🔩 ММК представил нам финансовые результаты за II квартал 2025 г. В прошлой разборке за I кв. 2025 г. я предупреждал, что дела у компании не будут улучшаться, потому что проблемы металлургов не исчезли (цена на сталь находится на низких уровнях, высокая ключевая ставка снижает спрос на продукцию, а инвестиции лишают дивидендов инвесторов), как итог компания получила отрицательный FCF второй квартал подряд, и это явно ставит крест на выплате дивидендов:

▪️ Выручка: II кв. 155,1₽ млрд (-31% г/г), I полугодие 313,5₽ млрд (-25% г/г)
▪️ EBITDA: II кв. 22₽ млрд (-56,4% г/г), I полугодие 41,8₽ млрд (-54,9% г/г)
▪️ Чистая прибыль: II кв. 2,5₽ млрд (-90,6% г/г), I полугодие 5,6₽ млрд (-88,8% г/г)

💬 Операционные результаты. Производство чугуна сократилось до 2 375 тыс. тонн (-10,5% г/г), стали до 2 620 тыс. тонн (-22,4% г/г). Продажи металлопродукции снизились до 2 493 тыс. тонн (-18,2% г/г). На это повлияли: капитальный ремонт в доменном переделе, снижение покупательской активности в России в связи с высокой ключевой ставкой, замедление строительства, так застройщики снижают предложение в связи с низким спросом и неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей. Продажи премиальной продукции за II кв. сократились на 29% г/г, доля премиальной продукции в портфеле продаж также сократилась с 45,8 до 39,8%.

💬 На выручку повлияли низкие цены на сталь, падение продаж и сокращение доли в портфеле продаж премиальной продукции. Себестоимость продаж сократилась всего до 127,4₽ млрд (-23,5% г/г, во многом за счёт падения продаж, плюс скидки), административные расходы возросли до 6,2₽ млрд (+13% г/г, инфляция). Как итог, операционная прибыль просела — 7,7₽ млрд (-79,2% г/г).

💬 Сокращение чистой прибыли связано обесценением активов, произошёл убыток в 4,7₽ млрд (годом ранее прибыль в 1,5₽ млрд), также повлияли курсовые разницы, убыток в 1,2₽ млрд (часть денежных средств в валюте, из-за укрепления ₽ произошёл убыток, годом ранее убыток 5,6₽ млрд). Часть убытка удалось компенсировать разницей финансовых доходов/расходов — 3,6 млрд (годом ранее 3,2₽ млрд, плата по кредитам уменьшается из-за сокращения долга, а высокая ключевая ставка творит чудеса на депозитах).

💬 Кэш на счетах сократился до 31,7₽ млрд (под конец 2024 г. — 114,4₽ млрд, большая часть была инвестирована в ценные бумаги, часть ушла на инвестиции), долг сократился до 45,1 ₽ млрд (под конец 2024 г. — 47,4₽ млрд). Как вы можете понять, чистый долг отрицательный (с учётом ценных бумаг), а показатель чистый долг/EBITDA составил -0,68x.

💬 OCF сократился — 16,5₽ млрд (-58,5% г/г) даже несмотря на изменения в рабочем капитале в лучшую сторону (часть запасов распродали). С учётом CAPEXа — 23,4₽ млрд (-6,4% г/г), FCF оказался отрицательным -4,3₽ млрд (годом ранее прибыль в 19,9₽ млрд). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за I полугодие 2025 г. акционерам достанется ничего (FCF отрицательный II кв. подряд, как итог -4,7₽ млрд)

📌 Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сокращается в связи с завершением реализации ключевых проектов, но как мы видим цена на сталь и сокращение продаж не дают FCF выйти в положительную зону. По данным WSA выплавка стали в РФ падает уже 14 месяцев подряд, а перевозки по РЖД только это подтверждают. Ставку начали снижать, но она всё равно двузначная, при этом застройщики не намерены повышать предложения недвижимости, цена на сталь во II кв. была выше, чем в I кв., но она ниже, чем в 2024 г. (в июле — 68,7₽ тыс. за тонну). Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов остаётся сложной, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, металлурги попросили повысить цену отсечения при взимании акциза на жидкую сталь до 54000₽ за тонну (сейчас 30000₽).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Виктор Левин

В Анкаре приоритетным направлением является создание высокотехнологичного оружия с большим поражающим потенциалом. Недавно в Турции успешно протестировали авиационную бомбу GAZAP, которую неофициально называют «самой мощной неядерной бомбой, когда-либо разработанной в стране».

По сообщениям турецких информационных агентств, это термобарический боеприпас, весом около тонны. Разработчиком является государственный оборонный концерн ASFAT, который подтвердил успешное окончание испытаний.

