и делаю, испытывая интересную мне стратегию на собственной шкуре и демонстрируя подтверждаемый брокерскими отчётами результат.

Собаки - лают, караван - идёт.

Кстати, отклонения от индекса могут сыграть со мной злую шутку. Представьте, если Озон удвоится в следующие 12 месяцев, а Яндекс - упадёт. Я растеряю всё превышение и буду страдать.

А что индексные фонды?

Часто приходится слышать критику, мол, всё напрасно, ведь есть российские БПИФ, которые не платят налоги с дивидендов от российских компаний! Этот налоговый чит компенсирует заявленную комиссию!

Да, наверное компенсирует. Заявленную. Я же привык смотреть на реальные результаты. Так, например, с началом моих инвестиций совпадает трек-рекорд по БПИФ на акции Индекса Мосбиржи от УК "Сбер Управление Активами" - SBMX. Под управлением у ребят - 22 миллиарда ₽:

Внимание на строку Cumulative Return. За три полных года при заявленной комиссии 1% в год БПИФ "потерял" 5% против индекса полной доходности MCFTR.

Есть и другой популярный БПИФ от ВТБ - VTBX, с меньшей заявленной комиссией - 0,69%. В теории, налоговый чит полностью компенсирует такую комиссию. Этот факт не перестают напоминать мне критики стратегии. Но важен фактический результат, а не заявленная в буклете комиссия:

Его трек-рекорд ведётся с марта 2020 года. За эти 1,5 года фонд "потерял" 2,4% против индекса полной доходности MCFTR. Темпы примерно те же.

Исходя из моего превышения над индексом MCFTR на 2% и потерь БПИФов на 5% за сравниваемый период, моё решение обошлось в 7% от портфеля или примерно в 157'000₽.

И это я ещё не посчитал ценность от самого важного: этот процесс меня увлекает, он мне интересен, он развивает меня, я получаю бесценный опыт управления финансами. Это трудно оценить в деньгах.

И это я ещё не считал результат по основному куску - портфелю американских акций, о нём выйдет отдельный пост. На данный момент я даже не считал, так что будет сюрпризом.

Дивиденды

Ни для кого не секрет, что индекс российских акций - высокодивидендный.

Если больше ничего не покупать и если прогнозы по дивидендам сбудутся, то мой портфель принесет мне 193'000₽ дивидендов в следующие 12 месяцев, доходность составит 8,5% относительно текущей стоимости акций или 12% на вложенный капитал. Один только Газпром заплатит более 40'000₽.

Это, кстати, больше, чем я получил за предыдущие три года (168'800₽).

Единственное, чего не хватает российскому рынку - так это равномерности.

Я лишь хочу отметить, что я не делаю акцент на дивидендах и не ставлю цели собрать дивидендный портфель.

Для меня в стадии активного накопления (сейчас) дивиденды скорее создают мелкое неудобство и мелкие неэффективности.

С них удерживаются налоги, которые никак не вернуть. Их приходится реинвестировать - всегда с задержкой, и это всегда лишние хлопоты. Обратный выкуп акций в этом плане персонально для меня был бы в приоритете, но среди российских компаний такой способ распределения прибыли использует немного компаний. Правда, с каждым годом их ряды пополняются, и это здорово.

Российские акции vs S&P500

Хейтеры российского рынка часто презирают инвестиции в российские акции. Меня сложно назвать защитником российского рынка, ибо я кошельком тоже голосую за акции США - они составляют основу моих активов. Но вот вам интересный график:

В последний месяц российский рынок обгоняет американский S&P500! На моём периоде и с учётом дат, когда я покупал и объемов, в которых я покупал. Не делаю выводов, просто занимательный факт. Через месяц всё может вернуться назад.

Специально для тех, кто хочет написать "если перевести в доллары - результат будет другим" вот график в долларах:

Если вы сравниваете в одной валюте, неважно в какой валюте вы это делаете. Главное - не сравнивать рублёвую доходность с долларовой. А если сравнить рублёвую с рублёвой и долларовую с долларовой - результат будет одинаковый.

Выводы

1. Мне нравится то, что я делаю. Буду продолжать сэмплировать индекс Мосбиржи в части портфеля, это не составляет для меня труда.

2. Российские акции дают мне доходность выше ожиданий - 32% годовых на 3-летнем периоде. Это и радует (много денег лучше, чем мало денег), но с другой стороны - пугает (знаю о тенденции возврата к среднему).

3. Я превышаю результат своего бенчмарка - индекса полной доходности Мосбиржи MCFTR. Это даёт ещё и денежный бонус к занятию, которое мне нравится.

4. Фактические результаты БПИФ на российские акции демонстрируют наличие "скрытых издержек", которые перечёркивают их теоретическое преимущество. Покуда российские управляющие, сидящие на топовой зарплате в именитых банках, не научатся управлять активами эффективно, я буду самостоятельно покупать акции. При этом я никому не рекомендую повторять за мной и всем всегда рекомендую индексные фонды.

Кстати, я достиг второй промежуточной цели по российским акциям - 2,2 млн ₽. Как-то близко ставлю цели, и не ожидал, что российский рынок так стрельнёт.

Так что следующую цель поставлю подальше: 4 млн ₽ в российских акциях. Надеюсь, на пару лет хватит, чтобы лишний раз не инфоцыганить и не рассказывать одно и то же:

--------

Мини-пенсионный фонд - мой, тег моё. Взято из моего скромного личного блога, где пишу о том, каково это - копить на достойную пенсию в условиях суровой российской реальности.

НЕ-движение FI/RE

Нет никакого движения, хватит! Нет никакого "профсоюза FI/RE", нет никаких встреч, церемоний и фестивалей, нет сеансов заряжения банок с водой энергией космоса. Это не секта.

FI/RE - это образ жизни. Шведский "лагом", с некоторой модификацией. Это люди, живущие по принципу "трать меньше чем зарабатываешь, разницу - сберегай и инвестируй", правда, делающие это в нетипичной размерности и имеющие нестандартные жизненные приоритеты.

В FI/RE нет никаких правил! Нет стереотипного правила "уйти с ненавистной работы и больше на неё не возвращаться, причём обязательно успеть до сорока". Это выдумано журналистами, как и словосочетание "движение FI/RE". На то они и журналисты, чтобы взять изюминку и раздуть её до размеров слона, не буду их осуждать - они тоже люди, и ничто людское им не чуждо! У них тоже есть ипотека и кредитная Camry, так что чего бы и не раздуть, раз за такое заплатят больше, чем за неинтересную правду. А неинтересная правда заключается в том, что строгих рамок нет.

Зато есть свойственные такому образу жизни паттерны:

а) высокий доход - выше среднего по стране;

б) высокий уровень финансовой грамотности, умение считать, математический склад ума;

в) невысокие амбиции в карьере - нет цели класть жизнь за карьеру, дабы стать лучшим в мире в своей профессии аксакалом с орденами;

г) осознанное, разумное потребление.

Неудивительно, что чаще всего можно наткнуться на FI/RE среди представителей IT-профессий. Не то чтобы среди айтишников это популярно - вовсе нет. Просто если взять случайную выборку начинающих TikTok блогеров и случайную выборку software-инженеров, то во второй мы наверняка будем чаще натыкаться на человека с совокупностью четырёх описанных выше паттернов.

Так что, следующий заголовок - логическое продолжение этой мысли.

FI/RE - не для всех

FI/RE - это путь для очень небольшого числа людей. Часто приходится встречаться с негативом от людей, пытающихся натянуть этот образ жизни на свою жизнь.

Важно знать: никто и не говорит о масштабировании FI/RE на всё население страны или мира. Можете считать, что мы - меньшинство, люди с необычным взглядом на вещи.

Обращаясь к основному принципу "трать меньше чем зарабатываешь, разницу - сберегай и инвестируй", стоит отметить, что в нём нет ничего плохого и криминального, и действительно есть смысл перенять этот принцип у FI/RE. Но вряд ли стоит интерпретировать истории о FI/RE из интернета как призыв "сберегать во что бы то ни стало 60% от своих доходов" и "сжечь трудовую книжку в день своего сорокалетия".

Совокупность финансовых возможностей и достаточной силы воли для обуздания своей тяги к бесконечному наращиванию уровня потребления - довольно редкая штука. Так что образ жизни FI/RE возможен для менее чем 1% населения нашей страны. Но это не значит, что их опыт бесполезен для широких масс. Как правило, такие люди являются самыми настоящими "вечными" частными инвесторами со "шкурой в игре". Их благополучие напрямую зависит от того, насколько качественно и грамотно производится управление личным капиталом.

FI/RE - это точно про пенсию?

И да, и нет. Пенсия - это условный термин в данном случае. Вообще, слово "пенсия" у нас в стране дискредитировано. Скорее, подходит слово "рента". Но скажешь так, и не поймут что имеется ввиду.

В FI/RE есть своя терминология. И один из терминов звучит как "Число-FI/RE" (FI/RE-number).

Число-FI/RE - это размер личного (семейного) капитала, позволяющий забирать из него средства для комфортного проживания до конца своих дней, используя безопасную ставку снятия (ещё один термин - "safe withdrawal rate", SWR).

Иными словами: когда инвестиционный портфель становится настолько большим, что количество денег для поддержания комфортного уровня жизни равно или меньше реальной доходности портфеля, - можно считать, что ты достиг FI/RE. Что делать с этим достижением? Каждый решает сам. Кто-то действительно заканчивает карьеру, потому что уже достаточно, и в мире есть более интересные занятия. Кто-то не спешит с решениями (далеко не всегда работа - неприятное, вынужденное занятие), но немного по-другому расставляет жизненные приоритеты и действует смелее. Каждому своё.

Можно ли это называть "пенсией"? Похоже ли это на пенсию по старости? Решать вам.

Разновидности FI/RE

FI/RE как образ жизни - это скорее спектр с тысячами цветов. Каждая жизнь - это отдельная модификация со своим уникальным оттенком. Тем не менее, для простоты понимания можно выделить 4 основных типа FI/RE:

1. FatFIRE - распространённый способ. "Я планирую жить на комфортном уровне, он полностью будет покрываться пассивным доходом от моих накоплений. Я не буду зависеть от работодателя, я могу заниматься тем, что мне приносит удовольствие. Я могу и далее зарабатывать деньги, например, на путешествия или дорогие вещи. А могу и не зарабатывать, если мне этого не хочется". Уход от привычного образа жизни, на 2/3 состоящего из рабочих дней, не как можно раньше, а когда это будет психологически комфортно.

2. LeanFIRE - тот самый стереотипный FI/RE из публикаций для широких масс. Однако, это одна из немногочисленных категорий. Расходы значительно сокращаются для того чтобы быстрее достичь финансовой независимости. Экономия на всём. Максимизация сбережений, возведение в абсолют. Скорость важнее качества жизни.

3. CoastFIRE - экономить и инвестировать как можно раньше, и вплоть до достижения определённой суммы. Впоследствии не делать акцент на новых сбережениях, добавляя небольшие суммы или не добавляя вообще. Ставка на "сложный процент" и на то, что инвестиции сами хорошо вырастут засчет более долгого периода. В молодости пашем, отправляя как можно больше в сбережения, после 30 - живём обычной жизнью и поглядываем на собранный портфель, не делая акцент на новых сбережениях, после 40 начинаем собирать урожай, посаженный в молодости.

4. BaristaFIRE - не уходить с работы полностью, оставаясь работать на небольшую ставку. Чаще всего обусловлено необходимостью иметь медицинскую страховку и иными социальными особенностями. Не так актуально в России, но очень актуально в США. На самом деле, первые FI/RE были именно такими, от них пошли ответвления: ещё с начала 50-х годов в США военнослужащие уходили на пенсию довольно рано, после чего устраивались в Walmart или любой другой ритейл на небольшую ставку не столько ради денег сколько ради поддержания социальных связей. Такой метод хорош тем, что не нужна экстремально высокая норма сбережений, ведь доход от капитала будет поддерживаться доходом от работы (чаще всего, в соотношении 60/40 или 70/30).

Что с этим делать?

Возможно, прочитав это, вы вдохновились и тоже захотели. Если так, то сто раз подумайте, а надо ли вам это. Если придется в чем-то себя ущемлять - точно не надо.

Возможно, вы (как и я когда-то) просто увидели в истории немножко себя и сказали про себя "ах вот как это называется".

Если вы скептик, и всё ещё подвержены стереотипу об "экстремальном выживании", то скорее всего вы зададите вопрос: "Почему этой теме так много внимания уделяется в инвестиционном сообществе? Зачем это всё нужно?"

Я постараюсь ответить. У людей с образом жизни FI/RE (каким бы он ни был на этом спектре из тысяч оттенков) успех всего предприятия зависит от грамотного подхода к инвестициям, от точного расчёта (учитывающего множество параметров и способного обуздать рыночную неопределенность) и от серьёзности и долгосрочности намерений. Так что они - самые настоящие долгосрочные инвесторы, в среднем знающие об этом больше других людей. И у них есть чему поучиться.

Необязательно перенимать этот образ жизни. Достаточно просто перенять некоторые практики в долгосрочном инвестировании.

-----

Текст - мой

Коты - интернетовские

Несмотря на то, что мы явно подсуживали недвижимости (мы знаем будущее и знаем время, когда лучше брать ипотеку, квартира сдается в идеальных обстоятельствах, и сопутствующих расходов на приобретение нет), недвижимость шла бок-о-бок с рынком акций, но акции немного обогнали недвижимость.

Прошло 2 года, и я обновил расчёты. Далее представлены результаты расчётов в период с 1997 по 2021 год включительно.

Сценарий 1, Ультраконсервативный

Наш герой начинает с 500 рублей в месяц в 1997 году. Правда, тогда до деноминации это были полмиллиона рублей, половина средней зарплаты. С каждым годом эта сумма повышается на 500 рублей. Так, в 2021 году сумма ежемесячных сбережений уже составила 12'500₽.

Наш герой нашёл неплохое предложение - % по вкладу почти равен ставке рефинансирования (ключевой ставке ЦБ).

В сумме в сбережения отправлено 1'908'500₽. Через 24 года его вклад принес ему 4'919'500₽ или 2,6х.

Сценарий 2, Прагматичный

Самый интересный сценарий. Начав на тех же стартовых позициях и накапливая деньги на вкладе на протяжении 8 лет, второй герой берет ипотеку и покупает квартиру под сдачу в Санкт-Петербурге выбрав ИДЕАЛЬНОЕ время для покупки - начало 2006 года. Ипотеки только что стали доступны! Наш герой уже накопил понемногу 508 000 рублей, и берет по средней ставке в 14,9% годовых в ипотеку квартиру 30 кв. м за 1,05 млн ₽ с первоначальным взносом 50% от стоимости жилья. Ипотека успешно выплачивается через 5 лет, и мы уже знаем, что это было хорошей сделкой.

Начиная сдавать квартиру за 8000₽/мес в 2006, он пришел к 25000₽/мес в 2021. Он не тратится на ЖКХ. Он делает это "всерую", не платя налог с прибыли. Он уверен, что квартира вечная, и не страхует её. Квартира сдается всегда, ни месяца простоя за 15 лет. Он не делает в квартире ремонт, даже косметический. Никаких комиссионных расходов при покупке. Банк забыл о страховании жизни ипотечника и имущества в залоге. Не квартира, а золото! Владелец по-прежнему плюсом к арендным платежам откладывает всё те же ежемесячные сбережения.

