Власти посчитали количество средств, которые придется направить на индексацию выплат работающим пенсионерам. Разбивка по годам:
2025 - 96,5 миллиарда рублей;
2026 - 177 миллиардов;
2027 - 260 миллиардов.
Это предварительная оценка, потому что чиновники не могут предугадать уровень инфляции на ближайшие годы. В ближайшее время законопроект с такими параметрами будет утвержден в Государственной Думе, возможно, сразу в трех чтения.
Напомним, что пенсии работающим россиянам не индексируют с 2016 года. Сейчас их начнут поднимать одинаково как для трудящихся, так и для неработающих соотечественников.
"Включение в пенсию индексации за период с 2016 по 2024 год для работающих пенсионеров будет происходить уже после завершения трудовой деятельности", - объясняет Минтруд РФ. Фактически деньги за восемь лет остаются замороженными для многих граждан.
Необходимость индексаций выплат работающим пенсионерам возникла из-за дефицита кадров. Государству нужно вовлекать в экономику всех: от студентов до стариков. Низкая безработица является одним из факторов, который разгоняет инфляцию и тормозит экономический рост. Предприятиям физически неоткуда брать новых людей. Об этом без остановки говорит Банк России, чьи прогнозы мы недавно разбирали.
Решить глобальную проблему индексацией не получится, но хоть деньги пенсионеры получат. Им эти деньги точно не будут лишними.
«Вник и рассказал» — проект, где вы найдете аналитические материалы о разных сферах экономики и жизни общества. Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу и Boosty.
Последние дни на валютном рынке творятся очень странные явления после введения ограничений на НКЦ, помимо того, что валюта просто безостановочно рушится. Уже, действительно, возникает ощущение появления множественного курса доллара. Странности эти касаются не только курса доллара, но и курса юаня. Давайте обсудим все нюансы.
График (M30) фьючерса на доллар и курса валют CNYRUB_TOM
Похоже, теперь мне придется анализировать либо фьючерс на доллар, либо курс юаня к рублю, так как графика курса доллара больше нет. Обидно, конечно, но ничего другого у нас не осталось. Надеюсь, хотя бы юань не отберут. Я просто напомню, что 13 августа истечет срок, данный Минфином США, чтобы свернуть операции с Мосбиржей, НКЦ и НРД. И вот тут возникает вопрос, а сохранят ли китайцы после этой даты операции с НКЦ? Если помните, после наложения ограничений на СПБ биржу, торговлю китайскими акциями на ней тоже остановили. Так что я бы такую возможность не исключал, поэтому стоит быть осторожнее с биржевым юанем ближе к середине августа.
Сейчас же валютная секция биржи и фьючерсы на валюту явно в состоянии хаоса и сумасшедшей волатильности. Причем еще вчера юань (CNYRUB) падал значительно сильнее, чем фьючерс на доллар, а сегодня они поменялись местами. При этом и отскоки у фьючерса были больше, чем у юаня. Поэтому я пока продолжил торговать фьючерс на доллар и не перехожу на юань.
Странно, конечно, что фьючерс на доллар торгуется без базового актива (USDRUB), но с другой стороны, очень хорошо, что биржа оставила возможность торговать долларом через фьючерс и хеджировать риски падения рубля через фьючерс (и опционы) на доллар. Правда, его теперь гораздо сложнее прогнозировать, сложнее понять, какие силы обеспечивают движения цены, и на что настроены участники торгов.
И судя по последним движениям, фьючерс на доллар теперь стал абсолютно спекулятивным инструментом без четкой привязки к самому курсу доллара. Честно говоря, он и с 2022 года потерял четкую связь с долларом, ведь раньше они двигались полностью синхронно. А в 2022-2023 годах фьючерс часто бывал не только в контанго, но и в бэквордации, что было в общем-то новинкой для нашего рынка.
А теперь биржевого курса доллара и нет вовсе. Есть только курс ЦБ, который определяется по внебиржевому рынку каждый день после 15:30. И июньский фьючерс с этим курсом никак не сходится. Например, в понедельник ЦБ установил курс доллара по 89,05 после 88,2 ранее, однако фьючерс при этом закрыл торги по 87400, упав с 89000, хотя по идее он должен был тогда остаться выше 89000 пунктов. Получается, что фьючерс опять оказался в бэквордации.
А вчера цена еще резко обвалилась до 85830, что уже совсем не соответствовало курсу ЦБ. И самое удивительное, что курс ЦБ по юаню тоже не соответствовал биржевому. В понедельник ЦБ установил курс ₽12,1267, а цена закрылась на бирже по ₽11,95. Вчера же курс юаня на открытии провалился до ₽11,716. И в отличие от фьючерса на доллар, который просто протестировал предыдущий минимум, юань его пробил и упал еще сильно дальше. И если фьючерс на доллар полностью отыграл падение через пару часов, то юань так и остался на дне.
Очевидно, что в юане давят продажи экспортеров, падение спроса на валюту из-за ограничений, а вот на фьючерсе всего этого нет, поэтому, видимо, скупали именно его в расчете на отскок, который, как мы видим сегодня, не состоялся. И этот отскок, скорее всего, мог быть связан со следующим важным моментом.
