Бум искусственного интеллекта принято считать технологической революцией, движимой гениальными инновациями и экспоненциальным пользовательским спросом. Каждый день мы слышим о новых рекордах капитализации, прорывных моделях и многомиллиардных инвестициях. Кажется, что мы наблюдаем рождение новой экономики, где правила диктуют исключительно технологии и свободный рынок.
Однако за фасадом впечатляющих продуктов и рекордных оценок скрывается странная, замкнутая финансовая система. Деньги, чипы и облачные кредиты циркулируют в закрытом контуре между горсткой технологических гигантов, создавая видимость органического роста, но на деле все больше напоминая финансовый пузырь. Эта взаимосвязанная структура раздувает балансы участников, но одновременно создает системные риски, о которых предпочитают не говорить вслух.
В этой статье мы раскроем пять самых удивительных и неочевидных фактов о том, как на самом деле работает новая экономика искусственного интеллекта.
--------------------------------------------------------------------------------
1. Главный секрет роста: Деньги ходят по кругу
В основе головокружительного роста ИИ-индустрии лежит простая, но эффективная концепция «круговой экономики». Технологические гиганты инвестируют друг в друга сотни миллиардов долларов, которые затем используются для покупки их же собственных продуктов. Это создает видимость невероятного спроса и органического роста, хотя по сути это взаимосвязанные балансы, раздувающие друг друга.
Самым ярким примером стала сделка осени 2025 года между Nvidia и OpenAI. Nvidia согласилась инвестировать до 100 миллиардов долларов в OpenAI для финансирования строительства масштабных дата-центров. В свою очередь, OpenAI обязалась потратить эти средства на покупку и развертывание миллионов графических процессоров (GPU) от Nvidia на этих объектах. Проще говоря, Nvidia напрямую финансирует свои будущие продажи, гарантируя себе клиента и рынок.
Глава Nvidia Дженсен Хуанг не скрывает прагматичности такого подхода, рассматривая его как одно из самых умных вложений.
Я думаю, что OpenAI, скорее всего, станет следующей мультитриллионной гипермасштабируемой компанией. Если это так, то возможность инвестировать до того, как они этого достигнут, — это одно из самых умных вложений, которые мы можем себе представить. ... Возврат этих денег будет фантастическим.
Этот факт шокирует, потому что он полностью подменяет понятие рыночного успеха. Вместо органического роста, движимого спросом, мы видим тщательно срежиссированный финансовый механизм, где Nvidia, по сути, выписывает чек самой себе, используя OpenAI как посредника, чтобы гарантировать будущую выручку и раздуть собственную оценку.
--------------------------------------------------------------------------------
2. Все в деле: Как создается «триангл Stargate» и при чем здесь посредники
Круговая схема — это не просто сделка между двумя компаниями, а целая экосистема, в которую вовлечены все ключевые игроки. Эта сложная паутина взаимосвязей создает видимость стабильности, но одновременно и системный риск.
Классическим примером такой экосистемы стал так называемый «треугольник Stargate». Вскоре после сделки с Nvidia, OpenAI заключила соглашение на 300 миллиардов долларов с Oracle на покупку облачных вычислительных мощностей. Но есть нюанс: чтобы выполнить это соглашение, Oracle должен потратить около 40 миллиардов долларов на покупку новейших чипов у Nvidia. Таким образом, деньги снова возвращаются к производителю GPU, замыкая круг.
Новость об этой сделке вызвала мгновенный эффект на фондовом рынке. Акции Oracle взлетели на 36% за один день, а капитализация Nvidia выросла еще на 170 миллиардов долларов. Огромная стоимость была создана буквально «на бумаге», одним росчерком пера. Таким образом, триллионная стоимость создается не на основе реального клиентского спроса, а на обещаниях внутри замкнутой системы. Это делает весь рынок крайне чувствительным к провалу любого из участников, запуская потенциальный «эффект домино».
В этой схеме есть и важные посредники, такие как облачный стартап CoreWeave. OpenAI, через серию из трех контрактов, обязалась выплатить стартапу CoreWeave в общей сложности 22,4 миллиарда долларов за GPU-сервисы. При этом сама Nvidia является крупным инвестором CoreWeave (владеет долей более 5%) и одновременно его клиентом: Nvidia предварительно закупила у стартапа облачные услуги на 6,3 миллиарда долларов. Этот шаг создает для CoreWeave «подушку безопасности», позволяя ему уверенно закупать еще больше чипов Nvidia для обслуживания OpenAI.
В результате создана конструкция, где успех каждого игрока — OpenAI, Nvidia, Oracle, CoreWeave — искусственно привязан к остальным. Это не рыночная синергия, а системная уязвимость. Провал одного участника не просто ослабит цепь — он вызовет каскадный обвал, угрожая обрушить всю триллионную карточную конструкцию.
--------------------------------------------------------------------------------
3. Тревожная математика: Почему ИИ-бум сравнивают с крахом доткомов
Несмотря на триллионные оценки, экономика ИИ вызывает все больше скепсиса. Согласно прогнозам, к 2030 году компаниям в сфере искусственного интеллекта не хватит 800 миллиардов долларов годовой выручки, чтобы просто покрыть расходы на инфраструктуру. Этот дефицит в 800 миллиардов долларов объясняет, почему индустрия так отчаянно нуждается в круговых сделках: они создают искусственный спрос и выручку сегодня, чтобы скрыть пугающую нехватку реальной, органической прибыли в будущем.
Исследование Массачусетского технологического института (MIT) подтверждает эти опасения: 95% компаний, инвестировавших в генеративный ИИ, получили нулевую отдачу от своих вложений. Технология есть, а реальной экономической выгоды для большинства — нет.
Парадокс OpenAI является самой яркой иллюстрацией этой проблемы. Компанию оценивают в сотни миллиардов долларов, но она ни разу не получала прибыли. Более того, она теряет огромные деньги — согласно одному из источников, убытки за последний квартал превысили 11,5 миллиардов долларов. Вся бизнес-модель строится на том, чтобы терять деньги сейчас в надежде когда-нибудь в будущем брать с пользователей достаточно, чтобы это окупить.
Даже лидеры индустрии признают наличие проблемы. Основатель Amazon Джефф Безос прямо назвал происходящее «промышленным пузырем».
[Это] своего рода промышленный пузырь.
История повторяется с пугающей точностью. Как и в конце 90-х, триллионы долларов заемного капитала вкладываются в инфраструктуру, опережающую реальный спрос. Тогда это привело к массовым банкротствам телекомов. Сегодняшняя ставка на будущую монетизацию ИИ, не подкрепленная прибылью, ведет индустрию по тому же пути — прямо к обрыву.
--------------------------------------------------------------------------------
4. Контрудар: Децентрализация как ответ Big Tech
На фоне растущей централизации ИИ в руках нескольких корпораций формируется мощное контрдвижение. Его цель — создать открытую, принадлежащую пользователям альтернативу, свободную от контроля и эксплуатации данных.
Ярким примером этой тенденции стал проект Cocoon, представленный основателем Telegram Павлом Дуровым. Cocoon — это децентрализованный рынок вычислительных мощностей на блокчейне TON, который можно описать как «Uber для GPU». Владельцы видеокарт по всему миру могут сдавать свои неиспользуемые мощности в аренду и получать за это вознаграждение в криптовалюте. Разработчики, в свою очередь, получают доступ к недорогим и приватным ресурсам для своих ИИ-проектов.
Главное преимущество Cocoon — конфиденциальность. В отличие от централизованных платформ, которые собирают и анализируют данные пользователей, Cocoon использует технологию «конфиденциальных вычислений». Все запросы, данные и метаданные шифруются на всем пути обработки, оставаясь недоступными даже для владельцев GPU, выполняющих вычисления. Это прямой ответ на модель Big Tech, где данные пользователей — это товар.
Представляя проект, Дуров позиционировал Cocoon как часть миссии Telegram по борьбе за цифровую свободу в эпоху, когда интернет рискует превратиться в «ультимативный инструмент контроля».
Интеграция с Telegram — это не просто стартовое преимущество, а стратегический ход, который мгновенно превращает Cocoon из теоретического проекта в глобальную инфраструктуру с реальным спросом от 900 миллионов пользователей. Это прямой вызов модели Big Tech, доказывающий, что децентрализованная альтернатива может быть не только идеологически верной, но и коммерчески жизнеспособной с первого дня.
--------------------------------------------------------------------------------
5. Альтернативный сценарий: План «Б» для ИИ вдохновлен Биткоином
Помимо создания рынков для аренды GPU, существует и более глубокая идея децентрализации, основанная на опыте Биткоина. Она касается не только доступа к мощностям, но и стимулирования инноваций в самом «железе».
За 15 лет Биткоин, работая без центрального управления, создал самую большую в мире вычислительную инфраструктуру. Ее совокупная мощность достигает 26 ГВт, что превосходит все дата-центры Google, Amazon и Microsoft вместе взятые. Это стало возможным благодаря простому экономическому стимулу: любой участник (майнер) мог подключить свое оборудование и начать зарабатывать, доказывая, что он производит вычисления.
Ключевой результат этой модели — невероятная гонка инноваций в оборудовании. За 15 лет эффективность специализированных чипов для майнинга (ASIC) выросла в 300 000 раз. Эта скорость развития оказалась настолько высокой, что даже такие гиганты, как Nvidia, не смогли конкурировать в этой нише и полностью ушли с рынка майнинга.
Главная мысль заключается в следующем: если применить подобную модель к искусственному интеллекту, можно запустить аналогичный маховик инноваций. Децентрализованная сеть, вознаграждающая участников за полезные ИИ-вычисления, сможет не просто предоставлять мощности, но и стимулировать тысячи независимых команд по всему миру создавать специализированные и гораздо более эффективные ИИ-чипы. В конечном итоге, такое «железо», созданное снизу вверх, может обогнать продукцию текущих монополистов.
Это не просто технологическая альтернатива — это полная смена экономической парадигмы. Вместо централизованных R&D-бюджетов, диктующих инновации сверху вниз, модель Биткоина запускает глобальную, не требующую разрешений гонку вооружений в «железе». Победителем в ней становится не тот, у кого больше капитал, а тот, кто создает самый эффективный чип, меняя саму суть технологического прогресса.
--------------------------------------------------------------------------------
Заключение: Какое будущее мы выберем?
На наших глазах формируются два противоборствующих видения будущего искусственного интеллекта. С одной стороны — централизованный мир, контролируемый горсткой технологических гигантов и построенный на потенциально неустойчивой, замкнутой финансовой модели. В этом мире доступ к самым мощным инструментам будет строго регулироваться, а данные пользователей останутся главным ресурсом корпораций.
С другой стороны — открытая, децентрализованная и принадлежащая пользователям экономика вычислений. Она предлагает мир, где доступ к ИИ демократизирован, инновации движутся снизу вверх, а конфиденциальность является базовым правом, а не платной опцией. Этот путь сложнее и требует координации тысяч независимых участников, но он обещает более справедливое и устойчивое будущее.
На наших глазах разворачивается борьба за архитектуру будущего. Какую ставку сделает человечество: на централизованную империю или на децентрализованную сеть?
