🚢 Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г. В I кв. компания осталась по выручке на том же уровне, даже несмотря на сокращение добычи сырья РФ. Прибыль просела из-за бумажного фактора, а FCF с лихвой хватает на дивидендные выплаты, и это при увеличении CAPEXa (прибыльный проект), не забываем про увесистую кубышку:

⛴ Выручка: 19,8₽ млрд (+0% г/г)

⛴ Операционная прибыль: 14,5₽ млрд (+19,8% г/г)

⛴ Чистая прибыль: 10,4₽ млрд (-4,6% г/г)

🛳 Операционные данные компания не предоставляет, но есть некоторые факты. Тарифы на перевалку нефти компания повысила на 5,7% в 2025 г., сухих грузов на 23,5% (это повышение касается угля, цена в ~4 раза выше, чем у перевалки нефти). Также есть данные за I кв. 2025 г. по грузообороту портов России: Приморск — 16,4 млн т. (-2,6% г/г) и Новороссийск — 39,3 млн т. (-8,7% г/г), перевалка нефти и нефтепродуктов за квартал упала из-за того, что РФ в I кв. компенсировала добычу сырья за ранее превышенные квоты, сухих грузов — в Приморске рост, в Новороссийске снижение.

🛳 Выручки помогла индексация тарифов и некий рост в сухих грузах. Компания снизила операционные расходы до 5,3₽ млрд (-30,3% г/г), благодаря статьям: топливо — 162₽ млн (год назад 1,2₽ млрд) и переуступка дебиторки -2₽ млрд (это разовый эффект, год назад +300₽ млн). Отмечаю рост зарплат, который отобрал часть экономии на топливе — 2,2₽ млрд (+22,2% г/г). Теперь вы понимаете, почему опер. прибыль возросла на такой %.

🛳 Прибыль снизилась из-за курсовых разниц, был получен убыток в -2,5₽ млрд (из-за укрепления ₽ т.к. валютные долги и кэш, год назад +320₽ млн). благодаря разнице финансовых доходов/расходов получилось немного сгладить убыток от курсовых — 1,7₽ млрд (годом ранее +800₽ млн, из-за высокой ключевой ставки и роста кэша на депозитах % выплаты увеличились до 2,5₽ млрд, +78,6% г/г). ЧП могла быть даже в % плюсе, если бы не увеличение налога на прибыль с 20 до 25%.

🛳 Компания нарастила денежную позицию до 47,2₽ млрд (на конец 2024 г. — 38,8₽ млрд). НМТП взял в I кв. долгосрочный долг на 207₽ млн и взял краткосрочный на ~400₽ млн, как итог долг возрос до 11,1₽ млрд (на конец 2024 г. — 10,5₽ млрд), % расходы возросли из-за ключа — 850₽ млн (+37% г/г). Чистый долг отрицательный, что говорит о финансовой стабильности компании.

🛳 OCF снизился до 9,1₽ млрд (-5,2% г/г) из-за изменений в оборотном капитале (увеличилась дебиторка и запасы). Компания многократно увеличила CAPEX, такое уже наблюдалась во II полугодии 2024 г. — 2,1₽ млрд (+233,3% г/г), такой скачок связан с началом стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска (требуется порядка 52₽ млрд, у НПТП 3/4 доли, во II п. 2024 г. уже потратили 20₽ млрд, реализация проекта на 2027 г.). Как итог, FCF сократился — 8,7₽ млрд (-9,4% г/г). Компания направляет на дивиденды 50%, за I кв. в дивидендной базе порядка 0,27₽ на акцию, как вы понимаете FCF хватает.

📌 В апреле 2025 г. РФ добыла нефти — 8,981 млн б/с (+11 тыс. б/с м/м), то есть начиная со II кв. добыча будет только нарастать от месяца к месяцу, поэтому перевалка у НМТП тоже пойдёт вверх. Из-за высокой ключевой ставки % доходы продолжат увеличиваться, а CAPEX несомненно сократится по сравнению с 2024 г. (если разбить оставшеюся сумму инвестиций на перегрузочный комплекс). Планируемый грузооборот нового комплекса — 12 млн тонн (цены на сухие грузы выше, поэтому в 2027 г. будет весомая прибыль от него). Некоторых смущает консерватизм в див. выплатах (СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 0,9573₽ на акцию) и шанс обратить на себя внимание гос-ва из-за высокой маржинальности (нарваться на налог, как Транснефть), но тогда есть шанс, что компания начнёт увеличивать payout, чтобы отвести от себя этот взор (предположение).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

На Ближнем Востоке вновь разворачивается драма. В ней нет ничего нового: Израиль и Иран многие годы находятся в состоянии взаимной неприязни. Стороны конфликта говорят друг о друге с максимальной агрессией — на эпитеты никто не скупится.

Эскалацией военной напряжённости Запад фактически понуждает Тегеран к миру в пользу Государства Израиль. Исходя из текущей обстановки, вряд ли кризис перерастёт в ядерную войну. Однако исключать на сто процентов такую вероятность нельзя.

У России хорошие отношения с Исламской Республикой Иран и конструктивные — с Израилем. Безусловно, Москва могла бы стать посредником в диалоге враждующих сторон. Разумеется, Европа будет против этого. Президент Франции Эмманюэль Макрон уже не согласился с лидером США Дональдом Трампом по поводу посредничества главы России Владимира Путина между Ираном и Израилем. Руководитель Французской Республики, как заинтересованная сторона в обострении украинского кризиса, не может допустить, чтобы Российская Федерация укрепила свои позиции во взаимоотношениях с Соединёнными Штатами Америки благодаря посредничеству на Ближнем Востоке по вопросу конфликта между Иерусалимом и Тегераном, а также иранской ядерной сделки.

Сегодня в интересах России, чтобы власть аятолл устояла в Иране. Ведь в случае изменения формы правления в этом государстве и возвращения к власти прозападных шахов, дешёвая иранская нефть окажется в руках США и Европы. Это крайне невыгодный сценарий развития событий для Российской Федерации.

Иван Мезюхо

Сегодня в выпуске:
— Что происходило с нашим валютным рынком в мае?
— Снижается доходность по облигациям
— Что принесло самую большую доходность на отечественном финансовом рынке?
— Инфляция на дне

Доброе утро, всем привет!
4 дня выходных. На чиле, на расслабоне. Пройдемся по не сильно оперативным новостям.

Что происходило с нашим валютным рынком в мае?

Ну, во-первых, рубль рос. Его укрепление происходит уже на протяжении 6 месяцев подряд (с декабря 2024). И здесь надо не терять бдительность. А то вдруг вы подумаете, что всё изменилось и стало хорошо. Нет. Всегда необходимо помнить: если рубль падает, значит, ЦБ и лично сама не справляются со своими обязанностями, ничего не умеют, агенты Вашингтона. Если рубль растёт, значит, ЦБ и лично сама не справляются со своими обязанностями, ничего не умеют, агенты Вашингтона.

Так почему рубль растёт? ЦБ говорит о том, что основным фактором , влияющим на рубль, является высокая привлекательность российских активов для граждан и компаний в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

Сокращается спрос компаний на валюту. Чистые продажи 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров в мае 2025 г. составили 7,3 млрд долл. США, сократившись на 27% м/м на фоне продолжающегося снижения цен на нефть на мировых рынках и меньшего количества рабочих дней относительно апреля. Месячный объем чистых продаж стал минимальным с середины 2023 года.

Спрос на валюту на внутреннем рынке в мае продолжил постепенно снижаться, что оказывало дополнительную поддержку рублю. Суммарные покупки валюты компаниями – клиентами банков в мае достигли минимума с июня 2024 года.