Уже завтра состоится экспирация квартальных фьючерсов. И по какой же цене пройдет экспирация валютных фьючерсов, особенно фьючерса на доллар? Раньше экспирация проходила по биржевому курсу доллара, но так как его больше нет, биржа еще 12 июня опубликовала следующий порядок исполнения контрактов:
Даты исполнения контрактов не меняются. Фьючерсы Si, Eu (исполнение контрактов происходит в дневной клиринг) исполняются по курсу Банка России, установленному на дату исполнения контрактов (Согласно п. 2.2.3 Спецификации фьючерсных контрактов на курс иностранной валюты к российскому рублю).
Московская биржа
То есть, согласно этим данным, исполнение фьючерсных контрактов состоится в четверг в дневной клиринг по курсу ЦБ, который будет установлен в среду вечером. Получается, мы точно будем знать, по какой цене пройдет экспирация фьючерсов. Слишком круто, чтобы быть правдой. Поэтому торги июньским фьючерсом сегодня вечером фактически уже остановили после объявления курса ЦБ: ₽11.16 по юаню и ₽82.62 по доллару. Но экспирация, видимо, пройдет завтра.
Из-за рисков такой неопределенности свой фьючерс на доллар в понедельник продал по 88750 пунктов после закрепления цены ниже 88800 и решил перейти на спекулятивную торговлю внутри дня, так как из-за ограничений на НКЦ все стало слишком запутанно, и очень трудно понять, что ждать от рынка даже завтра. Так что торговать на валютном рынке сейчас опасно.
Однако падение валюты продолжает давить на рынок акций, который опять падает после отскока в конце прошлой недели. Поэтому еще в пятницу вечером я снова начал шортитьфьючерс на индекс ММВБ около 3217 пунктов по индексу и продолжил в понедельник с закреплением цены ниже уровня 3200, ожидая падение индекса к уровню 3120, как я прогнозировал в субботу в Telegram. И сегодня утром цена пробила и этот уровень, устремившись к последней сильной поддержке 3025. И если цене удастся преодолеть и ее, то обвал рынка акций ускорится уже к уровню 2800, о чем я скоро расскажу подробнее. Вероятность такого падения уже очень высока.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, удар по НКЦ в очередной раз поломал нашу биржу, так что нас ждет еще много всего нового доныне невиданного на валютном рынке. Это определенно будет отражаться и на рынке акций, и пока только не ясно, насколько сильно.
Реализовались самые неприятные риски. Сегодня США ввели масштабный пакет санкций, из-за чего завтра, безусловно, рухнет рынок акций, а торги долларом и евро уже вряд ли откроются. Давайте вкратце изложу, что думаю об этом событии, и чего нам стоит ждать уже завтра утром.
Те, кто меня давно читают, знают, что я уже с апреля готовился к обвалу рынка акций и набирал большой шорт по фьючерсу на индексММВБ от 3480 пунктов. Первая волна падения прошла и индекс упал до 3090. В итоге закрыл свой шорт на уровне 3120 пунктов в ожидании отскока рынка к 3260. И этот отскок состоялся в пятницу на решении ЦБ сохранить ставку. Там я решил снова взять шорт по фьючерсу на индекс, поскольку, во-первых, цель отскока была достигнута, а, во-вторых, как я заметил, рынок не воспринял решение ЦБ позитивно из-за его жесткой риторики. Так что я решил снова забежать в шорт, ожидая продолжение падения рынка.
И вот сегодня вечером мы узнали, что США ввели масштабный пакет санкций! В SDN-лист попали Мосбиржа и НКЦ, НРД, СОГАЗ, «Арктик СПГ 1» и «Арктик СПГ 3», «Газпром инвест», «Мурманский СПГ», «Русгаздобыча», холдинг «Синара — транспортные машины», «Эльга» и «Эльгауголь», «Русгаздобыча», «Золото Селигдара» и Амурский металлургический комбинат. Всего в санкционный список были добавлены более 30 физлиц и более 200 юрлиц.
В общем, ситуация по рынку сильно ухудшилась, и теперь цель по индексу — 3000 пунктов, и, возможно, даже ниже — уровень 2800.
Санкции на НКЦ — это самые серьезные санкции, которые ранее еще планировалось ввести. И я переживал на эту тему, когда в феврале рынок пролили на ожиданиях пакета санкций, но в нем не было НКЦ, и рынок отскочил. А сейчас пакет гораздо жестче.
Вдобавок это еще и означает, что торгов долларом и евро уже завтра не будет! А на рынке акций, видимо, будет «черный четверг» и обвал, особенно акций Мосбиржи, которые так упорно росли больше года. И о том, что выше ₽210 их покупать нельзя, я писал ранее, прогнозируя их падение. Похоже, туда они завтра и упадут с ₽252.
Не ясно только, что будет с фьючерсом на доллар, которым я так люблю торговать. Биржа заявила, что торги на срочном рынке будут без изменений. Но каким образом? Производный финансовый инструмент без базового актива? Не понятно. Но если они реально будут, то волатильность будет очень высокая, вопрос только в какую сторону?
В чате моего телеграм-канала сейчас идет активная дискуссия по рынку и валюте. Кстати, присоединяйтесь! Кто-то считает, что доллар будет по ₽100, кто за ₽70, кто за ₽200. И мои коллеги тоже имеют очень разные мнения, хотя, по идее, кто захочет покупать фьючерс на доллар в такой ситуации, когда не торгуется базовый актив? С другой стороны, если торги этим фьючерсом никто отменять не будет, то зачем его продавать? Да и шорты по нему явно будут крыть, ведь, по идее, новость-то за обвал рубля.
В общем, очень сложный вопрос. Но теперь я понимаю, почему доллар так неестественно падал в мае, и почему его так зажали в боковике у ₽89 в последние недели. Все это похоже на подготовку к этому событию, но посмотрим, что в итоге получится. Завтра сделаю обзор о происходящем на рынке и своих позициях.
Санкции на НКЦ не являются чем-то сильно неожиданным, слухи о том, что такие санкции могут быть, ходили давно, а ЦБ уверял, что подготовился к такому повороту событий, и долларом и евро продолжат торговать, но уже на внебиржевом рынке. Поэтому я своим подписчикам рекомендовал не торговать валютой на бирже и вообще стараться не держать ее в РФ. Для торговли есть юань и фьючерсы на валюту. Что будет с последними, мы завтра узнаем. Я ранее думал, что по ним просто остановят торги, а потом проведут расчеты по курсу ЦБ в день экспирации, но, похоже, что торги все же будут, судя по заявлению биржи, поэтому завтра утром буду внимательно следить за происходящим на срочном рынке и акциях.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Завтра советую быть очень осторожным на рынке и не совершать эмоциональных решений.
Для всех поклонников футбола Hisense подготовил крутой конкурс в соцсетях. Попытайте удачу, чтобы получить классный мерч и технику от глобального партнера чемпионата.
А если не любите полагаться на случай и сразу отправляетесь за техникой Hisense, не прячьте далеко чек. Загрузите на сайт и получите подписку на Wink на 3 месяца в подарок.
Вчера акции Газпрома пробили слабый уровень ₽122. Это привело снова к ускорению падения акций, а также и индекса ММВБ, так как Газпром имеет в нем весьма большой вес. А ведь с тех пор как стало известно, что дивидендов не будет, акции падали практически без остановок. То есть покупать эти акции совсем никто не хочет даже на отскок, несмотря на их теперь уже низкую стоимость. А ведь даже технически отскок здесь, действительно, нужен.
График (H4) акций Газпрома
До начала мая акции Газпрома двигались в коридоре ₽158-168 более полугода, и однозначно было ясно, что выйти из этого коридора они смогут только с появлением какого-то триггера, пробив уровень ₽158. И этим триггером, как ни странно, стала отмена дивидендов за 2023 год.
О том, что это вполне возможно, я писал еще в самом начале мая, когда вышел отчет за убыточный 2023 год. После такого отчета стало предельно ясно, что дивидендов может не быть, ну или в лучшем случае они составят максимум ₽10 на акцию, что в общем-то тоже так себе перспектива, рынок ожидал в 2, а то и в 3 раза больше.
А, собственно, закрепление цены ниже уровня ₽158 и говорило о том, что дивидендов, скорее всего, не будет, а цена пойдет вниз. Поэтому я и спрогнозировал тогда снижение акций Газпрома со ₽158 к ₽140 в мае, что после новостей об отмене дивидендов довольно быстро и произошло и вполне ожидаемо повлияло на весь рынок.
Впрочем, чисто технически такая перспектива просматривалась давно. Еще в декабре 2023 года возле ₽170 я предупреждал, что акции Газпрома вышли из восходящего тренда вниз, что впоследствии приведет к снижению их цены к ₽130-140. Со мной, как обычно, многие спорили и не верили, что цена может так сильно упасть. Однако теперь это уже не прогноз, а неоспоримый факт! Газпром упал к намеченным целям и продолжает падать дальше к историческому минимуму.
И удивляет, что это происходит вообще без борьбы, без каких-либо попыток поднять цену. Видимо, без дивидендов Газпром совсем никому не интересен даже по такой низкой цене. Чего нельзя сказать о Сбербанке, который никак не может сдаться. Его пока продолжают откупать, хотя расти там уже давно некуда в отличие от Газпрома. К тому же Сбербанк через месяц очистится от дивидендов и тоже перестанет быть интересен с этой точки зрения.
И знаете, у меня такое ощущение, что Сбербанк и Газпром должны поменяться местами. Здесь виден явный дисбаланс. Обе акции являются титанами российского рынка, но одна сильно перекуплена, другая же сильно перепродана. И вот этот дисбаланс должен как-то разрешится со временем. При этом третий титан рынка, Лукойл, выглядит вполне нейтрально (и растет, и падает), а его динамика совпадает с динамикой индекса ММВБ, так что к нему пока вопросов нет, акция постепенно падает к уровню ₽6840, как и прогнозировал ранее.
Но вот в Сбербанке и Газпроме явно наблюдаются сильные отклонения от динамики индекса. Один чувствует себя сильно лучше, другой сильно хуже рынка. Такие отклонения долго продолжаться не могут, так что летом рынок их, скорее всего, исправит. Вопрос лишь в том, как далеко сможет за это время упасть Газпром?
После пробоя области ₽130-140, следующей целью падения будет уровень ₽115, а затем и уровень ₽100, к которым цена сейчас и идет. Однако падать туда без отскока и ретеста линии глобального растущего тренда, которая расположена около ₽134, некруто, конечно. Технически перед достижением ₽100 было бы логичнее вернуться к ₽134, а уже потом идти дальше вниз. Но посмотрим, как получится. В любом случае, думаю, заметный отскок в Газпроме произойдет только на фоне приличной коррекции акций Сбербанка.
Я же продолжил держать новый шорт по фьючерсу на индекс ММВБ от уровня 3260, который взял в пятницу со стопом сразу за уровнем, рассчитывая на снижение индекса хотя бы ближе к 3150 пунктам. В базовом сценарии очень большого падения, как в мае, в ближайшие дни пока не жду, только коррекцию к отскоку. И, собственно, сегодня днем мы ее как раз получили, шорт пока зафиксировал по 3150. Минимально необходимая коррекция выполнена, посмотрим, как пойдет, если цена сможет пройти ниже 3150, то верну шорт обратно, ожидая снижение индекса ближе к 3000.
Ранее в апреле-мае я набрал шорт по фьючерсу на индекс от 3480 пунктов в ожидании большой коррекции рынка акций, которая впоследствии и произошла, причем довольно быстро. И тот шорт зафиксировал неделю назад на уровне 3120 пунктов в расчете на отскок к 3260-3300, который уже произошел. И думаю, в ближайшие дни рынок еще побудет в диапазоне 3120-3300, поэтому и брал в пятницу снова короткую позицию вблизи верхнего края предполагаемого диапазона. Однако учтите, что индекс теперь выстраивает нисходящий тренд, а значит, падение рынка, скорее всего, продолжится и дальше в ближайшие месяцы к более далеким целям, о которых уже скоро обязательно расскажу подробнее.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, погружение Газпрома продолжается. Фундаментальных оснований для роста этой акции как не было, так и нет даже с текущей цены, но вот технически небольшой отскок ближе к ₽134 было бы неплохо увидеть, однако, боюсь, цена быстрее придет к ₽115 и даже ниже. В общем, буду держать вас в курсе.
Индекс RGBI находится сейчас на уровне 107,9 пунктов, когда Минфин выходил последний раз на аукцион (2 недели назад) он была 109,5 пунктов. Доходность же самих бумаг продолжает находиться на повышенном уровне (долгое время при ставке в 16% индекс превышал 120 пунктов), даже после всех мер по стабилизации рынка ОФЗ индекс прибавил, только 0,9 пункта:
🔔 Минфин вторую неделю не выходит на аукцион, говоря, говоря, что хочет стабилизировать рынок ОФЗ. Во многом их выпуски не возьмут банки (СЗКО) без повышенной премии, ибо они потом за счёт этой премии зарабатывают, продавая выпуски на вторичном рынке ОФЗ тем же физикам.
🔔 Минфин внёс в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет 2024 г., одна из правок касалась долга. Заимствования в ОФЗ немного сократили с 4,07₽ до 3,92₽ трлн.
🔔 Банк Россиисохранил ключевую ставку на уровне 16%
Но я до сих пор считаю, что рынок ОФЗ ещё может просесть:
✔️ Глава ЦБ на заседании сказала, что они рассматривали — сохранение и повышение ставки, причём звучали предложения повышения до 17%, и до 18% (в этот раз количество мнений о том, что надо подумать о повышении ставки, было больше)
✔️ По последним данным Росстата, за период с 28 мая по 3 июня ИПЦ вырос на 0,17% (прошлые недели — 0,10%, 0,11%), с начала июня 0,07%, с начала года — 3,13% (годовая — 8,15%). За 4 дня мая ИПЦ вырос на 0,10%, как итог майская недельная инфляция составила 0,58%, известно, что Росстат пересчитывает месячную инфляцию, и она уже 4 месяца подряд выше недельных данных (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, спрос никуда не делся), если месячная будет ещё выше, то регулятору добавится головной боли (0,65-0,7% приблизит нас к 9% saar). Вывод здесь один, что ДКП недостаточна жёсткая.
✔️ Минфин, конечно, снизил долю займа в 2024 г., но она смешная (до 3,92₽ трлн., всего на 150₽ млрд). Сумма остаётся рекордной с начала пандемии. Данный факт подтвердился анонсом новых выпусков: ОФЗ 26245 (погашение в 2035, купон — 12%), ОФЗ 26246 (погашение в 2036, купон — 12%), ОФЗ 26247 (погашение в 2039, купон — 12,25%), ОФЗ 26248 (погашение в 2040, купон — 12,25%). Купонная доходность — рекордная из всех выпусков ПД, а общий объём выпуска составит 2,75₽ трлн.
📌 Доходность большинства выпусков перешагнула 15,1% (ОФЗ 26238 торгуется по 54,6% от номинала с рекордной 14,78% доходностью, кто покупал по 100%, то имеют сейчас -45% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то в III декаде мая она составила 15,163% (увеличилась, годичные ОФЗ дают доходность под 16%). С учётом того, что Минфин хочет занять приличную сумму в 2024 г., анонсировав новые выпуски ОФЗ и отдав предпочтение долгосрочным бумагам с ПД, то плюс в ОФЗ — это фиксация повышенного % на долгие годы в "безрисковом" инструменте. При этом необходимо понимать, что вероятность повышения ставки в июле велика, поэтому можно рассчитывать на дальнейшее увеличение доходности.
