Лига биржевой торговли

Cравнение результатов прогноза за 16.06 🕓

Был в отпуске, не вещал две недели, поэтому нужно подвести итоги за одну из прошлых недель.

Сильные бумаги по отношению к индексу Мос.Биржи (MOEX) 💪

1. Интер РАО 16.06 - 3,92 руб. | 23.06 - 3,89 руб. | -2,5%

2. ММК 16.06 - 55,8 руб. | 23.06 - 53,8 руб. | -3,5%

Слабые бумаги по отношению к индексу МосБиржи (MOEX) 👎

1. Алроса 16.06 - 73,8 руб. | 23.06 - 71,3 руб. | -3,3%

2. VK 16.06 - 554 руб. | 23.06 - 510 руб. | -7,9%

Сравниваем с бенчмарком - Индексом Московской Биржи 🧐

Индекс 16.06 - 3216 руб. | 23.06 - 3114 руб. | -3,17%

Средняя результативность прогноза по сильным бумагам 💸💪

(-2,5%-3,5%)/2*70%(70% было по плану в лонге) = -2,1%

Итог:16.06-23.06: -2,1%

Средняя результативность прогноза по слабым бумагам 💸👎

(-3,3%-7,5%)/2*50%(50% было по плану в шорте)= -2,7%

Итог: 16.06-23.06: -2,7%

Прогноз положительный👍, общая результативность по сильным бумагам лучше Индекса Московской Биржи и лучше слабых бумаг.

Теоретическая результативность: -2,1% (лонг) + 2,7% (прибыль от шорта) = +0,6%

Комментарии. Отдыхал... и больше нечего добавить)

Что там с рынком. Анализ контекста на неделю 📈

Индекс Московской Биржи (отработка на фьючерсе) 📊

Для начала посмотрим на позиции юридических лиц, информация по которым размещается на сайте Московской биржи.

Информация о позициях юридических лиц на фьючерсе по Индексу на 07.07:

Физические лица👶:

16.06 - длинные 26 917 (-2,7%), короткие 17 085 (+41%)

07.07 - длинные 15 726 (-), короткие 19 010 (-)

Юридические лица 🧐 (как всем известно - эти ребята обычно реже ошибаются, ведь на кону большие деньги):

16.06 - длинные 157 224 (-), короткие 167 056 (-)

07.07 - длинные 51 445 (-), короткие 48 546 (-)

Видимо из за экспирации фьючерсов 26го июня кол-во контрактов резко сократилось и будет набираться лишь постепенно. Тут можно обратить внимание на соотношение шортов и лонгов.

Видно, что физические лица перевернулись и стали больше смотреть на падение рынка, в тот же момент, юридические не сделали кардинальной смены стратегии, незначительно добавив лонгов.

Инсайтов я тут особых не вижу, надо смотреть технику.

Что там по графикам 📉📈

Ранее были сильные покупки на баре 1, теперь мы уже которую неделю топчемся на месте и не можем поднять цену. Видно, что после бара 2 был бар продаж с прогрессом, то есть продавец себя чувствовал нормально.

Бар 3 показал слабый бар покупок на уменьшающемся объеме и узким спредром по сравнению с баром 1. Такой бар должны атаковать продажами и с легкостью проходить.

Бар 4 показал возобновление продаж, причем нормальное возобновление, если сравнивать его с баром продаж под цифрой 2. Единственное, что все-таки не смогли продавить слабые покупки под номером 3, но они образовали небольшой хвостик покупок у бара 4, поэтому свою возможность они попробовали безуспешно реализовать.

Техника недельного тайфрейма говорит о дальнейших продажах. Давайте посмотрим дневной график.

Удивила сила возобновления покупок на дневном баре 1, есть ощущение, что за такой объем еще могут побороться. Бар покупок 2 уже был не такой «хороший», однако, по сути, являлся тестом бара 1, ослабив горизонтальный уровень своего местоположения.

Интересно, что недельный тайфрейм показывал, что продавец должен возобновлять продажи, но на дневке это вообще было не очевидно. Для меня было удивлением развитие бара продаж под номером 3.

В любом случае, продавец сделал свой ход, и вновь появились покупки — бар под номером 4 (тот самый хвост на недельном тайфрейме).

Если на недельном они выглядели очевидно слабыми, то здесь я бы еще подумал. Мне кажется, что судьба ближайшего движения будет зависеть от преодоления бара 3, а точнее уровня, который я выделил звездочкой.

Именно там должны возобновиться продажи, если они будут слабыми — идём до уровня 3300 по Индексу Московской Биржи.

Какие мои ожидания на неделю:

50% портфеля в лонг (буду добирать на неделе).

60% портфеля в шорт (буду добирать на неделе, в своем журнале отписываюсь).

Личная стратегия по акциям на следующую неделю💼

Кстати вот более детальное описание моей стратегии. Она для спекулянтов, а не для инвесторов.

Слабые бумаги - будут падать больше всех при коррекции Индекса Мск. или расти меньше всех при росте рынка. По возможности, я их шорчу через фьючерсы (тут можно посмотреть актуальные списки).

Сильные бумаги - падают меньше всех при коррекции Индекса Мск. и растут больше всех при росте рынка. Я захожу в лонги по этим бумагам на следующей неделе.

Венчурный портфель из опционов.

Здесь должен быть текст про портфель, который я с максимальным риском хочу разгонять, используя минимальные суммы, но я решил писать об это отдельно в своём телеграм канале.

Позиции с прошлой недели 🕓

Лонг:

-

Или вместе: -

Шорт:

-

Или вместе: -

Сильные бумаги по отношению к Индексу Московской Биржи (IMOEX) на следующую неделю 💪

Берем только акции с низкими долгами и хорошей балансовой стоимостью.

453 000 руб. * 50% = 226 100 руб. / 2 = 113 000 руб.

1. Полюс Золото 07.07 - 12416 руб. PZU4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 12416 руб. (113 тыс. руб.)

Цель: 12800 руб. +3,2%

2. Московская биржа 07.07 - 235 руб. MEU4 фьючерс. Мои уровни по набору позиций на лонг:

📈 235 руб. (113 тыс. руб.)

Цель: 242 руб. +3%

Слабые бумаги по отношению к индексу Индексу Московской Биржи (IMOEX) на следующую неделю👎

453 000 руб. * 60% = 226 500 руб. / 2 = 140 000 руб.

1. Алроса 07.07 - 70,04 руб. ALM4 фьючерс .

📉 73,8 руб. (140 тыс. руб.)

Цель: 67,5 руб. -3,4%

2. Самолёт 07.07 - 3006 руб. SSU4 фьючерс.

📉 3006 руб. (140 тыс. руб.)

Цель: 2856 руб. -4,9%

Всем отличной недели)

🌾 Акционеры одобрили решение о выплате дивидендов — 309₽ на акцию (див. доходность — 5,2%). Из этой базы дивиденда 15₽ это дивиденд за I кв. 2024 г., а остальное финальные дивиденды за 2023 г., которые заплатят в долг (об этом ниже). Напомню вам, что ранее компания предложила акционерам выбрать один из трёх вариантов по дивиденду (165₽ , 234₽ и 309₽) или проголосовать против выплаты. Как итог, акционеры выбрали максимальный вариант, тем самым вгоняя в долги компанию (надо признать, что не только "виноваты" акционеры, но и экспортные пошлины), всё это прослеживается по недавнему отчёту компании за I кв. 2024 г. по МСФО:

💬 Выручка — 119,3₽ млрд (+2,7% г/г) немного подросла, отражая стабилизацию цен (во II квартале они, кстати, снизились) на продукцию и роста объёма продукции (это даже видно по данным по погрузке РЖД). А вот операционная существенно снизилась — 29,8₽ млрд (-37,3% г/г) из-за подскочившей себестоимости реализации — 73,1₽ млрд (-29,1% г/г), куда входит экспортная пошлина (также стоит отметить подскочившую зарплату).

💬 Снижение чистой прибыли не должно у вас вызывать удивление — 18,7₽ млрд (-33,2% г/г). Надо отметить, что убыток по курсовым разницам сократился в 3, на это влияют долги, номинированные в валюте (с учётом укрепления ₽ во II кв. положение может измениться в лучшую сторону, не так сильно, как бы хотелось самой компании). Но ахово растёт обслуживания долга — 3₽ млрд (+87,5% г/г), как вы понимаете чистый долг продолжил свой рост и составил 263,8₽ млрд (+18,2% г/г), всему виной CAPEX и дивиденды. Соотношение чистый долг/EBITDA — 1,58х.

💬 Экспортная пошлина составила 8,5₽ млрд (в IV кв. — 8,3₽ млрд). Напомню, что пошлины действуют до конца 2024 г., за год они могут составить 34₽ млрд, то есть акционеры лишатся данной суммы, которая могла пойти на дивиденды.