В мае объем нетто-покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках возрос до 111,0 млрд руб. (в апреле – 68,5 млрд руб.2). Рост нетто-покупок населения произошел на фоне продолжающегося укрепления рубля, а также приближения сезона отпусков (в мае 2024 г. купили на 206,0 млрд руб., в мае 2023 г. – на 133,8 млрд руб.). В целом с начала года физические лица приобрели иностранной валюты на общую сумму 386 млрд руб., что почти в 2 раза меньше аналогичного периода 2024 г.

По материалам Банка России.

Доходность по облигациям снижается

Ожидаемо и неудивительно. В течение мая доходность снизилась в среднем по кривой (доходности) на 52 б.п. Но обратите внимание, основное снижение у краткосрочных бумаг до 3 лет включительно (в среднем на 75 б.п.). А вот доходности 10-летних ОФЗ сократились всего на 12 б.п.

Таким образом, кривая доходностей ОФЗ плавно снижает свой наклон и идет от вогнутости к выпуклости, т.е. к своему правильному состоянию.

Я же в «детский» портфель ОФЗ своего личного маленького имперца собираю дальние бумаги, так что в этом месяце не сильно потеряю в доходности. Кстати, июньский закуп будет сегодня или в понедельник. Следите за Sponsr и Boosty, уважаемый подписчики. Будем много реинвестировать – майские и июньские купоны прилетели.

«Детский» портфель ОФЗ. Мониторинг. Июнь 2025

Продолжаю держать в курсе. Кто пропустил, напоминаю: я тут собираю портфель из облигаций ребёнку на 18 лет. Пока балуемся ОФЗ. Суть в ежемесячном внесении на счёт небольшой доступной и необременительной для большинства суммы в 10 000 руб., на которые покупаются облигации. Используется ИИС-3. Т.е. налоги платиться с прибыли не будут. При условии жизни счёта без вывода в течении 5 лет. Ну а нам и не надо, исходя из задач.

Июньские 10 000 успешно довнесены на счёт и произведён очередной закуп.

Пришло много купонов по имеющимся в портфеле облигациям. Все средства были реинвестированы. А это более 21% от суммы довнесения.

Подробности регулярно отражаю у себя на Sponsr и Boosty.

***

Доходность вложений в инструменты российского финансового рынка

За май и с начала 2025 года

Самыми доходными вариантами оказались вложения в облигации: корпораты старших рейтингов и ОФЗ. Но самую большую доходность показали акции строительных компаний.

С начала года структура схожая.

На замещающих облигациях инвесторы нормально так просели. Падение валюты даёт о себе знать.

***

Помните, как в четверг акции компании Тесла загремели в тазу? Когда Иван Иванович с Иваном Никифоровичем поссорился?

Они тогда в течении дня потеряли чуть более 15%. Так вот. Они вчера уже выросли выше, чем были в четверг. Прибавив с тех минимумов 20%.

Знаете, некогда матёрые штатовские биржевые дельцы говорили – покажите 20% годовой прибыли и к вам встанет очередь желающих дать вам денег. А тут вот за 3 дня.

Помните старый нецензурный анекдот про завод, тележку и говно?

Так и тут. Пока все устраивают мозговые штурмы, что будет с Родиной США и с нами, пацаны деньги фармят.

***

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 3 ПО 9 ИЮНЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,03% С 0,05% С 27 МАЯ ПО 2 ИЮНЯ – РОССТАТ

• В секторе продовольственных товаров на отчетной неделе цены снизились на -0,01%, в том числе на на плодоовощную продукцию –на -0,61%. На остальные продукты питания рост цен замедлился до 0,04%.

• В сегменте непродовольственных товаров на отчетной неделе околонулевой рост цен 0,02%,

• На услуги замедление – до 0,07%.

Темпы роста цен на бензин и дизельное топливо сохранились на уровне предыдущей недели (по 0,1%).

***

Навеяло индийскими событиями.

У компании Боинг было всё хорошо. Акции её росли и колосились. И вот там наверху, где стрелочка, 10 марта 2019 случается вторая за полгода авиакатастрофа с 737 МАХ. Больше акции компании Боинг так дорого не стоили никогда.

В 2020 году начинается ковид. Акции авиапроизводителей гремят в тазу. И боинг (малиновый график), и Аэрбас (жёлтый).

Вот только Аэрбас уже давно отбил то падение, а Боинг так и болтается в нижнем, хотя и широком коридоре.

***

Я вам, дорогие читатели, правды принёс. Вдруг вы чего не знали. Ну и чтобы понимали, как нас за той стороной границы видят.

ВВП России равен ВВП Испании и Португалии. Вот и все.

Однако это оптимистичная оценка, поскольку значительная часть ВВП попадает на офшорные счета друзей Путина, в то время как десятки миллионов россиян по-прежнему живут в XIX веке. Ладно, в первой половине XIX века.

А дальше, «опираясь» на данные Росстата, объясняют, что 35 миллионов наших с вами соотечественников не имеют туалет. 49 миллионов сидят без горячей воды. А еще 29 миллионов вообще не имеют доступа к воде.

Ну что ж, Росстат так Росстат. Вот тут у Росстата имеется «Комплексное наблюдение условий жизни населения» за 2022 год. Без туалета оказалось 0,6% домохозяйств. Без водопровода 3,1%.

По всей видимости, у нас какие-то разные Росстаты.

А вы, дорогие друзья, живёте в матрице. Вокруг вас Мосфильм, а вы этого не понимаете. Думаете, в туалет ходите, а на самом деле ссыте на пол.

***

Сегодня только и разговоров, что о нефти

Чисто по моей технической разлиновке графика где-то там далеко, выше, есть сопротивление. На 91$. Это VWAP, или средневзвешенная цена, рассчитываемая с хая 2022 года. Именно на этой кривой затормозилось восходящее движение нефти осенью 2023.

Кажется, что далековато еще. Но на самом деле порядка 20%. А я отмечу, что с начала мая нефть уже на 30% выросла.

Если уж совсем-совсем, то есть у меня еще одна магическая кривая. Она не влезла в текущий масштаб графика. В районе 191$.

В общем, отправляем лучики тепла персам. Рубайте пролив!

***

Экономико-познавательный канал — MarketScreen
Трейдинг, анализ, графики, кривые — StockGamblers
Еще больше интересной и познавательной инфы я даю на своём платном проекте: Sponsr | Boosty
Дзен - StockGambler | Дзен

В пятницу рано утром резко взлетела нефть марки Brent примерно с $70 до $78,5 на фоне атаки Израиля на Иран, что оказало положительное влияние на российский фондовый рынок, хотя и незначительное. Днем цена на нефть упала до $72,2 и отскочила к $75. Давайте посмотрим, стоит ли ждать продолжение роста нефти и отскока рынка акций.

По графику видно, что хоть взлет нефти был значительным, индекс ММВБ лишь немного продолжил отскок, который начался во вторник вечером. Как раз тогда я взял лонг по фьючерсу на индекс от 2705 пунктов на отскок с целью 2730-2740, после того как вблизи 2700 зафиксировал прибыль по шорту фьючерса, который набирал утром во вторник под уровнем 2765 с целью падения индекса к 2700-2720, о чем писал тогда в прошлом обзоре.

Технически, чтобы продолжить отскок после мощного падения в конце прошлой недели, индексу необходимо оставаться выше линии глобального аптренда, она является последней поддержкой на пути вниз к уровню 2600 и ниже. И эту поддержку во вторник даже удалось немного пробить вниз до 2700. Однако пока рынок смог удержать ее и снова вернуться выше линии, на что я и рассчитывал, прогнозируя отскок сначала к 2730-2740, а с пробоем этой области продолжение отскока к уровню 2765, а если и его удастся пробить, то, возможно, и к уровню 2800.

И в пятницу на росте нефти 2740 удалось пробить, и отскок продолжился к 2765, ближе к которому зафиксировал прибыль по длинной позиции от 2705. Пока выше уровня 2765 пройти не удалось, но это еще возможно, и, пробив этот уровень, цена сможет прийти к линии нисходящего тренда около 2800. Возможно, в этом поможет продолжение роста нефти.

Однако не думаю, что нефть может продолжить рост сильно выше $80, где проходит линия глобального нисходящего тренда. По сути, в ходе отскока в пятницу до $78,4 цена просто протестировала пробитый вниз в январе глобальный восходящий тренд, что технически теперь может привести к откату обратно к уровню $69,5, который в мае был основным сопротивлением на пути вверх. И недавно на своем канале я как раз прогнозировал рост нефти к этому уровню. Чисто технически сначала нужно вернуться к нему, чтобы можно было продолжить рост немного дальше.

Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

Но так как события на Ближнем Востоке обычно эмоционально сильнее всего воспринимаются в самом начале, то не исключено, что нефть продолжит рост с текущих примерно к $80, а уже затем вернется обратно к $69,5. В любом случае, считаю, что основные риски в цену нефти уже заложены, сильно выше $80 цена может пойти только в случае какой-то серьезной катастрофы на БВ. Все-таки ОПЕК+ наращивает добычу нефти, а спрос на нефть в мире постепенно снижается, поэтому вряд ли эмоциональный рост цен на нефть может быть устойчивым, тем более если все затихнет на БВ. По крайней мере, пока технически такой возможности для него нет.

А значит, индекс ММВБ вряд ли сможет продолжить рост на нефтяном оптимизме (хотя это не значит, что не могут появиться другие позитивные факторы). Даже в пятницу его толком не наблюдалось, хотя, конечно, крупные инвесторы в праздники в основном отдыхают и вернутся на рынок только в понедельник, тогда мы и сможем понять их реакцию на последние события.

Пока индекс остается в локальном аптренде, он может продолжить рост к 2800 (для этого остается пробить только уровень 2765). Поэтому пока также больше смотрю в лонг по фьючерсу на индекс. Возвращаться к шорту буду, если индекс сможет закрепиться под линией аптренда или же от линии глобального нисходящего тренда (обязательно со стопом). Если же цене удастся пробиться выше уровня 2765, то, возможно, снова возьму спекулятивный лонг.

Пока мы видим, что негатив от действий и риторики ЦБ в прошлую пятницу перевешивает нефтяной позитив на этой неделе. А так как индекс находится в большом треугольнике, то в направлении пробоя его границ рынок может резко ускорить движение, которое, скорее всего, будет существенным и продолжительным. И произойдет это уже в ближайшую неделю! Поэтому сейчас важно внимательно следить за рынком, чтобы не упустить момент пробоя и войти в нужном направлении, что я, собственно, делаю и о чем пишу на своем канале.

К тому же на следующей неделе в четверг состоится квартальная экспирация фьючерсных контрактов. А событие это обычно приводит к сильным движениям на рынке. Так что, вполне возможно, что как раз после экспирации и начнется большое направленное движение рынка, как это было в конце марта, когда рынок акций перешел к стремительному обвалу. В расчете на него я тогда набрал шорт по фьючерсу на индекс от 3230 пунктов, прибыль по которому зафиксировал через пару недель на уровне 2800. Не исключено, что ситуация может повториться. Поэтому стоит внимательно следить за рынком после экспирации.

Пока цене снова не удалось закрепиться выше уровня 2800, говорить о возможности приличного роста рынка не приходится. Поэтому, как и раньше, считаю, что делать существенные покупки бумаг пока рискованно, сначала стоит дождаться выхода из широкой консолидации и из глобального треугольника, а также явных признаков завершения коррекции. И тогда уже можно будет рассчитывать на продолжительный рост акций, о чем обязательно вас предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, полагаю, уже через неделю на рынке акций может начаться сильное движение, но в какую сторону, пока точно утверждать нельзя. Поэтому формировать позиции безопаснее уже по факту выхода за границы трендовых линий. Технически более вероятно, что движение будет вниз, поскольку глобальный тренд нисходящий, поэтому планирую входить в шорт у линии нисходящего тренда, но обязательно со стопом.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!