Лидером по размеру клиентской базы мобильного бизнеса в России по состоянию на конец 2022 года является МТС (80 миллионов абонентов), второе место занимает "Мегафон" - 75,3 миллиона абонентов, следует из отчетов компаний.
По итогам 2022 года число абонентов (активных sim-карт) мобильной связи в России по предварительным данным составило 256 млн.
В этом материале мы посмотрим на самые интересные графики, которые описывают происходившую в 2023 году вакханалию на американском фондовом рынке: почему аналитики банков оконфузились с прогнозами, где прячется рецессия, и как 7 крупнейших тех-компаний стали более влиятельными, чем целые страны.
Джерому Пауэллу в прошедшем году пришлось заведовать процессом скорее обратным, чем привычный «MONEY PRINTER GO BRRR» – думаю, парню было немного некомфортно...
Есть такой западный блогер – Чарли Билелло. Раз в год он выпускает подборку самых интересных финансовых графиков по итогам года (речь, конечно, в основном про США) – для всех, кто интересуется инвестициями и кайфует от любопытной инфографики, это must read. Так что, если вы читаете на английском, то рекомендую посмотреть его последнюю публикацию 2023: The Year in Charts в оригинале; для всех же остальных я подготовил подборку избранных картинок с моими комментариями ниже. Поехали!
Что ожидали от рынка в 2023-м…
Для начала давайте вспомним, с каким настроением инвесторы заканчивали 2022 год. А было оно весьма печальным: и акции (S&P500), и облигации (10-летний госдолг US Treasuries) одновременно упали аж на 18%. При этом для акций это получился худший год с 2008-го, а для облигаций – дак и вообще, худший за всю историю наблюдений. Короче, было больно!
Глядя на такие расклады, в конце 2022-го чуть ли не все инвесторы одновременно ожидали, что в следующем году в экономике США непременно нагрянет рецессия (а кто-то вообще полагал, что она на тот момент уже наступила, просто данные еще аккуратно посчитать не успели).
Даже аналитики из топовых инвестбанков в дорогих красивых костюмах были уверены, что падение рынка акций продолжится в 2023-м. Вообще говоря, это весьма нетипичная штука: такие банковские прогнозы за последние 25 лет всегда были в среднем исключительно оптимистичными. Но вот на 2023 год «волки с уолл-стрит» внезапно спрогнозировали просадку…
…и что случилось на самом деле
Однако, в январе 2023 года S&P500 внезапно стрельнул вверх сразу на 9% – это был пятый лучший старт года для рынка акций за последние 95 лет.
Правда, потом (в марте 2023-го) в американском банковском секторе начались проблемки: из модного банка для стартаперов Silicon Valley Bank попытались вынуть за один день аж $42 млрд, и он красиво накрылся медным тазом (суть произошедшего я разбирал подробно вот здесь).
Вслед за ним схлопнулись еще парочка немаленьких региональных банков: First Republic Bank и Signature Bank. В табличке ниже показано, что, вообще говоря, это были второй, третий и четвертый крупнейшие банковские крахи в истории США – по совокупности активов сложившихся банков 2023-й год превзошел даже печально известный 2008 год!
Но, как ни странно, ни в какие серьезные последствия этот банкопад не перерос (в отличие от того же 2008-го): ФРС США быстренько подсуетились, пообещали всем вкладчикам всё вернуть из своих (чтобы остановить панику), наладили каналы оперативной финансовой помощи самым болезным банкам – в общем, разрулили ситуацию.
Что делал Федрезерв США в 2023 году
Когда началась заварушка в 2008 году (Глобальный Финансовый Кризис, вот это всё), ФРС изо всех снижали ставку процента, чтобы поддержать рынки и экономику. А в 2023-м они занимались ровно обратным: продолжали повышать ставку, чтобы задушить клятую инфляцию.
И к концу года таки дотащили ставку до 5,25–5,50% – что более чем на 2 процентных пункта выше, чем текущая инфляция в США (3,15%).
Это, конечно, строго положительно сказалось на доходностях консервативных инструментов: просто припарковав баксы в короткие трехмесячные казначейские векселя (US Treasury Bills), теперь можно заработать аж 5,4% годовых – такой щедрости мы не видели с 2000 года!
Да и по более длинным облигациям будущие доходности подросли до вполне приличных уровней, которых мы не видали последние лет 15 (почему это хорошо для инвесторов – подробнее писал вот здесь).
