Татнефть отчиталась за I квартал 2023 года, показатели сильно просели. Думаю, что считать дивиденды пока рано
⛽️ Татнефть опубликовала финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 года. Учитывая различные факторы, которые с конца 2022 года влияют на нефтяной рынок, то снижение чистой прибыли эмитента в 2,4 раза не кажется, каким-то немыслимым. Отчёт за прошлый год был феноменальным (фин. показатели, увеличение добычи нефти и нефтепродуктов, внушительный кэш на счетах и покупка со скидкой российских активов Nokian Tyres), мы с вами не так давно его разбирали и пришли к выводу, что среди нефтяников это лучший пример управления компанией. Но, необходимо было учитывать те риски, которые надвигались на нефтяной рынок и компанию в целом это мы обсудим ниже, а теперь давайте рассмотрим основные показатели эмитента за I квартал 2023 года:
🛢 Выручка: 243,7₽ млрд (-32% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 50,1₽ млрд (-58% г/г)
🛢 Валовая прибыль: 89,7₽ млрд (-46% г/г)
Главное, что нужно понимать, что отчёт по РСБУ не даёт полной картины (дочерние организации не учитываются, из-за этого может быть расхождение по фин. показателям), вы это можете увидеть на примере ежегодного отчёта Татнефти за 2022 год (где чистая прибыль по МФСО составила 284,57₽ млрд, а по РСБУ 241,86₽ млрд, разница почти в 19%). Но отрицать сокращение показателей не стоит, почему же это произошло?
🔸 Падение цен на нефть и нефтепродукты. По данным Минфина, средняя цена Urals в апреле составила $58,63 (-16,9% г/г, $70,52 за баррель). Средняя цена Urals с начала года сложилась на уровне $51,05 (-39,7% г/г, $84,68 за баррель). В этом случае даже не помог ослабевший рубль (который на данный момент укрепляется, а цена за бочку наоборот ползёт уверенно вниз).
🔸 Нефтепровод Дружба. Польша прекратила получать по данному нефтепроводу сырьё, Германия заменяет российскую нефть на Казахстанскую (по северной ветке в Германию поставляется Казахстанская нефть, конечно, не за спасибо, но прибыль не та). Спасают продажи в Словакию и Венгрию по южной ветке (она проходит через Украину, где вероятность форс-мажора высока).
🔸 Санкции. Потолок на нефтепродукты (55% выручки компании приходится на реализацию нефтепродуктов)
🔸 Добровольное сокращение ОПЕК+ добычи нефти, оно составило 1,66 млн б/с и идёт в дополнение к договорённостям о сокращении добычи на 2 млн б/с (Россия не осталась в стороне).
📌 Многие инвест. сообщества уже начали подсчёт дивидендов не получив ещё даже финальные за 2022 год (27,71₽ на каждый тип акций). Как по мне, это рано делать, ибо компании необходимо перестраивать логистику, искать новые рынки сбыта, а риски, которые нависают над нефтяным рынком слишком сильны. Единственное, что радует компания нарастила приличный кэш на своих счетах: 106,2₽ млрд, а заёмных средств 43,8₽ млрд (опять же результаты по РСБУ), эмитент в хорошем плюсе, что даёт надежду, что он сможет безболезненно пережить 2023 год. Что же насчёт меня? То я продолжаю покупать Татнефть. Долгосрочного инвестора мало что пугает, главное — осознавать риски и перспективы компании, а дивидендные выплаты являются приятным бонусом к "владению" таким бизнесом.
С уважением, Владислав Кофанов
Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.
Статистика, графики, события - очередной американский банк гремит в тазу!
Доброе утро, всем привет!
Если в течении основной торговой сессии торги в США шли более-менее, то послеторговая оказалась традиционно прекрасна.
На картинке ТОП банков США. По достижениям. На послеторговой сессии.
Короче, PacWest Bancorp, видимо, окончательно всё. Сообщают, что банк ищет варианты продажи, либо разделения бизнеса, либо привлечения дополнительного капитала.
Нам опять надо искать любимую жену... Кого валить будем?
***************************
Федрезерв вчера вечером ожидаемо поднял ставку еще на 25 базисных пунктов.
Какие посылы послал в народ гражданин Пауэлл?
▪️ данное повышение может стать последним
▪️ данное повышение может не стать последним, если инфляция окажется более устойчивой
▪️ не надо ждать снижение ставки к концу года
****************
Учитывая меткие попадания крупнейшего шведского пенсионного фонда Alecta, который являлся крупным владельцем всех загремевших в нынешнем году акций американских региональных банков, велико желание найти структуру их активов. Но увы, пока никак. Надо будет ручками пошустрить по подающим надежду региональникам.
Единственное, что сейчас можно сказать, это вот, на 31 марта 2023. Общая рыночная стоимость портфеля - 952 млрд шведских крон или 92 млрд $. В акции вложено 33,7%. В инструменты фиксированной доходности (облигации и прочее) - 45,4%. На недвижку приходится 20%.
*****************************
Как там поживает американская недвижка?
▪️ Медианная цена продажи дома продолжает расти. Но еще отстает от показателей прошлого года. Сейчас она составляет 367 053$
▪️ А вот медианная запрашиваемая цена уже практически догоняет прошлогодний рекорд и сейчас составляет 394 375$
▪️ Ежемесячный ипотечный платеж за дом медианной цена достиг исторического максимума - 2 555$. Это на 12% выше, чем год назад
▪️ Общее количество объектов на продаже продолжает снижаться, что не соответствует традиционной сезонной динамике
**********************
От США к РФ
Средневзвешенная ставка по выданным ипотечным кредитам в марте 2023.
Чем светлее, тем выше ставка
Ипотечные ставки за период 24.04.2023 - 30.04.2023
▪️ стандартные рыночные продукты
▪️ ипотека с господдержкой
▪️ на покупку индивидуального жилого дома и ИЖС
****************************
Тоталитарная нефть
Помните, тут на прошлой неделе во многих "экономических" канальчиках случился инфаркт жопы от того, что Россия решила закрыть данные по своей добыче нефти? Очевидно же, режЫм рухнул.
Вчера инфаркт жопы случился у Bloomberg. Ибо они отследили, что за неделю до 28 апреля экспорт варварской нефти морским путем второй раз за всё время СВО превысил 4 млн баррелей в день.
Очевидно, санкции, потолки - все работает.
"В знак того, что Кремль испытывает нехватку наличных для финансирования своей войны, он снова обращается к своей нефтяной промышленности", - полыхает Bloomberg. Такое ощущение, что Bloomberg'у известно время, когда Кремль не обращался к своей нефтяной промышленности. Ну... какая-то своя реальность.
Всего за неделю ушло 37 танкеров. Сильный рост в Козьмино и Новороссийске.
******************************
Не хотите еще немного уроков конкуренции?
От демократичных капиталистических стран. Вчера хороший уроков преподал гражданин Салливан. А потом подтянулись и младшие братишки.
Тут в чем дело? Китайцам вроде как сказали - можно! Ну ездить по миру. А они, напомню, делать это очень любят. Всегда ездили часто и много. А при этом их самих тоже много. И, короче, турпоток они создают, прямо скажем, весьма бодрый. Летают на самолетах, останавливаются в отелях, кушают, ходят по музеям.
Я уже рассказывал не так давно, как начал плавится стул у американских авиаперевозчиков. Позавчера же прожиг случился у европейцев.
Air France хочет, чтобы французское правительство ограничило доступ китайских авиакомпаний в страну, заявляя, что они пользуются несправедливым преимуществом, поскольку могут летать над российским воздушным пространством, закрытым для многих других перевозчиков.
По словам людей, знакомых с ситуацией, французское подразделение Air France-KLM стремится к тому, чтобы президент Эммануэль Макрон ввел налоги или другие меры, которые создали бы аналогичную базу затрат между Air France и китайскими авиакомпаниями. Флагманский авиаперевозчик Франции до пандемии выполнял 32 рейса в неделю в материковый Китай.
Опять два стула поставили перед Европой. С одной стороны нависающий валом поток китайских юнитов, желающих посмотреть Лувр и поплевать с Эйфелевой башни. Это прекрасно. С другой стороны... этим юнитам быстрее и дешевле лететь китайскими авиаперевозчиками, ибо трассы проходят над Россией, в отличие от Air France-KLM.
Air France стремится увеличить количество рейсов до 14 в неделю в июле в ожидании одобрения правительства Китая, по сравнению с 6 еженедельными рейсами в Китай по состоянию на этот месяц. По данным Air France, отказ от полетов над Россией обычно увеличивает время обратного перелета из Китая на 2-3 часа и требует дополнительного экипажа, что означает дополнительные расходы на топливо и персонал на рейс.
“Мы поддерживаем увеличение пропускной способности между Францией и Китаем, но должны быть равные условия”, - заявил представитель Air France. “Прямо сейчас наблюдается искажение конкуренции, которое необходимо принимать во внимание”.
Запомните это выражение - «искажение конкуренции». Можете использовать его в дальнейшем. Вот есть некий бегун-спортсмен. Потом он в моменте повредился головой, закинувшись веществами, и отрезал себе ногу. А потом приходит на соревнования и говорит - а ну-ка, отрежьте себе все по ноге - тут несправедливое преимущество и искажение конкуренции.
Я думаю, в итоге, правительству Франции придется дополнительно оплачивать еще и расходы Air France. Хотя было бы интересно посмотреть на ввод ограничений для китайских авиакомпаний. Ну а чего бы нет? На полупроводники же можно. Сейчас и сюда потыкаем.
******************************
ПРО НАШИ С ВАМИ КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Рынок корпоративных облигаций России за апрель вырос на 2.47%, общий объем рынка внутренних облигаций составил 41.08 трлн рублей.
По итогам апреля объем внутренних корпоративных облигаций России составил 21 262.38 млрд рублей. По сравнению с мартом объем рынка вырос на 2.47%. Месяцем ранее объем рынка составлял 20 748,97 млрд рублей. Год назад, по итогам апреля 2022 года, объем рынка корпоративных облигаций России был равен 16 870,7 млрд рублей – показатель вырос на 26.03%.
**************************
Мосбиржа опубликовала результаты работы Срочного рынка
После некоторого оптимизма (по динамике) последних двух месяцев объемы опять пошли вниз. -7,5% за апрель. Видно, что основное снижение произошло в товарной секции, а это контракты на газ, где самые дешевые комиссии, которые можно торговать HFT. Это весьма печальные новости.
При этом среднедневной открытый интерес продолжает бить рекорды. Уже 929 млрд руб - скоро увидим триллион. Напомню, максимальные значения до СВО были в ноябре 2021, когда он достигал порядка 650 млрд. Поразительно.
Прибавляют опционы. Плюсанули по среднедневному объему на 15%.
Вот еще бы увидеть статку не в рублях, а в контрактах...
************************
А вот интересная зарисовочка от Инвестиционного института БлэкРока.
Столбцы отражают весовую долю по рыночной капитализации инструментов фиксированной доходности с доходностью выше 4% годовых.
Разговор о чем? Бабло резко поплыло в эти самые фиксированные доходности. Такого не было 10 лет. Еще момент. Обычно эти размещения не на короткий срок. Фиксированные доходности на то и фиксированные.
*****************************
Видео тут
Bloomberg сообщает, что ВМС США сообщают, что...
Иран захватил второй нефтяной танкер менее чем за неделю, усилив напряженность в одном из самых важных торговых коридоров мира.
Военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции перехватили нефтяной танкер Niovi под панамским флагом около 6:20 утра по местному времени в среду, когда он проходил Ормузский пролив
аждый месяц сотни танкеров проходят через пролив по пути в порты Саудовской Аравии, Объединенных Арабских Эмиратов, Ирака и Кувейта и обратно. На прошлой неделе Иран захватил танкер в близлежащем Оманском заливе.
По данным США, “Ниови” покинул Дубай и направлялся в порт Фуджейра в Объединенных Арабских Эмиратах, когда "дюжина быстроходных ударных катеров IRGCN окружила судно посреди пролива". Судно было вынуждено направиться в иранские территориальные воды у берегов Бандар-Аббаса.
Niovi, построенный в 2005 году, представляет собой супертанкер, способный перевозить 2 миллиона баррелей сырой нефти
*******************************
Вернемся к нашей с вами России. Новая аналитика по кредитованию
Основной драйвер кредитного портфеля физических лиц в нашем с вами государстве в 2022 году - ипотека.
Баз заёмщиков банковских кредитов за 2022 выросла с 41,5 до 42,2 млн человек.
КН - кредит наличными
КК - кредитная карта
Задолженность домохозяйств, имеющих ипотечный и иной потребительский кредит в IV квартале 2022 года превысила 10 трлн руб. (+18% за год)
Долг "чистых" ипотечников достиг 6,9 трлн руб. (+20%)
Продолжу сегодня утром на канале MarketScreen.
Динозавры бессмертны
Иран захватил второй за неделю нефтяной танкер в Персидском заливе - ВМС США
(Рейтер) - Иран в среду захватил второй нефтяной танкер за неделю в водах Персидского залива, сообщил ВМС США, что является последней эскалацией серии захватов или нападений на коммерческие суда в водах Персидского залива с 2019 года.
Захваченный в среду нефтяной танкер Niovi направлялся из Дубая в порт Фуджейра в ОАЭ, когда катера IRGCN заставили его изменить курс в сторону иранских территориальных вод.
Посмотрите наш телеграм "Бизнес за рубли"
У берегов архипелага Риау в Индонезии взорвали нефтяной танкер "PABLO"
По сообщению MMEA, танкер следовал из Китая в Сингапур с 28 членами экипажа.
В настоящее время ведутся поиски трех пропавших без вести членов экипажа после того, как нефтяной танкер, зарегистрированный в Габоне, загорелся у берегов южной Малайзии, говорится в заявлении малайзийских морских властей.
Агентство морского правопорядка Малайзии (MMEA) сообщило, что в понедельник в 16:00 по местному времени было получено предупреждение о горящем танкере примерно в 37,5 морских милях к северо-востоку от прибрежного района Танджунг-Седили в штате Джохор.
По сообщению MMEA, танкер следовал из Китая в Сингапур с 28 членами экипажа.
На место происшествия был направлен патрульный катер ВМС, чтобы спасти тех, кто находился на борту, добавили в MMEA. «К счастью, 23 члена экипажа были спасены двумя находившимися поблизости кораблями», — сказал директор MMEA первый адмирал Нурул Хизам Закария.
Морские власти в соседнем Сингапуре заявили, что передают оповещения судам поблизости, чтобы найти три пропавших без вести члена экипажа. Морское и портовое управление Сингапура идентифицировало танкер как MT Pablo.
На кадрах видно, что танкер горит, в воздух поднимаются большие клубы черного дыма. Рядом были замечены другие корабли.
В настоящее время неясно, было ли какое-либо широкомасштабное воздействие на окружающую среду.
Газ остался в земле
По данным “Ъ”, добыча газа в РФ в январе—марте снизилась на 10% год к году, до 180 млрд кубометров, в марте — также на 10%, до 61 млрд кубометров. Добыча «Газпрома» продолжает снижаться на фоне падения экспорта в ЕС, и в первом квартале монополия снизила производство газа почти на 18%. В то же время добыча крупнейших независимых производителей — «Роснефти» и НОВАТЭКа — растет. По мнению аналитиков, эта тенденция будет сохраняться на протяжении всего года за счет увеличения мощности уже запущенных проектов.
Добыча газа в РФ в первом квартале 2023 года упала на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, до 180 млрд кубометров, сообщили “Ъ” источники, знакомые со статистикой. В марте производство газа также упало примерно на 10%, до 61 млрд кубометров.
Основной объем снижения добычи приходится на «Газпром». С начала года компания перестала раскрывать статистику по добыче газа.
Согласно данным источников “Ъ”, объем добычи «прочих недропользователей», который практически полностью отражает добычу «Газпрома», в первом квартале упал на 18%, до 117 млрд кубометров, в марте — также на 18%, до 39 млрд кубометров.
«Газпром нефть» также сильно сократила добычу — на 18%, до 8,6 млрд кубометров, в первом квартале, а в марте — на 22%, до 2,3 млрд кубометров. В «Газпроме» эти данные не комментировали.
Крупнейший независимый производитель НОВАТЭК за три месяца 2023 года добыл 20 млрд кубометров, что примерно на 1% больше, чем годом ранее, однако в марте добыча компании выросла сразу на 6%, до 7 млрд кубометров.
Более чем на 70%, до 19,7 млрд кубометров, добычу газа за первый квартал нарастила «Роснефть». В марте производство газа компании выросло на 65%, до 6,7 млрд кубометров. Нефтекомпания продолжает вводить мощности «Роспана», который в текущем году выйдет на «полку» в 21 млрд кубометров, при этом в десять раз год к году выросли проектные мощности Харампурского месторождения.
Добыча газа другими крупными нефтяными компаниями — ЛУКОЙЛом, «Сургутнефтегазом» — в марте снижалась на фоне сокращения добычи нефти. Так, ЛУКОЙЛ в январе—марте сократил добычу на 3%, до 4,6 млрд кубометров, в марте производство незначительно снизилось, до около 1,6 млрд кубометров. «Сургутнефтегаз» за первый квартал снизил показатель на 14,5%, до 1,8 млрд кубометров, за март — на 14%, до 630 млн кубометров. Падение добычи в РФ является следствием значительного сокращения поставок «Газпрома» в страны ЕС после начала военных действий на Украине. ЕС — исторически крупнейший рынок для компании, но сейчас поставки идут только по «Турецкому потоку» и на минимальном уровне — через территорию Украины.
«Газпром» одновременно наращивает поставки в Китай с месторождений в Восточной Сибири, но они не связаны с трубопроводами, поставляющими газ в ЕС, и пока эти объемы несопоставимы с прежними поставками в Европу.
Рынок наблюдает за добычей и экспортом «Газпрома» на фоне предстоящей подготовки стран ЕС к новому отопительному сезону. Пока цены на газ в Европе остаются относительно низкими, при этом «Газпром» фактически лишен возможности нарастить экспорт в этом направлении: система газопроводов «Северный поток» взорвана, трубопровод Ямал—Европа находится под контрсанкциями РФ.
«Газпром» хочет увеличить свои доходы от продажи газа на внутреннем рынке
Сергей Кондратьев из фонда «Институт энергетики и финансов» отмечает, что сейчас на рынке сложилась необычная ситуация — при резком сокращении трубопроводного экспорта и слабом спросе на внутреннем рынке добыча природного газа независимыми производителями продолжает расти. В целом, по его оценке, в 2023 году добыча газа «Роснефтью» может превысить 85 млрд кубометров, увеличившись на 11 млрд кубометров год к году, НОВАТЭК немного нарастит добычу — до 83–84 млрд кубометров.
Добыча газа в России в 2023 году, по его ожиданиям, составит 630 млрд кубометров против 673,8 млрд кубометров в 2022 году, «Газпром» может снизить добычу до 385–390 млрд кубометров с 412,6 млрд кубометров в 2022 году.
Готовы к Евро-2024? А ну-ка, проверим!
Для всех поклонников футбола Hisense подготовил крутой конкурс в соцсетях. Попытайте удачу, чтобы получить классный мерч и технику от глобального партнера чемпионата.
А если не любите полагаться на случай и сразу отправляетесь за техникой Hisense, не прячьте далеко чек. Загрузите на сайт и получите подписку на Wink на 3 месяца в подарок.
Реклама ООО «Горенье БТ», ИНН: 7704722037
Показатели Лукойла просели в I квартале 2023 года, но это было ожидаемо. Эмитент до сих пор выглядит привлекательно
⛽️ Лукойл опубликовал финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 года. Думаю, что многие частные инвесторы не были удивлены снижению финансовых показателей компании. Я ещё в разборе годового отчёта Лукойла отмечал, что в 2023 году не стоит ожидать повторения результатов 2022 года по ряду причин, которые мы с вами обсудим ниже, а сейчас давайте рассмотрим основные показатели эмитента за I квартал 2023 года:
🛢 Выручка: 455,8₽ млрд (-37% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 104,3₽ млрд (-22% г/г)
🛢 Прибыль от продаж: 110,8₽ млрд (-28% г/г)
Результаты по РСБУ можно считать не вполне объективными, поскольку они отражают неконсолидированные показатели на уровне материнской компании (дочерние организации не учитываются, поэтому может быть существенное расхождение в фин. результатах), поэтому данные по МСФО больше используется инвесторами и кредиторами для принятия инвестиционных решений. Но факт сокращения чистой прибыли и выручки налицо, а значит на это есть свои причины:
🔹 Цена за бочку. По данным Минфина, средняя цена Urals в апреле составила $58,63 (-16,9% г/г, $70,52 за баррель). Средняя цена Urals с начала года сложилась на уровне $51,05 (-39,7% г/г, $84,68 за баррель).
🔹 Усложнившиеся схемы логистики, подорожание транспортировки груза (фрахт).
🔹 Санкции, отказ стран ЕС от российской нефти, потолок по ценам на нефть из РФ на уровне $60 за баррель.
🔹 Добровольное сокращение ОПЕК+ добычи нефти, оно составило 1,66 млн б/с и идёт в дополнение к договорённостям о сокращении добычи на 2 млн б/с. Данное соглашение поддержало недолго цены на бочку, и уже вчера мы с вами стали свидетелями падения цен на нефть.
📌 Чем же тогда меня привлекает данный эмитент? Ещё 20 апреля совет директоров Лукойла рекомендовал выплату итоговых дивидендов за 2022 год в размере 438₽ на акцию (ниже ожиданий аналитиков, но некая неопределённость произошла из-за отсутствия отчётности по МСФО). С этого дня цена акции не особо сдвинулась с места, а дивиденд, то никуда не делся. Мы до сих пор не увидели отчёты по МСФО, а учитывая дочерние компании Лукойла, то дела могут быть намного лучше. Ослабевший рубль по отношению к другим валютам и жаждущая российской нефти Азия делает своё дело. Конечно, повторение результата за 2022 год не стоит ожидать, но на плаву компания точно останется и своё не упустит, а по такой цене для долгосрока выглядит, весьма, аппетитно.
С уважением, Владислав Кофанов
Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.