Благодаря таким идеальным условиям, погашение ипотеки произошло за 5 лет, впоследствии все сбережения и платежи по аренде сверх ипотеки отправлялись на банковский вклад, где к 2016 году вновь накопилась приличная сумма.

Я добавил в расчёт ещё одну хорошую сделку: в 2016 году накопилась сумма, равная 50% от стоимости средней квартиры такого же размера - куплена квартира 30 кв. м за 3,2 млн ₽ в Санкт-Петербурге. Вновь ипотека, которая погашается за 5 лет. Мы снова знаем будущее, и знаем, какой скачок будет в стоимости недвижимости в 2020 году - так что решение оправданное.

И уже два арендных платежа, и оба идеальные - без простоя и без доп. расходов. И дополнительно всё те же сбережения с зарплаты плюсом.

В сумме в сбережения отправлены те же 1'908'500₽. Получены 3'021'000₽ с аренды двух квартир. Они тоже реинвестировались. Через 24 года его талантливое управление недвижимостью в идеальных условиях принесло ему 12'203'500₽ или 6,4х.

Сценарий 3, Инвестиционный

Третий герой придерживается инвестирования в акции из индекса Мосбиржи, докупая каждый месяц акции, несмотря ни на какие новости и кризисы. Начав со 100 пунктов, индекс схлопнулся на 80% (до 20 пунктов) во время дефолта в 1998 году. Во время Мирового Финансового кризиса индекс рухнул с 1900 до 600 пунктов в 2009 году, акции снизились в цене на 65%. Разные причины не давали индексу расти с 2012 до 2015 года, несмотря на бурный рост рынков других стран. Наш герой докупал, несмотря ни на что. 2020 год на фоне предыдущих сотрясений выглядел мягче - акции упали всего на 34%.

Все дивиденды, которые герой получил до 2008 года, он просто складировал и никуда не инвестировал, начав реинвестировать их только в 2008 году (просто у Мосбиржи данные по накопленным дивидендам публикуются с 2008 года). Я брал данные по индексу, который учитывает налоги с дивидендов. То есть, результат будет за вычетом налогов.

В сумме в сбережения отправлены те же 1'908'500₽. Но несмотря на все невзгоды, результат третьего героя составил 13'229'500₽ или 6,9х.

Выводы:

1. Недвижимость и акции по-прежнему показывают примерно одинаковую доходность при одинаковых вложениях на 24-летнем периоде.

2. При этом, акции показывают гораздо большую волатильность, что не есть хорошо.

3. Для недвижимости здесь избраны идеальные условия. Стоит помнить, что инвестиции в недвижимость помимо процентов по ипотеке и оплаты жилищно-коммунальных услуг (это учтено), влекут за собой множество доп. расходов: страховка (при ипотеке - неизбежно, но и без неё желательно); расходы на ремонт (косметический и капитальный - в расчёте за 15 лет сдачи квартиры не проводился ни один, ни другой); возможные простои; налоги (по сути, сейчас между властью и арендодателями заключен негласный пакт, по которому налог с этого дохода не платит почти никто) и иные мелкие расходы. Даже часть этих расходов значительно снизила бы результат.

4. В акциях тоже есть неучтённые моменты, но они могли повлиять на результат в обе стороны: до 2008 года нет официальных данных по индексу полной доходности с учётом дивидендов, поэтому в результате не учтены дивиденды за более чем 10 лет. Вместе с тем не учтены и комиссионные расходы на покупку ценных бумаг, а в начале срока они могли быть высокими - только с недавних пор мы имеем возможность покупать акции, платя мизерные комиссии.

5. Акции - не для слабонервных. Помните, что они сопряжены с повышенным риском, который вознаграждается повышенной доходностью на действительно длинных временных периодах.

6. Я ожидал увидеть более убедительный результат в акциях. Если бы тот же самый замер был сделан в 2020 году, мы бы увидели превосходство недвижимости.

Через пару лет вновь повторю расчёты.

Расчёты мои, тег моё. Расчеты взяты из моего скромного канала о личных финансах и инвестициях в условиях суровой российской реальности.