Что касается дальнейшей траектории изменения ставки ФРС – то тут рынок ожидает, что она плавно начнет снижаться уже в 2024 году. (Правда, если вы думаете, что рынки очень хорошо умеют такие штуки угадывать, то вы ошибаетесь.)
AI, пацаны, всем AI, и пусть никто не уйдет обиженным!
2023 год стал, безусловно, годом прорыва нейросеток в масс-культуру. Больше всего такой золотой AI-лихорадке обрадовались парни из Nvidia, которые производят лопаты чипы для вычислений. В 2022 году квартальная прибыль этой компании составляла около $650 млн – а уже в 2023-м этот показатель достиг аж $9,2 млрд!
Глядя на такие нажористые результаты, инвесторы от души закупились Энвидией: ее акции увеличились в цене за год почти в два с половиной раза, а сама Nvidia вкатилась в пантеон биржевых компаний с капитализацией свыше 1 триллиона долларов.
Вообще, весь 2023 год фондовым рынком США безраздельно властвовала так называемая «Великолепная семерка»: семь крупнейших технологических компаний, которые ловчее всего смогли примазаться к AI-тренду (ну или просто бурно восстановились после серьезных просадок 2022-го).
Все остальные акции в S&P500 (кроме этих семи), если честно, росли совсем не так бодро. В результате Великолепная семерка теперь занимает аж 28% от всего индекса.
Fun fact: если сложить капитализацию всех этих семи «эплов-гуглов-микрософтов» – то она окажется больше, чем совместная капитализация целых страновых рынков Японии, Франции, Китая и Великобритании!
Стоит ли говорить, что средний P/E (соотношение цены акций к прибыли компаний) этих семи тех-гигантов составляет около 33 – существенно выше, чем примерно 22 для всех остальных 493-х фирм в индексе. (Это, конечно, само по себе еще не означает, что Великолепная семерка «ужасно переоценена».)
А что там с госдолгом?
Если вы помните, в 2023-м был определенный скандалец с очередным поднятием потолка госдолга США. На текущий момент его дотянули аж до $31,4 трлн – серьезная цифра!
Как пишет Чарли Билелло: «Говорить, что правительство США расходует деньги как бухой матрос – это оскорбление для матроса. Ведь он хотя бы: а) тратит свои, а не чужие деньги; б) прекращает, когда у него кончаются деньги!»
Вот вам еще для контекста размер годовых процентных платежей по обслуживанию американского госдолга (в миллиардах баксов). Как говорят криптаны – «To the moon!». Ежегодные процентные платежи на триллион долларов там, похоже, не за горами.
Неуловимая рецессия и рынок недвижки
Помните, мы тут чуть раньше обсуждали, что большинство инвесторов в начале 2023 года были уверены, что рецессия в США наступит на днях (а может быть, даже раньше)? Так вот: с этим как-то не сложилось. Американская экономика стабильно росла, а в 3-м квартале дак и вообще выдала недюжинный рост +4,9% (в годовом выражении). Такие дела!
Зато ставки по 30-летней ипотеке выросли с рекордно низких 2,65% в январе 2021-го до рекордно высоких (с 2000 года) 7,79% в конце 2023-го. Где-то на этом месте в прерии Айдахо утирает слезу простой американский парень по имени Джон – скорбя, что ему недоступна льготная айтишная ипотека в рублях под 6%…
В результате таких раскладов, доступность выставляемых на продажу домов в США для людей с медианной зарплатой (с учетом возможности взять ипотеку) снизилась до всего 16% – а еще в 2020-м было 45%.
При этом цены на жилье, несмотря на сверх-дорогую для Штатов ипотеку, и не подумали падать: индекс цен на недвижку продолжил бодро расти. Просто дома продавать почти перестали (да и новые строить не торопятся).
Так всё-таки, как там дела у обычного американского Джона?
Как и в России, типичный американский Джон пристально следит за ценниками в магазинах (и, конечно, тоже не верит официальным данным по инфляции). Тем не менее, по официальным данным, инфляция в США в 2023 году снизилась с пика в 9,1% до текущих 3,1%. Так называемая базовая инфляция (core inflation – без продуктов питания и топлива/энергии) остается на уровне 4%, что в два раза выше цели ФРС.
Но там во всём виновата стоимость проживания: ее в США считают хитрым методом – путем опроса населения «а за сколько вы были бы готовы сдать в аренду недвижимость, в которой вы сейчас живете?». Такой метод приводит к тому, что вклад стоимости жилья в расчет инфляции проявляется с существенным отставанием от динамики рынка недвижимости. Если смотреть на цены без вот этого «жилого» компонента – то текущая инфляция как будто бы составляет всего 1,4% годовых.
Кстати, инфляция в прошедшем году падала прямо-таки по всему миру. Только аргентинцы отличились, нарастив ее с 92% в 2022-м до 161% в 2023-м. Ну ничего, у них там сейчас новоизбранный Локо-Милей порядок наведет – наконец, заживут!
Так что там в итоге с житьем-бытьем простого янки-Джона? У него всё нормалек: реальная зарплата в Штатах (с поправкой на инфляцию) растет уже седьмой месяц подряд – что гораздо приятнее, чем когда она падала предыдущие два года. (Справедливости ради, надо заметить: темпы падений ранее были гораздо более впечатляющими, чем текущий рост.)
Как завершили год финансовые рынки?
В ноябре-декабре рынок акций S&P500 бодро рванул вверх на 14% – это 12-й по скорости двухмесячный рывок за последние почти 75 лет. Если посмотреть на историческую статистику, то во всех остальных двадцати случаях самых крупных двухмесячных рывков, на протяжении следующего года рынок акций показывал весьма хорошую доходность (только в 1987-м подкачал, но всего на –2,7%).
Короче, американский рынок завершил год в дамках с доходностью +26,3% – обогнав остальные развитые страны без США, которые прибавили всего 18,6%. Вообще, последние 14 лет американский рынок крайне стабильно по большей части леопардовыми темпами обгоняет остальной мир. (Но это не значит, что такая картинка продолжится и дальше: в начале нулевых Штаты, наоборот, весьма серьезно sosnooley 6 лет подряд аж на ~10% каждый год.)
Совокупный американский рынок облигаций тоже поднапрягся и завершил год с хорошим плюсом в 5,5%. До этого были крайне печальные 2021 и 2022 года – и в середине 2023 года тоже был неиллюзорный шанс завершить год рекордной чередой из трех падений подряд (но в конце года все инвесторы вдруг резко поверили, что ФРС сейчас начнет разворачивать ставку – и на рынке облигаций случилось нажористое ралли).
И, наконец, сводная мега-таблица результатов всех основных классов активов:
Я прямо вижу, как автору таблицы пришлось расширять колонку в Экселе, чтобы вместить накопленную за 12 лет доходность Биткоина в размере 14093099%. =)
Вообще, из таблицы выше бросается в глаза, что рынки стали на редкость скоррелированными между собой. У нас с вами достаточно близко случилось два года, когда единообразно падали вообще ВСЕ классы активов (2018 и 2022). И каждый раз за этим следовал год, когда, наоборот – крайне бодро зеленело и росло вообще всё, куда можно было вложить деньги.
На этом всё, если вам понравились графики – рекомендую подписаться на email-рассылку Чарли Билелло, он там каждую неделю рассылает всякое интересное в таком же стиле. А про итоги 2023 года на российском фондовом рынке я вкратце писал вот здесь.
Спорю в комментариях о средней зарплате по стране. Пишу, что многим людям очень сложно сделать умственное усилие и понять, что такое "средняя начисленная заработная плата", что основные ошибки это:
- путать зарплату в своем поселке/городе с средней по стране, они не одинаковые;
- когнитивное искажение, есть такой прикол, что когда опрашивает людей о каких-то умениях и навыках в среднем самый популярный ответ "выше среднего", так и здесь, все считают, что их зарплата должна быть выше среднего.
Как вы думаете, сколько процентов пикабушников считают, что лучше работать в небольшом, но перспективном стартапе, а не большой корпорации? 20%? 40%? А сколько предпочитают работать в одиночку, а не в команде?
Мы все выяснили, устроив баттл вакансий. Примите в нем участие, нажав на кнопку ниже: голосуйте и узнавайте, что думают другие
Правда, это касается только предпочтений по условиям работы. Кто-то любит график с 9:00 до 18:00 в команде со строгой иерархией, кто-то подходит к вопросу более творчески.
Пройти опрос и посмотреть общую статистику можно в нашем спецпроекте.
Многие из нас неоднократно сталкивались с высказываниями, что в стране демографический кризис и нам жизненно необходимо массовое привлечение мигрантов в качестве дешёвой рабочей силы. Мол, работать у нас некому, жадные и ленивые граждане не хотят работать за такие деньги, галактика в опасности. На мой обывательский взгляд, эта политика транслируется специально на потребу бизнесу, в том числе слившемуся с властью. А давайте попробуем посмотреть на этот вопрос с другой стороны?
Кто может сказать, сколько конкретно нужно жителей страны для её развития? Самое главное – как это посчитано?
Вот возьмём Норвегию с населением 5,5 млн человек. Или Канаду с её 40 млн. Или Францию с 68 млн. Так же давайте возьмём Индию с 1425 млн, Бангладеш со 170 млн и Нигерию со 140 млн человек. Кто может объяснить, как благосостояние страны и её ВВП коррелирует с населением? Есть ли прямая зависимость?
Я считаю, что прямой математической зависимости нет и быть не может. Гораздо большее влияние на благосостояие станы оказывает её технологическое развитие и способность эффективно перерабатывать ресурсы в продукцию высокого передела. А эти факторы определяются совсем не наличием дешёвой рабочей силы. Скорее наоборот – наличием дорогих мозгов. Т.е., применительно к миграции, если в страну едут высоко квалифицированные инженеры, учёные, спортсмены, люди искусства – это плюс. Это значит, что страна заботится о своём развитии и стимулирует высоко квалифицированную миграцию, чтобы сюда ввозилась и оставалась богатая культура, знания, умения. А если сюда завозят дешёвых рабочих, то только чтобы сделать богатых ещё богаче, а бедных ещё беднее.
Что можно сделать в такой ситуации? Например:
Рационализировать политику трудовой миграции. Каждый мигрант должен приезжать по именному приглашению, оформленному российской организацией. Исключительно с высшим образованием или подтверждёнными выдающимися спортивными или культурными достижениями. Один из основных критериев – работодатель разместил в открытом доступе вакансию, с зарплатой не ниже 150% от среднего уровня для такой должности, на которую не смог найти местного специалиста в течение полугода. Только после этого работодатель пожет подать заявку на патент в МИД, чтобы принять на работу конкретного специалиста из-за границы. Исключение – срочный найм в ключевую для государства сферу инновационных технологий человека с признанным мировым уровнем компетенций в данной отрасли. Или с нужным патентом на инновационное изобретение и обязательством отрыть тут бизнес по этому направлению. Например, во Франции такая политика называется Passeport Talent, там есть чёткие критерии по которым государство выдаёт и контролирует такие документы, в том числе облегчая административные процедуры, помогая грантами и временным снижением налогов.
Учить, лечить, защищать и изобретать должны профессионалы Уже слышу комментарии, что нам бы стоило для начала свои кадры не терять, прежде чем нанимать из-за границы. Эти высказывания не требуют возражений, потому что это основа. Да, профессии, связанные с наукой, с обучением, силовые ведомства, врачи – эти профессии должны иметь доход в размере 130-150% от среднего уровня по региону. Просто потому что это важно. Также эти уважаемые профессии должны иметь официальный, определённый государством общественно-полезный статус. Учитель – это статус. Учёный – это статус. Врач – это тоже статус. Всякое преступление против человека с общественно-полезным статусом при исполнении – это автоматом ужесточение наказания по верхней планке закона.
Повысить привлекательность рабочих профессий, чтобы они занимались гражданами России. Во-первых, МРОТ для базового разряда должен составлять не менее трёх прожиточных минимумов в месяц. Потому что МРОТ - это базовый уровень для одного человека, чтобы не впасть в бедность. Только так люди смогут спокойно работать на одной работе, полноценно отдыхать и лечиться. Но растить детей на такой МРОТ будет всё ещё очень сложно.
Во вторых, поскольку после введения официальной разрядности ручной труд должен стать дороже, максмально механизировать и автоматизировать труд рабочих. Стимулировать приобретение техники и её периодическое обновление. Нет ничего плохого в государственных субсидиях, если они тратятся не на еду, а на материально-техническое развитие страны.
Выровнять доходы Совокупное состояние российских миллиардеров с начала года увеличилось на $32 млрд. Чтобы по стране не раздвался плач Ярославны, как же бедные бизнесмены будут беднеть из-за высоких зарплат (почему-то ни в одной стране высокие зарплаты ещё не убили экономику, скорее наоборот) – предлагаю использовать шведский опыт. Например, законодательно ограничить разницу в доходах в организации. Между самым высоким постом в организации и самым низким доход не должен превышать 10 раз. С учётом всех премий и стимулирующих выплат. Вот хоть ты убейся, если у директора доход миллион, то у уборщицы не может быть ниже 100 тысяч, даже если уборщица на аутсорсе. Хочешь высокую зарплату – обеспечь эффективность своей фирме таким образом, чтобы у тебя был минимум персонала, и у всех при этом достойная оплата и высокая производительность. Представляете, сколько у нас получала бы уборщица в Газпроме при такой системе?
А во избежание спекуляций со средними зарплатами, когда директор с фиктивно трудоустроенными родственниками получает 50% от ФОТ, необходимо возродить разрядность, как в СССР, или «табель о рангах». Всякая должность подлежит нормированию и градации, каждый разряд должен находиться на тарифной сетке, которую нельзя нарушать. Карьерная лестница от рядового рабочего до министра может включать в себя 18-20 ступеней. К каждой ступени свой чёткий набор требований и условий, переход с разряда на разряд с оценкой квалификаций комиссией.
Стимулировать создание больших семей не запретом абортов, а экономикой Опять же, хочу привести пример Франции, в которой семьи с тремя детьми являются нормой, а с четырьмя не являются чем-то чрезвычайным. Во многом это обеспечивается системой прогрессивного налогообложения, причём учитывается совокупный доход домовладения. То есть если в семье два родителя и трое детей, то считается сумма всех доходов с двух родителей и делится на 4. Взрослые считаются по 1, первые двое детей по 0,5, третий ребёнок и дальше так же по 1: Получается, 1+1+0,5+0,5+1=4. С 18 лет все дети считаются с коэффициентом 1. Если ребёнок учится в ВУЗе, его можно декларировать иждивенцем до достижения им 25 лет. Таким образом считается доход на семейную единицу. Дальше смотрится, какой это уровень дохода. - Если на на одного человека приходится до 11300 евро в год, то подоходный налог 0%.
- Если до 28800 евро в год, то 11% с суммы, превышающей первый лимит.
- Если до 82300 евро, то 30% с суммы, превышающей второй лимит.
- Дальше отсечка идёт на 177100 евро с 41% и последняя свыше 177100 евро и 45%.
Кажется сложным, но вот простой пример для семьи, где каждый из родителей получает среднюю по стране зарплату 40000 евро в год до вычета всех налогов:
Общий доход домовладения – 40000*2=80000 евро
Обязательные выплаты на соцстрах (наш ЕСН) 21% – 80000*0,21=16800 евро
Количество проживающих для налогообложения – 4
Подушевой доход для расчёта подоходного налога – (80000-16800) / 4 = 15800 евро
Подоходный налог с 0 до 11300 – 0%
Подоходный налог с суумы от 11300 до 15800 – 11% = (15800-11300)*0,11=495 евро или 0,8% от дохода после вычета ЕСН.
Получается, что семья со средним доходом и тремя детьми имеет ставку подоходного налога меньше 1%. А высокие налоги у тех, кто много зарабатывает и при этом не имеет детей – вот они платят по-максимуму.
Сложно? Да, сложнее чем наша плоская шкала подоходного налога. Справедливо? На мой взгляд – гораздо справедливее, и реально стимулирует иметь в семье больше детей. Тем более, что там так же есть все остальные плюшки для многодетных в виде субсидий на проезд в транспорте, кружки и секции, питание в школе. Даже есть частичная оплата сиделки для детей, если доход ниже среднего.
Получилось объёмно, но, на мой взгляд, эти действия на самом деле помогут и демографию выправить и бизнес оздоровить и сократить разрыв в доходах между самымми бедными и самыми богатыми в стране.
На сегодня это всё, о чём я хотел высказаться. Дальше будут ещё мысли, умные и не очень. Пишу пока пишется, а ваша критика помогает развивать мысль, спасибо!
Сколько людей, столько и мнений, в том числе и по поводу работы. Кому-то нравится ездить в офис, а для кого-то удаленка — идеальный формат. Если вам интересно узнать, сколько пикабушников относятся к работе так же, как и вы, вам по ссылке ниже.
Заодно узнаете, что такое компания с человеческим лицом ;)