ЦБ резко поднял ставку аж до 15%! Коррекции рынка теперь не избежать?
В пятницу на заседании ЦБ было принято неожиданное решение поднять ставку на 200 б.п., до 15%, хотя большинство аналитиков, в том числе и я, предполагали повышение ключевой ставки до 14%. Думаю, рынок на это не рассчитывал, почему и сразу отреагировал падением как по акциям, так и по валюте, хотя не всё так однозначно. Но, главное, ЦБ дал сигнал, что до конца года ставку могут поднять еще раз.
График (H1) индекса ММВБ
Вообще, это немного странное решение на фоне того, что недавно был подписан указ об обязательной продаже валюты рядом экспортеров с целью укрепления рубля. Напомню, что ЦБ начал панически повышать ставку с августа именно из-за девальвации рубля. Однако не смотря на то, что девальвация принудительными продажами была приостановлена, да, именно приостановлена, потому что в будущем она продолжится, ЦБ поднял ставку на 2 п.п. почти также, как это было сделано экстренно в августе. Почему? Потому что разгоняется инфляция! И в ближайший месяц она только усилится.
ЦБ также дал понять, что это не последнее повышение. Скорее всего, до конца года ставка будет повышена ещё на 100 б.п., до 16%, а жесткая денежно-кредитная политика сохранится и в 2024 году. Что это значит для рынка акций?
Да, по сути, ничего хорошего. Расти рынку на высокой ставке, ну, так себе идея. Где взять топливо для роста? Я вам скажу вот что: его раньше было мало при ставке в 7.5%, а теперь при ставке в 2 раза больше будет ещё меньше. Весь последний год рынок рос на низких объемах. И рос при этом очень сильно и быстро. А расти он начал как раз когда ставка упала до 7.5% год назад, когда более-менее дешевые деньги пошли в рынок. Теперь это маловероятно, ведь дешевых денег больше нет.
При текущей ключевой ставке доходность по вкладам станет ещё выше и гораздо более привлекательной, как и по облигациями. А вот ожидаемая дивидендная доходность акций теперь уже сильно им проигрывает, к тому же она никем не гарантируется. Тем более, что риски падения рынка сейчас довольно велики, а вот на вкладе в банках с госучастием рисков практически нет, и доходность гарантирована. Что же теперь выберет разумный, консервативный инвестор для вложения денег? Думаю, ответ очевиден.
В четверг нас также «порадовал» Лукойл утвержденным размером дивидендов, который тоже помог индексу скорректироваться ещё до оглашения ставки. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 9 месяцев 2023 года дивиденды в размере 447 р. на акцию, что оказалось значительно ниже ожиданий (547 р.) и составляет всего 6% доходности к текущей цене. Этого, мягко говоря, мало, для такой высокой цены акции.
За последние месяцы ее загнали вверх до исторического максимума как раз на ожиданиях высоких дивидендов, которых теперь ожидать не стоит. Так что крупный капитал, скорее, будет продавать эти акции, ведь пока они ему дают хорошую прибыль, и перекладываться в инструменты с гарантированной двузначной доходностью. С технической же точки зрения по акциям более вероятен возврат цены к 5500 р. в течение нескольких месяцев. Надо заметить, что дивиденды за 2023 год ещё будут и в середине 2024 года, но до них еще далеко.
Теперь вернемся к индексу ММВБ. Он наконец-то вышел из узкого диапазона, в котором пробыл больше недели, как я и предполагалв четверг, на фоне решения по ключевой ставке. Ранее я писал, что взял в шорт фьючерс на индекс ММВБ от уровня 3260 пунктов с целью 3200. И как раз в пятницу цена туда и упала, даже немного ниже. Там я и закрыл половину своей позиции. Половину оставил, потому что ожидаю увидеть продолжение коррекции рынка, ведь восходящий тренд пробили.
Однако нельзя не отметить, что уровень 3200 пока смогли удержать, то есть провал акций после объявления ставки удалось выкупить к вечеру. Это важно. Ведь только закрепившись под этим значимым уровнем, может начаться падение рынка акций с первой целью возле 3025, того самого уровня который медведи пытались пробить несколько раз в сентябре.
Но больше всего удивила динамика валюты! Хотя, может, как раз и не удивила, сейчас объясню. Днем ранее доллар упал до 92.7 р., немного не добив до моей цели 92.5 р. И так как я увидел начало развития отскока, решил зафиксировать у 93 р. половину шорта по фьючерсу на доллар, который я брал еще от 100.5 р., когда прогнозировал возврат доллара к 97 р., а с пробоем этого уровнядальнейшее падение к 92.5 р. Всё это мы и увидели на прошедшей неделе!
Но пойти вверх сразу не удалось. Цена отскочила к 94 р., а затем перед заседанием ЦБ снова пошла вниз. И после объявления ставки все-таки дошла до моей цели 92.5 р., где я закрыл остатки короткой позиции и даже купил фьючерс на доллар по следующей логике.
График (H4) курса валют USDRUB_TOM
Во-первых, это прочный уровень поддержки, от которого уже много раз отскакивали, и я на днях писал, что, скорее всего, от него будет отскок к 96 р. Во-вторых, после всех последних повышений ставки именно такую динамику валюты мы и видели. Сначала она быстро падает на ожиданиях ставки, а затем уже по факту события отскакивает, независимо от того, что само событие позитивное для рубля. Теперь я жду возврата курса к 96 р. О дальнейших возможных движениях валюты я расскажу на неделе.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!
Короче говоря, рынок в пятницу побросало в разные стороны, а индексу удалось выбраться из узкого диапазона вниз, как я и рассчитывал днем ранее. Посмотрим, как будет дальше все развиваться. Если удастся закрепиться ниже 3200, то начнется новая волна коррекции рынка. Пока же этот уровень удерживают, риски подъема выше 3260 есть, и стоп над входом в короткую позицию у меня остается над этим уровнем. Фундаментальная картина складывается все больше за коррекцию рынка, разве что нефть Urals по $70-80 за баррель его удерживает.
Спасибо, что дочитали! Всем удачи и профита!