Термобарические боеприпасы обладают поражающими факторами, существенно отличающимися от, например, осколочно-фугасных. Бомба объемного взрыва не просто детонирует при попадании в цель, а высвобождает облако распыленного горючего вещества, которое моментально воспламеняется детонатором. В результате этого взрыва формируется огненный шар, создающий область повышенного давления в центре взрыва.

Даже без образования сверхзвуковой ударной волны, такой взрыв крайне эффективно поражает пехоту, легко проникая в укрытия, недоступные для обычных боеприпасов. Он заполняет собой все углубления и пространства за преградами. Практически невозможно найти укрытие от взрыва термобарического оружия.

После успешных воздушных проверок безопасности, HAYALET-2 был испытан путем сброса на остров, расположенный в пределах турецкой территории. Полученные результаты зафиксировали разлет осколков за пределы острова, достигающих морской акватории, а также зафиксировали мощный выброс воздуха из эпицентра взрыва.

В отличие от американских 6-тонных бомб, применяемых только на стратегических бомбардировщиках B-52 (такие бомбы США применили в недавнем налете на Иран — ред.) HAYALET-2, обладая массой около 1 тонны, демонстрирует повышенную способность к пробитию брони. Это делает его более компактным и, тем не менее, эффективным решением по сравнению с более тяжелыми аналогами.

HAYALET-2 спроектирован для применения с различных типов летательных аппаратов, включая истребитель F-16. Его установка возможна и на другие самолеты при условии использования специализированных монтажных комплектов, что выгодно отличает турецкую бомбу от иностранных аналогов. Основными целями данного боеприпаса являются укрепленные укрытия в гористой местности, подземные бункеры, тайные хранилища, расположенные в скалах, и усиленная инфраструктура противника.

Тестирование GAZAP является элементом масштабного плана по обновлению вооруженных сил Турции. Предполагается, что в скором времени эта бомба будет принята на вооружение и послужит инструментом сдерживания в районах повышенной нестабильности

У России есть «папа всех бомб»

11 сентября 2007 года в России прошли первые испытания авиационной вакуумной бомбы повышенной мощности, получившей неофициальное прозвище «папа всех бомб» от представителей прессы. До последнего времени именно это оружие считалось наиболее мощным неядерным авиационным средством уничтожения. Взрыв одного такого боеприпаса гарантированно ликвидирует все формы жизни в пределах 300-метровой зоны. Несмотря на то, что в реальных боевых действиях это оружие ещё не применялось, объемно-детонирующие боеприпасы, основанные на аналогичном принципе действия, давно и эффективно используются в российской армии.

— Результаты испытаний созданного авиационного боеприпаса показали, что он по своей эффективности и возможностям соизмерим с ядерным оружием, — говорил журналистам в 2007 году и. о. начальника Генерального штаба Вооруженных сил России генерал-полковник Александр Рукшин. — В то же время, я хочу это особо подчеркнуть, действие этой бомбы абсолютно не загрязняет окружающую среду по сравнению с ядерным боеприпасом.

Демонстрация «отца всех бомб» на полигоне 30-го Центрального научно-исследовательского института Министерства обороны Российской Федерации привлекла внимание мировых средств массовой информации. Удар по учебной мишени был нанесен стратегическим бомбардировщиком Ту-160, который считается самым дальнобойным самолетом в составе Воздушно-космических сил.

Относительно технических спецификаций нового боеприпаса известно немного: вес взрывчатого вещества оценивается примерно в семь тонн, а сила взрыва эквивалентна приблизительно 44 тоннам тротила

В арсенале Российской Федерации имеется не только один тип оружия объемного взрыва.

Как сообщил РИА Новости Виктор Мураховский, возглавляющий журнал «Арсенал Отечества», Россия располагает обширным перечнем подобных боевых средств. Он отметил, что это включает в себя как авиационные бомбы, так и малоразмерные поражающие элементы. В качестве примера последних он привел реактивный пехотный огнемет «Шмель» и термобарические гранаты ТПГ-7В, используемые в противотанковом гранатомете РПГ-7.

Более того, термобарические заряды являются стандартным оснащением тяжелых огнеметных систем, таких как ТОС-1 «Буратино» и ТОС-1А «Солнцепек». Данное вооружение активно применялось в недавних локальных конфликтах. В частности, в Сирии система ТОС-1А продемонстрировала высокую результативность при уничтожении укрепленных позиций, занимаемых террористическими группировками.

Пруф - https://newizv.ru/news/2025-07-27/moschnee-chem-u-russkih-i-...

Огонь охватил уже тысячи гектаров и угрожает курортному городу 🇹🇷Бурса.

Местные жители и отдыхающие спасаются бегством.

Канал Осьминог Пауль