Позавчера ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых, несмотря на продолжающийся разгон инфляции. Однако рынок акций, который явно падал в мае на ожиданиях возможного повышения ставки 7 июня, толком не воспринял эту новость с оптимизмом, что странно. Большинство участников рынка ожидали, что при сохранении ставки, рынок может сильно отскочить, но этого не произошло. Судя по всему, рынок не только принял тот факт, что ставку, действительно, могут повысить, но и осознал, что снижения ставки в этом году ждать уже не стоит, а ведь именно на ожиданиях ее скорого снижения рынок рос весной.
График (H4) индекса ММВБ
Всех приветствую! Я делаю биржевые обзоры с прогнозами по фондовому и валютному рынкам, а также составляю образовательные материалы и еженедельный дайджест с самыми важными и интересными новостями за неделю по экономике и финансам с краткими пояснениями.
Как видите из графика, индекс ММВБ закрыл торги в пятницу примерно там же, где он был еще в среду, а значит, никакого оптимизма на рынке после решения ЦБ нет, по крайне мере, пока. И, вероятно, это связано с тем, что ЦБ хоть и не повысил ставку в пятницу, но дал четко понять, что может это сделать на июльском заседании.
Вообще, очень странно, что ЦБ не повысил ставку, ведь аргументов за ее повышение, которые я приводил в четверг, было предостаточно. И на их основании ожидал, что ЦБ может повысить ставку до 17-18%. Это уже давно назревшее и логичное решение, которое ЦБ пока откладывает. Из выступления Набиуллиной на пресс-конференции ясно, что довольно существенная часть участников совета директоров на заседании ЦБ в пятницу голосовала именно за повышение ставки до 17% и даже до 18%, вероятно, руководствуясь примерно теми же аргументами, что и я. Но все же общим решением было принято оставить ставку на прежнем уровне.
Однако если на апрельском заседании ЦБ лишь намекнул, что может повысить ставку в июне в случае, если процесс дезинфляции не ускорится (а так оно и оказалось), то в пятницу ЦБ конкретно сказал, что повысит ставку в июле и «существенно» повысит, а именно более чем на 1 п.п., если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться. И денежно-кредитные условия будут оставаться жесткими столько времени, сколько потребуется для снижения инфляции к цели.
В общем, ЦБ все ждет, когда же инфляция начнет замедляться, и оттягивает вполне логичное повышение ставки, в то время как инфляция снова разгоняется. Где-то я это уже видел. Ну да, в 2023 году, когда весной и особенно в июле активно рос курс доллара, пробивая одно ключевое сопротивление за другим, что неизбежно должно было привести к ралли на валютном рынке и существенному ускорению инфляции, что, собственно, и произошло.
Когда курс пробил уровень ₽76, я удивлялся, почему ЦБ с этим ничего не делает, почему не поднимает ставку, почему допускает ускорение девальвации, ведь пробой ₽76 тогда должен был привести к росту уже к ключевому сопротивлению ₽82. А пробой этого сопротивления уже должен был неизбежно привести к росту курса к ₽100, о чем я тогда в июне сразу предупредил своих подписчиков в Telegram. И даже когда курс преодолел ₽82, ЦБ все равно не стал повышать ставку.
В итоге только когда курс достиг ₽100, разогналась инфляция, и началась паника, вот тогда ЦБ собрался на внеочередное заседание и резко повысил ставку. Но было уже поздно. И потом в декабре Набиуллина сказала, что ставку, действительно, надо было начинать повышать еще весной.
Возможно, что история может повториться. Не с курсом доллара в нашем случае, а с инфляцией. Уже с 1 июля произойдет индексация тарифов на ЖКУ в среднем где-то на 10-11%, что внесет существенный вклад в разгон инфляции, дополнительно также скажется на инфляции и рост цен на сельскохозяйственную продукцию из-за снижения урожая в этом году — в общем, добавятся еще проинфляционные факторы, которых не было раньше. И, видимо, только тогда ЦБ наконец-то повысит ставку. Поглядим.
И хоть ЦБ и оставил пока ставку прежней, фондовый рынок не отреагировал позитивно на это решение. Индексы RGBI и ММВБ остались примерно на тех же уровнях, что и были днем ранее. Разве что локально индекс ММВБ резко отскочил после решения ЦБ, но вскоре снизился обратно. Судя по всему, рынок осознал, что высокая ставка с нами надолго, и все же ждет ее повышения, о возможности чего ЦБ в пятницу и заявил, также намекнув, что в этом году снижения ставки не будет.
Хотя тот факт, что ставка в этом году уже не снизится, стал ясен еще после апрельского заседания, когда ЦБ изменил прогноз по средней ставке на 2024 год с 13,5-15,5% до 15-16%. Так что не ясно лишь то, чего рынок так долго ждал, чтобы упасть ближе к концу мая, когда коррекцию можно было начать уже в апреле, факторов для этого было предостаточно.
И рассчитывая на большую коррекцию рынка акций, я и набрал в апреле-мае шорт по фьючерсу на индекс ММВБ почти у самой вершины, от 3480 пунктов. В итоге позицию полностью закрыл по 3120 пунктов в понедельник в ожидании отскока к 3260, что было абсолютно правильным решением. И после объявления ставки ЦБ, индекс как раз взлетел к уровню 3260. И от него я снова взял короткую позицию по фьючерсу на индекс со стопом сразу за уровнем.
Теперь 3260-3300 является основной областью сопротивления. Выше есть только уровень 3340, вернуться к которому индекс пока может, но в ближайшую неделю, думаю, более вероятно увидеть снижение снова ближе к 3120 и образование боковика от этого уровня до 3300. А там уже после публикации подробных отчетов ЦБ о ключевой ставке и финансовым рынке, обязательно обсудим дальнейшие перспективы рынка.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, ЦБ наконец-то дал четко понять, что жесткая ДКП, действительно, надолго, и что он все больше склоняется не в сторону базового сценария со снижением ставки, а вообще в сторону ее повышения, с чем ЦБ явно медлит. Однако один момент меня сильно удивляет, зачем же банки подняли ставки выше 16%? Уж если не рассчитывая на повышение ставки ЦБ, то не от хорошей же жизни, верно? И если большинство банков в ближайшую неделю не снизят ставки, то это будет довольно тревожным сигналом. Тогда напишу обзор на эту тему, где расскажу, с чем же это на самом деле может быть связано.
Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!
Уже сегодня состоится заседание ЦБ, на котором регулятор вполне может повысить ключевую ставку. И помимо намеков самого руководства ЦБ на то, что текущего уровня ставки может быть недостаточно для торможения инфляции и что ставку есть смысл повышать, многие банки уже в конце прошлой недели резко подняли ставки по вкладам и кредитам. Давайте же посмотрим, есть ли основания для подъема ключевой ставки, что у нас с инфляцией, а также с фондовым рынком.
График (H4) индекса ММВБ и индекса RGBI (красный)
На пресс-конференции в конце апреля глава ЦБ Набиуллина заявила, что жесткую ДКП придется сохранять дольше, чем ожидалось, да и вообще если процесс дезинфляции не ускорится, то регулятор будет рассматривать вопрос дальнейшего повышения ставки. К слову, на совете директоров ЦБ он рассматривался и раньше, но общим решением на последних заседаниях было все же оставить ставку прежней. А все опрошенные аналитики перед заседаниями считали, что ставку оставят без изменений. И вот сейчас ситуация совершенно иная!
Примерно треть опрошенных аналитиков (данные РБК) перед заседанием считает, что ставку могут повысить до 17%. Остальные же рассчитывают, что ее оставят на прежнем уровне. Я, как и раньше, считаю, что стоит повысить ставку. Причем, если ранее считал, что нужно поднять ее до 17%, то сейчас уже считаю, что это практически ничего не даст, время упущено, так что, скорее всего, ставку могут поднять и до 18%. Вопрос лишь в том, решится ли на это ЦБ?
Что с инфляцией?
С 28 мая по 3 июня инфляция составила 0,17% после 0,10% с 21 по 27 мая, 0,11% с 14 по 20 мая, 0,17% с 7 по 13 мая, 0,09% с 3 по 6 мая (за 4 дня), 0,06% с 23 апреля по 2 мая (за 10 дней), согласно данным Росстата. Так что, как видите, темпы роста недельной инфляции с последнего заседания увеличились. За это время также выросла и годовая инфляция. На 3 июня она осталась на уровне 27 мая и составила 8,15% (на конец апреля 7,84%).
Стоит заметить, что в мае заметно ускорился рост кредитования по всем основным направлениям. Так, банки выдали розничных кредитов на ₽1,466 трлн — на 11,7% больше, чем месяцем ранее, свидетельствует предварительная оценка Frank RG. С начала года это самая высокая сумма выдач. Выдачи кредитов наличными за месяц выросли на 8%, до ₽660 млрд, на 11%, до ₽229,6 млрд, выросли объемы автокредитования, и на 18% в ипотечном кредитовании, до ₽539,2 млрд. Граждане явно торопятся с покупкой недвижимости в преддверии завершения в июле безадресной госпрограммы льготного жилищного кредитования под 8%.
Так же еще три недели назад ЦБ отметил, что инфляционные ожидания населения в мае выросли до 11,7% с 11% в апреле. В общем, никакого ускорения дезинфляции с апрельского заседания не наблюдается, скорее, наоборот, идет разгон инфляции. Так что основания для повышения ставки есть, да и были раньше. Вообще не удивлюсь, если через какое-то время в ЦБ скажут, что ставку надо было повысить еще весной (где-то это уже было).
Ну и вы, вероятно, заметили, что большинство крупных банков, не дожидаясь решения ЦБ, уже повысили ставки по кредитам и вкладам, а значит, они тоже ожидают подъем ставки ЦБ, и приличный. Например, Сбербанк поднял ставку на вклад до 18% причем на полгода, а ДОМ.РФ вообще до 18,3%. Также ставки подняли Росбанк до 18%, Альфа-банк до 18%, Газпромбанк до 19% (правда, на самом деле немного меньше 18%, но это уже детали) и другие. Так что вероятность повышения ставки высока, а банкам, похоже, очень нужны деньги. Интересно, кстати, для чего? ОФЗ скупать?
Что с фондовым рынком?
Как известно, за последние пару недель рынок акций заметно погрустнел и провалился более чем на 12% по индексу ММВБ, после чего немного отскочил. И одновременно с ним отскочил со 107,2 до 109 пунктов и индексгособлигаций RGBI. И это самый большой отскок индекса с января!
Причина этого отскока, полагаю, заключается в очередной отмене аукциона, запланированного на 5 июня, по размещению ОФЗ Минфином уже в который раз. Видимо, потому что ведомство снова не хочет давать доходность больше 14%. В целом, в мае длинные гособлигации предлагают доходность 14,6-14,9%.
Однако бюджету очень нужны деньги, просто очень нужны. Минфин даже пересмотрел дефицит бюджета по итогам 2024 года с ₽1,6 до ₽2,2 трлн. А план у Минфина на II квартал 2024 года был занять ₽1 трлн. И пока что он с этой задачей не справляется, хотя квартал уже подходит к концу. А если ЦБ все же повысит ставку, то Минфину придется предлагать рынку еще более высокую доходность, так что логично ожидать продолжение снижения индексаRGBI.
Кстати, ранее я писал, что рост индекса ММВБ выглядит довольно подозрительно на фоне обвала длинных ОФЗ, ведь эти инструменты зачастую двигаются в одном направлении? В какой-то момент рынок акций должен был обратить на это внимание и тоже развернуться вниз. В итоге это и произошло! Поэтому я так упорно набирал и держал в мае короткую позицию по фьючерсу на индекс ММВБ в ожидании падения всего рынка акций. Свой шорт сформировал еще от 3480 пунктов, последний раз добавившись по 3505 (тогда же и предупредил о надвигающемся падении рынка), и полностью зафиксировал прибыль по позиции в понедельник на уровне 3120.
Причин для падения рынка было, на самом деле, конечно, намного больше, и о них подробно рассказывал на своем канале в Telegram. Это и повышение налогов, о котором рынок, кстати, был в курсе еще с марта, и риски повышения ставки, да и просто ее удержание на 16% значительно дольше, чем рынок ожидал еще в начале года, урезание или вообще отмена дивидендов по многим акциям еще с апреля, а также падение нефти, курса доллара и т.д. В общем, причин было много, и мы все их регулярно обсуждали, так что данная коррекция рынка вообще не может быть неожиданной, ну, по крайней мере, для меня и моих читателей.
Полагаю, что индекс ММВБ пока еще может отскочить к 3260-3300, но уже вряд ли выше. Пробив вниз ключевой уровень 3200, медведи снова открыли путь к значительно более далеким целям, к которым рынку стоило прийти еще осенью 2023 года. Так, при закреплении цены ниже 3200, сильно возрастает вероятность падения к уровню 2800. Поэтому я продолжу шортить рынок и дальше, но как всегда аккуратно, от сильных сопротивлений и со стопами. Так, вчера решил взять шорт по фьючерсу на индекс от 3210 пунктов со стопом сразу за ценой входа и с целью 3150. При этом если цена быстро преодолеет эту цель, то продолжу держать позицию и дальше. В общем, буду внимательно следить за рынком, ближайшие дни у нас очень волнительные.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, теперь на рынке правят медведи, и не исключено, что это надолго. И во многом ближайшее будущее рынка определит риторика ЦБ и его решение по ставке уже сегодня. А я расскажу все, что нужно знать и понимать по итогу столь важного дня для российского рынка уже на выходных после решения ЦБ на своем канале.
«Чат на чат» — новое развлекательное шоу RUTUBE. В нем два известных гостя соревнуются, у кого смешнее друзья. Звезды создают групповые чаты с близкими людьми и в каждом раунде присылают им забавные челленджи и задания. Команда, которая окажется креативнее, побеждает.
А ведь как весело, забойно и даже беззаботно все начиналось! Владимир Путин в первые минуты после начала встречи с руководителями международных информационных агентств в самом высоком небоскребе Европы в Санкт-Петербурге: «Вам не предлагали экскурсию по этому зданию?» Генеральный директор ТАСС Андрей Кондрашов: «Предлагали». Путин: «Не соглашайтесь... Из цепких лап господина Миллера (главы компании, которой принадлежит здание -МК) вам будет не вырваться. Часа три он рассказывает по деталям о каждом элементе этого здания». Но юморной тон действа продержался не очень долго. Отношения России и Запада, как известно, находятся сейчас «в цепких лапах» экзистенциального кризиса. И, как показали новые заявления ВВП, уже в ближайшее время этот кризис может стать еще более экзистенциальным.
ФОТО: AP
В английском языке есть такое устойчивое выражение — usual suspects ( «обычные подозреваемые»). Применительно к подобного рода мероприятиям оно означает, что о вопросе, который президенту РФ задаст каждый его участник, можно с высокой долей вероятности догадаться заранее. Гостя из Японии волнует территориальная проблема и особенно планы Путина посетить Курилы: «Как вы считаете, у нас сейчас такая ситуация, что переговоры приостановлены, и если вы посетите эти территории, то наши двусторонние отношения получат еще больший удар?» Даме из Белоруссии необходимо, чтобы ВВП в очередной раз сказал что-то хорошее про Александра Лукашенко: «Вы знаете нашего президента уже около тридцати лет. Очень разные были времена. Тем не менее вам удавалось найти решения для любых вопросов... Насколько легко или сложно вам сейчас?»
Гость из Астаны тоже задает вопрос с заранее очевидным ответом: «Скажите, пожалуйста, каково будущее взаимоотношений между Казахстаном и Россией как соседних государств?» При этом и Путин (неверно — особенно Путин) и тот, кто у него спрашивает, в курсе, что в отношениях между Москвой и Астаной сейчас куча подводных камней. Но законы жанра требуют президента России произнесения возвышенного панегирика. И он этим законам, естественно, следует. К чему все это пропитанное раздражением отвлеченное предисловие? К тому, что есть еще одно английское выражение: elephant in the room («слон в комнате»), нечто крайне важное — но при этом то, что все якобы не замечают.
Сейчас в роли такого «слона в комнате» безусловно выступает последний раунд противостояния между Москвой и Западом. Страны НАТО разрешили официальному Киеву бить по «старой территории» России западным оружием. И все с замиранием сердца ждут: как же на это ответит Москва? Или, я должен сказать, ждали? Стефано Полли из итальянского агентства ANSA не счел возможным и дальше тонуть в местечковости и мелокотемье и игнорировать присутствие «слона» в помещении. Вопрос о главной теме ( а также года, и, если карта ляжет особенно неудачно, не побоюсь пафоса, всей истории человечества) наконец был задан по существу.
Ответ Путина состоял из трех компонентов. Первый из них — очевидный и стандартный: «Мы, конечно, будем совершенствовать наши системы ПВО. Будем их ( ракеты западного производства -МК) уничтожать». А вот второй компонент точно призван заставить западников всерьез задуматься: «Мы думаем на тему того, что если кто-то считает возможным поставлять такое оружие в зону боевых действий для нанесения ударов по нашей территории и создания проблем для нас, то почему у нас нет права поставлять наше оружие такого же класса в те регионы мира, где будут наноситься удары по чувствительным объектам тех стран, которые делают это в отношении России».
Чуть дальше, говоря о такой возможности, Путин заявил: «То есть ответ может быть симметричным». Ясно тем не менее, что о реальной симметрии речь не идет — в первую очередь потому, что опосредованный конфликт России и Запада на Украине симметричным не является. Россия участвует в этом конфликте сама, а Запад — через свое «доверенное лицо» в виде официального Киева. У России, если говорить о других масштабных конфликтах с участием Запада, таких «доверенных лиц» нет. В прошлом — где-то, скажем, до 2021 года — Москва могла бы подкинуть оружия по-прежнему запрещенным в нашей стране талибам. Но «по-прежнему» запрещенные, как известно, справились без нашей помощи.
Из тех конфликтов, что есть сейчас, первым в голову приходит противостояние Запада с йеменскими хуситами. Но есть одна закавыка: хуситы конфликтуют не только со странами НАТО, на чьи потенциальные потери Москве точно наплевать, но и с «дружественными» для РФ государствами вроде Саудовской Аравии. А обижать «дружественных» Кремль точно не настроен. Возникает также вопрос транспортировки — как переместить оружие для нанесения ударов по чувствительным для Запада объектам в других регионах мира так, чтобы Запад его не перехватил? Но это все технические вопросы, на которых при желании ( а желание Москвы точно есть) можно найти ответы. Другое дело, что окончательного решения на эту тему Путин, похоже, еще не принял: «Мы над этим подумаем». Путин подумает — и явно рассчитывает на то, что Запад тоже подумает.
И, наконец, третий компонент ответа ВВП: «В конечном итоге, если мы видим, что эти страны втягиваются в войну против нас, а это и есть их прямое участие в войне против Российской Федерации, то мы оставляем за собой право действовать аналогичным образом. Но, в общем, это путь к очень серьезным проблемам. Пожалуй, и все». Радостная весть: построение фраз, использованных ВВП, да и весь его настрой однозначно свидетельствуют о том, что этот «конечный итог» еще не наступил. Москва функционирует в будничном режиме и рассчитывает на то, что нынешние коллизии удастся разрешить, не прибегая к шагам, способным спровоцировать Третью мировую войну. Но тема возможной войны — прямого, уже не просто «гибридного» военного столкновения России и Запада — прочно обосновалась в политической повестке Европы ( не ЕС, а той Европы, которая «от Атлантики до Владивостока») и не собирается оттуда уходить.
Ставить в один ряд заявления Путина и заявления министра обороны ФРГ Бориса Писториуса — это однозначно не комильфо. Асимметрия получается! Но так как она у нас (и у них) получается не только в этом, я все же воспроизведу слова немецкого министра: «Германии до 2029 года необходимо подготовиться к войне». До 2029 года? Ну он оптимист. Все может случиться гораздо раньше. Каждый прожитый без соскальзывания в глобальный конфликт месяц и тем более год следует сейчас приравнивать к подвигу.