Украинские войска утратили контроль над Покровском (Красноармейском), а удержание Мирнограда (Димитров) более не имеет смысла из-за катастрофического развития ситуации на фронте. Об этом в своём блоге заявил экс-заместитель министра обороны Украины Виталий Дейнега.
По его словам, положение на западных подступах к Донбассу стремительно ухудшается, а официальные отчёты Генштаба ВСУ превращаются в фикцию. Дейнега отметил, что украинский гарнизон в Покровске практически уничтожен или деморализован, а для эффективной обороны необходима полноценная бригада, которой у ВСУ нет. Он подчеркнул, что без немедленного отвода войск последствия будут катастрофическими, и ситуация может привести к образованию бреши во фронте и потере тыловых фортификаций.
«Если в ближайшее время кто-нибудь не подпишет приказ об отводе войск из Покровска и Мирнограда, мы можем оказаться в ситуации не только потери значительного количества максимально мотивированных десантников и морпехов. Мы можем оказаться в ситуации, когда дыру во фронте некому латать, и накопанные у нас в тылу фортификации быстро перейдут к ВС РФ», – заявил Дейнега.
Экс-замминистра добавил, что российская сторона и так прекрасно видит реальное положение дел с помощью дронов. Он призвал спасти тех военных, кто без приказа отказывается отступать.
Который год подряд Центральный банк борется с инфляцией, представляя это как неизвестно откуда налетевшую беду и ради борьбы с которой г-жа Набиуллина и её команда готова остановить экономику, объявляя её мизерный рост 1-1,5% «перегревом».
Так что это, инфляция – неизвестно откуда налетевшая космическая пыль? Бесконтрольно плодящийся борщевик? Судя по риторике этой уважаемой дамы, в росте цен на продукты, включая масло и яйца, виновато население, которое вдруг стало больше покупать.
Людей сейчас проще простого оболванивать, но кто-то в стране ещё должен помнить, что за монетарную политику и эмиссию денежной массы (основные причины инфляции) отвечает именно Центробанк. Не один, есть ещё Правительство и государственный аппарат в целом – они утверждают налоги, тарифы. То есть все действенные рычаги в чьих-то руках есть. Нажал на кнопку – получил результат. Так что инфляция не стихийное бедствие, не старуха с клюкой, как говорил профессор Преображениский, а прямой результат нажимания этих кнопок.
Если сотни тысяч людей выведены из экономики, не участвуют в производственных цепочках, не создают продукт, не оказывают услуги в государственном или частном секторе, при этом получают высокую зарплату, а их семьи тратят эти деньги – инфляция неизбежна. К тому же их рабочие места заняты другими, чаще всего мигрантами, которые вместе с собой привезли семьи. Война, впрочем, во все времена была дорогим делом. Но не только она причной.
Если государство ежегодно повышает тарифы на электричество и газ, объясняя это «приведением в соответствие», новое повышение будет включено в стоимость всего – от тарифов ЖКХ до каждого яйца, помидора и масла в бутерброде.
Если в стране регулярно повышаются налоги – все они до рубля будут включены в цену. Любыме тезисы из телевизоры о том, что у нас низкие налоги – миф. Уже сейчас в каждом бутерброде только 15% составляют хлеб и масло, остальные 85% – это НДС, налоги, акцизы, штрафы, пени, сборы и прочие поборы. Наценка импортёров и производителей в две, три или пять-десять цен от себестоимости не жадность, а неизбежность - львиную долю забирает государство, в остатке прибыли едва ли останется 10-15%.
Если государство повышает таможенные тарифы, вводит утильсбор, который уже сравнялся с ценой автомобиля в целях «поддержки отечественного производителя», следствием будет повышение цен и на импорт, и на отечественный продукт. Наиболее наглядно это именно в случае с автомобилями – цена взлетает в разы без повышения качества и улучшения характеристик чего-либо. Зачем стараться, если можно просто поднять цены? Сегодня Лада стоит столько же, сколько ещё недавно младшие модели БМВ.
И наконец, если ЦБ повышает базовую ставку – это автоматически повышает стоимость всего, и не только для тех, кто использует кредиты (а это чуть меньше, чем все). Процентная ставка будет заложена в цену любого продукта и услуги. Больше того, если конечная цена станет слишком высокой, грядёт волна закрытий и банкротств. Именно это уже наблюдается. Соответственно, меньше продуктов и услуг, как следствие – повышение цен.
Ну и наконец – все эти гигантские, титанические средства, забираемые государством в виде налогов, акцизов, таможенных сборов, вычетов на «сверхдоходы» и прочих бесчисленных терминов, включая ставку ЦБ (сколько он забирает себе сегодня, 165 рублей с каждой тысячи?) – они на инфляцию как-то влияют? Социальные выплаты, материнский капитал, поддержка различных групп населения? Многочисленные дотации, в том числе тех сфер, которые экономически неэффективны, но важны государству? Неэффективны в том числе потому, что неспособны быть такими в нынешних экономических условиях. Потому что – и тут придётся повториться – налоги гигантские и постоянно растут, кредиты недоступны, а деньги это кровь и воздух экономики.
Уже слишком длинно получилось, но в целом мысль донёс, думаю. По поводу идеологий и постулатов можно долго дискутировать, но с цифрами трудно спорить. Почти любой товар в России дороже заграничных аналогов, чаще всего вдвое. Постарались для этого Правительство и ЦБ, вводя всё новые налоги и повышая старые, ежегодно повышая тарифы и вводя пошлины на импорт. И это про импорт из стран, не имеющих для производства собственных ресурсов - Европа, и Китай фактически жили и развивались на ресурсах из России. Так что за инфляцию у нас ответственны те, кто с ней борется. Причём борется весьма незамысловатым средневековым способом – кровопусканием уже изрядно обескровленного пациента.
На этой неделе акции, а также гособлигации смогли отскочить после недавнего падения, которое особенно было заметно на рынке акций из-за негативных новостей. А вот на ОФЗ падение было не столь выраженное, индекс гособлигаций RGBI даже не обновил минимумы начала октября, как это произошло в индексе ММВБ. И пока есть ощущение, что отскок на рынке ОФЗ может продолжиться, а с ним и отскок на рынке акций. Давайте оценим перспективы этих рынков на ближайшие недели.
График (H4) индекса RGBI, и индекса ММВБ (фиолетовый)
Как видно из графика, с августа индексы ММВБ и RGBI движутся достаточно синхронно и размеры волн что вверх, что вниз зачастую примерно одинаковые. Это я еще показал в большом обзоре от начала октября, когда искал дно по рынку акций и облигаций. И, кстати, нашел, и набрал лонг по фьючерсу на индекс ММВБ возле уровня 2557 в расчете на ускорение роста рынка акций, как тогда прогнозировал. В итоге уже через пару дней зафиксировал прибыль по позиции вблизи уровня 2765 и перешел снова к шорту фьючерса.
Еще с начала сентября моими основными целями падения были области 2500-2600 по индексу ММВБ и 112-113 пунктов по RGBI. Как раз от этих значений индексам и удалось развернуться вверх, но отскок был недолгий, и через несколько дней падение возобновилось. И тут мы можем заметить, что рынок акций просел значительно сильнее, чем ОФЗ. Индексу ММВБ удалось обновить минимум месяца (да и года) почти на 100 пунктов (в основном это связано с негативными новостями по акциям Лукойла и Роснефти), в то время как на RGBI минимумы даже не были протестированы.
Это, кстати, как раз то, что я недавно прогнозировал на своем канале. По моим ожиданиям, индекс RGBI должен был снова отскочить к 116 в случае, если на коррекции ему не удалось бы закрепиться ниже 114. Так и вышло. И вместе с RGBI отскочил и индекс ММВБ, падение которого неделю назад прогнозировал в область 2450-2500 пунктов, где снова набрал лонг, согласно плану, по фьючерсу на индекс от 2460 в расчете на отскок к уровню 2557, как писал в своем телеграм-канале.
Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!
И в четверг индекс как раз отскочил к этому уровню, после чего пробил аптренд и откатился ближе к 2500, о возможности чего предупреждал в прошлом обзоре. С технической точки зрения хорошо, что индекс закрыл неделю выше уровня 2500. Это говорит о том, что отскок на следующей неделе может продолжиться к уровню 2600, а в случае его пробоя еще к 2650. Поэтому пока индекс остается выше уровня 2500, рассчитываю на продолжение роста акций, а также и ОФЗ.
Полагаю, при пробое 116 индекс RGBI может продолжить рост к 117-118 пунктам и еще раз протестировать пробитую ранее линию глобального аптренда. При этом, полагаю, пройти выше будет проблематично. Глобально ОФЗ все же развернулись вниз (потому что пробили глобальный аптренд), и, думаю, могут продолжить спуск к следующей цели 109-110 пунктам в ближайшие месяцы, хотя мою минимально необходимую цель коррекции 112-113 пунктов после мощного роста летом уже сделали. Это будет зависеть от того, сможет ли удержать индекс уровень 116 при новом откате от 117-118.
Но это возможно, только если уровень 116 удастся пробить вверх. Пока этого не произошло, цена, скорее всего, будет продолжать двигаться в боковике 114-116. Индекс ММВБ же при любом сценарии по RGBI, если сможет удержаться выше уровня 2500, вероятнее всего, продолжит рост и тем самым сможет скомпенсировать ту разницу, которая образовалась на графике между индексами.
Но делать это нужно уже в начале следующей недели. Чем быстрее индекс отскочит снова от уровня 2500 и пробьет 2557, тем больше будет вероятность продолжения этого отскока к 2600 и выше. Если движение цены перейдет в боковик возле уровня 2500, шансы на продолжение роста будут становиться всё меньше. Уже говорил ранее, уровень 2500 для индекса крайне важно удержать, чтобы избежать (хотя бы в ближайшее время) куда более существенного обвала рынка акций, значительно больше, чем вы, скорее всего, ожидаете.
Исходя из технического анализа, можно сказать, что пробой и закрепление индекса под уровнем 2500 в ближайшие недели может привести к ускорению падения рынка акций даже ниже минимумов прошлого года! Не хочу говорить об этом наперед, пока все же надеюсь на отскок бумаг, да и под конец года как-то с трудом верится в какой-то большой обвал, но по графику вырисовывается нехорошая перспектива для акций в случае закрепления цены ниже 2500 в ближайшие недели. В общем, если этот сценарий начнет реализовываться, то тогда, конечно, расскажу о нем подробнее и объясню свою позицию. А пока будем надеяться, что рынок сможет продолжить отскок. График индекса RGBI как раз на это намекает, особенно если удастся пробить 116 вверх. За этим также стоит сейчас внимательно наблюдать.
Как и неделю назад, считаю, что шортить бумаги возле 2500 уже небезопасно, поэтому во вторник из шорта снова перешел к лонгу фьючерса на индекс. Считаю, что продолжение отскока пока актуальнее увидеть, однако удерживать лонг в случае закрепления индекса ниже уровня 2500 не буду из-за выше описанных перспектив. Так что набор длинных позиций (обязательно со стопом) вблизи уровня 2500 пока выглядит разумно. Обо всех изменениях обязательно предупрежу, как всегда, на своем канале и в чате в реальном времени.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!
В общем, пока негативных новостей нет, наш рынок держится достаточно уверенно и пытается постепенно перейти к росту. И если на следующей неделе этот нейтральный фон сохранится, то, думаю, реально увидеть продолжение роста. Но в любом случае всё зависит от положения индекса относительно уровня 2500. Кратковременный провал ниже него еще допустим, но закрепление под уровнем уже может и сбить отскок.
Госдолг США превысил $38 трлн. Это исторический рекорд. Трамп неоднократно обещал погасить госдолг, если станет президентом. «Эта страна должна $35 трлн, но это может быстро сойти на нет», — говорил он в ходе предвыборной компании. Однако за время его президентства темпы роста госдолга только ускорились.
Как правило, у нас принято смеяться над теми, кто упоминает огромный госдолг США в каком-то негативном ключе. Вспоминают, что над их долгом глумились ещё карикатуристы СССР, а в итоге США живее всех живых, а про страну советов знаете. Фразы о задолженностях Америки уже давно стали мемом в соцсетях.
Государственный долг США составлял более 124% ВВП страны. Что в общем то, не так и страшно. Например, есть такие страны с гораздо большим долгом в процентном соотношении:
Судан — 252% ВВП.
Япония — 234,9% ВВП.
Сингапур — 174,9% ВВП.
Греция — 142,2% ВВП.
Бахрейн — 141,4% ВВП.
Мальдивы — 140,8% ВВП.
Италия — 137,3% ВВП.
США — 122,5% ВВП.
Франция — 116,3% ВВП.
Канада — 112,5% ВВП.
...
Россия ~20% ВВП
Вопрос только в том, что у них не столь огромный ВВП в номинальном выражении, и долг, соответственно, не представляет собой двузначное число с 12 нолями.
Беспокоит ли это самих американцев хотя бы вполовину, от того как колбасит простых русских людей? Вероятнее всего да. Иначе бы политик от бизнеса в красной кепочке, не использовал тему снижения госдолга в своей предвыборной компании.
Ни один порядочный человек, не может быть доволен жизнью взаймы. А американцы, в большинстве своём, всё таки порядочный и трудолюбивый народ. И конечно же их гложет постоянно растущий госдолг. Не может не гложить, ведь сколько бы это всё ни продолжалось - расплата неминуема. И рядовой американец прекрасно понимает на чьи плечи ляжет, в итоге, этот долг.
Наш рынок продолжает шатать из стороны в сторону на геополитических новостях. Вначале мы знатно упали на обрушении надежд о мире и тамагавкинге Трампа, затем хорошо отросли на подкинутых новых надеждах на мир, глумлении Трампа над Зеленским и отказом от передачи ракет.
Главные надежды, разумеется, возлагались на встречу в Будапеште. Но похоже, увы, не договорились.
Наш рынок в очередной раз отыгрывает и этот пируэт, а заодно вброс бульварной газетенки WSJ о разрешении долбить американскими ракетами вглубь России (с заботливо нарисованной кем то картой) и новостях о новых санкциях против Роснефти, Лукойла и нефтесервисных компаний из США, которые продолжают поставлять нам оборудование.
Несмотря на то, что встреча в Будапеште отменена, всё происходящее очень похоже на продолжающиеся попытки принуждения к миру. Усиление позиций, демонстрацию кнута, и тому подобное. "Миротворец" видимо не оставляет надежды уговорить Россию остановиться и оставить всё как есть. Нас, вероятно, такой вариант не очень устраивает, иначе бы не отменили встречу.
В общем, сейчас мы, в очередной раз наблюдаем тонкий рынок, на котором горстка лудоманов, пытается заработать на каждом высказывании Трампа. Настоящему долгосрочному инвестору, на мой взгляд, не стоит переживать из-за всех этих "качелей". А открывать терминал лучше тогда, когда вопли вокруг особенно сильны, и только в тех случаях, когда планируете докупить подешевевшие активы.
Всех приветствую! В предыдущих частях мы разобрались, как СССР совершил индустриальный рывок, а потом создал систему стимулов, которая подавляла любые инновации. Сегодня поговорим о том, как эти противоречия привели к системному кризису, который уже нельзя было решить простым увеличением производства.
Предел роста: когда планы важнее результата
Вспомним премии за выполнение плана. К 1970-м годам эта система окончательно скатилась в абсурд. Результат реформы: машиностроение за 10 лет увеличило выпуск в денежном выражении в 2,6 раза, а в натуральном — всего на 50%! То есть станков стало больше в полтора раза, а денег за них брали в два с половиной раза больше.
Но у советских предприятий - потребителей и выбора то не было. В условиях хронического дефицита и прикрепления потребителей к производителям можно было накручивать цены сколько угодно. Получался замкнутый круг, чем дороже делали продукцию, тем легче было выполнять план в рублях.
К 1983 году СССР на единицу национального дохода тратил:
- нефти в 2,2 раза больше, чем США
- стали — в 3 раза больше
- цемента — в 2,9 раза больше
Не потому что у нас были плохие технологии (хотя и это тоже), а потому что система мотивировала УВЕЛИЧИВАТЬ затраты, а не снижать их.
Логика была железная, чем больше потратил на производство — тем выше можешь установить цену. Чем выше цена каждого изделия — тем меньше их нужно сделать для выполнения плана в рублях. Получался своеобразный экономический мазохизм - чем хуже работаешь, тем легче живется.
Еще в 1920 году австрийский экономист Людвиг фон Мизес предсказал эту проблему в своем "калькуляционном аргументе": без рыночных цен у плановиков нет возможности понять, что действительно нужно экономике. Советские теоретики долго спорили с Мизесом, но к 1970-м стало ясно — старик оказался прав.
Самое трагикомичное — история с девятой пятилеткой (1971-1975). Работу над ней начали в начале 1968 года, а утвердили только в конце 1971-го. Первый год пятилетки уже прошел, а план еще обсуждали.
Почему так долго? Потому что математика не сходилась. Министерства требовали ресурсов на 200 миллиардов рублей больше, чем их было в природе. Госплан пытался всех "помирить", но как говорится - "Хотели как лучше, а получилось как всегда".
И при всем этом сам план включал в себя около 90 тысяч показателей! Представляете масштаб бюрократического безумия? В 1971 году коллегия Госплана провела 21 заседание только по пятилетке — практически каждые две недели сидели и меняли расчеты.
Венгерский экономист Янош Корнаи описал главную болезнь плановых экономик одним словом — дефицит. В капитализме рост производства ограничивается спросом или деньгами. В СССР — только нехваткой материалов.
Почему? Потому что деньги всегда можно было "выбить" из бюджета или взять льготный кредит. Банкротств не было — ведь работающее предприятие хоть что-то производит, а закрытое вообще ничего. Поэтому все предприятия жили в режиме "мягких бюджетных ограничений" и требовали все больше ресурсов.
Так к концу 1980-х средний возраст промышленного оборудования вырос до 26 лет против 16-20 в США. Доля оборудования старше 20 лет увеличилась с 8% до 14%. Новые заводы строили, но рабочей силы на них не хватало. Старые работали на изношенном оборудовании, а о реконструкции можно было только мечтать, останавливать нельзя — план же.
Академик Юрий Яременко объяснил системный кризис через концепцию "качественных" и "массовых" ресурсов. Качественные (высокотехнологичные материалы, точное оборудование, квалифицированные кадры) десятилетиями шли в ВПК и космос. Остальные отрасли приспособились работать с тем, что осталось.
К примеру, даже сложно было снабдить сельское хозяйство современной техникой. Новые комбайны и тракторы могли выйти из строя за пару месяцев, потому что не было ни квалифицированных механиков, ни качественного масла. Система породила технологическую шизофрению: одни отрасли жили в XX веке, а другие из XIX еще не вышли.
Получался порочный круг: низкотехнологичные отрасли требовали больше первичных ресурсов, для добычи которых нужны были высокие технологии. Как итог, качественные ресурсы тратились на обеспечение работы отсталых производств, но обходным путем.
Неизбежный финал
К 1980-м стало ясно: система исчерпала свой потенциал. Методы, которые обеспечили индустриальный рывок 1930-х, к 1970-м превратились в смирительную рубашку.
Любые попытки реформ только ухудшали ситуацию. Половинчатые меры создавали новых игроков, которые начинали тянуть одеяло на себя еще активнее. Как говорил Брежнев про косыгинскую реформу: "Реформа, реформа... Кому это надо? Работать нужно лучше, вот и вся проблема".
Но проблема была не в том, что люди плохо работали. Проблема была в том, что система мотивировала работать неправильно.
СССР стал жертвой собственного успеха. Страна, которая хотела построить самое рациональное общество в мире, создала самую иррациональную экономику. Но это был не случайный сбой — это была закономерность, заложенная в основе системы.
Экстенсивный рост имеет свой предел. Можно согнать крестьян с земли один раз, можно выкачать природные ресурсы, можно мобилизовать все силы страны. Но что делать дальше?
Накопившиеся противоречия требовали кардинальных решений. В следующей серии постов мы разберем, как Михаил Горбачев попытался реформировать нереформируемое и, почему перестройка вместо обновления системы ускорила ее крах. Готовьтесь — впереди история о том, как благие намерения привели к необратимым последствиям!
Не забывайте подписываться на мой телеграм канал, там еще больше контента.
