Зубная паста "Splat" волшебным образом из 100 мл превратилась в 100 г. Чистая магия.

🔔 По данным Росстата, за период с 25 ноября по 1 декабря ИПЦ составил 0,04% (прошлые недели — 0,14%, 0,11%), с начала месяца 0,01%, с начала года — 5,27% (годовая — 6,62%). Инфляция в ноябре по недельным данным составила 0,43% (в ноябре 2024 г. — 1,43%), это прекрасные данные, которые выводят нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), но я бы дождался месячного подсчёта 10 декабря (недельная корзина включает мало услуг, в ноябрь войдёт: индексация тарифов РЖД на 11,4% и рост цен б/у авто из-за утильсбора). Темпы декабря пока же сложно оценить (0,01% за 1 день), но вряд ли получится повторить подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 28 ноября потрачено 2,7₽ трлн, при доходах в 500₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в октябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 47,3₽ млрд (сентябрь — 69,7₽ млрд), физические лица снизили свой аппетит на покупки — 21,1₽ млрд (сентябрь — 57,8₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 58,6₽ млрд (в сентябре — 73,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями наконец-то стали СЗКО выкупив 52,4% всех выпусков. В октябре участники снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с сентябрём с 41,6₽ млрд до 38,8₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,3% (ОФЗ 26238 торгуется по 59,739% от номинала с доходностью 13,75%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде ноября она составила 15,619% увеличившись вторую декаду подряд (годичные ОФЗ дают доходность выше 14%). То есть, банки закладывают, что ставку в декабре оставят неизменной (при этом стоит учитывать нехватку ликвидности для ускорившегося кредитования).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26251 (погашение в 2030 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26253 (погашение в 2038 г.)

Спрос в 26251 составил 190₽ млрд, выручка — 119,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 83,59%, доходность — 14,90%). Спрос в 26253 составил 34,5₽ млрд, выручка — 13₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,18%, доходность — 14,86%). Минфин заработал за этот аукцион 132,4₽ млрд (в прошлый — 124,7₽ млрд). Минфин увеличил план заимствований на IV кв. 2025 г. до 3,8₽ трлн (разместили 3,210₽ трлн, осталось 3 недели).

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). Минфин не стал дожидаться декабря, как в прошлом году, а выставил на аукцион новые флоатеры уже в ноябре (происходит расчёт купона срочной версии RUONIA), схема была поддержана ЦБ через РЕПО. Очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в декабре банки привлекли 3,270₽ трлн, отдали 0₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 4,938₽ трлн, но выдали только 3,270₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

4.Но делится 8% ни за что и никогда не будут. Ну а лично вы бы поделились из личного кармана каким-то чужим гражданам?(знаю что нет).

5.Так что выход или раскачивать инфляционную спираль печатая деньги, или силой вырвать из кошельков все нажитое непосильным воровством трудом.

6.Поймите же наконец - все хороший уровень жизни иметь не могут, иначе это уже социализм какой-то, как в какой-нибудь Норвегии или Швейцарии(например),а это враг любого богатого. Неужели вы хотите, чтобы в вашей стране были сильные профсоюзы?: вы что хотите, чтобы врачи или милиция бастовали за свои зарплаты? чтобы внезапно дворники перестали убирать? или может инженеры, строители перестали строить ?

Может быть вы хотите, чтобы люди перестали хотеть трудится в 2 смены, чтобы обеспечить свою семью, чтобы вырваться из нищеты?А может вы хотите работать 4 дня вместо 5? или еще и в отпуск куда-то помимо великой России выехать?

7. Никто этого не хочет!!никто! ведь тогда депутаты и олигархи не смогут купить себе по яхте или отправить учиться дочерей в Италию или Британию, Сша.

Все кто желает подобного - сволочь и работает на ВСУ,, изменник Родины, я бы таких лично сажал на 15 лет строгого режима, дайте мне судейскую мантию!

8.Ну и последнее,давайте из всего этого сделаем правильные выводы: давайте трудиться засуча рукава и все у нас получится. И из бедности выберемся и отдохнем когда нибудь,на том свете.

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,26% (прошлая неделя — -0,26%), дизтопливо подорожало на 0,35% (прошлая неделя — 0,52%), четвёртая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца года, также запрет коснулся ДТ. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября этого года по май 2026 г. Цена бензина пошла на спад из-за снижения спроса и выхода из ремонта некоторых НПЗ, но тот же ДТ растёт рекордными темпами.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 30 ноября снизились и находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (6,35% vs. 15,17%).

🗣 Из-за снижения ключевой ставки и смягчения ДКП кредитный портфель Сбера в октябре показал взрывные темпы: портфель жилищных кредитов вырос на 2% за месяц (в сентябре +1,5%), банк выдал 353₽ млрд ипотечных кредитов (+71,3% г/г, в сентябре 280₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,5% за месяц (в сентябре -0,6%), банк выдал 165₽ млрд потреб. кредитов (+25,9% г/г, в сентябре 151₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,6% (в сентябре +2,7%), корпоративным клиентам было выдано 3₽ трлн кредитов (+30,4% г/г, в сентябре 2,6₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 77₽). Рубль находится в комфортном коридоре, а значит, влияет положительно на инфляцию (снижение цен на импорт). Но с учётом дефицита бюджета, укрепление рубля негативный фактор для него.

🗣 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 28 ноября потрачено 2,7₽ трлн, при доходах в 500₽ млрд.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). При снижении ставки ЦБ ужесточил свой посыл, это можно увидеть в среднесрочном прогнозе октября: повысили прогноз инфляции на 2025 г. — 6,5-7% (было 6-7%) и ставку на 2026 г. — 13-15% (было 12-13%), ставка в среднем за год вышла 16,4-16,5% (в декабре ставку оставят или снизят на 0,5%). В декабре состоится заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на одной чаше весов — месячная инфляция октября/крепкий ₽/недельные темпы ноября, на другой — ускорившееся кредитование/дефицит бюджета/санкции от США/инфляционные ожидания, что выберет ЦБ загадка.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor