sngisback

Норвежский пенсионный фонд отчитался за 2021 год, и я представляю вам новый пост в цикле «Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика».

Пенсионный фонд здорового человека

Пенсионный фонд здорового человека начал свою активную инвестиционную деятельность в 1990-х годах. Дело в том, что Норвегия - это тоже страна-экспортер нефти, экономика которой сильно зависит от продажи энергоресурсов. Первую нефть на шельфе Северного моря они начали добывать в 1960-х, и к 1990-м годам назрел вопрос:

Как грамотно распоряжаться сверхдоходами от добычи нефти - так, чтобы перенести эти доходы в будущее и чтобы следующие поколения могли воспользоваться этим богатством?

Дело в том, что к середине 1990-х с инфраструктурой внутри страны был уже наведен порядок, у людей была работа, и уровень жизни был высоким, а вложения в национальную экономику могли создать риск "огосударствления". Если государство скупит бизнесы внутри страны (или доли в бизнесах) - ничего хорошего из этого не выйдет. Так что единственно верным решением для норвежцев стали инвестиции в бизнесы в других странах.

Для этого решили использовать фонд благосостояния (национальный пенсионный фонд): это было логично, ведь сверхдоходы от нефти должны принадлежать народу, а не государству. Государство (в лице министерства финансов) здесь выступает как доверительный управляющий, ведущий абсолютно открытую отчетность перед народом. Настолько открытую, что у каждого (даже у меня - человека к Норвегии не имеющего никакого отношения) есть возможность заглянуть к ним в отчеты.

В 1996-1997 норвежцы начали скупать бизнесы у братьев-скандинавов и давать им в долг: речь о Дании, Швеции, Финляндии. Дела пошли хорошо, появилась практика, и решено было выйти на международный рынок.

+1,5 трлн крон (13 трлн ₽) в 2021 году

По состоянию на конец 2021 года активы норвежского пенсионного фонда составляли уже 12 триллионов 340 миллиардов крон или порядка 1,4 трлн долларов.

Интересный факт: большинство активов сейчас - это акции компаний со всего мира. В акциях сконцентрировано 72% от стоимости активов фонда (синий цвет на графике). Несмотря на сложившийся среди обывателей стереотип, что эти все акции - это циферки и графики на экранах, и ничего из себя не представляют и вообще рынок акций похож на казино, действительно "умные" и крупные деньги делают долгосрочную ставку на них.

На втором месте в фонде облигации. Долговые инструменты занимают 25,4% от всех активов фонда (серый цвет на графике).

Голубым на графике указана недвижимость, её всего лишь 2,5% в фонде, но это (как правило) очень крупная и востребованная недвижимость: например, небоскребы в Нью-Йорке или складская недвижимость в Западной Европе.

Занимательный факт: начиная с 2015 года, активные пополнения фонда с доходов от нефти почти прекратились, и в 2016 году впервые часть средств (101 млрд крон) выведены из фонда для пополнения бюджета. Фонд впервые был использован по назначению. В 2018-2019 годах бюджет не был дефицитным, так что появились вновь сверхдоходы от нефти, и фонд получил небольшие пополнения. А вот в 2020-2021 годах норвежцы забирают из фонда благосостояния значительные средства.

О чудо! Несмотря на изъятия, фонд продолжает прирастать огромными темпами. Откуда берутся новые деньги в фонде, который не пополняется, а наоборот - понемногу начал проедаться? Темно-синим на графике - объем инвестированных за все время средств.

Конечно же, большая часть денег - это аккумулированная прибыль от тысяч бизнесов, которыми на небольшую долю владеет норвежский пенсионный фонд. Голубым на графике показан этот эффект. Как снежный ком эти доходы нарастали со временем, и сейчас на вложенные ранее 2,9 трлн крон в фонде чистый доход составляет 8 трлн крон.

Серым показан эффект удешевления самой норвежской кроны к международным валютам. Он тоже есть, т.к. инфляция в кроне была выше чем в долларе или евро.

Доходность фонда не всегда была положительной. Так, в печально известном 2008 году фонд "похудел" на 23%. Тем не менее, среднегодовая доходность фонда составляет 6,6%, несмотря на то что фонд пережил "потерянное десятилетие" с 2000 по 2010 год - время, за которое доходность инвестиций (если смотреть в сумме) не покрывала инфляцию.

Фонд инвестирует по всему миру. Даже в Россию. К сожалению, ещё не представлены данные за 2021 год, но в 2020 году норвежские пенсионеры владели небольшими долями в 50 наших компаниях на сумму свыше 30 млрд норвежских крон (260 млрд ₽) - от Сбербанка и Яндекса до Саратовского НПЗ (Крекинг) и Башнефти. Но по абсолютным показателям наибольший вклад в доходность в 2021 году принесли американские корпорации - 960 млрд крон (8,4 трлн ₽).

Что это за корпорации - тоже не секрет. Больше всего денег норвежским пенсионерам в 2021 принес Microsoft - 78 млрд крон (680 млрд ₽).

Так как Норвегия - страна маленькая, им приходится открывать офисы в разных странах и нанимать местных экспертов для того чтобы понять, а куда можно инвестировать. Так, сейчас 98 менеджеров по всему миру управляют 4% фонда, но цифра отданного на аутсорс управления сильно растет. Например, у норвежских пенсионеров есть офис в Москве, в задачи которого входит анализ российского фондового рынка с точки зрения привлекательности инвестиций и соблюдения ценностей фонда.

Пенсионный фонд курильщика

Пенсионный фонд России пока что не отчитался об успехах в 2021 году. Отчет за 2020 год был задержан на полгода, и вышел в конце июня. Я держу руку на пульсе, и когда выйдет годовой отчет - сразу же примусь за его анализ. Главным вопросом на сегодня для меня является такой вопрос: приводит ли реформа 2018 года к ожидаемым результатам - сократится ли 2-триллионный дефицит фонда, покрываемый из бюджета РФ? Станет ли фонд наконец-то профицитным?

Я никакого профита от норвежцев не получу, а вот от нашего пенсионного фонда - на горизонте 35 лет что-то должен получить! По моим расчетам, это будет порядка 20000₽ в месяц в сегодняшних деньгах на каждого взрослого в нашей семье, и еще 750₽ + 500₽ в месяц от замороженных сбережений в накопительной системе для двоих взрослых. В сумме можно рассчитывать на 41000₽ в месяц на двоих с 65 лет. Это примерно треть от наших расходов на обычную жизнь сегодня. То есть если ничего не предпринимать, потребуется ужаться на 70% в своем образ жизни. Так что я имею очень большой интерес в отслеживании прогресса в нашей пенсионной системе.

Конечно же, в лоб эти два фонда сравнивать нет смысла. У нас тоже есть фонд национального благосостояния, в который складываются доходы от нефти. Правда, он инвестирует наше с вами благосостояние в валюту, а не в активы. Очередной победой фонда было перекладывание значительного количества активов из доллара в евро в 2021 году. Так мы даем этим грязным зеленым бумажкам отпор! Правда, в отличие от норвежского фонда, активы которого приросли на 14,5% (в номинальном выражении, без инфляции) при изъятиях фонда, наши ФНБ не имеет прироста от инвестиций, и даже наоборот - валюта имеет инфляционную природу. Например, недавно ЕЦБ отчитался о том, что инфляция в еврозоне составила 5,1%. Так, вложения нашего ФНБ в стабильную европейскую валюту растеряли 5% на ровном месте.

Так что по традиции, "фондом курильщика" в моем сравнении выступит связка ПФР+ФНБ. Но только когда выйдет годовой отчет. Следите за обновлениями.

Чему норвежский фонд может научить обычного человека?

Ну вот, уже конец статьи, а никакого грааля не рассказали! Просто показали триллионы, и даже в конце секретную формулу добычи денег из воздуха не предоставили... Ну да, красивое, а толку? Какое нам может быть дело до норвежских пенсионеров, чему может научить их опыт?

Давайте я постараюсь рассказать, чему я научился у норвежцев. Я слежу за ними с 2018 года, и моё нынешнее мировоззрение сформировано не в последнюю очередь на их опыте:

1. Когда вы молоды, и у вас появился хороший доход - есть смысл не тратить всё в ноль, а откладывать часть доходов на будущее. Это стандартная практика, и чудес не бывает - деньги из ниоткуда не появляются.

2. Управляющие крупнейшим фондом с долгосрочными целями распределяют вложения по трем типам активов: доли в бизнесах (акции), фиксированный доход (облигации), недвижимость. Наверное, делают они это неслучайно. Кстати, они полностью игнорируют золото.

3. Большую часть активов (72%) норвежцы держат в акциях. Несмотря на нестабильность ценообразования, акции исторически дают лучший результат на длинных периодах - в них будто бы есть дополнительная премия для тех, кто готов терпеть нервные скачки в части стоимости.

4. Норвежцы держат в своем фонде активы со всего мира, и не концентрируются на одной стране или на одной части света. Если в одной стране что-то пойдет не так (часто можно услышать опасения по поводу "пузырения" в США сейчас и страшилки о Японском пузыре в конце 1980-х), активы в других странах могут компенсировать убытки от падения.

5. Даже имея у себя в штате лучших управляющих со всего мира и лучшие возможности анализа компаний, норвежцы не возомнили себя гуру рынка, и инвестируют свои средства равномерно - ровным слоем размазывая на компании со всего мира пропорционально их рыночной капитализации и только за редким исключением выходя из диапазона 0,5-2% от стоимости всей компании. Тем не менее, аналитика не простаивает просто так - я не нашёл среди их позиций очевидный скам наподобие Triterras. Сомнительные компании типа ContextLogic, Clover Health, AppHarvest или G1 Therapeutics норвежцы тоже обошли стороной. Печально известная Virgin Galactic у них есть. Правда, доля в компании составляет 0,2% при стандартной позиции в остальных компаниях около 1%. Есть и выглядящие странными инвестиции в Nikola Motors или Lordstown Motors - очень интересно, какие критерии были соблюдены здесь чтобы получить инвестиции норвежского фонда.

----

Писал всё сам, тег Моё.

Взято из моего скромного блога, где я рассказываю о том как делаю накопления на пенсию и инвестирую свои накопления в условиях суровой российской реальности.

Картинки с оф. сайта фонда: nbim.no

Многие люди несильно погружались в математику моих пенсионных сбережений и относятся к моей стратегии скептически.

Что они видят:

1. Рынок акций безумно скачет и имеет свойство сильно и быстро падать. Причем, падения внутри дня или даже внутри одного года - это ещё полбеды! Бывает и такое, что он падает и потом не поднимается 5, а то и 10 лет. Редко, но бывает же!

2. Какой-то сумасшедший всерьез заявляет, что он сохраняет и накапливает свой капитал в акциях, чтобы потом с этого капитала жить 60 лет! Ну не безумец ли? Ведь первый кризис сметет твои акции-хренакции с лица Земли.

И скептиков можно понять. Это примерно так и выглядит. Ровно до тех пор, пока ты не погружаешься глубоко и не начинаешь считать. Я не жду понимания ото всех вокруг - оно мне и не нужно. Важно понимать самому, что я делаю и как. Я стараюсь изучать разные методики обращения со своим капиталом, познавать всегда что-то новое. Так что я решил узнать для себя, что такое "Bond Tent", и как он может мне помочь в моей инвестиционной стратегии. И я не нахожу способа лучше, чем изучить это через написание конспекта, который вы сейчас читаете.

Когда следует бояться кризисов?

Я уже неоднократно поднимал тему риска последовательности доходностей (sequence of return risk). Но повторение - мать учения.

Существует две стадии долгосрочной инвестиционной стратегии: стадия накопления капитала и стадия "проедания" капитала.

Я нахожусь сейчас в стадии накопления капитала - я накапливаю свой капитал уже 10 лет (точкой отсчета для себя считаю первую ипотеку, взятую в 2011 Ипотека ). Очень даже может быть, что лет через 7 я буду переходить в стадию "проедания".

У меня сейчас очень много акций - 90% от всего капитала. И есть план, который может только лишь увеличить это количество вплоть до 100% в обозримом будущем - а обратного пути (уйти ниже 90%) я даже не предусматриваю! Безумец? Нет. И вот почему.

Многочисленные исследования и расчеты доказывают, что ни момент наступления очередного кризиса и падения рынка акций, ни его глубина и продолжительность - не имеют большого значения для меня сейчас, на стадии накопления. Даже когда половина необходимого капитала накоплена. Больше о математической магии, стоящей за данным утверждением вы можете прочитать в моем старом посте: Фактор №1, способный уничтожить всю концепцию "ранней пенсии"

Офигеть, уже больше 2 лет с момента написания того поста прошло!

Кризисы неизбежны. И пусть они лучше происходят раньше, чем позже. Важен только долгосрочный (хоть и медленный) рост мировой экономики и нарастающее развитие мощи человеческой цивилизации. Если без апокалипсисов - то все сработает. А если апокалипсис - то вообще неважно, кто там и в чем копил.

Но есть время, когда кризисы страшны! Когда они могут уничтожить мой капитал. И это время отмечено красным (ну примерно):

Это как раз на границе между стадией накопления и стадией "проедания". Если прекращение дополнительных вливаний сменяется изъятиями из портфеля (например, 4% в год), и этот период пришелся на кризис с падением акций, то эти изъятия будут способствовать уничтожению капитала! Похожий эффект имеют те, кто использует маржинальное кредитование при торговле акциями - падение рынка на 10-20% может уничтожить весь их капитал, так как плечо многократно усиливает этот эффект падения. Здесь не так быстро, но действуют примерно те же силы. За несколько лет наложение серьезного кризиса вкупе с проеданием по 4% в год (да еще и с индексацией на инфляцию, а она может быть высокой) может проесть огромную дыру, которая впоследствии приведет к уничтожению сбережений за гораздо меньший период, чем вы рассчитывали.

Кризисов нужно бояться в переходный период - примерно за пару лет до перехода к "проеданию" портфеля и в первые 3-4 года этого самого проедания.

По мере прохождения этого периода, этот самый риск последовательности доходностей сходит на нет, и вам вновь становятся кризисы нипочём.

Как можно обезопасить себя?

Очень просто - нужно иметь как можно большую долю вашего капитала в активах, которые не упадут. С уважением, ваш Капитан Очевидность. Но это палка о двух концах.

Чудес не бывает, и большая (но это неточно, но мы надеемся, что большая) доходность акций сопровождается ужасным их поведением - просадками на 30%, а то и 50% ("да все 65%, Саша!", - возмутилась секта свидетелей-2008). Если акций будет мало, а облигаций (а еще лучше вкладов в банке) - наоборот много, то вот вам и очевидное решение.

Интуитивно напрашивается вывод, что на стадии накопления можно копить в акциях, а по мере приближения к "Часу Х" - переложиться в облигации!

Стандартные портфели 60/40 (в которых 60% акций и 40% облигаций) имеют гораздо меньшие шансы выстоять на протяжении 60 лет, если из него изымать столько денежки каждый год, сколько я хочу (4% в первый год, и каждый следующий - индексировать на размер инфляции). Облигации хоть и меньше проседают, но не дают такого большого бонуса сверх инфляции, какой могут дать акции. Так что "больше облигаций" = "больше капитал" = я постарею пока буду его накапливать, а это в мои планы не входит.

Я беру риск и 90% акций (а в перспективе - до 100%) не потому что я мазохист. Я - не любитель пощекотать нервы, глядя на -50% при каком-то серьезном падении. Это вынужденная мера. По-другому не накопишь.

Да и пройдя этот самый страшный переходный период из одной стадии в другую, держать много облигаций, смысл пропадает. Риск последовательности доходностей постепенно уходит, и на 10-й год жизни на доход с капитала он практически исчезает.

Так что хитрожопые фаеры придумали план! И назвали его "Bond Tent".

Навес из облигаций

Сложно переводить на русский разные финансовые термины. Вполне возможно, что со временем устоится какой-то более приятный глазу перевод термина "Bond Tent".

"Шапка" на графике чем-то отдаленно напоминает палатку или навес, да и предназначение её - защитное, поэтому так и назвали.

Какого эффекта можно достичь с применением Bond Tent:

1. На стадии накопления вы не паритесь насчет того, что доля в акциях слишком высока, и что же будет при проедании капитала, и как его вообще проедать - вы просто берете столько риска, сколько можете себе позволить.

2. В переходный опасный момент вы обезопасите себя большей долей облигаций, чем было ранее - если что-то пойдет не так - у вас хорошо сбалансированный портфель, меньше подверженный просадкам, а если акции упадут - необязательно их продавать, можно проедать облигации довольно долго.

3. Когда переходный момент пройден, и портфель подрос несмотря на изъятия (растет на 10% при изъятиях 4%, и так несколько лет - как пример), долю облигаций можно снижать, ведь просадки портфеля менее страшны, и можно и далее не отказываться от большей премии, которую дают акции.

Как я планирую использовать Bond Tent?

Я пока только знакомлюсь с термином, и буду и далее изучать информацию о нем и проводить моделирование разных ситуаций. Я буду держать вас в курсе, и публиковать обновления.

Вполне может быть, что мой план усложнится, в него добавится Bond Tent с точными характеристиками. Пока что определяю для себя ряд вопросов, на которые предстоит найти ответ:

* Когда наращивать долю облигаций? За сколько лет до предполагаемого завершения стадии накопления?

* До какого уровня наращивать долю облигаций? Сколько нужно чтобы обезопасить себя от риска последовательности доходностей?

* Как действовать при реализации риска (кризис в переходный период)? А как действовать, если риск не реализуется? Четкий план снижения доли облигаций для обоих вариантов.

* Будет ли это психологически комфортно или есть и другие методики, более удобные и интуитивные?

Текст мой, тег моё. Текст взят из моего блога о выходе на раннюю пенсию до 40 лет в условиях суровой российской реальности

В 2021 году я получил порядка 500 дивидендных выплат. В сумме это 240,637₽ если вычесть налоги. В этом посте я расскажу, что это за дивиденды, откуда они у меня взялись, как они получаются в современном мире. Как ни парадоксально звучит, но армия дивидендных выплат - это огромная проблема для меня! Почему это проблема - тоже сейчас объясню.

ОТКУДА ДЕНЬГИ?

Старые подписчики (коих у меня на Пикабу набралось уже 18000, охренеть!) знают, о чем я здесь пишу, но вот новым людям может показаться, что это очередное инфоцыганское дерьмо. Так что следует пояснить.

Я из нищей семьи, из провинции. Я работаю на обычной работе, хоть и высокооплачиваемой. Сейчас я - менеджер проектов (так было не всегда, а вообще я - географ, карты делаю) в одной маленькой компании, занимаемся мы урбанистикой и транспортом. Помимо этого, я всегда свои увлечения и хобби превращал в маленький бизнес - это неспециально получалось, но говорю как есть. Когда-нибудь выйдет серия постов о том, как я построил микро-империю вокруг виртуальных предметов в Steam и как этот Рим пал под напором варваров (на самом деле, здоровая конкуренция задушила), ну не суть. А суть в том, что вот уже на протяжении 10 лет мы с женой зарабатываем больше, чем тратим. Как-то так получилось, мы не договаривались, но всегда примерно 30-50% от доходов мы откладывали. Наверное, нам повезло в карьере - и так везет далеко не каждому, так что я никогда не говорю, что наш опыт может быть применим для всех и каждого. Я просто рассказываю как есть.

Когда росли доходы, у нас хватало мозгов не наращивать своё потребление пропорциональными темпами. Потребление тоже растет, но медленно. Например, в 2021 году удалось отправить в сбережения аж 67% от доходов.

С 2018 года все сбережения (и старые, и новые) сконцентрированы на рынке ценных бумаг - в большинстве своём в акциях разных компаний. Вот о них сегодня и будет разговор. Прежде чем влепить мне минус за акции и фондовый рынок, обратите внимание, что у меня нет цели вам что-либо впарить - я ни рубля за несколько лет ведения блога вокруг этой темы ни с одного человека за какие-то услуги, платные консультации или курсы не взял, при этом помог советами и информацией тысячам людей.

И вот у меня получился большой и интересный портфель из акций (и немножко из валюты, и совсем немножко из облигаций), который я называю "Частный мини-пенсионный фонд".

ПОЧЕМУ 500 ВЫПЛАТ?

У меня сейчас в портфеле 108 иностранных компаний (преимущественно из США, но есть из Китая, Тайваня и даже из Казахстана) и 39 российских компаний. Большинство этих компаний делятся своими доходами со мной, выплачивая дивиденды, но не все. К примеру, Google делает немного иначе, и на прибыли выкупает свои акции с рынка, тем самым у меня как бы немного увеличивается моя доля в компании, хотя количество акций не растет. Компании из США платят чаще всего 4 раза в год - каждый квартал. В России также есть компании, которые платят каждый квартал - например, Северсталь, НЛМК или Фосагро. Некоторые российские компании платят дважды в год - например, Лукойл. А Газпром и Сбер платят один раз в год крупную сумму.

Так и получается огромная армия дивидендов - каждый рабочий день по нескольку транзакций (мелких, но тем не менее).

Так, в декабре 2021 пришла целая куча выплат, и это стало рекордным месяцем по сумме - 37246₽. На уровне средней зарплаты в стране. Кстати, это не дивиденды так выросли в несколько раз по сравнению с 2019 или 2020 годом. Да, они тоже растут, но вообще это эффект от того, что все больше и больше акций в портфеле из-за ежемесячных пополнений из своих неинвестиционных доходов.

Наибольшую сумму за всё время заплатил мне Сбер - около 34000₽. Откуда у него эти деньги, чтобы платить мне дивиденды? Всё просто - вы берёте в Сбере ипотеку. Выплачиваете её потихоньку, с процентами. У Сбера появляется процентный доход, и он им делится со мной. Вы оплачиваете карточкой Сбера покупки в магазине через терминал, который магазину тоже Сбер предоставил. Банк получает комиссионные доходы за эквайринг ваших транзакций - и тоже делится со мной. А ещё Сбер - это магический банк! Это не объяснить ничем кроме "магии Сбера", но люди держат там порядка 12 трлн ₽ на вкладах под очень низкий (в сравнении с остальными банками) процент! Сбер эти деньги либо выдает кредитами, либо инвестирует, либо вкладывает в те же ОФЗ. Выдал вклад под 4-5% годовых, вложил деньги в ОФЗ под 8-9% годовых, вот и 4% на ровном месте от всех ваших вкладов без рисков невозврата кредита. И этими доходами он также делится со мной. Кстати, исходя из предварительных рассчетов, в 2022 году я получу от него 32000-33000₽.

На этом графике первый Лукойл, потому что у Сбера два типа акций, и я долгое время держал оба типа, так что сервис анализа доходности считает их как две разные акции...

От Лукойла я получил 29600₽ за всё время, но тут совсем всё просто. Лукойл продает нефть зарубеж и бензин вам всем. Вы платите, Лукойл уплачивает огромные налоги, но мне как инвестору в акции тоже немного остаётся.

Среди американских компаний больше всех заплатил мне телеком AT&T - $134. Там всё просто - американские граждане платят за мобильную связь, интернет и кабельное ТВ, и я получаю часть этих выплат на свои счета в виде дивидендов. Кстати, если вы сходили на фильм от Warner Bros. в кино, небольшая копеечка с вашего билета через дивиденды AT&T также придет мне на счёт.

На втором месте - Microsoft, $130. Гейтс чипировал людей, вот откуда деньги Майкрософт (если кто-то вдруг не знал) - мировой лидер по производству и установке окон. Окна нужны всем. Да и на экселе держится вся мировая финансовая система. А какие-то очень популярные сайты и онлайн-сервисы, которыми вы пользуетесь каждый день - находятся в Azure'ных облаках, а вы об этом даже не догадываетесь.

В следующем году я получу 400,000₽, если ориентироваться на прогнозы. Но я думаю, что будет больше - никто не знает (даже я сам), сколько ещё акций я докуплю до дат отсечки для выплаты дивидендов.

Дело в том, что чтобы их получить - необязательно владеть акциями целый год или хотя бы месяц! Важно купить их до даты "отсечки", на которую берется реестр акционеров, и выплата производится по этому реестру. Дальше можно продавать, дивиденды все равно придут. Сейчас в голове некоторых читателей возник план-капкан: "А что если покупать акции за день до отсечки, продавать и идти покупать другие, у которых скоро отсечка? Это какую кучу денег можно заработать!" Но я вас разочарую: рынок - не дурак. На утро после отсечки стоимость акции падает примерно на сумму выплаты на одну акцию, так что все становится справедливо и заработать на этом не получится.

Какая доходность?

На самом деле, у меня очень низкая див. доходность. Прогнозируемая доходность на следующий год - это всего лишь 2,6% относительно текущих цен или 3,5% относительно того, сколько я денег вложил.

Дело в том, что моя стратегия ориентирована на рост самих активов, и дивиденды здесь - это такое приятное (на самом деле, мешающее) дополнение.

Так, например рост стоимости акций без учета дивидендов сейчас составляет 26% годовых в рублях или 21% годовых в долларах. Такая разница возникает из-за того, что рубль постепенно обесценивается к доллару, и это нормально что есть разница, если считать в разных валютах.

Плюс вот эти дивиденды, так и получается 28% годовых в рублях / 23% годовых в долларах.

Это не +28% (в ₽) за 3,5 года покуда у меня есть мои акции. Это +28% каждый год: +25,5% от роста, +2,5% от дивидендов. Да, рост не может быть вечным, и 20 с лишним процентов в год - это скорее аномалия, средняя должна быть чуть пониже. Я это всё прекрасно понимаю, и к соответствующим рискам готов. Кстати, я не стану советовать повторять за мной! Не повторяйте, это опасно! Акции могут не только расти, но и падать - больно, продолжительно, кроваво. Вам может быть очень некомфортно в такие периоды.

Почему дивиденды - это проблема?

Теперь подходим к самой мякотке. Я получил в 2021 году 421 выплату от иностранных компаний! И за них мне необходимо отчитаться в налоговую самостоятельно. И это полная жесть! Декларацию подавать на 400+ страниц! За каждую выплату отчитываться!

Почему так много? На то есть целый ряд причин. И основную вы знаете уже из текста выше - у меня в портфеле 108 иностранных компаний и 1 выплачивающий дивиденды ETF, и большинство из них выплачивают дивиденды ежеквартально, т.е. 4 раза в год. Вот, к примеру, мои дивиденды от Apple. Вы покупаете айфоны, я каждый квартал получаю дивиденды, правила просты:

Но есть и еще несколько причин, почему выплат от иностранцев так много:

▪️ Есть ряд российских компаний из индекса Мосбиржи, которые на самом деле иностранные, и они тоже платили дивиденды в 2021, которые мне придётся декларировать самостоятельно: Тинькофф, Полиметалл, Х5, Хэдхантер, Фикс Прайс, Глобалтранс.

Взять для примера Полиметалл. Многие говорят мне, что я должен покупать золото и серебро и хранить сбережения в них! Но погодите-ка, зачем брать железяку (которая может расти в цене - безусловно, а может и немного падать в цене), если можно купить частичку бизнеса по добыче золота и серебра? Он будет получать прибыль, независимо от того, выросла или упала цена на драгметалл - и платить мне дивиденды. Кстати, вот они:

Да, когда она растет, золотодобытчик зарабатывает больше. А когда падает - зарабатывает меньше. Но при почти любых современных ценах он заработает. И заплатит мне дивиденды. А если с ценой на золото случится катастрофа - инженер Гарин доберется до недосягаемых недр Земли - что покупатели железного металла, что я со своими акциями золотодобывающих корпораций - оба мы окажемся в одинаковой луже. Правда, моя корпорация может перестроиться на добычу других железяк, а ваши запасы золота под матрасом не превратятся в никель. Так что я вижу здесь очевидное преимущество владения частичкой бизнеса над владением железкой.

Я отвлекся. Что с Полиметаллом? Несмотря на то, что он добывает железяки преимущественно в России и входит в российский индекс акций - индекс Мосбиржи, эта компания зарегистрирована на славном острове Джерси, что в Нормандии. Так что я вынужден декларировать его дивиденды как от иностранной компании. Несмотря на то, что он добыл золото в Якутии, продал его российскому правительству тут же (кстати, расчет за золото у них с правительством идет в $$$), деньги Полиметалл прогнал через Джерси прежде чем поделиться со мной. Такие дела.

Вот еще пара причин, почему выплат много:

▪️ Мои позиции сильно задублированы по разным брокерам и счетам. Например, Microsoft у меня куплен на Открытии (обычный счет), Открытии ИИС, Тинькофф, ВТБ. То есть за год это уже не 4 транзакции от одной компании, а целых 16! И это 16 строчек в декларации по одной компании. И таких дублей у меня несколько, я ужасно организовал этот момент;

▪️ Некоторые компании выплачивают дивиденды несколькими транзакциями. Например, Philip Morris платит ежеквартально двумя выплатами: одна не облагается налогом на дивиденды, вторая - облагается 10% налогом. Так что это 8 строчек для декларации от всего одной компании в портфеле. Да, когда вы курите сигареты от Филипп Моррис, вы тоже генерируете доходность для одной из компаний из моего мини-пенсионного фонда.

Еще одна важная особенность иностранных дивидендов

Дивиденды некоторых компаний облагаются ставкой выше 13%, и по ним не требуется доплата налога, но их тоже необходимо декларировать. У меня в портфеле есть компании, дивиденды которых облагаются ставкой 0% (Кипр, Джерси и т.п. - доплатить 13%), 10% (США - доплатить 3%), 15% (Нидерланды), 21% (Тайвань), 25% (Ирландия), 30% (США, REIT).

К сожалению, разговоры о наложении полномочий налогового агента на брокеров по этому типу дохода так и завершились ничем. Обязанность по-прежнему лежит на плечах несчастных физлиц. Так что поймите меня правильно: я не люблю дивиденды. Я мог бы использовать индексные фонды с реинвестицией дивидендов (таких у нас в стране много), но они отстают от моего ручного управления на пару % годовых, и это много как по мне. Когда и если появится оптимальный с точки зрения доходности вариант (к примеру, качественные иностранные ETF в свободном доступе и главное - с нашими налоговыми льготами), я буду постепенно уходить от набора отдельных акций. Так как это куча геморроя.

Выводов никаких нет, просто делюсь информацией, может быть, кому-то она будет полезна.

------

Информация взята из моего блога. Если кому-то интересно, можете там подписаться. Или здесь на Пикабу подписаться. Или и здесь, и там. Мини-пенсионный фонд мой, тег моё

Год стал для меня выдающимся. Удалось отправить в свой личный "мини-пенсионный фонд" внушительное количество средств. На дворе 30 декабря, и даже с учётом предполагаемых расходов сегодня-завтра можно говорить о том, что в декабре в сбережения отправлено 69% от доходов.

Эта цифра включает все расходы, в том числе расходы на заграничное путешествие. Я немного устал концентрироваться на деньгах и на повышении своей эффективности вокруг них.

На пути к финансовой независимости я стал ещё больше зависим от финансов!

Жаль, что я не вёл подробной статистики по предыдущим годам, так что сравнивать не с чем, но по ощущениям мы всегда откладывали порядка 40-50% доходов. На протяжении 10 лет.

Акции

Я заканчиваю 2021 год с высокой экспозицией в акциях. Такой высокой доли акций (90%) у меня никогда не было, это новые горизонты для меня. Поэтому в моём блоге так много информации про рынок акций - поймите меня правильно, я пишу о том, что лично меня волнует сейчас больше всего. Когда и если рынок акций меня будет волновать в наименьшей степени - я о нём и писать буду мало.

Это в долларах, в годовом выражении и за весь период. Доходность учитывает множественность пополнений.

78% от всех акций сейчас - это американские акции. Они имеют среднегодовую доходность 27%.

16% от всех акций - это акции российских компаний. Они имеют среднегодовую доходность 21%

6% от всех акций - это акции компаний остального мира, преимущественно это китайские компании. Они сейчас в сильном убытке, доходность отрицательная, -21% годовых.

Именно так эта совокупность и формируется.

Достижение цели

Стартовой точкой для накопления капитала я могу назвать конец 2011 года. Именно тогда мы взяли в ипотеку небезызвестный "Бетон". Мне было 23 года, и мне повезло найти высокооплачиваемую работу с хорошей перспективой профессионального и карьерного роста. Так везёт не каждому, но что есть - то есть, и я благодарен судьбе за это. Собственно, с того момента практически всегда мы зарабатывали больше, чем тратили. Самые старые подписчики знакомы с моей писаниной с 2019 года, инвестиционный портфель имеет публичный трек с октября 2018 года, но это не значит, что всё что вы видите - накоплено за такой короткий срок. Нет, это путь длиною в 10 лет.

Это можно интерпретировать по-разному. Накоплена половина желаемой суммы? Да, это верная интерпретация. Текущей суммы достаточно чтобы покрывать половину всех базовых расходов семьи? Да, так тоже можно выразиться.

Вторую половину можно добить всего за несколько лет. Основная переменная здесь, которая ключевым образом повлияет на результат и на скорость достижения цели, - это рыночная доходность.

Мне будет достаточно, если доходность на весь капитал будет в среднем на 5% выше инфляции. Именно такой у меня ориентир на ближайшие годы.

Ориентиры на 2022

Попробую в 2022 зайти с небольшими ориентирами. Преимущественно они касаются личных финансов и инвестиций, но могут со временем расшириться.

1. Объем инвестиций

Минимальная цель: Замаксить оба ИИС-А. Для этого потребуется 800,000₽;

Вторая цель: Отправить в инвестиции эквивалент $25,000. Это примерно на миллион рублей больше, чем минимальная цель.

2. Net Worth ("чистый" капитал, без учёта жилья, авто и пр.)

Минимальная цель: закрепиться выше 17,5 млн ₽;

Вторая цель: закрепиться выше 20 млн ₽.

3. Норма сбережений

Минимальная цель: 55% средняя по году;

Вторая цель: 65% средняя по году.

Да, она ниже текущей, так как 65-75% для 2020-2021 годов выглядит как нечто экстремальное.

4. Достижение FIRE-number

Минимальная цель: оставаться на уровне 50%;

Вторая цель: достичь 57%.

5. Распределение активов

Минимальная цель: акции США = 75% от всех акций, акции РФ = 17%, ост. мир = 8% (преим. развивающиеся рынки);

Вторая цель: акции США = 70% от всех акций, акции РФ = 18%, ост. мир = 12% (преим. развивающиеся рынки).

Факт по состоянию на сегодня: 77,9% США, 15,9% РФ, 6,2% ост. мир.

6. Распределение активов-2

Минимальная цель: 1/3 "денег и денежных эквивалентов" перевести в облигации и/или фонды на облигации;

Вторая цель: 2/3 "денег и денежных эквивалентов" перевести в облигации и/или фонды на облигации.

Что касается распределения между акциями и облигациями/деньгами, то я остаюсь приверженным своей старой декларации.

7. Доходы

Минимальная цель: остаться на уровне 2021 даже без учёта инфляции;

Вторая цель: +10% к уровню 2021 года.

8. Политика "Zero Toxic Emissions"

Минимальная цель: не более 20 случаев интернет-срача и душнилова, за которые мне впоследствии будет стыдно;

Вторая цель: не более 10 случаев интернет-срача и душнилова, за которые мне впоследствии будет стыдно.

Материалы взяты из моего блога о личных финансах и формировании "мини-пенсионного фонда" в условиях суровой российской реальности. Тег моё.