• $/€ вниз/вверх: 92,38/103,47 ₽
• Кофе подорожает на 20–30% к концу года
• Клиенты Райффайзенбанка вывели ₽120 млрд перед отменой переводов в валюте
• В 2024-м банки РФ могут получить рекордные 3,6-3,8 трлн рублей чистой прибыли
• Льготная ипотека привела к дисбалансу цен на рынке недвижимости как минимум в 11 регионах РФ
• Объём государственных и частных инвестиций в туристическую отрасль за первую половину 2024-го увеличился на 65% год к году и достиг 377 млрд ₽
• Google обвинила Microsoft в антиконкурентных практиках на рынке облачных услуг
• Сборы кинотеатров РФ в первую неделю сентября составили около 263 млн ₽, выручка по сравнению с прошлым годом (260 млн ₽) выросла незначительно

🎉 Сегодня:

Всемирный день моря
Международный день борьбы за полную ликвидацию ядерного оружия
Всемирный день бестраншейных технологий
Европейский день языков
Дeнь poждeния гpaммoфoнa
Дeнь cтиpaльнoгo пopoшкa
Всемирный день контрацепции
Дeнь пpocящиxcя pюмoк
День встречи со старыми друзьями

🕑 Исторические события дня:

1580 — Британский мореплаватель и пират Фрэнсис Дрейк вернулся из кругосветного путешествия
1815 — В Париже Австрия, Пруссия и Россия заключили Священный союз
1957 — Состоялась премьера мюзикла «Вестсайдская история»
1969 — Образован Байкальский заповедник
1976 — Таран жилого дома самолётом Ан-2 в Новосибирске

Узнал термин денежная масса описывающий количество эмитированных денег. Тут же нагулил два графика. Вот интересно. США перестали печатать доллары. Меньше товара он дороже стоит. Следовательно доллар будет расти. Рубль активно печатается, значит стоить не будет не чего.
Что думаете?

Витамин (vk.com)

🏦 Сбер опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за январь 2024 года. В январе компания заработала — 115,1₽ млн чистой прибыли, банк остаётся на уровне прибыли ноября-декабря 2023 года. Учитывая ужесточение ДКП, то снижение прибыли в последние месяцы не стало каким-либо сюрпризом (декабрь — 115,6₽ млрд, ноябрь — 115,4₽ млрд, октябрь — 132,9₽ млрд, сентябрь — 130,2₽ млрд). Выдача ипотеки значительно "просела" — 151₽ млрд (в предыдущие месяцы —467₽ млрд, 451₽ млрд), такое резкое сокращение не должно вас вводить в заблуждение, ибо в январе всегда такая низкая динамика выдачи, но посмотрим, как корректировка параметров льготных ипотечных программ повлияет на выдачу в феврале (упор сделан на малозаселённые регионы, первоначальный взнос повышен на чувствительные 30%, а объём кредита для столиц уменьшен с 12₽ млн до 6₽ млн). Выдача же потребительских кредитов находится не на тех уже уровнях — 188₽ млрд (в предыдущие месяцы — 173₽ млрд, 248₽ млрд, 248₽ млрд), на данное положение повлияло повышение макропруденциальных лимитов/надбавок и увеличение ключевой ставки, регулятору удалось охладить кредитование, но главная цель ещё не достигнута (ипотека). Как итог сокращение размера кредитного портфеля составило — 0,4%. Перейдём же к основным показателям компании за январь:

☑️ Чистые процентные доходы: 211,7₽ млрд (+21,8% г/г)

☑️ Чистая прибыль: 115,1₽ млрд (+4,6 г/г)

☑️ Чистые комиссионные доходы: 48,7₽ млрд (+6,9% г/г)

☑️ Коэффициент достаточности основного капитала: 11,4%, базового — 11,1%

Что ещё можно отметить при разборе отчёта?

🟢 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2% на конец января (месяцем ранее — 1,9%).

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь 2024 года составили — 65,5₽ млрд (x2,9 г/г, ощутимые отчисления связаны с повышением ключевой ставки). Без учёта влияния изменения валютных курсов стоимость риска в январе составила 1,9%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 2,9 раза.

🟢 Операционные расходы составили — 60,3₽ млрд (+20,1% г/г).

📌 Сбербанк — продолжает оставаться флагманом финансового сектора, да и не только его, а всего фондового рынка (одна из главных стабильных идей с прогнозируемыми дивидендами). Банк заработал 1,5₽ трлн чистой прибыли в прошлом году, значит на выплаты дивидендов может пойти порядка 750₽ млрд (50% от ЧП), это примерно 33₽ на акцию, при сегодняшней цене акции — 11,7% дивидендной доходности. Но всё же необходимо понимать, что чистая прибыль уже начинает сокращаться и в 2024 году явно будет другой процент заработка, учитывая повышение ставки, укрепление ₽, ужесточение макропруденциальных лимитов/надбавок и новую корректировку параметров льготных ипотечных программ. Да и это понимает сам Сбербанк, который ввёл комиссию в 7,5–11,5% от суммы кредита для девелоперов (этому примеру последовал ВТБ и Альфа-Банк), чьи покупатели воспользуются льготными займами (нагрузка на застройщиков, которую в итоге переложат на покупателей, подняв цены на квадратные метры). Разницу между льготной и рыночной ставками компенсируется за счёт субсидии из государственного бюджета, как итог правительство 2 раза сокращало данные субсидии (в общем сократили на 1,5%). По сути выпадающий доход хотят разделить с застройщиками. Если прибыль останется на уровне 2023 года, то считаю, что это будет успехом.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🛢 Мой расчёт в префах Сургутнефтегаза всегда был основан на $ "кубышке", как я думаю и у большинства частных инвесторов, которые хотели защитить себя от ослабления рубля, но оставаться в то же время в рублёвом активе (стоит признать, что основной бизнес компании, тоже весьма успешный и генерировал весомую прибыль). Но случились события начала 2022 года, когда риски $ "кубышки" воплотились в реальность и я перестал покупать данные акции, но весомая часть всё так же оставалась у меня на брокерском счёте (из-за санкций многие подумали, что "кубышка" и вовсе потеряна).

🛢 Когда развернулась ситуация с рекомендацией по дивидендам от совета директоров СНГ (многие ожидали, что по префам заплатят более 3₽ на акцию, но как итог — совет директоров СНГ рекомендовал 0,8₽ на каждый тип акций), то в моменте стоимость акций переваливала за 38₽, впоследствии цена опускалась ниже 30₽. На тот момент компания ещё не опубликовала финансовые результаты за 2022 год, добавляем сюда минимальную выплату по дивидендам и получаем волнение среди инвесторов, которые опять же переживали за сохранность $ "кубышки".

🛢 Всё же разрешилось, когда Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 год. Выручка подросла (2,3₽ трлн, 23,6% г/г), а вот чистая прибыль упала на значимые проценты (60,7₽ млрд, -88% г/г). По данным показателям есть объяснение и сохранность $ "кубышки" тоже подтвердилась:

▪️ Кубышка выросла до ~4,4₽ трлн (~4,15₽ трлн в прошлом году), 2,14₽ трлн оказалось в долгосрочной части, 2,17₽ в краткосрочной и ещё 103₽ млрд кэша (в прошлом году в долгосрочной было 2,77₽ трлн, а в краткосрочной 1,14₽ трлн, видно, что компания перекладывалась в другие валюты). Почему есть уверенность, что компания переложилась опять в валюту? Проценты к получению составили: ~167₽ млрд, а значит процентная ставка около 4%, это намёк на валютные вклады. У меня есть понимание, что скорее всего компания изначально переложилась в рубли, а потом уже выбрала дружественную валюту (юань), потому что убыток по курсовым разницам как бы намекает на это. Не надо сбрасывать со счётов и то, что Сургут мог оставить часть в рублях, всё же сейчас процентная ставка по вкладам интересная.

▪️ Сюрприз же с чистой прибылью связан с курсовой разницей и с обесцениванием активов. Первая статья принесла 327₽ млрд убытков (обмен кубышки по невыгодному курсу), вторая 361₽ млрд (в 2022 году начали действовать новые правила составления бухгалтерской отчётности).

▪️ Увеличилась нераспределённая прибыль до 5,6₽ трлн (+903₽ млрд за год). Вроде бы компания понесла убытки по двум статьям, а тут вырисовывается прибыль в 903₽ млрд. Произошла единовременная корректировка, в результате которой у компании на начало 2022 года стало на 998₽ млрд больше основных средств и на 903₽ млрд больше нераспределенной прибыли (это тоже всё благодаря новому составлению бух. отчётности).

📌 Как вы понимаете из-за таких результатов сложились такие минимальные выплаты по дивидендам. Необходимо учитывать, что уже в этом году переоценок не случиться и убытков тоже, а курс доллара к рублю, только подогревает аппетит инвесторов к данной акции. Если курс останется на текущем уровне, то дивиденды по итогам 2023 года могут быть выше 20% (опять же это предположение). Поэтому вчера мы с вами стали свидетелями того, как стоимость акции стала выше, чем на ожидании дивидендов за 2022 год — вот такой парадокс, друзья (запрыгнуть в акцию по 30₽, было приятно). Всё же дивидендная история в компании не закончена.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.