Фонды ликвидности

Ставка высокая, смягчение под вопросом, горизонты — мутные. Держать деньги в фонде, который платит 20-21% и позволяет быть в кэше — сейчас не слабая стратегия. Переждать. Переосмыслить. Потом уже собирать норм портфель.

Замещайки

Курс доллара просел, но с нефтью ниже $70 долго это не удержится. Рубль под давлением, и если качнёт — замещающие бумаги в валюте дадут не только купон, но и переоценку. Уже можно начинать приглядываться. Не на весь портфель, но в нужном направлении.

📌 Вывод:

Именно сейчас стоит пересматривать, что ты держишь и зачем, потому что «до сентября дотянет» — это не инвестиционная стратегия, а гадание.

Буду рад подписке на мой тг-канал "Бондовичок" (ссылка в шапке профиля)

🔔 По данным Росстата, за период с 6 по 12 мая ИПЦ вырос на 0,06% (прошлые недели — 0,03%, 0,11%), с начала мая 0,08%, с начала года — 3,28% (годовая — 10,09%). Месячный пересчёт апрельской инфляции составил 0,40%, это ниже недельных данных (0,48%), что весьма показательно для ЦБ. В мае 2024 г. инфляция составила 0,74%, учитывая темпы этого года, то этот "результат" будет выполнен всего наполовину, что для ЦБ положительный сигнал (годовая также продолжает снижаться), но регулятор всё равно в пресс-релизе намекнул, что проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%).

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам 4 месяцев составил 3,225₽ трлн или 1,5% ВВП, даже при новых правках бюджета в запасе всего 567₽ млрд для трат. Проблема вырисовывается в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к середине мая потрачено 900₽ млрд, при доходах в 6₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в апреле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 23,3₽ млрд, физические лица снизили свои покупки — 16,3₽ млрд (в марте — 30,9₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 32,1₽ млрд (в марте — 233₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО выкупив 57,7% от выпусков. Стоит отметить, что активность на вторичном рынке ОФЗ значительно снизилась.

✔️ Доходность большинства выпусков увеличилась до 16,2% (ОФЗ 26238 торгуется по 52,55% от номинала с доходностью 15,56%, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -47% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде мая она составила 19,602% снизившись (всего за 4 месяца доходность на вкладах снизилась на 2,7%, годичные ОФЗ дают доходность выше 19,1%).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26248 (погашение в 2040 г.)

Спрос в классике составил 182,4₽ млрд, выручка — 78,5₽ млрд (средневзвешенная цена — 80,25%, доходность — 16,32%, забрали весь объём). Минфин заработал за этот аукцион 78,5₽ млрд (в прошлый — 0₽). Согласно плану Минфина на II кв. 2025 г. необходимо разместить 1,3₽ трлн, видимо, министерство вдохновилось прошлым кварталом, где разместили чуть выше данной суммы (размещено 381₽ млрд, осталось 6 недель).

📌 Спрос зависит от геополитики и желания министерства выдать премию к выпускам. Есть факторы, которые негативно влияют на спрос — при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше, ибо курс ₽ только крепнет, затянувшиеся переговоры, снятие санкций не происходит. Бюджет необходимо чем-то восполнять, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь), которую хотят решить с помощью снижения отсечки по бюджетному правилу в $60 за баррель нефти (логично сделать 50$). При таком плане Минфина на II кв. по размещению, придётся, наверное, вспомнить про флоатеры нового типа, где происходит расчёт купона срочной версии RUONIA, а ЦБ про аукцион РЕПО (в мае банки привлекли 1,9₽ трлн, отдали 880₽ млрд, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Я к ней вернулся в свете того. что сейчас ВС РФ активно взялся за банки и вынес очередное решение по кредитным картам. Дело № 78-КГ24-46-КЗ от 18 марта 2025г. Оно очень полезное в свете постоянных блокировок со стороны т-Банка. которыми этот банк меня потчует в рамках особой лояльности и любви. Мне блокируют чат, прием обращений и претензий по дистанционным каналам, блокируют звонки через приложение и т.д. и т.п. Сотрудники первой линии вообще ни на какие вопросы не отвечают, саботируют все.

Уровень дна - я запросил платежное поручение для претензионной работы. Так вот ее сначала прислали с пустыми графами во всех разделах получателя платежа. но с подписью и штампом об исполнении. Нормальную же я жду уже 3 дня и толку нет!! Платежное поручение предоставить не могут!! На проведенный и исполненный платеж! начальники не разговаривают со мной от слова вообще. Хотя ст.8 закона о банках их обязывает. Ладно..вернемся к решению ВС РФ.

В нем сказано, что по договору с физ.лицом все введенные в одностороннем порядке комиссии, другие ограничения и прочие фантазии менеджмента банков, которые не предусмотрены законодательством РФ, признаются ничтожными. По всем новеллам необходимо подписывать отдельное соглашение и т.д.

Банк России в ближайшее время планирует согласовать с правительством экспериментальный правовой режим (ЭПР), который позволит новой категории особо квалифицированных инвесторов проводить сделки с криптовалютами, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. 

Регулятор в марте сообщил, что направил в правительство предложение разрешить сделки с криптовалютами внутри экспериментального правового режима (ЭПР) для категории "особо квалифицированных" инвесторов.

Это новый статус, который, как предполагается, смогут получить граждане, если их инвестиции в ценные бумаги и депозиты превышают 100 млн рублей или если их доходы за прошлый год составили больше 50 млн рублей. То есть сверхбогатые россияне, коих не так много.

"Инвестиции непосредственно в криптовалюты - они потребуют изменения регулирования, они потребуют отдельной инфраструктуры. На наш взгляд, это должно осуществляться в рамках экспериментального правового режима и доступно только особо квалифицированным инвесторам. Мы сейчас обсуждаем, кто могут быть это особо квалифицированные инвесторы, какие критерии. Потому что это должны быть инвесторы, для которых риски высокой волатильности, а действительно инвестиции непосредственно в криптовалюты - это риски высокой волатильности, риски блокировок, что эти риски, если они реализуются, не будут критичны для инвестора", - сказала Набиуллина.

"Мы ожидаем, что в ближайшее время сможем согласовать это с правительством и уже отработать в рамках экспериментального правового режима", - добавила она.

Банк России в своем письме в правительство также предложил вне ЭПР разрешить всем квалифицированным инвесторам вкладывать средства в расчетные производные финансовые инструменты, ценные бумаги и цифровые финансовые активы, которые не предусматривают поставки криптовалюты инвесторам, но доходность которых привязана к ее стоимости.

"Для этого не нужно экспериментального режима, для этого не нужны отдельные инфраструктуры, и мы в ближайшие дни выпустим подробные разъяснения для индустрии о новых возможностях для участников рынка инвесторов", - добавила Набиуллина

ЦБ также сообщил, что по-прежнему не рассматривает криптовалюту в качестве платежного средства, поэтому предлагает одновременно ввести запрет на расчеты между резидентами по сделкам с криптовалютой вне ЭПР, а также установить строгую уголовную ответственность за нарушение запрета.

P.S. Я юрист, у которого есть криптовалюты, поэтому я слежу за изменения законодательства, новыми запретами и разрешениями для криптоинвесторов в России. Каждый день выкладываю одну свежую новость на своем телеграм-канале "Криптоюрист". Я не учу, как инфоцыгане, что покупать, продавать и как стать "богатым"! Я просто рассказываю как не "попасть" в России на мошенников, инфоцыган и как не "залететь" по незнанию законов в области крипторегулирования.