💬 FCF составил 1,8₽ млрд (-95,9% г/г), отмечу, что в IV кв. 2023 г. он был отрицательным. Как итог, на дивиденды за I кв. 2024 г. было направлено 100% FCF, а вот финальные дивиденды за 2023 г. в размере 294₽ на акцию заплатят в долг, ибо 2 прошлые выплаты составили 71,8₽ млрд, а FCF за 2023 г. 70,2₽ млрд.

💬 Изучая див. политику компании: "если коэффициент чистый долг/EBITDA, рассчитанный по МСФО, будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от FCF". В будущем дивиденды могут ещё больше сократиться, учитывая уже сегодняшнюю выплату и ухудшение долговой нагрузки.

📍 Если взглянуть на FCF (экспортная пошлина срежет половину), долговую нагрузку (по див. политике могут платить меньше), CAPEX (в I кв. увеличился на 50%), то получаем совсем смешной дивиденд (ниже 4% за год, по выплате за I кв. вы должны улавливать динамику). Есть выход, это предложение Минфина по повышению НДПИ (на фосфорные удобрения в 2 раза, также хотят ввести акциз на газ для производства аммиака), плюс в том, что повышение начнёт действовать с начала 2025 г. и оно отменяет экспортные пошлины. Данное повышение отнимет ~3₽ млрд в квартал (расчёт на основе прошлых отчётностей, примерный), тогда как экспортная пошлина съедает 8,5₽ млрд в квартал. Конечно, стоит ещё учитывать повышение налога до 25% (с учётом налога и НДПИ это ~5₽ млрд потери в квартал), но всё равно отмена экспортной пошлины главная мера, которая поможет компании стабилизировать свой бизнес.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Что-то интересное происходит и Газпром $GAZP без особых новостей растёт. Совпадение?

Эльвира Набиуллина на неделе рассказала, что экономика РФ значительно отклонилась от базового сценария, реализовались проинфляционные риски и теперь ключевой вопрос который будут обсуждать 26 числа на заседании ЦБ — это шаг повышения ставки.

"Конечно, в июле на повестке будет обсуждение повышения ставки. Я думаю, что основной предмет обсуждения будет шаг"

- сказала Набиуллина на пресс-конференции в рамках Финансового конгресса.

Вчера сказала, а сегодня RGBI полетел в южном направлении. Как обсуждали на неделе пока инфляция растёт, лучше с покупками облигаций повременить, корпоративные флоатеры тут не панацея.

А ещё сегодня было IPO Инструментов $VSEH, автор решил поучаствовать, а оно вниз с открытия.

Жду дружеских подколов в комментариях, вроде «ну комон, всё же было очевидно». #пятничный_мем про себя опять получился. Ничего, посмотрим на динамику как спекулянты выйдут

Теперь о серьезном. Середина лета всё ближе, кто ещё на лодке, сапе или просто не купался, время есть, не затягивайте, в поход по лесу сходите, тоже классно. Часики тикают  выходные пошли.

Неделя была супер, жмякни лайк реакций к посту, чтобы следующая была ещё лучше.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

Что делает золото универсальным активом

Растущая на протяжении более 100 лет цена на золото привлекает инвесторов, к тому же большинство стран использовало этот драгоценный металл и монеты из него в качестве платежных средств с незапамятных времен. Именно поэтому золото сохранило свою ценность, обладает глобальным признанием и служит универсальным защитным активом.

Что влияет на стоимость золота и почему его цена растет

Само по себе золото не может дорожать или дешеветь, существуют определенные факторы, влияющие на его стоимость, некоторые из них мы разберем ниже.

Запасы золота в мире не бесконечны, поэтому когда-нибудь наступит момент и его добыча прекратится. Отсюда формируются сразу две причины роста цены: добывать золото становится все труднее и затратнее, при этом его количество лишь сокращается.

На первый квартал 2023 года средняя стоимость производства одной унции золота составляла около $1365

Немаловажным фактором изменения цены выступают всевозможные глобальные кризисы и напряженность геополитической обстановки. В связи с такими событиями национальные валюты, акции и другие ценные бумаги имеют риск потери в стоимости, тогда интерес инвесторов к низкорисковым и стабильным активам возрастает, отсюда и повышение цен на драгметаллы.

Помимо этого, наблюдается постоянный спрос на золото, лишь в 2020 году он временно снижался. По большей части его формируют производители ювелирных украшений, технологический сектор, инвестиции в золото, а также закупки слитков центральными банками.

Однако стоимость золота и спрос на него могут падать. К этому приводит, например, рост ключевой ставки в процессе борьбы с инфляцией, во время которого инвесторы вкладывают деньги в более волатильные активы для заработка.

Еще одним фактором, изменяющим цену, может служить доллар США, так как его индекс (DXY) и золото обладают обратной зависимостью. В моменты, когда один из них растет, другой слабеет и наоборот соответственно.

Как устанавливается цена на золото

В последнее время стоимость золота только растет, при этом обновляя свои прежние максимумы. Однако кто и каким образом определяет, сколько стоит этот драгоценный металл?

Для всего мира цена на тройскую унцию золота устанавливается в долларах Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Это происходит дважды в сутки путем проведения аукционов, в которых участвуют крупнейшие банки Китая, Великобритании, Франции, Канады и США. От этой цены уже отталкиваются центральные банки других стран и биржи.

Как и во многих странах, в России курс золота устанавливает ЦБ, ориентируясь на мировое значение. После чего стоимость переводится в рубли относительно курса доллара США и публикуется, поэтому цены в мире и в РФ могут различаться. Коммерческие российские банки индивидуально рассчитывают свои цены покупки и продажи золота, опираясь на данные Центробанка.

Как и зачем отслеживать стоимость золота: основные индикаторы

Одним из факторов для установления фазы экономического цикла является спрос на золото, который определяется следующими индикаторами:

• расчетные фьючерсы на золото — биржевые контракты для договора сторон о покупке или продаже этого драгоценного металла в установленные сроки по определенным ценам. Спрос на золото можно отслеживать по изменению курса самого актива, а ожидаемые инвесторами цены — по стоимости фьючерсов на него;

• индекс на золото — RUGOLD, основанный на сделках с золотом на Московской бирже. Он может выступать ориентиром движения цен и объема торгов, что указывает на настроение инвесторов и фазу экономики в текущий момент;

• индекс на металлы и добычу — MOEXMM, показывает изменение на Мосбирже стоимости акций металлургических, золотодобывающих и горнодобывающих компаний. Индекс помогает оценить общее состояние металлургической отрасли.

Политика ФРС США и золото

Федеральная резервная система — федеральный орган, который выступает в роли ЦБ США, занимается проведением денежно-кредитной политики и регулированием финансовой системы.

Политика ФРС оказывает влияние на котировки драгоценного металла. В случае, если выносится решение о повышении ключевой ставки — это сопутствует снижению цены на золото, если же процентная ставка уменьшается — курс золота растет.

Сейчас в ФРС США планируется укреплять экономику страны и снижать инфляцию до 2%, соответственно ключевая ставка не должна находиться на низком уровне. Такая политика может плохо сказаться на стоимости золота, однако, по информации FedWatch Tool CME Group, вероятнее всего, ставку поднимать не будут.

Будет ли новый рекорд цены на золото

С начала 2024 года котировки на золото выросли и сейчас они близки к $2350. Этих данных недостаточно для формирования каких-либо прогнозов на стоимость в будущем, поэтому стоит узнать мнение людей и компаний, связанных с такого рода инвестициями.

Эксперты World Gold Council предполагают, что продолжение геополитической напряженности, выборы в ряде стран и большие закупки центральными банками могут положительно сказаться на золоте в этом году.

Аналитики «Финам» считают, что в долгосрочной перспективе может быть достигнута отметка в $2 700 за унцию.

По данным Cbonds, консенсус-прогноз российских аналитиков — $2400 за унцию на конец 2024 года.

В издании Bloomberg были опубликованы ожидания по цене золота в конце года около $2340.

Таким образом можно отследить, что значительного падения курса золота аналитики не ждут, при этом многие верят в продолжительный рост.

Что происходит с акциями золотодобытчиков и стоит ли их покупать

Инвестиции в золото — игра в долгую, быстрой и большой прибыли из этого не извлечь, сегодняшние тенденции указывают на оправдание вложений с перспективой от нескольких лет.

Если котировки золота показывают положительный результат, то это еще не значит, что акции золотодобывающих компаний будут расти в этот период. За последний год на 4% снизилась стоимость фонда VanEck Gold Miners ETF, хотя в то же время сам драгоценный металл прибавил 12% к цене.

Российские золотодобывающие компании показывают положительный результат в связи с ростом котировок золота и волатильности курса рубля.

Золото является глобально признанным стабильным активом, однако даже такие инвестиции могут сопровождаться потерями. Поэтому всегда нужно оценивать риски и возможности перед тем, как вкладывать средства.

