Это индексы RUSFAR. По сути, это стоимость денег на отечественном денежном рынке. Там, на Московской бирже, на самом верху, большие юридические дяди, которых более 400 юнитов, дают друг дружке денюжки. Под залог ценных бумаг. Тонкости расписывать не будут, тут важно, что дают деньги. И вот процент, под который они друг дружке эти деньги дают, и есть тот самый индекс. Деньги могут давать на ночь. Тогда это будет RUSFAR overnight. Могут на неделю. Это уже RUSFAR 1W. Можно на две недели, на месяц, на три.

На картинке 4 разных индекса RUSFAR. Необходимо отметить, что деньги в долг ходят примерно под ставку ЦБ. Поэтому, если ставка у нас послезавтра, то уже в недельном RUSFAR участники рынка должны будут её закладывать. Мы видим, что все ставки ближе к заседанию льют в район 15,5. Обычно RUSFAR'ы несколько ниже ставки: обратите внимание на горизонтальные линии. Это ключевая ставка. Старт слева – это дата изменение ставки. Ну и смотрите, где в этот момент были RUSFAR'ы. В общем, рынок определенно ждёт снижение до 16. Но чуть-чуть смотрят даже немного оптимистичнее – 15,5.

И второй «магический» шар:

Сие есть ставки по процентному свопу fixed-float к Ключевой ставке Банка России. Подробно, но доступно и на пальцах я этот инструмент объяснил вот здесь или здесь. Интересующимся категорически рекомендую подписаться и ознакомиться. Там вообще очень много чего интересного, полезного и прикладного про деньги, экономику и финансы. Если совсем кратко и достаточно условно, то IRS – это некое пари на то, что через такой-то срок (в частности, тут трехмесячные и годовые свопы) ставка будет меньше или больше значения.

Здесь тоже даются друг дружке деньги. Это важно! Ибо всё это не просто какая-то там аналитика на разговорах. Это крупные финансовые структуры деньги вкладывают и зарабатывают. У которых десятки и сотни аналитиков с соответствующим инструментарием.

Собственно, вот так всё просто. Ну а другие аналитики уже результаты этих движений доводят до народных масс, зачастую приписывая расчёты своим умным тыковкам и маковкам.

Если же хотите задать вопрос, то лучше это сделать на моём канале MarketScreen. В комментариях к постам. Ну и под ним есть уютный чатик.

Теперь вы знаете, как ванговать ставку и удивлять знакомых.

— Президент РФ призвал усилить контроль за оборотом наличных средств для борьбы с теневой экономикой и поручил правительству «кардинально сократить нелегальную занятость», не создавая при этом ограничений для экономического роста. — каким образом?

— Президент РФ допустил временный характер повышения ставки НДС в РФ с 20% до 22%. Эта ставка предусмотрена в бюджете на ближайшие 3 года. — нет ничего более постоянного, чем временное.

— Президент Украины заявил, что мирный план США по урегулированию ситуации на Украине сократился с 28 до 20 пунктов. Он отметил, что страна не собирается отдавать территории. — пока всё ожидаемо.

— Пищевая промышленность РФ в рецессии впервые за 15 лет. В 2025 году снизился выпуск продуктов питания, а инвестиции в новые проекты сократились почти вполовину за год и вернулись к уровню 2013-го. Экспорту мешают скачки валюты, а внутреннему рынку столько еды, сколько производится, уже не нужно. Россияне начали экономить, не только покупая меньше, но и переходя на более дешевые продукты. — спрос сильно упал даже в этой отрасли.

— Доля облигаций РФ в портфелях частных инвесторов достигла 38% — самое высокое значение с 2020 года. Только за III квартал инвесторы купили бумаг на ₽482 млрд (за вычетом погашений). А общий объем на счетах за 9 месяцев достиг ₽5,2 трлн. — мда, последнее время чувствую, что инвесторы подсели на облигации, а я всё на фьючерсах и акциях. Ну и ладно.

— Акции Oracle упали на 16,5%. Так же упали акции и других связанных с ИИ компаний. Инвесторы обеспокоены долговыми обязательствами Oracle. — пора сдувать этот пузырь. Жду разворот вниз по рынку акций США, как показал на своем канале.

— Автоваз с 1 января 2026 года вернется к пятидневной рабочей неделе. — неожиданно.

— Частные инвесторы в ноябре стали крупнейшими нетто-продавцами акций, перейдя к продажам впервые с начала 2025 года. За месяц они продали бумаги на ₽22,3 млрд. — похоже, закупили в марте на хаях и не вытерпели, перешли в облигации.

— ФРС США снизила ставку на 0,25 п.п. — до 3,5–3,75%. — ожидаемо.

— Долгосрочная аренда жилья за год подешевела на 1,3% в 19 крупных городах РФ (средняя цена съема ₽35,300 в месяц в РФ), — «Авито Недвижимость». — вслед за снижением ставки ЦБ.

— Акции Cisco обновили рекорд впервые с эпохи доткомов. Чтобы достичь пика 2000 года, потребовалось 25 лет. — это прогресс.

— ЦБ Турции снизил ставку до 38%. — инфляция снижается.

— Объемы выдачи кредиток в ноябре опустились ниже ₽130 млрд, до показателя апреля 2022 года. Снижение выдачи за месяц — 5%, а за три — 25%. — похоже, ЦБ продолжает ужесточать регулирование кредиток.

— ЦБ отозвал лицензию у ИС Банк (225-е место по активам). ЦБ уличил банк в предоставлении ссуд высокорискованным заемщикам и проведении подозрительных операций. — еще минус банк.

— Объем торгов на Мосбирже за 11 месяцев 2025 года — ₽1,55 квадриллиона против ₽1,49 квадриллиона за 2024 год. Рынок акций вырос на 22%, до ₽35 трлн, а рынок облигаций — на 91%, до ₽30,6 трлн. — бонды стали популярнее.

— Серебро подорожало до $64,66. Золото взлетело к $4350 и рухнуло. — серебро выросло к моей цели $64 и развернулось вниз, как прогнозировал на своем канале. Золото всё-таки пробило уровень $4200 и вырвалось вверх. Всё же верится в разворот вниз, посмотрим. Подробнее в этом посте.

— Страны ЕС договорились о бессрочной заморозке активов ЦБ РФ на сумму €210 млрд. — вот так.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды: 00:00 | Вступление

00:32 | Газпромнефть отчиталась за III кв. 2025 г. — цена на нефть, крепкий рубль и SDN санкции продолжают давить на прибыль. Перспективы и дивиденды?

08:33 | Роснефть отчиталась за III кв. 2025 г. — цена на сырьё, крепкий рубль и долговая нагрузка сократили дивидендный потенциал в 5 раз. SDN List?

14:10 | НМТП отчитался за III кв. 2025 г. — финансовые показатели растут, продолжаются инвестиции в маржинальный проект. Дивидендная база увеличивается. 19:51 | Сбербанк отчитался за ноябрь 2025 г. — процентная маржа растёт, кредитование ускорилось, резервирование ниже в 3 раза, чем год назад.

25:33 | Инфляция в начале декабря — недельные темпы остаются низкими, дефляция цены на бензин и некоторых плодовощей способствует этому. Месячный подсчёт ноября за снижение ставки.

30:39 | Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в ноябре 2025 г. Покупка/продажа акций, валюта и ОФЗ.

34:05 | Аукционы Минфина — индекс RGBI растёт из-за инфляционных данных, банкам не хватает ликвидности, это видно по РЕПО и поднятию ставок по вкладам

37:14 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Rutube — https://rutube.ru/channel/15433949/
▶️ ВК.Видео — https://vk.com/svoiinvestor
▶️ Яндекс.Дзен — https://dzen.ru/svoiinvestor

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🔔 По данным Росстата, за период с 2 по 8 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,04%, 0,14%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,31% (годовая — 6,12%). Месячный пересчёт ноябрьской инфляции составил 0,42% (недельные данные показывали 0,43%) — это выводит нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться и это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 5 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%).

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 11 месяцев составил 4,276₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 86₽ млрд в ноябре), поэтому новые правки бюджета увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 10 декабря потрачено 1,2₽ трлн, при доходах в 600₽ млрд.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в ноябре основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 40,3₽ млрд (октябрь — 47,3₽ млрд), физические лица продолжили снижать свой аппетит на покупки — 20,6₽ млрд (октябрь — 21,1₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 89,4₽ млрд (в октябре — 68₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями 2 месяц подряд стали СЗКО выкупив 61% всех выпусков (в основном покупки флоатеров). В ноябре участники активизировались на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ повысился по сравнению с октябрём с 38,8₽ млрд до 44,2₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков снизилась до 14,2% (ОФЗ 26238 торгуется по 60,093% от номинала с доходностью 13,67%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во III декаде ноября она составила 15,619% увеличившись вторую декаду подряд (годичные ОФЗ дают доходность выше 14,2%). То есть, банки закладывают, что ставку в декабре оставят неизменной (при этом стоит учитывать нехватку ликвидности для ускорившегося кредитования), а рынок ОФЗ, наоборот, за снижение.

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26252 (погашение в 2033 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26254 (погашение в 2040 г.)

Спрос в 26252 составил 124,7₽ млрд, выручка — 69,7₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,7%, доходность — 14,8%). Спрос в 26254 составил 84₽ млрд, выручка — 38,3₽ млрд (средневзвешенная цена — 92,87%, доходность — 14,66%). Минфин заработал за этот аукцион 108₽ млрд (в прошлый — 132,4₽ млрд). Минфин увеличил план заимствований на IV кв. 2025 г. до 3,8₽ трлн (разместили 3360₽ трлн, осталось 2 недели).

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). Минфин не стал дожидаться декабря, как в прошлом году, а выставил на аукцион новые флоатеры уже в ноябре (происходит расчёт купона срочной версии RUONIA), схема была поддержана ЦБ через РЕПО. Очередной недельный аукцион РЕПО показал, что ликвидности банкам не хватает (в декабре банки привлекли 6,450₽ трлн, отдали 3,270₽ трлн, на последнем аукционе спрос составил 4,792₽ трлн, но выдали только 3,180₽ трлн, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor