Rich.Happy

Rich.Happy

Частный инвестор и автор телеграмм канала «Ричард Хэппи». Телеграмм: https://t.me/RH_Stocks Публичный портфель: tinkoff.ru/invest/social/profile/rich_and_happy/ Бесплатный курс про облигации: https://stepik.org/course/145151 Платный канал: https://boosty.to/rich_and_happy
Пикабушник
поставил 36 плюсов и 2 минуса
отредактировал 0 постов
проголосовал за 0 редактирований
в топе авторов на 449 месте
Награды:
С Днем рождения Пикабу!
2013 рейтинг 48 подписчиков 2 подписки 150 постов 5 в горячем

Миссия: найти триллион

Среда у Минфина день аукционов ОФЗ. По плану были два аукциона: флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 и ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 с постоянным купоном.

В итоге один (ОФЗ 26246) признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен (рис 1), а на втором (ОФЗ 29025) заняли всего 16 млрд руб. по номиналу (рис 2). При среднеплановом размещении на один аукцион в III квартале в 115,4 млрд руб.

Миссия: найти триллион Инвестиции, Финансы, Биржа, Облигации, Минфин, Центральный банк РФ, Длиннопост

Источник: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/ope...

Всего с начала квартала Минфин занял чуть больше 100 млрд руб. при плане в 1 500 млрд руб. (рис 3) Такими темпами результат по итогам квартала будет в районе ~500 млрд руб. Т.е. пока идём на недобор 1 триллиона руб.

Миссия: найти триллион Инвестиции, Финансы, Биржа, Облигации, Минфин, Центральный банк РФ, Длиннопост

Источник: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/ope...

В ОФЗшках с постоянным купоном видимо опять упёрлись в потолок премии. На прошлой неделе в посте "Суммы мельчают, доходность растёт" отмечал, что несмотря на рекордную доходность в 15,65% годовых спрос на ОФЗ с постоянным купоном совсем небольшой — 23,160 млрд. руб.

Возможная причина отмены текущего аукциона в том, что рынок просил доходность выше 16%, т.е. выше заложенной средней ключевой ставки на 2024 год в среднесрочном прогнозе ЦБ от 26 Апреля (рис 4)

Миссия: найти триллион Инвестиции, Финансы, Биржа, Облигации, Минфин, Центральный банк РФ, Длиннопост

Источник: https://cbr.ru/Content/Document/File/160781/forecast_240426....

• Что это значит?
Это значит, что доходность ОФЗ ещё могут сильно подрасти или если перефразировать, то тело ОФЗ может ещё сильно упасть в цене.

Так как 26 Июля у нас не только заседание ЦБ, где ЦБ придётся повышать ставку, а учитывая все последние данные [в том числе и вышедшие сегодня показывающие продолжающийся третий месяц рост инфляционных ожиданий] вопрос только как сильно и какой будет сигнал рынку, предположу что жёсткий, аналогичный прошлому заседанию.

Но и это не всё. 26 Июля будет обновлён среднесрочный прогноз, где пересчитают и среднюю прогнозную ключевую ставку на год, скорей всего мы увидим что-то вроде 16,5%-18%.

Тогда у Минфина появится возможность занимать с бОльшей премией. Прибавим к этому что по текущим темпам он отстаёт от плана на 1 триллион руб и предположим, что скорей всего будет желание ускориться, пока есть возможность.

Имея такие вводные предположить в каком направлении после этого пойдёт индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и цена отдельных облигаций в частности не сложно 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 2

Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?

Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).

Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых? Биржа, Инвестиции, Финансы, Облигации, Центральный банк РФ, Длиннопост

Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что "вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации", т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.

Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).

Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых? Биржа, Инвестиции, Финансы, Облигации, Центральный банк РФ, Длиннопост

Сейчас рассуждают про 16%, но кто-то сидит по их советам в длинных ОФЗ с прошлого года с доходностью 10%.

• "Сам-то про облигации регулярно пишешь"
Напомню, что у автора максимальная доля портфеля на облигации - 5%, на все вместе 5%, а не на отдельный выпуск 5%.

Так же регулярно повторяю, что облигации, это не про долгосрочное инвестирование, а про припарковать кэш на время. Поэтому набирали с прошлого года мы их с осени от коротких к длинным с упором на максимальную купонную доходность. Так как короткие намного медленней падают в цене.

Аналогично и с фондами денежного рынка, максимальный вес - 5%.

В начале года (23 января) писал:
"Возьмём какой-нибудь мало вероятный риск. К примеру, новый виток инфляции. Только не лайт версия которая у нас была в прошлом году, а "Турецкий вариант" или "Аргентинский вариант", т.е. такие варианты, где инфляция "Хорошо за 50%".
<....> Что будет с портфелем, где облигации занимали более половины?

Его разорвёт в клочья ещё на подлёте этого события. Так как упадёт в цене тело облигаций. А купоны и погашенный в перспективе номинал станут копейками. Сами деньги никуда не пропадут, но вот купить на них можно будет мало что (так как покупательная способность денег сгорела в инфляционном огне)".

Тогда про "разорвёт в клочья на подлёте" многим показалось преувеличенным.

Посмотрим, что изменилось за полгода.
Популярные ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 "где можно зафиксировать доходность на годы" с 23 Января подешевели на 22%, эффективная доходность в этот день была 12%, а купонная 10,6%. И это всё при текущей инфляции всего в 8,59% + небольшое ускорение последние пару месяцев (рис 3)

Больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых? Биржа, Инвестиции, Финансы, Облигации, Центральный банк РФ, Длиннопост

Шутка в том, что купленные тогда ОФЗшки действительно зафиксировали доходность на годы, но вот выйти из них можно только с большими убытками сейчас.

• "Сейчас точно дно по облигациям!"
Возможно, а возможно и нет. В конце прошлого года все (и автор тоже) ждали скорый разворот ставки, а в итоге у нас рекорд по продолжительности с высокой ставкой, и этот рекорд мы ещё побьём.

Ставить ли на то что сейчас действительно дно у ОФЗ значимую часть портфеля? — Дело вкуса. Хорошо бы осознанного. Безмерно верю в наше ЦБ, но хватит ли политического веса довести дело до конца вопрос открытый. Один только "переставленный" курс рубля на 5-10% это новый инфляционный виток.

• "Так больно ли сидеть в облигациях с доходностью 16% годовых?"

Если у нас инфляция будет под контролем и ЦБ её победит доведя до 5-7% ближайший год, то совсем не больно. НО если инфляция уйдёт выше 10%, то ОФЗ с постоянным купоном в этом плане полностью беззащитный актив. И заходить в него долгосрочным портфелем и с большой аллокацией в портфеле история не однозначная.
---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 3

Лучшие цены за год (ну почти)

Индекс МосБиржи продолжил сползать и с лёгкостью перекрыл рост пятницы. Популярное предположение на рынке, что акции капитулируют в битве за деньги инвесторов. Ведь инвесторы выбирают фонды денежного рынка (такие как, $LQDT), депозиты 18-20% и короткие облигации от надёжных корпоратов с 20%+ доходностью. Уже заложенное рынком повышение ставки 26 Июля расти рынку тоже не помогает.

Настроение у многих игроков подавленные. Перспективы рынка у них рисуются мрачные, ведь впереди ставка ещё выше, а дивидендный сезон уже практически всё. Опыт подсказывает, что как правило, когда к упавшим активам у участников рынка нет особого интереса из-за мрачных перспектив, тогда, начинается хорошее время для покупок, правда без гарантии, что разворот рядом.

Лучшие цены за год (ну почти) Инвестиции, Биржа, Финансы, Инвестиции в акции, Дивиденды

Автор исходит из того, что это всё вынужденные продажи дружественных нерезидентов которые не хотят попасть под санкции. Напомню, что после ввода санкций США в прошлом месяце был дан срок до 13 Августа закончить все сделки с НРД (МосБиржа $MOEX).

Потом [это как пример] Казахстанский депозитарий уведомил брокеров о сроках урегулирования сделок, т.е. простыми словами сказал забирать из своего контура бумаги "Ru" до 1 Августа (заранее, чтобы с теми кто не выведет было время переговорить)

Крупные сделки на раз-два не проходят. Там комплаенсы, согласования и т.п. Но процесс идёт. На этом и падаем. И ниже упасть вероятность очень большая.

При этом аккуратно замечу, что нефть стоит хорошо дороже $80 (84,7 на момент написания). Золото готовиться обновить исторический максимум (доли процента осталось). Диамонийфосфат (удобрения) сейчас на 20% дороже чем был год назад в это время и т.д.

А плюсом ко всему наша власть (в широком смысле) ищет способы ослабить рубль до нужного бюджету уровня (а это плюс для всех экспортёров сразу) так как по займам через ОФЗ у Минфина слабая тройка в зачётке.

Вот на этом Автор сегодня и продал (чуть меньше четверти от всего объёма) фонд денежного рынка $LQDT, который достаточно долго набирал, и переложился в акции. Планирую продолжить в том же духе ближайшие дни 🫡

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 1

Покушение на Трампа во время предвыборной гонки

В Трампа стреляли, но угрозы здоровью нет, задели только ухо. Один человек который был за трибуной погиб, самого стрелка снайпера ликвидировали. (источник РБК)

Покушение + Попытка посадить Трампа и его соратников = Безоговорочный лидер предвыборной гонки даже без расчёта того, что Сонный Джо регулярно спотыкается на ровном месте и путает места, города и людей.

Хорошие ли новости для нас что Трамп самый вероятный президент? Скорее да, так как регулярно заявлял, что сможет закончить конфликт на Украине за 24 часа в случае избрания на выборах. Осталось чтобы только он стал президентом, его не убили и не посадили за 24 часа после этого. Ждём

Покушение на Трампа во время предвыборной гонки Политика, Дональд Трамп, Выборы США, Джо Байден, Терроризм, Telegram (ссылка), Покушение на Дональда Трампа

---

Приятные новости для рантье: +30% к стоимости аренды

Давно не поднимали тему Недвижимости в контексте дохода от сдачи в аренду. Последний раз что-то обстоятельно было в прошлом году, в посте "Покупаем недвижимость у государства со скидкой"

Для тех кто не занимается долгосрочной арендой немного контекста: с Мая по Июль, обычно, не лучшее время для долгосрочной аренды. Люди заняты отпусками и разъездами, многие студенты уезжают к родителям и т.п. В это время обычно стоимость именно долгосрочной аренды чуть-чуть падает так как спрос уменьшается, а предложение растёт. Краткосрочная аренда наоборот в этим месяцы растёт, но краткосрочная тот ещё гемор и выгоды не очевидны если посчитать с простоями и возросшими трудозатратами.

Поэтому если арендатор решает съехать в эти месяцы, то это грусть-печаль. НО не в этом году. Пересдал на неделе квартиру на 30% дороже. Хотя цена аренды была, как обычно, в районе нижней границы.

Агрегированные данные Restate

Приятные новости для рантье: +30% к стоимости аренды Инвестиции, Недвижимость, Облигации

Источник: https://spb.restate.ru/graph/ceny-arendy-1komnatnih/#form10

Сдавать по нижней границе это выработанное эмпирическое правило, так как (1)можно легко выбирать арендаторов, так как спрос высокий и (2) обеспечивается минимальный простой, так как сдаётся объект практически сразу. В итоге доходность получается чуть выше с меньшей ценой.

Аккуратно предположу, что мы видим устойчивый тренд на рост стоимости аренды обеспеченный ростом спроса на аренду. Рост спроса в свою очередь вызван ростом стоимости ипотеки, рост ежемесячного платежа + большой первый взнос(часто частично в кредит).

Другой влияющий фактор [моё предположение] рост миграции, так как заработки условных курьеров и разнорабочих на стройке последние год-два сильно выросли на фоне рекордно низкой безработицы. Снимают они, как правило, самое дешёвое (условное дальнее Мурино в СПб), но рост спроса сказывается и на пару ступенек ценового сегмента выше.

Рекордно низкая безработица пока с нами ещё будет какое-то время. Отмена части льготных программ и переориентация оставшихся на семьи с детьми скорей всего приведёт к тому, что стоимость аренды в небольших квартирах (студии и однушки) будут расти опережающими темпами и далее.

Ещё в прошлом и позапрошлом году аренда приносила доход в районе 5-6% (а во время ковида доходность падала ещё ниже).

Сейчас покупка однушки с рынка за кэш и сдача в долгосрочную аренду принесёт 7-8% годовых. Это в два раза меньше чем дают сейчас купонами облигации, к примеру у ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 купонная доходность 14,7%. Но недвижка имеет встроенный хедж от инфляции, в отличии от облигаций с постоянным купоном.

Если такая динамика сохранится, то ближайшие пару лет доход от аренды может подрасти до приятных 10% годовых. Не руководство к действию, просто мысли в слух.

PS
Доходность автор приводит по Санкт-Петербургу. В других городах ситуация может сильно отличаться. Кто тоже сдаёт недвижку, пишите как у вас дела, интересно посмотреть по РФ в целом. С ростом доходности «бетонометров» сильно переживать за судьбу застройщиков (Самолёты, Эталоны, ЛРС и т.п.) преждевременно )

#недвижимость
---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 1

Доллар скоро будет за 100 руб?

Правительство смягчило требования по продаже валютной выручки

Доллар скоро будет за 100 руб? Инвестиции, Биржа, Финансы, Курс доллара

Источник: https://www.rbc.ru/economics/13/07/2024/669227079a7947ff610f...

Это нам сигнал от государства коллеги, что курс сейчас некомфортный и его надо переставить выше. На 100 в $USDRUBF вряд ли конечно сразу. Это психологический тригер для населения, нервничать тревожные начинают ) Но 93-95 вполне было бы неплохо 5-10% прибавить. Бюджет лучше сводить. Через ОФЗ занимать поменьше, экспортерам помочь заработать 😉

Дальше больше.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 1

Пятничный мем по рынку

Ещё одна неделя распродаж на рынке. После локального максимума в Мае и 3521 по индексу МосБиржи рынок падал до 2880 в моменте. На это потребовалось всего 8 недель из которых 6 рынок падал.

Пятничный мем по рынку Дивиденды, Биржа, Инвестиции, Финансы, Мемы

На неделе было много див отсечек. В стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и в БКС) словили сразу несколько див гэпов:

Газпром Нефть $SIBN / Роснефть $ROSN / Татнефть $TATN / и конечно же Сбер $SBER

А на следующей неделе ещё и Магнит $MGNT с Транснефтью $TRNFP поймают.

Доходность на этом конечно же сразу в минус сильный, но дивиденды уже в пути и через несколько недель доходность поправят и это прекрасно, ждём.

Спекулянтам такая коррекция в тягость, шорт сейчас под 20% годовых стоит, а растёт мало что на рынке. То ли дело дивидендным инвестором быть. Вверх рынок, вниз или просто вправо, дивиденды есть, значит можно поесть 😄

#пятничный_мем для неопределившихся в лагере будет )

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 1

Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ

Девелопер АПРИ — это небольшой (41-е место по объёмам стройки по данным Дом рф на 11 июля 2024) девелопер который решил выйти на IPO в момент частичного сворачивания льготных ипотечных программ и запредельно дорогой рыночной ипотеки.

Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ Инвестиции, Биржа, Инвестиции в акции, Финансы, Ipo, Длиннопост

• Зачем сейчас IPO?
Очевидно, что, как и всем компаниям АПРИ нужны деньги. Вот только кредитный рейтинг у АПРИ уровня BB (средненькой ВДОшки), а ключевая ставка сейчас 16%, а на ближайшем заседании ЦБ ставка станет ещё выше. Следовательно, занять с рынка через облигаций такие компании могут, в лучшем случае, под 21-23%.

// Лирическое отступление //
"Может тогда не занимать?" спросите вы. Если очень сильно упростить модель работы девелоперов, то застройщик берёт кредит у банка, на эти деньги строит дом, а деньги покупателей за купленные квартиры лежат у банка.

Деньги переводятся застройщику лишь после того, как он представит подтверждение банку, что выполнил обязательства перед покупателем: построил дом и ввел его в эксплуатацию.

Т.е. деньги за купленные квартиры появляются у застройщика с временным лагом.

Такая история появилась после того, как много застройщиков набирало деньги у покупателей, а потом не могли достроить дом. Т.е. денег уже нет, а квартир ещё нет. Застройщик в этот момент пытается испариться. Это были так называемые "обманутые дольщики" [ранее очень популярный и теперь почти забытый термин]. Такие покупатели становились головной болью государства. Желающие оценить масштаб и плохо знакомые со строительной сферой гуглят историю девелопера СУ-155. Государство это проблему, в массовом её проявлении, решило.
// Конец лирического отступления //

Возвращаемся к АПРИ. Посмотрев на отчёт за I квартал 2024 хорошо видно, что расходы у АПРИ на обслуживание долгов взлетели в 5,5 раз всего за год (рис 1), дальше будет хуже (ставку поднимут и опускать долго не будут).

Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ Инвестиции, Биржа, Инвестиции в акции, Финансы, Ipo, Длиннопост

Источник: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&amp;t...

И вот в такой ситуации девелоперу сильно помогут относительно бесплатные деньги — IPO. Забавный факт: на IPO девелопера выводит Иволга Капитал, Известные ребята, специализируются на ВДО, они [и это просто моё предположение] как никто другой хорошо понимают, что IPO тут необходимость.

• Посмотрим на оценку и посчитаем P/E.
— Всего 1 140 000 000 акций (1 024 763 407 + 115 236 593) (рис 2 и 3)
— Ценовой диапазон первичного размещения акций от 8,8 до 9,7 руб. за акцию.
— Получается капитализация: 10,032 млрд руб. - 11,058 млрд руб.
— Прибыль за 2023: 1 791 487 000 руб (рис 4)

Не пытайтесь впрыгнуть в уходящий поезд. Про IPO АПРИ Инвестиции, Биржа, Инвестиции в акции, Финансы, Ipo, Длиннопост

Источник: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&amp;t...

В итоге P/E по итогам 2023 5,6 - 6,1

Сравним соотношение P/E с другими девелоперами:
— Самолёт $SMLT - 14.7
— ПИКК $PIKK - 7.14
— ЛСР $LSRG - 2.36
— Эталон $ETLN - —

Получается АПРИ в два раза дороже ЛСР у которой кредитный рейтинг уровня "А" от Эксперта (хорошо выше рейтинга АПРИ). И чуть дешевле ПИККа у которого кредитный рейтинг "AА-" от НКР (существенно выше рейтинга АПРИ).

Напомню, что кредитный рейтинг отражает вероятность дефолта эмитента. Рейтинг ВВ — это [далее цитата по ЦБ] "Низкий уровень кредитоспособности / финансовой надежности / финансовой устойчивости (от преддефолтного до умеренно низкого)"

• Подводя итог.
Выводы участвовать в данном IPO или нет предлагаю сделать самостоятельно. Единственное на что ещё надо обратить внимание, так это объём размещения. Он очень-очень маленький, всего 0,5-1 млрд руб.

В таких маленьких объёмах очень вероятна история когда искусственно закидывают цену повыше, а потом SPO одно за другим. Будет ли тут такая история посмотрим. Автор будет смотреть со стороны.

#IPO #девелопер
---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Показать полностью 2
Отличная работа, все прочитано!