🏭 По данным WSA, в мае 2024 г. было произведено 165,1 млн тонн стали (+1,5% г/г), месяцем ранее — 155,7 млн тонн стали (-5% г/г). По итогам же 5 месяцев — 793,2 млн тонн (-0,1% г/г). Основной вклад в улучшение глобального производства стали в мае внёс Китай, флагман сталелитейщиков (56,2% от общего выпуска продукции) произвёл 92,9 млн тонн (+2,7% г/г). Большинство из десятки сталелитейщиков сработали отрицательно, но стоит выделить Индию — 12,2 млн тонн (+3,5% г/г, темпы уже не те), Иран — 3,3 млн тонн (+2,1% г/г) и Турцию — 3,2 млн тонн (+11,6% г/г, низкая база прошлого года из-за землетрясений). Темпы Поднебесной во многом зависят из-за строительной активности внутри страны (также это влияет и на закупки в других странах).

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В мае было выпущено 6,3 млн тонн (-0,9% г/г), месяцем ранее — 6,2 млн тонн (-5,7% г/г). По итогам 5 месяцев — 30,9 млн тонн (-2,5% г/г). Второй месяц подряд падает выпуск стали, во многом сказывается высокая база 2023 г. и дорогие кредиты, замедляющие строительство, но по данным РЖД в июне погрузка чёрных металлов наконец-то вышла в 0. На сегодняшний день акции металлургов чувствуют себя неважно. Сложно объяснить, почему произошло такое сильное снижение, но можно выделить несколько причин: укрепившийся ₽, снижение внутреннего спроса, снижение производства и новые налоговые меры. С начала года рост акций сталеваров составил: НЛМК — -4,2%, ММК — +2,46% и Северстали — +6,94%. Почему такой разброс? Давайте разбираться:

🔩 ММК: CAPEX, в I кв. составил 21,8₽ млрд (+15,5% г/г) и это не предел (по оценке 80-90₽ млрд понадобится за год). FCF снизился до 7,9₽ млрд (-40,5%), если эмитент вернётся к квартальным выплатам, то с учётом FCF получается 0,7₽ на акцию (див. доходности 1,2%). Компания имеет увесистый кэш на депозите (170,2₽ млрд, +5,2% г/г) и отрицательный чистый долг (-95,9₽ млрд), но кто будет себя лишать возможности при такой ставке забирать повышенные %? Как итог, на дивиденды компания была не столь щедра: выплатила за 2023 г. 2,752₽ на акцию. Из положительного: ММК договорился с ФАС и у компании увеличенная дебиторка/запасы сырья (распродадут/получат весомый кэш), но опять же навряд ли див. доходность за 2024 г. будет 2-ой. Из отрицательного: налоговая реформа увеличит нагрузку и крепкий ₽.

🔩 Северсталь: FCF в I кв. вырос на 33% г/г до 33,1₽ млрд. Кэш на счетах компании составляет 403,4₽ млрд (+8% г/г), как вы понимаете чистый долг отрицателен — 238,6₽ млрд. Северсталь единственная металлургическая компания которая выплатила дивиденды за 2023 г. и квартальную выплату за 2024 г. На выплату она направила ~97% от FCF (квартальная), а значит идёт приверженность див. политике и возращение к квартальным выплатам. Также Северсталь договорилась с ФАС о снижении штрафа почти в 10 раз: с 8,7₽ млрд до 900₽ млн. Из отрицательного: налоговая реформа увеличит нагрузку и крепкий ₽.

🔩 НЛМК: у компании отрицательный чистый долг, весомый кэш на счетах, также ЕС продлила разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г., помимо этого, растёт дебиторская задолженность, как и запасы, а значит есть, что реализовывать и за что ещё получать плату. НЛМК единственный металлург, который выиграет из-за налоговой реформы, потому что при этом отменят экспортную пошлину, помимо этого компания выплатила щедрые дивиденды за 2023 г. и ещё не рекомендовала квартальные. Падение данной акции чувствительнее всех для меня большая загадка.

📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов немного ухудшилась (строительная активность замедлилась, ₽ окреп, новые налоги), но всё же не настолько, чтобы так сливать акции некоторых эмитентов. Нас ожидают квартальные выплаты дивидендов , договорённость с ФАС снизит фин. издержки компаний, а для НЛМК новые налоги, только в +.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

25-летние облигации с нулевым купоном, которые, по сути, представляют собой долгосрочные облигации на стероидах, упали за 4 г. почти на 60%. 7-10-летние казначейские облигации упали на 20%.

Заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis