Переведено Телеграм-каналом: World Highlights
Попытки России покрыть дефицит бюджета за счет продажи валютных резервов могут привести к порочному кругу, который приведет к повышению курса рубля и дальнейшему сокращению важнейших для Кремля экспортных доходов, говорят аналитики.
Министерство финансов и ЦБ России заявили на прошлой неделе, что они возобновят интервенции на валютных рынках впервые почти за год, продав юани на сумму 54,5 млрд. рублей ($793 млн.) из Фонда национального благосостояния. Продажи начались 13 января и продлятся три недели.
Россия использует фонд на черный день, который по состоянию на 1 декабря составлял 186,5 млрд. долларов, для финансирования растущего дефицита бюджета и стабилизации экономики в условиях все более жестких санкций Запада в отношении продажи российских энергоносителей.
Однако аналитики говорят, что продажа иностранной валюты приведет к повышению курса рубля, что еще больше снизит доходы России в рублях, поскольку доходы от экспорта нефти и газа в значительной степени основаны на мировых базовых ценах, которые торгуются в долларах.
Этот процесс может запустить цикл ослабления экспортных доходов, что потребует еще больших продаж иностранной валюты и приведет к еще большему укреплению рубля, усугубляя бюджетную дыру.
Василий Карпунин, аналитик BCS Express, говорит, что существует риск того, что доходы России от экспорта энергоносителей упадут еще больше в феврале и марте, после того как 5 февраля начнет действовать следующий этап ограничения цен "G7" - на нефтепродукты.
По оценкам экономиста CentroCreditBank Евгения Суворова, разрыв в доходах может быть в 2-3 раза больше, чем 54,5 млрд. рублей, недополученных в январе.
"Это потребует увеличения продаж иностранной валюты, а также за счет динамики обменного курса (укрепления рубля), которая может еще больше ухудшить фактические нефтегазовые доходы", - написали аналитики Росбанка в недавней аналитической записке.
С момента объявления плана рубль вырос более чем на 4% по отношению к доллару США и в понедельник торговался по цене около 68 за доллар.
В 2022 году дефицит бюджета России составил 3,3 триллиона рублей, что эквивалентно 2,3% ВВП - один из худших показателей с момента прихода к власти президента Владимира Путина более двух десятилетий назад.
Министр финансов Антон Силуанов заявил в декабре, что ограничение цен на нефть может привести к тому, что дефицит бюджета России будет больше, чем текущие планы по 2% ВВП в 2023 году. Правительственные чиновники также публично заявили, что хотели бы видеть более слабый рубль - то, чему валютные интервенции, по всей видимости, помешают.
Аналитики Альфа Банка сказали, что "вызывает недоумение" тот факт, что Министерство финансов возобновит продажу валюты, в то время как Кремль также стремится к ослаблению рубля.
Бюджет России на этот год основан на цене смеси Urals около $70,10 за баррель, хотя основная российская смесь в настоящее время торгуется по цене около $45 за баррель.
В рублях это двухлетний минимум, согласно расчетам Reuters.
"Если относительно низкие цены на Urals продержатся долго, а рубль останется относительно сильным, то дыра в бюджете раздуется", - сказал Антон Табах, главный экономист РА Эксперт.
Государственный банк Сбербанк подсчитал, что если средняя цена на российскую смесь Urals составит $55 за баррель, а рубль продолжит торговаться около 67 по отношению к доллару США, то правительству придется ежемесячно продавать валютные авуары на $1,5 миллиарда - или 100 миллиардов рублей - для покрытия дефицита.
Переведено Телеграм-каналом: World Highlights. Главные мировые новости дня, полные версии оригинальных статей ведущих мировых СМИ с профессиональным переводом, мнения экспертов. Переводы платных материалов: Bloomberg / Financial Times / Le Figaro / Handelsblatt / The WSJ / The Economist / Al Jazeera / The NYT / POLITICO / Nikkei / etc.