Вышел очень усеченный отчет Газпромнефти за 2023, при этом акция в последнее время сильно корректируется. Давайте обо всем по порядку.
📌 Что интересного в отчете?
— Выручка и прибыль. Выручка выросла у компании до 3.52 трлн (против 3.41 тлрн годом ранее), но операционная прибыль упала до 721 млрд (против 870 млрд годом ранее), но тут не вина компании, а помогло государство, которому компания заплатила НДПИ на 250 млрд больше чем годом ранее.
— Раскатали губу на кубышку. Некоторые скажут, о, да у компании осталась огромная кубышка в 592 млрд несмотря на выплату огромных дивидендов в конце декабря. Поспешу растроить таких товарищей. 27 декабря был сформирован реестр на выплату дивидендов, а денежные средства на их выплату компания не обязана перечислять в депозитарий сразу. У нее есть на это несколько рабочих дней, поэтому сейчас эта кубышка намного меньше и составляет 204 млрд.
— Дивиденды. В этом вопросе все зависит от потребности в деньгах материнской компании в лице Газпрома, а потребности там ну очень большие. Но по-сути компания заплатила почти весь FCF и больше 50% прибыли по МСФО, поэтому дивидендов больше скорее всего не будет. Хотя потенциально возможен такой вариант выплаты приличных дивидендов: по заветам МТС через наращивание долга, но я не берусь предсказывать за возможность такого развития событий.
📌 Газпром vs Газпромнефть
Давно наблюдается забавный парадокс, что Газпромнефть, которая на 95% принадлежит Газпрому, стоит как Газпром. Почему так вышло? Да очень просто, Газпромнефть генерит кэш и делится им с акционерами, а Газпром его сжирает, тратя кэш на %-расходы, Capex, НДПИ, Миллера, Зенит и другие радости жизни. Выплатит ли что-то акционерам Газпром за 2023 год, а если выплатит, то сколько? Вопрос открытый, но я бы тут сильных надежд не питал бы.
📌 Почему акция падает?
У компании один из самых маленьких фрифлоатов на ММВБ (4,3%). Если посмотреть на динамику акции на длинном периоде относительно других нефтяников, то акция в последнее улетела в стратосферу, хотя компания не настолько сильно лучших других. Просто из-за маленького фрифлоата в стакане не было продавцов, которые были в основном заблокированы в фондах, которые не могли продавать акции из-за наличия нерезидентов в этих фондах. Но на днях был подписан указ, который дал этим фондам свободно распоряжаться акциями, несмотря на нерезидентов. Поэтому у фондов есть товар, но купцов на акции что-то не видно 🤣
Вывод: акция отличная, но покупать по текущим точно не надо, аномально большой спред между Газпромнефтью и другими нефтяниками рано или поздно должен уйти.
Наверное многие видели эту рекламу из цикла "Газпром, с нами охренительно". В частности, ролик, где в каком- то цеху собирают какие-то лодки или что-то подобное. Так вот, раньше вообще не вникал с суть, а сейчас посмотрел и вслушался в диалог. Предприниматель такой говорит газовику типа, вот раньше было холодно, бегали к печке греться, многие болели, ничего не получалось. И вот пришел добрый молодец, завел трубу, дал газ и теперь тепло и производительность выросла и все хорошо. И я призадумался. Т.е. раньше в цехе была печка, ну, к примеру, типа буржуйки, топили отходами производства. Все бегали к ней греться. А теперь-то что с приходом газа изменилось? И что мешало раньше собрать систему отопления (из труб большого диаметра, ну или классическую - с радиаторами), поставить электрокотел или тот же на твердом топливе? Или теперь цех отапливается большим газовым факелом из трубы?
С победителями конкурса «Лидеры России». Фото: Сергей Савостьянов, ТАСС
Конкурс управленцев «Лидеры России» является одним из проектов платформы «Россия – страна возможностей». Проводится с 2017 года по поручению Президента с целью поиска перспективных руководителей нового поколения и дальнейшей поддержки их профессионального роста. Церемония награждения победителей пятого сезона состоялась 25 февраля в Москве: ими стали 102 управленца из 31 региона России и двух зарубежных стран – Бельгии и Сербии.
* * *
В.Путин: Добрый день! Всех вас приветствую!
Наша встреча с выпускниками формата и платформы «Лидеры России» носит регулярный характер. Цель простая: прежде всего вас поздравить с результатом, а во-вторых, послушать ваше мнение о том, что и как было, с чем вы столкнулись в ходе контактов друг с другом, в ходе бесед и занятий с теми людьми, которые приходили к вам в различных форматах.
Должен сказать, что (это уже пятый у нас выпуск) за эти годы более миллиона человек прошло через эту систему. Это самый большой, самый крупный кадровый форум не только в нашей стране, но и во всём мире, наверное. Это круто.
И ещё очень важно, что те люди, с которыми вы встречались, беседовали, которые формулировали задачи, оценивали результаты, сами многого добились, и они действительно объективные «оценщики» того, что было вами сделано.
И третий момент, на который хотел бы обратить внимание, – это то, что в этом году вы смогли поработать и на территориях. Здесь есть, я знаю, люди, которые и так работают на территории, но тем не менее для всех остальных было важным попробовать свои силы в решении задач регионального масштаба. Это очень важный элемент подготовки, конкурсного отбора, определения своих собственных возможностей. Хочу поблагодарить наших коллег в регионах – руководителей регионов – за то, что они предоставили такую возможность.
Приятно также отметить, что в количестве заявок, а оно было очень большим, всё больше и больше людей, которые проживают постоянно за границей, но проявляют интерес к нашей стране и показывают своё желание работать в России. Для них предусмотрен ускоренный и облегчённый порядок приобретения российского гражданства. Уже 29 человек из 12 стран приняли для себя такое решение. Причём представители не только стран дальнего зарубежья – США, Франции, Греции, Болгарии, – но и из стран СНГ.
Важным является также то обстоятельство, что мы привлекаем коллег из новых территорий, из новых регионов в рамках программы «Лидеры возрождения». Здесь, я знаю, такие тоже есть. Расскажете, наверное, о том, как всё прошло.
Вы знаете также, что открывается новая страничка – это [программа] «Время героев» – для тех (а такие здесь, в этой аудитории, тоже есть), кто принимал или принимает непосредственное участие в служении Родине в зоне специальной военной операции. С марта мы начали принимать заявки, и уже 30 тысяч заявок поступило. Ясно, что должен быть, и он будет, достаточно строгий отбор. Это будет не разовая акция, мы будем её проводить на регулярной основе. Так что у тех, кто не попадёт с первого захода, есть все шансы повторить заявку и попасть на эту платформу. Тем, у кого нет высшего образования, будем создавать условия, для того чтобы люди могли это образование получить, если они, конечно, этого хотят, если у них есть такие амбиции.
Получение конкретной должности – это не самоцель тех мероприятий, в которых вы принимали участие, тем не менее 470 человек уже так или иначе работают на высоких должностях и в федеральном центре. У нас, по-моему, шесть заместителей федеральных министров, в регионах пять заместителей губернаторов, и губернаторы даже есть, 10 человек работают на уровне глав муниципалитетов (я вижу здесь некоторых), в Госдуме, в Совете Федерации, в наших крупных компаниях с госучастием, в общем, на самых разных направлениях и достаточном высоком уровне.
🛢 По данным Минфина, НГД в феврале 2023 г. составили — 945,6₽ млрд (+81,5% г/г), месяцем ранее — 675,2₽ млрд (+58,7% г/г). Низкая база I полугодия 2023 г. даёт о себе знать, тогда курс ₽ и цена на сырьё не оставляли никаких шансов по заработку нефтяникам (поэтому % рост год к году так велик). Но стоит признать, что февральский доход отрасли сейчас на уровне 2022 г. (в феврале 2022 г. НГД составили — 972₽ млрд), конечно, этому помог окрепший курс $ — 91,5₽ (месяцем ранее — 88,7₽), цена Urals, Минэкономразвития любезно сообщил, что цена Urals в феврале составила — $69 за баррель (на уровне января). Напомню вам, что Минфин спрогнозировал НГД за 2024 г. в размере — 11,5₽ трлн, при цене на российскую нефть — $71,3, а курсе доллара — 90,1₽, в принципе, если остаться на уровне заработка февраля, то достичь таких цифр можно. А теперь давайте подробно разберём отчёт:
✔️ НДПИ (1,213₽ трлн vs. 878₽ млрд месяцем ранее) и ЭП (8,6₽ млрд vs.68,5₽ млрд месяцем ранее), главное, что нужно понимать из этих цифр, что добыча пришла в норму, а наши экспортёры адаптировались к новым санкциям. Снижение же ЭП связано с налоговым манёвром, это означает постепенное уменьшение ЭП на нефть вплоть до её обнуления за 6 лет, с 2019 до 2024 г. Одновременно предполагается плановое постепенное повышение НДПИ. Конечно, стоит ещё отметить, как увеличивается налог на газ и газовый конденсат. Газпром выплачивает дополнительный налог в размере — 50₽ млрд в месяц, данный налог действует с 1 января 2023 по 31 декабря 2025 г., при этом государство за счёт повышения НДПИ (1 августа 2024 до конца 2026 г.) на газ заберёт у Газпрома 90% выручки, которую компания получит в результате опережающего роста тарифов в 2024–2026 г. Также новый НДПИ на конденсат для Газпрома может принести бюджету дополнительно 70–80₽ млрд в год (замещение демпферных выплат). Всё это негативно влияет на компанию и загоняет её в долги, не помогает даже увеличение поставок газа в 1,5 раза в Китай.
✔️ Налог на дополнительный доход (НДД) составил — -0,4₽ млрд, он платится поквартально. Никаких сюрпризов, ждём марта. Напомню, что в октябре прошлого года было выплачено — 593₽ млрд.
✔️ В феврале регулятор выплатил компаниям по демпферу — 127,9₽ млрд (месяцем ранее — 146,6₽₽ млрд). Уже писал выше, что новым налогом на газовый конденсат регулятор решил компенсировать восстановление выплат по демпферу, но статья чувствительная для бюджета РФ и довольно сладкая для нефтяников. Выплата демпфера в феврале 2024 г. намного выше 2023 г. — 109₽ млрд и 2022 г. — 114₽ млрд (то же самое можно было сказать и про январь, динамика хорошая), данная статья откровенно влияет на выплаты дивидендов от нефтяников.
📌 На сегодняшний день нефтяники себя чувствуют вполне комфортно (Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпромнефть и т.д.), даже с учётом увеличения НДПИ (налоговый манёвр), но Россия дополнительно (к уже действующему сокращению на 500 тыс. б/с до конца 2024 г.) сократит добычу нефти и её экспорт совокупно на 471 тыс. б/с во II квартале 2024 г, — Александра Новака. Таким образом, добыча РФ в июне должна будет находиться на 8,979 млн б/с., а это уже некий звоночек. Помимо этого Минфин прогнозирует профицит НГД в марте — 125,2₽ млрд (меньше, чем в феврале — 195,4₽ млрд), но так как в феврале недобрали 31,5 млрд, то ведомство направит на покупку иностранной валюты и золота — 93,7₽ млрд. Операции будут проводиться в период с 7 марта по 4 апреля 2024 г (ежедневно будет покупаться 4,7₽ млрд). Как итог с учётом зеркалирования всех операций ФНБ продажа валюты в марте сократится — 7,1₽ млрд в день начиная с 7 марта (в январе продавали по 16,7₽ млрд в день, в феврале по 8,1₽ млрд). Поддержка ₽ ослабевает ,возможно, сокращение добычи пройдёт безболезненно, если курс ₽ ослабеет во II квартале.
Евросоюз выступает против продления соглашения о транзите газа из России через Украину после 2024 года, сообщила еврокомиссар по энергетике Кадри Симсон.
"ЕС не заинтересован в продлении соглашения о транзите газа с Россией, но мы изучаем, как можно использовать украинскую газовую инфраструктуру в будущем", — сказала она на пресс-конференции.
В прошлом году Россия поставила в Евросоюз через украинскую газотранспортную систему 14 миллиардов кубометров газа, уточнила Симсон. По ее словам, страны ЕС после двух лет действия REPowerEU могут импортировать топливо по другим маршрутам.
Еврокомиссар отметила, что зимой 2023/2024 европейские компании использовали подземные хранилища газа (ПХГ) на Украине. Она добавила, что среди приоритетов ЕС — более эффективное объединение украинской газовой инфраструктуры с европейской, а также готовность к окончанию транзита российского газа через Украину.
Москва и Киев в конце 2019 года подписали транзитный контракт на пять лет, согласно которому "Газпром" гарантирует прокачку 65 миллиардов кубометров газа в первый год и по 40 миллиардов — в последующие четыре. Российское голубое топливо проходит через Украину в такие страны, как Австрия, Словакия, Италия и Венгрия.
⛽️ Российское акционерное общество «Газпром» с 3 марта начало постепенное сокращение поставок газа на Украину и в Белоруссию. «Газпром» пообещал, если в течение трех дней не будут ликвидированы задолженности за уже полученный газ, полностью прекратить его поставки. Украина начала самовольный забор газа, предназначенного для Европы.
Более подробная информация об этих и других событиях этого дня в блоге 30letnazad.ru