Горячее
Лучшее
Свежее
Подписки
Сообщества
Блоги
Эксперты
0 просмотренных постов скрыто
0

Банк "Санкт-Петербург" уверенно стартует в начале 2025 года!⁠⁠

📊16 мая Группа объявила финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2025 года. 

🔹Общая выручка выросла на 13,8% (с 22,3 до 25,4 млрд руб). 

🔹Чистый процентный доход увеличился на 15,8% (до 19,9 млрд руб), чистый комиссионный доход на 3,8% (до 2,8 млрд руб), а чистый доход от операций на финансовых рынках на 5% (до 2,3 млрд руб). 

🔹Чистая прибыль составила 15,5 млрд руб (1 квартал 2024 года - 13 млрд руб, +19,3%). 

🔹Рентабельность капитала - 30,1% (1 квартал 2024 года — 29,0%, на конец 2024 года - 26,1%).

🔹Кредитный портфель до вычета резервов с начала года увеличился на 1,2%, до 760 млрд руб. Доля просрочки снизилась с 4,7% до 4,4%.

🔹Средства клиентов по сравнению с 1 января 2025 года выросли на 1,8%, до 728 млрд руб. 

🔹Собственный капитал Банка составил 211 млрд руб (+6,6% по сравнению с 1 января 2025 года), а основной капитал 184 млрд руб (с начала года не изменился).

В результате норматив достаточности основного капитала Банка сократился до 19,5% (регуляторный минимум 6%), а норматив достаточности собственного капитала увеличился до 22,2% (регуляторный минимум 8%).

🔹Денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода составили 105 млрд руб (на конец 2024 года - 54 млрд руб). Чистый долг -  отрицательный. 

💰Дивиденды

Дивидендная политика предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0,11 руб), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0,22 руб).

Совокупные дивиденды из расчета 50% от прибыли по МСФО за 2024 год составили 56,98 руб на 1 обыкновенную акцию (~14,3%). По префам было выплачено 0,44 руб на акцию (~0,7%). 

💼Банк "Санкт-Петербург" я начал покупать относительно недавно, сейчас его доля в моем портфеле составляет 1% (30 тыс руб). Планирую и дальше понемногу добирать компанию, Банк оценен дешево по основным мультипликаторам, выигрывает от высокой ключевой ставки (ее снижение может уменьшить чистую прибыль), а дивиденды на уровне 15% смотрятся достойно. 

Еще больше информации в моем телеграм канале, там же публикую все свои сделки: https://t.me/+CltfllCmAL44Y2Ji

Показать полностью
[моё] Банк Санкт-Петербург Отчет Дивиденды Инвестиции Акции Пассивный доход Текст
0
4

ВИЗУАЛИЗИРУЕМ ЛЮБЫЕ ДАННЫЕ⁠⁠

Таблицы, графики, диаграммы - сервис Flourish сделает всё это сам

⚫️ Грузим файл со своими данными

⚫️ Выбираем нужный шаблон

⚫️ Ждём пару секунд и получаем анимированное распределение инфы, диаграмму или график

Работает быстро, а главное бесплатно. Идеально для презентаций и отчётов.

Юзаем тут — flourish.studio

Источник: 🎯 НЕЙРО-ПУШКА ● НОВОСТИ И ОБЗОРЫ НЕЙРОСЕТЕЙ

Показать полностью 2
[моё] Нейронные сети Искусственный интеллект Telegram (ссылка) Вертикальное видео Тренд Digital Таблица График Диаграмма Презентация Отчет Видео Без звука Короткие видео Длиннопост
0
3

Среднесрочный облигационный портфель от БКС. Что скрывается за высокой доходностью?⁠⁠

Совсем скоро сделаю полноценный обзор на свой личный облигационный портфель, как только все заявки в первичном размещении будут согласованы. Именно тогда представлю на ваш суд весь список эмитентов с подробной аналитикой и мыслями, которыми руководствовался при комплектации инвестиционного портфеля.

📍 А сегодня предлагаю взглянуть на среднесрочный облигационный портфель от БКС. В нем представлено 10 бумаг из которых 4 - это длинные ОФЗ со сроком погашения от десяти лет и 6 корпоративных облигаций.

📍 Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17

Выпуск имеет доходность на 2% больше, чем ОФЗ на сопоставимый срок, на 0,5–1% выше, чем у лучших выпусков РЖД и на 1% выше собственной кривой.

Доходность — 17,91%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,88% на 4 года 10 месяцев, 12 выплат в год.

📍 Джи-групп 002P-06 $RU000A10B1Q6

Крупнейший девелопер в Татарстане с долей 10%+ и низкой долговой нагрузкой - Чистый Долг/EBITDA около 1х.

Доходность — 24,82%. Купон: 24,75%. Текущая купонная доходность: 23,67% на 1 год 9 месяцев, 12 выплат в год.

📍 Сэтл Групп 002Р-03 $RU000A1084B2

Крупнейший девелопер на рынке Санкт-Петербурга c долей 22%, а также входит в топ-5 в России. Прибыльность бизнеса лучше конкурентов (рентабельность по EBITDA 30–32% против 24–26% у конкурентов). Чистый Долг/EBITDA — 0,4x, может погасить весь долг за полгода в идеальных условиях.

Доходность — 27,66%. Купон: 15,50%. Текущая купонная доходность: 16,59% на 1 год 9 месяцев, 12 выплат в год.

📍 АБЗ-1 2Р03 $RU000A10BNM4

Компания производит асфальт и участвует в строительстве дорог в Северо-Западном регионе России, а также участвует подрядчиком и 10% акционером в ГЧП. Доля рынка по производству асфальтобетонных смесей — 24%.

Доходность — 28,70%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 25,50% на 2 года 11 месяцев, 12 выплат в год.

📍 Новые Технологии выпуск 2 $RU000A106PW3

Нефтесервисная компания, производящая и обслуживающая насосы для наземной добычи нефти. Долговая нагрузка средняя: 2,1х по показателю Чистый долг/EBITDA.

Доходность — 29,59%. Купон: 12,65%. Текущая купонная доходность: 14,23% на 3 года 2 месяца, выплаты 2 раза в год.

📍 Группа ЛСР 001P-10 $RU000A10B0B0

Топ-5 девелопер в России, занимает 15% на рынке Санкт-Петербурга (топ-2). Долговая нагрузка низкая: 0,9х по показателю Чистый Долг/EBITDA. Продажи ЛСР в IV квартале 2024 г. выросли в квартальном сопоставлении в рублях на 60%, в метрах — на 50%.

Доходность — 25,31%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 23,35% на 4 года 8 месяцев, 12 выплат в год.

📍 И конечно же, в любом долгосрочном портфеле должны присутствовать длинные ОФЗ, как возможность зафиксировать за собой высокую доходность на долгие годы вперед, а также возможность среднесрочно заработать на росте тела облигации:

• ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 Доходность — 15,50%. Купон: 7,10%. Текущая купонная доходность: 12,65% на 15 лет 11 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 Доходность — 16,34%. Купон: 12,00%. Текущая купонная доходность: 14,47% на 10 лет 9 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 Доходность — 16,27%. Купон: 12,25%. Текущая купонная доходность: 14,1% на 13 лет 11 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 Доходность — 16,25%. Купон: 12,25%. Текущая купонная доходность: 14,18% на 14 лет 11 месяцев, выплаты 2 раза в год.

Подборка ОФЗ меня приятно порадовала, так как на прошлой неделе тоже делал именно на эти выпуски обзор, чего нельзя сказать про корпоративные облигации. Как по мне, диверсификация по секторам слабая, присутствуют большое количество застройщиков. Да, долговая нагрузка умеренная и компании готовы в короткие сроки ее погасить, но хотелось бы уменьшить всем известные риски.

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Показать полностью
[моё] Биржа Инвестиции Финансовая грамотность Трейдинг Совет Мнение Обзор Облигации Ключевая ставка Отчет Текст
0
5

Газпромнефть отчиталась за I кв. 2025 г. — из-за падения цены на нефть и SDN санкций, FCF отрицательный. Стоит ли платить дивиденды в долг?⁠⁠

🛢 ГПН представила нам финансовые результаты за I квартал 2025 года. Отчёт сокращённый, но видно, как ухудшилось положение компании из-за SDN санкций, падения цены на нефть и долговой нагрузки почти в 1₽ трлн. Главный мажоритарий компании — Газпром (95,68% акций), возможно, перестанет выкачивать повышенные дивиденды из-за ухудшения финансового положения в ГПН и улучшения у себя любимых, но это не точно. Рассмотрим основные данные:

🛢️ Выручка: 890,9₽ млрд (-8,8% г/г)

🛢️ EBITDA: 272₽ млрд (-23% г/г)

🛢️ Чистая прибыль: 92,6₽ млрд (-41,9% г/г)

💬 Компания предоставила сокращённые операционные данные — добыча углеводородов увеличилась на 5,3% за год, а объём переработки на 1,8%. Довольно странно видеть увеличение добычи компанией, когда РФ весь I кв. 2025 сокращала добычу нефти за ранее превышенные квоты, но в марте по сути вышли на плато по добыче. Демпферные выплаты за I кв. 2025 г. ниже, чем за прошлый год (разница в 35₽ млрд), но выплаты необходимо нормировать на себестоимость нефти, чтобы учитывать в прибыли нефтяников (стоимость нефти значительно снизилась). Средний курс $ в I кв. 2025 г. — 93₽, в 2024 г. — 90,6₽, средняя цена Urals в I кв. 2025 г. — 62,8$, в 2024 г. — 67,6$, то есть рубле-бочка в I кв. 2025 г. торговалась по средней цене 5840₽ vs. 6124₽ годом ранее.

💬 То есть снижение выручки связано с падением цены на нефть и SDN санкциями. Операционные расходы остались на прежнем уровне, позитив — 778,2₽ млрд (+0,1% г/г). На это повлияла стоимость приобретения сырья — 165,9₽ млрд (-16,6% г/г, цена Urals снизилась) и транспортные расходы — 66,1₽ млрд (-21% г/г, фрахт подешевел). Отдельно отмечу рост НДПИ — 272,4₽ млрд (+9,3% г/г), . Как итог операционная прибыль снизилась до 112,7₽ млрд (-43,8% г/г).

💬 Чистая прибыль снизилась на меньший % из-за курсовых разниц — +27,6₽ млрд (₽ креп во I кв., некоторые долги компании номинированы в валюте, год назад -5,7₽ млрд). Но, стоит отметить, что прибыль в совместных предприятиях (Арктикгаз, Славнефть и др.) снизилась почти вдвое — 12,2₽ млрд (-42,7% г/г), разница финансовых доходов/расходов составила -19,5₽ млрд (огромный долг и высокая ключевая ставка, годом ранее -10,3₽ млрд).

💬 Кэш на счетах снизился до 132,8₽ млрд (на конец 2024 г. — 217,7₽ млрд) из-за гашения долга и инвестиций. Долг уменьшился до 936,1₽ млрд (на конец 2024 г. — 960,3₽ млрд), но % расходы только увеличиваются из-за ключевой ставки. Показатель чистый долг/EBITDA составил — 0,71x, выплата дивидендов в долг до добра не доводит.

💬 OCF снизился до 104,8₽ млрд (-39,1% г/г) и это несмотря на приток денег в оборотный капитал (-15,4₽ млрд vs. -70,6₽ млрд годом ранее, видимо, рассчитались по дебиторке и распродали запасы), с учётом CAPEXа — 178,3₽ млрд (+42,7% г/г, повышенные инвестиции при такой ставке?!), то FCF отрицательный -73,5₽ млрд (годом ранее +47,1₽ млрд). За I кв. 2025 г. компания заработала на дивиденд 0₽ (FCF отрицательный), но мы знаем, что эмитент "любитель" платить в долг дивиденды и берёт за основу выплаты скорректированную ЧП (коррект. на курсовые разницы). Если payout будет 75%, то получится порядка 10,3₽ на акцию.

📌 Во II кв. 2025 г. дела продолжат ухудшаться, ₽ продолжает крепнуть, а цена Urals снижаться (SDN санкции мешают экспорту). С апреля РФ приступила к увеличению добычи нефти — 8,981 млн б/с (+11 тыс. б/с м/м), в июне страны ОПЕК+ увеличили квоты на добычу, Россия сможет добывать 9,161 млн б/с (но навряд ли это компенсирует цену рубле-бочки). Большой вопрос по дивидендам, Газпром чувствует себя намного лучше (убрали нашлёпку НДПИ в 600₽ млрд, консолидировали СЭ, не выплатили дивиденды и ждут кратное увеличение тарифов на газ внутри РФ), поэтому payout могут сократить до 50% или вообще не выплачивать дивиденды (долговая нагрузка почти в 1₽ трлн и отрицательный FCF).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Показать полностью 3
[моё] Фондовый рынок Биржа Инвестиции Финансы Экономика Дивиденды Политика Валюта Ключевая ставка Санкции Доллары Газпром Нефть Газ Аналитика Отчет Кризис Налоги Инфляция Рубль Длиннопост
0
0

Т-Технологии дивиденды и отчёт⁠⁠

Т-Технологии дивиденды и отчёт

Компания Т-Технологии объявила дивиденды за 1 квартал 2025 года, в размере 33 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности 1,1%, а также представила отчёт за первый квартал 2025 года.

- За первый квартал 2025 года выручка компании удвоилась г/г и достигла 322 млрд руб.

- Рентабельность собственного капитала снизилась с 31,7% до 24,6%. Есть мнение, что это эффект от присоединения Росбанка, а дальше, менеджмент постепенно увеличит ROE.

- Чистая прибыль выросла на 50% г/г – до 33,5 млрд руб. Динамика выше рынка, даже несмотря на снижение рентабельности.

Флагманский бизнес - Т-Банк, занимает 8 место по размеру активов среди российских банков. Растет количество клиентов и их активность (превысило 50 млн человек). Продолжается развитие экосистемы вокруг флагманского бизнеса.

В общем, пока Т-Технологии смотрится весьма не плохо, на мой взгляд - развивается хорошими темпами, и к тому же, платит дивиденды (пусть и не большие, но регулярно). Со временем, конечно, темпы роста, должно быть, поугаснут, но тогда, как раз таки, могут подрасти дивидендные выплаты.

Держу небольшой пакет Т-Техно в портфеле. Небольшой потому, что формировать позицию стал только после возвращения компании в родную гавань. Планирую продолжать покупать. Не ИРР!

23.05.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор

Показать полностью 1
[моё] Т-Банк Инвестиции в акции Инвестиции Акции Финансы Фондовый рынок Биржа Дивиденды Отчет Банк
0
5

Аукционы Минфина — спрос возрос из-за инфляционных данных, но план на II кв. трудновыполним. Флоатеры и ликвидность от ЦБ должны помочь!⁠⁠

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 108 пунктов, с учётом инфляционных данных, покупатели активизировались, и показали весомый спрос:

🔔 По данным Росстата, за период с 13 по 19 мая ИПЦ вырос на 0,07% (прошлые недели — 0,06%, 0,03%), с начала мая 0,15%, с начала года — 3,27% (годовая — 9,90%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот "результат" будет выполнен меньше чем наполовину, что для ЦБ положительный сигнал. Комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ. Также опрос инФОМ в мае показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13,1% до 13,4% (2 месяц подряд рост), а наблюдаемая снизилась с 15,9% до 15,5% (снижается 2 месяц подряд).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 4 месяцев составил 3,225₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 567₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к середине мая потрачено 1,7₽ трлн, при доходах в 41₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в апреле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 23,3₽ млрд, физические лица снизили свои покупки — 16,3₽ млрд (в марте — 30,9₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 32,1₽ млрд (в марте — 233₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО выкупив 57,7% от выпусков. Стоит отметить, что активность на вторичном рынке ОФЗ значительно снизилась.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 16% (ОФЗ 26238 торгуется по 52,85% от номинала с доходностью 15,47%, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -47% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде мая она составила 19,602% снизившись (всего за 4 месяца доходность на вкладах снизилась на 2,7%, годичные ОФЗ дают доходность выше 19,2%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывают снижение ставки в ближайшее время.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26246 (погашение в 2036 г.)

▪️ Классика ОФЗ — 26239 (погашение в 2031 г.)

Спрос в 26246 составил 187₽ млрд, выручка — 81,2₽ млрд (средневзвешенная цена — 80,8%, доходность — 16,36%). Спрос в 26239 составил 100,2₽ млрд, выручка — 34,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 66,7%, доходность — 16,05%). Минфин заработал за этот аукцион 115,6₽ млрд (в прошлый — 78,5₽ млрд). Согласно плану Минфина на II кв. 2025 г. необходимо разместить 1,3₽ трлн, видимо, министерство вдохновилось прошлым кварталом, где разместили чуть выше данной суммы (размещено 596,2₽ млрд, осталось 5 недель).

📌 Спрос зависит от геополитики, инфляции и желания министерства выдать премию к выпускам. Есть факторы, которые негативно влияют на спрос — при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше, ибо курс ₽ только крепнет, затянувшиеся переговоры, снятие санкций не происходит. Бюджет необходимо чем-то восполнять, вырисовывается дилемма (необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь), которую хотят решить с помощью снижения отсечки по бюджетному правилу в $60 за баррель нефти (логично сделать 50$). При таком плане Минфина на II кв. по размещению, придётся, наверное, вспомнить про флоатеры нового типа, где происходит расчёт купона срочной версии RUONIA, а ЦБ про аукцион РЕПО (в мае банки привлекли 2,8₽ трлн, отдали 1,9₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Показать полностью 2
[моё] Фондовый рынок Инвестиции Биржа Финансы Экономика Политика Облигации Финансовая грамотность Валюта Инфляция Ключевая ставка Банк Рубль Аналитика Отчет Доллары Вклад Центральный банк РФ Кризис Бюджет Длиннопост
0
3

Облигации МТС-002Р-11. Купон до 20,00% на 5 лет с ежемесячными выплатами⁠⁠

ПАО «МТС» - компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Белоруссии. активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое.

По состоянию на сентябрь 2024 года компания обслужила 87,6 миллионов абонентов, в России — 81,9 млн, в Белоруссии — 5,7 млн.

📍 Параметры выпуска МТС-002Р-11:

• Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 10 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%% годовых)

• Дюрация: ~1,29 г

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Дата книги: 23 мая

• Начало торгов: 27 мая

📍 Финансовые результаты МСФО за I квартал 2025 года:

• Выручка: 175,5 млрд руб. (+8,8% год к году)

• Скорректированная OIBDA: 63,3 млрд руб. (+7,1% г/г)

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 4,9 млрд руб. (-87,6% г/г)

• FCF: -13,5 млрд руб. (-0,5 млрд руб. годом ранее)

• Чистый долг: 456,4 млрд руб. (-4,3% квартал к кварталу)

• Чистый долг/OIBDA: 1,8х (1,9х на конец 2024 года)

Свободный денежный поток за прошлый год не покрывает рекомендованные дивиденды (35 руб. на акцию) — выплата будет производиться за счёт увеличения долговой нагрузки.

Чистая прибыль составила 4,9 млрд руб., что на 87,6% ниже показателя за аналогичный период 2024 года. Это связано с влиянием финансового результата от продажи бизнеса в Армении в I квартале 2024 года и ростом процентных расходов.

Капитальные затраты увеличились на 16,5% г/г, до 34,3 млрд руб. на фоне более активных инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры в течение квартала.

📍 В обращении на Московской бирже имеются 20 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• МТС 002P-10 $RU000A10BGY3 Доходность — 21,09%. Купон: 19,25%. Текущая купонная доходность: 19,24% на 4 года 10 месяцев, 12 выплат в год.

Выпусков много, вот только практически все они с офертой, а зная, как вы не любите смотреть в календарь и контролировать сей момент, обойдусь минимальной рекомендацией)

📍 Что по итогу: параметры нового выпуска почти полностью дублируют бумагу МТС 2Р-10, финальный ориентир купона которой в ходе сбора книги заявок был установлен на уровне 19,25%. На сегодняшний день бумага торгуется около цены номинала, что намекает на низкую вероятность быстрого апсайда в новом выпуске.

Из минусов выпуска можно отметить оферту через 1,5 года, которая не позволит зафиксировать высокую доходность в ожидании снижения ключевой ставки.

Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• Атомэнергопром 001P-05 $RU000A10BFG2 (17,85%) ААА на 4 года 10 месяцев

• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (17,88%) AАА на 4 года 9 месяцев

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (17,88%) AАА на 4 года 10 месяцев

Наш телеграм канал

✅️ На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией

Показать полностью
[моё] Биржа Инвестиции Финансовая грамотность Совет Мнение Обзор Отчет Облигации Аналитика Текст
0
4

Инфляция к середине мая — годовая опустилась ниже 10 процентов, а наблюдаемая инфляция снижается 2 месяц подряд. Но, есть нюансы⁠⁠

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 13 по 19 мая ИПЦ вырос на 0,07% (прошлые недели — 0,06%, 0,03%), с начала мая 0,15%, с начала года — 3,27% (годовая — 9,90%). В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот "результат" будет выполнен меньше чем наполовину, что для ЦБ положительный сигнал. Напомню вам комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу: замедление годовой инфляции в РФ к концу июня должно было составить 10,1%, как вы видите годовая инфляция тормозит несколько быстрее ожиданий ЦБ. Также опрос инФОМ в мае показал, что ожидаемая инфляция увеличилась с 13,1% до 13,4% (2 месяц подряд рост), а наблюдаемая снизилась с 15,9% до 15,5% (снижается 2 месяц подряд). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,09% (прошлая неделя — 0,06%), дизтопливо на 0,04% (прошлая неделя — 0,02%), цены немного подросли (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило это разрешение до 31 августа.

🗣 Данные Сбериндекса по потребительской активности к 20 апреля находятся на уровне значительно ниже прошлогодних значений (это отражает спрос населения).

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование, но с корп. кредитованием проблемы. Отчёт Сбера за апрель: портфель жилищных кредитов вырос на 0,8% за месяц (в марте +0,6%), банк выдал 188₽ млрд ипотечных кредитов (в марте 171₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2,2% за месяц (в марте -2,4%), банк выдал 80₽ млрд потреб. кредитов (в марте 72₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,2% без учёта валютной переоценки за месяц (в марте +0,5%), корпоративным клиентам было выдано 1,7₽ трлн кредитов (-5,6% г/г, в марте 1,7₽ трлн). С 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой, но как мы видим кредитование осталось на уровне прошлого месяца и незначительно снизилось по сравнению с 2024 г., когда ставка была ниже.

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 79,8₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию (техника дешевеет, спрос при таком курсе низкий), но если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на этом уровне, то пополнение бюджета под угрозой.

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам 4 месяцев составил 3,225₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 567₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к середине мая потрачено 1,4₽ трлн, при 0 доходах.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ продолжает крепнуть, а цена Urals находится в диапазоне 50-55$ за баррель, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, в ОФЗ пока даже не получается выполнить план на II кв. по размещению), которую хотят решить с помощью снижения отсечки по бюджетному правилу в $60 за баррель нефти (логично сделать цену отсечения 50$). Многие статистические данные кричат за то, чтобы в июне смягчить риторику ДКП или слегка снизить ключевую ставку, но в голове необходимо ещё держать июльское повышение тарифов (газ, электроэнергия), да и долго продержится бюджет с таким курсом.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Показать полностью 2
[моё] Биржа Инвестиции Фондовый рынок Финансы Экономика Нефть Газ Валюта Санкции Инфляция Ключевая ставка Аналитика Отчет Банк Кредит Политика Доллары Сбербанк Бюджет Облигации Длиннопост
1
Посты не найдены