История последних лет показывает, что ставка долгое время была на рекордных уровнях: в июне 2025 года её впервые за почти три года снизили с 21% до 20%, а максимальный уровень сохранялся более семи месяцев. Высокие ставки сдерживали рост кредитования и охлаждали инвестиции, словно тяжёлый тормоз на экономическом движении.

Снижение до 17% открывает пространство для бизнеса и населения. Для сравнения, в США ключевая ставка сейчас около 5,25–5,5%, в странах ЕС — 4–4,5%, а в Турции остаётся экстремальной на уровне 45%. Россия находится где-то между этими моделями: ставка слишком высока для резкого экономического рывка, но достаточна для удержания инфляции под контролем.

Это снижение — сигнал для рынка: кредиты становятся чуть доступнее, ипотека и потребительские займы — менее обременительными. Для компаний это как зелёный свет на перекрёстке: шанс строить планы смелее. Для граждан — надежда, что дорогие кредиты перестанут быть непреодолимым барьером.

Регулятор действует осторожно. Любое ускорение инфляции способно вернуть жёсткую политику. Банк России балансирует между поддержкой экономического роста и контролем за ценами, создавая ситуацию, где надежда на удешевление денег сталкивается с ограничениями безопасности.

В итоге снижение ставки — это медленный, но значимый шаг: экономика получает облегчение, но регулятор оставляет себе право быстро скорректировать курс, если риски инфляции возрастут.

Источник

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Сбербанка за 8 месяцев 2025 года.

Для тех, кто рассматривает инвестиции в акции Сбербанка, каждый новый отчет финансового гиганта — это не просто сухие цифры, а важнейший сигнал о состоянии и перспективах ключевого актива отечественного рынка. По итогам августа 2025 года Сбер вновь подтвердил свой статус фундаментальной инвестиции, представив рекордные результаты, которые аналитики и трейдеры ждали с особым вниманием. Несмотря на сложный макроэкономический фон и снижение ключевой ставки, банк не просто показал устойчивость, но и продемонстрировал впечатляющий рост. Данный отчет Сбербанка доказывает, что его бизнес-модель обладает уникальной прочностью. В этой статье мы детально разберем итоги восьми месяцев, чтобы понять, почему акции Сбербанка остаются в фокусе внимания как частных, так и институциональных инвесторов, и какие дивидендные перспективы они открывают.

Анализ отчетности и инвестиционные драйверы

Опубликованный отчет Сбербанка за 8М2025 стал настоящим откровением для рынка. Главным позитивным сюрпризом, который напрямую влияет на котировки, стал рекорд по месячной прибыли. Давайте структурируем ключевые показатели, чтобы оценить инвестиционную привлекательность банка.

Фундаментальные результаты: рост несмотря ни на что

Цифры отчетности четко указывают на мощные драйверы роста. Чистая прибыль по РСБУ достигла отметки в 1 119,6 млрд рублей, что на 6,4% превышает результат аналогичного периода прошлого года. Эта стабильная динамика особенно ценна на фоне смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Основой этого успеха стали чистые процентные доходы (ЧПД), которые показали взрывной рост на 15,4% г/г, достигнув 2 трлн рублей. Этот рост был обеспечен грамотным управлением и увеличением объема работающих активов. Отдельно стоит отметить август, где ЧПД также продемонстрировали существенный прирост на 7,6% г/г.

Единственным пунктом, который показал отрицательную динамику, стали чистые комиссионные доходы (475,6 млрд руб., -2,1% г/г). Однако это снижение легко объясняется высокой базой прошлого года и единоразовыми операциями, что не является признаком ухудшения бизнес-модели.

Важнейшим сигналом для всех, кто планирует инвестиции в акции Сбербанка, является качество кредитного портфеля. Розничные кредиты выросли на 2,4%, а корпоративные — на 5,1% с начала года, что свидетельствует о здоровом спросе и эффективной работе банка с клиентами. При этом расходы на резервы сократились на 17,4%, что указывает на высокое качество этих активов и минимальные риски. Рентабельность капитала (ROE) остается на исключительно высоком уровне 22,2%, что является мерилом эффективности использования средств акционеров.

Дивидендная привлекательность акций Сбербанка

Для долгосрочного инвестора дивиденды — ключевой источник дохода. Текущий отчет Сбербанка позволяет с высокой долей уверенности прогнозировать щедрые выплаты. На данный момент накопленная дивидендная база составляет около 25,9 рублей на акцию.

Однако главный интерес вызывают прогнозы по итогам всего 2025 года. Если банк сохранит текущие темпы и выйдет на чистую прибыль в 1,6 трлн рублей, что выглядит вполне достижимым, то итоговый дивиденд может составить порядка 37 рублей на акцию. При текущей цене это означает дивидендную доходность около 11,8%. Такой показатель делает акции Сбербанка одним из самых привлекательных инструментов на российском рынке с точки зрения выплат акционерам.

Заключение

Презентованный отчет Сбербанка за 8 месяцев 2025 года наглядно демонстрирует, почему этот эмитент остается голубой фишкой российской экономики. Банк не только успешно адаптируется к новым макроэкономическим условиям, но и продолжает наращивать финансовую мощь, устанавливая новые рекорды. Низкие значения мультипликаторов P/E (~4.3x) и P/BV (~0.95x) указывают на серьезный потенциал роста котировок, который, по оценкам экспертов, может достигнуть 24% с учетом дивидендов на горизонте года.

Таким образом, инвестиции в акции Сбербанка — это стратегический выбор для тех, кто ценит надежность, прозрачность и высокую доходность. Текущий отчет лишь укрепляет уверенность в том, что Сбер остается лучшим активом для консервативного портфеля, предлагая уникальное сочетание стабильности, дивидендных выплат и потенциала к росту капитализации.

🔥 Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг : https://t.me/BirgewoySpekulant

*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 8 месяцев составил 4,193₽ трлн или 1,9% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 400₽ млрд. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 8 сентября потрачено 700₽ млрд, при доходах в 200₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в августе основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО ДУ — 101,7 млрд (июль — 22,4₽ млрд), физические лица снизили свой аппетит к покупкам — 50,1₽ млрд (июль — 64,5₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 110,8₽ млрд (фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в июле — 149,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же НФО ДУ выкупив 35,2% от выпусков, СЗКО же 29,1%. В августе участники снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с июлем с 40,6₽ млрд до 34,4₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков подросла до 13,8% (ОФЗ 26238 торгуется по 60,7% от номинала с доходностью 13,47%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде августа она составила 15,699% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 15,7%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывают дальнейшее снижение ставки (прогноз ЦБ среднего значения ставки это подтверждает).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26249 (погашение в 2032 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26248 (погашение в 2040 г.)

Спрос в 26249 составил 41,8₽ млрд, выручка — 19,4₽ млрд (средневзвешенная цена — 89,02%, доходность — 13,97%). Спрос в 26248 составил 116₽ млрд, выручка — 62,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,76%, доходность — 14,01%). Минфин заработал за этот аукцион 82,1₽ млрд (в прошлый — 138,2₽ млрд). Согласно плану Минфина на III кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, с учётом снижения ключевой ставки и смягчения ДКП, увеличение займа по сравнению с прошлым кварталом понятно (1,3₽ трлн), пока есть спрос необходимо занимать больше (разместили 1380,4₽ млрд, осталось 2 недели).

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ "отпустили" и это явное решение на сегодня (цена Urals вверх не уходит из-за наращивания добычи ОПЕК, добавьте сюда ещё скидки для Китая/Индии из-за пошлин). Конечно, Минфин пытается увеличить займы, но спрос непостоянен из-за геополитических рисков и доходности ОФЗ. Опять же ликвидности банкам не хватает, очередной недельный аукцион РЕПО это показал (в сентябре банки привлекли 2,06₽ трлн, отдали 1,4₽ трлн, причём на крайних аукционах одолжили 1,5₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

• Уральская Сталь БО 001Р-05 $RU000A10CLX3 (А) Доходность — 20,12%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 18,36% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (ВВВ) Доходность — 18,95%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 21,83% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (А+) Доходность — 17,55%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 17,81% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

• Ростелеком ПАО 001P-19R $RU000A10CMD3 (АА+) Доходность — 14,14%. Купон: 13,30%. Текущая купонная доходность: 13,25% на 2 года 1 месяц, ежемесячно

Облигационный рынок мы с вами успешно разобрали. Постарался найти максимально интересные варианты с высокой степенью надёжности. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

Наш телеграм канал

✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.

'Не является инвестиционной рекомендацией