Трещины в энергетическом монолите
Европейский союз, стремящийся к независимости от российских энергоносителей, сталкивается с неожиданным и мощным сопротивлением внутри собственного состава. Страны Центральной и Восточной Европы, ранее зависевшие от российских ресурсов, теперь яростно защищают право на собственный энергетический выбор. Одновременно Сербия, не входящая в ЕС, но тесно связанная с ним, балансирует на грани катастрофы из-за американских санкций против своей ключевой нефтяной компании. Ситуация вокруг российского газа и нефтепродуктов в Европе становится полем для острых политических и юридических баталий.

Венгерский Фронт: "Жизненно важно" против "Полностью откажемся"
Венгрия, возглавляемая премьер-министром Виктором Орбаном, традиционно занимающая пророссийскую позицию в энергетике, нанесла ответный удар по планам Брюсселя. После заявления датского председательства в Совете ЕС о утверждении поэтапного плана отказа от российского газа к 2027 году, Будапешт немедленно отреагировал. Госсекретарь по международным коммуникациям Золтан Ковач, ссылаясь на главу канцелярии премьера Гергейя Гуйяша, заявил в соцсетях: "Утверждение плана по отказу от поставок российских энергоносителей невозможно без единогласного решения стран ЕС... Будапешт может оспорить это решение через суд".

Гуйяш не только раскритиковал план RePowerEU, назвав его вредным, но и подчеркнул "жизненно важное значение российских энергоресурсов для энергетической безопасности Венгрии и сохранения низких цен на коммунальные услуги". Это заявление стало прямым вызовом позиции большинства членов ЕС, стремящихся к диверсификации.

Тактика Брюсселя: Обойти вето через "торговую политику"
Еврокомиссия, стремясь обойти сопротивление стран вроде Венгрии и Словакии, нашла хитрую тактику. Они оформили запрет на российские энергоносители не как санкции, а как решение в области торговой политики ЕС. Это ключевое отличие. Для изменения торговой политики блока требуется квалифицированное большинство, а не единогласное решение всех 27 членов. Таким образом, даже если Венгрия и Словакия голосуют "против", решение может быть принято другими странами.

План, согласованный на уровне послов еще в октябре и теперь представленный датским председателем, предусматривает запрет на закупки российских трубопроводного и сжиженного природного газа, а также нефти с 1 января 2028 года. Для его окончательного вступления в силу осталось утверждение Совета ЕС на министерском уровне до конца декабря и одобрение Европарламентом.

Сопротивление Словакии и Будапешта: "Идеологический и вредный" план
Словакия, чья энергетика исторически также сильно зависит от России, присоединилась к Венгрии в оппозиции. Премьер-министр Роберт Фицо четко обозначил позицию: "Мы будем голосовать против этого плана, назвав его идеологическим и вредным". Оба правительства – и Будапешта, и Братиславы – сходятся во мнении, что такой запрет нарушает право членов Евросоюза самостоятельно определять соотношение энергоресурсов в своей энергетике. Они не только готовы использовать свое вето на соответствующих стадиях обсуждения, но и угрожают оспорить решение в суде после его принятия. Это создает значительную правовую и политическую неопределенность для всего проекта RePowerEU.

Белградский фокус: Санкции, NIS и поиск путей выживания
Пока ЕС разбирается со своими внутренними конфликтами, Сербия столкнулась с острой энергетической угрозой извне. Американские санкции против "Нефтяной индустрии Сербии" (NIS), введенные 9 октября, парализовали поставки нефти на сербский нефтеперерабатывающий завод. Президент Александр Вучич, обсудивший на прошлой неделе с главами Еврокомиссии и Евросовета пути снабжения страны нефтью и газом, озвучил острую тревогу: "Уже прошли 61 или 62 дня с тех пор, как ни капли нефти мы не получили на наш нефтеперерабатывающий завод... вопрос в том, когда поступит предупреждение о вторичных санкциях нашему Центробанку и другим банкам и начнутся настоящие проблемы".

Вучич подробно описал обсуждение альтернатив: "Мы говорили о том, где, сколько и как можем купить нефтепродуктов из Румынии, Болгарии, стран вокруг, какие задачи в будущем, где строить новые газопроводы, нефтепроводы и не только их, но и продуктопроводы". Хотя с газом, по его словам, проблем меньше, ситуация с нефтью критична. Сербия установила жесткий дедлайн – 15 января 2026 года – для продажи российскими собственниками контрольного пакета акций NIS третьей стороне, чтобы избежать национализации и эскалации санкций. Парламент уже зарезервировал 164 миллиарда динаров (около 1,4 млрд евро) на случай, если республике придется взять контроль над компанией. Вучич предупредил, что власти готовы принять "тяжелые решения" для защиты интересов граждан и государства.

Выводы: Сеть противоречий и поиск баланса
Таким образом, энергопереход в Европе, инициированный войной в Украине и стремлением к энергетической суверенности, вступил в сложную фазу противостояния. Сопротивление таких стран, как Венгрия и Словакия, основанное на реальных экономических зависимостях и взглядах на суверенитет, создает значительные барьеры для единой политики ЕС. Стратегия Брюсселя использовать торговую политику для обхода вето – это попытка сохранить движение к цели, но она чревата долгими судебными разбирательствами и обострением внутренней напряженности. Одновременно Сербия, не являющаяся членом ЕС, но тесно связанная с ним экономически и политически, демонстрирует, как глобальные санкции могут ставить под угрозу стабильность целых государств, вынуждая их искать сложные и дорогостоящие решения в условиях неопределенности. Будущее европейской энергетики будет определяться не только внешними факторами, такими как действия России, но и способностью внутренних институтов и стран-членов достичь компромисса между необходимостью коллективной безопасности и защитой национальных интересов.

Источник: Прайм

Газовый триумф на вечной мерзлоте. Якутия показала всей стране, как нужно строить и развиваться

Пока западные страны судорожно ищут, где купить дрова на зиму, Россия продолжает масштабное инфраструктурное строительство в самых суровых климатических зонах планеты. Ярчайшим примером государственного подхода и эффективности стала Республика Саха (Якутия). В уходящем 2025 году регион совершил настоящий трудовой подвиг, установив абсолютный рекорд по темпам газификации в своей новейшей истории. Национальная компания «Сахатранснефтегаз» не просто выполнила, а перевыполнила все планы, доказав, что для наших специалистов нет нерешаемых задач.

Стальные километры победы

На совещании у главы республики Айсена Николаева были озвучены цифры, которые вызывают гордость. За один год в условиях Арктики и вечной мерзлоты было проложено 396 километров газопроводов. Это колоссальный объем работы, который свидетельствует о мощи отечественного топливно-энергетического комплекса.

Предприятие работает как часы, несмотря на внешнее давление и экономические вызовы. Финансовые показатели растут, производственные планы выполняются на 100%. Генеральный директор Алексей Колодезников доложил, что компания уверенно стоит на ногах и готова к новым свершениям. Это и есть та самая стабильность, о которой так много говорят, и которую мы видим на деле, а не на бумаге.

Все лучшее — людям

Особого внимания заслуживает реализация программы социальной газификации, инициированной президентом страны. В Якутии к этому вопросу подошли со всей ответственностью. План по подключению домовладений перевыполнен на треть, газ пришел в 2088 семей, что составляет 133% от графика.

Важно отметить, что газопроводы-вводы до границ участков строятся без привлечения средств граждан. Государство берет расходы на себя, реально улучшая качество жизни людей.

«Это качественный скачок в развитии населенных пунктов. Изменения ощущаются каждый день в домах, селах и семьях. Мы занимаем первое место на Дальнем Востоке по темпам газификации, и это результат нашей общей работы», справедливо заметил глава Якутии Айсен Николаев.

Всего с начала программы голубое топливо получили более 10 тысяч домовладений. Это тысячи согретых семей, которые больше не зависят от угля и дров.

Промышленный рывок

Но Якутия думает не только о сегодняшнем дне. Планы на 2026 год поражают своим размахом. Республика начинает газификацию левого берега реки Вилюй и готовит почву для кратного роста промышленности.

«Сахатранснефтегаз» намерен увеличить добычу на Среднетюнгском месторождении сразу в 5,4 раза. Этот газ пойдет на энергоснабжение Накынской промышленной площадки. Фактически, регион создает мощный энергетический кулак, который обеспечит работу заводов и добывающих предприятий, укрепляя экономический суверенитет России.

Таким образом, рекордные достижения Якутии являются наглядным доказательством того, что Россия находится на верном пути. Мы строим газопроводы там, где другие боятся даже ходить, мы обеспечиваем своих граждан теплом и создаем базу для индустриального роста. И пока кто-то вводит санкции, мы просто работаем и побеждаем.

Источник: ТАСС

Санкции рассыпались в прах. Россия готовит новый рекорд по добыче нефти и газа в 2026 году

Западные аналитики и политики, которые еще недавно предрекали крах российской экономике, вновь вынуждены признать свое поражение. Несмотря на беспрецедентное санкционное давление, отечественный нефтегазовый сектор не просто выстоял, но и переходит в контрнаступление. Прогнозы на 2026 год говорят сами за себя, Россия готовится существенно нарастить добычу и экспорт углеводородов, окончательно разрушив миф об эффективной изоляции. Отечественные компании продемонстрировали чудеса адаптивности, найдя новые рынки и уникальные логистические решения, которые оказались не по зубам вашингтонским стратегам.

Нефтяной оптимизм

Эксперты уверены, что период стагнации остался позади. Сергей Ермилов из «Рексофт Консалтинг» прогнозирует, что уже в 2026 году суммарная добыча нефти и конденсата в России вырастет до внушительных 530 миллионов тонн. Это прямой ответ тем, кто надеялся задушить нашу "нефтянку" квотами и потолками цен.

Конечно, без трудностей не обошлось. Санкции против «Роснефти» и «Лукойла», введенные в конце 2025 года, временно притормозили поставки в Индию. Однако законы экономики сильнее политических окриков. Индийские переработчики, умеющие считать деньги, просто не смогут отказаться от качественного и доступного российского сырья в пользу дорогой ближневосточной нефти.

«Учитывая высокую экономическую привлекательность российской нефти, можно ожидать, что поставки в Индию вернутся к показателям 1,8 миллиона баррелей в сутки. Рынок всегда найдет дорогу, будь то через посредников или новые схемы оплаты», уверен эксперт.

Газовый прорыв и китайский "секрет"

Самым ярким доказательством бессилия западных санкций стала ситуация с газом. Пока Европа, стреляя себе в ногу, отказывается от наших ресурсов, Россия открывает новые горизонты на Востоке. Ожидается, что экспорт голубого топлива в 2026 году достигнет 165 миллиардов кубометров.

Настоящим триумфом года стал запуск поставок с проекта «Арктик СПГ-2», который США и ЕС пытались похоронить под ворохом запретов. Россия и Китай реализовали блестящую схему, которая стала полной неожиданностью для Запада. Пекин выделил специальный терминал в Бэйхае исключительно для приема нашего "подсанкционного" газа.

«Это событие наглядно свидетельствует об устойчивости отрасли. Китай открыл для импорта терминал, который за три месяца принял 13 партий с "Арктик СПГ-2". Караван идет, и никакие угрозы из Вашингтона не могут его остановить», отмечает Ермилов.

Эта схема «одного порта» стала настоящим ноу-хау, которое теперь планируется масштабировать на другие дружественные страны. Вьетнам и Филиппины уже проявляют интерес к подобному формату сотрудничества, понимая, что российский СПГ — это гарантия их энергетической безопасности.

Глобальное лидерство

Россия не только успешно обходит препятствия, но и сохраняет лидерство в условиях обострения глобальной конкуренции. Да, на рынок выходят новые игроки вроде Бразилии и Гайаны, но заменить российского гиганта они не способны. Мировой спрос на энергию растет, и без наших ресурсов глобальная экономика просто задохнется.

Таким образом, 2026 год станет годом реванша. Россия доказала, что попытки изолировать одну из крупнейших энергетических держав мира обречены на провал. Мы не просто переориентировали потоки на Восток, мы создали новую архитектуру мировой торговли, где правила диктует не "золотой миллиард", а суверенные национальные интересы и здоровая экономическая логика.

Источник: Прайм

В контексте европейской энергетической безопасности США активно инвестируют в проекты по снижению зависимости ЕС от российских энергоносителей. Эти усилия сосредоточены на развитии альтернативных источников и диверсификации поставок.

Основные направления поддержки

1. Финансирование инфраструктуры СПГ. США выделили значительные средства на развитие терминалов для приёма сжиженного природного газа в Германии, Польше, Греции и странах Балтии. Экспорт американского СПГ в Европу вырос на 150% с 2021 года.

2. Инвестиции в ВИЭ. Через программы USAID и Export-Import Bank США финансируют ветровые и солнечные электростанции в Восточной Европе, особенно в Румынии, Болгарии и Хорватии.

3. Технологическое партнёрство. В рамках EU-US Energy Council реализуются совместные проекты по водородной энергетике, модернизации сетей и развитию систем хранения энергии.

Практические результаты. Благодаря американским инвестициям и политической поддержке, доля российского газа в энергобалансе ЕС сократилась с 40% до менее 15% за последние два года. Построены новые маршруты поставок из Норвегии, Азербайджана и стран Северной Африки.

Перспективы сотрудничества. ЕС и США продолжают совместную работу над созданием устойчивой энергетической архитектуры, включая развитие зелёной энергетики и цифровизацию энергосистем. Эти меры способствуют не только энергетической независимости, но и достижению климатических целей.

Данное партнёрство демонстрирует, как международное сотрудничество может способствовать укреплению экономической устойчивости и безопасности

https://www.interfax.ru/world/1039092

https://iz.ru/1481678/2023-03-11/ssha-i-es-dogovorilis-vmest...

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Отчёт в сокращённой форме, но видно как санкции, укрепление ₽, падение цены на нефть, тарифы естественных монополий и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании, но по сравнению с прошлым кварталом есть прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Отмечаю значительный рост свободного денежного потока:

🛢 Выручка: III кв. 2₽ трлн (-18% г/г), 9 м. 6,3₽ трлн (-17,8% г/г)
🛢 EBITDA: III кв. 587₽ млрд (-12,5% г/г), 9 м. 1,6₽ трлн (-29,3% г/г)
🛢 Чистая прибыль: III кв. 32₽ млрд (-79,1% г/г), 9 м. 277₽ млрд (-70,1% г/г)

🟡 Операционные результаты за III квартал. Добыча нефти: 45,3 млн тонн (-0,4% г/г, компания прошла дно цикла по добыче), в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). Добыча газа: 18,9 млрд куб.м. (-6,4% г/г, санкции). Переработка нефти: 19 млн тонн (-12,4% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ).

🟡 Что ещё повлияло на выручку, кроме снижения опер. результатов? По нефтепродуктам — демпферные выплаты за III кв. 2025 г. составили 171 млрд (-62,1% г/г), ощутимое падение. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, средняя цена Urals в III кв. 2025 г. — 58,2$, в 2024 г. — 69,3$. Компания продаёт марку нефти ESPO (в 2024 г. налог с продажи нефти платили от цены Urals, поэтому спред в 4-8$ Роснефть клала себе в карман), но изменился расчёт цены нефти Urals для налогов, в 2025 г. преимущества в продаже ESPO по налогу нет. Затраты и расходы составили 1,793₽ трлн (-11,5% г/г, темпы сокращения меньше, чем в выручке), главным образом влияет статья: амортизация и обесценение — 256₽ млрд (+19,6% г/г). Как итог, опер. прибыль сократилась до 232₽ млрд (-48% г/г).

🟡 На снижение прибыли продолжает оказывать высокая ключевая ставка (рост % расходов по кредитам и займам). Помимо этого, на прибыль негативно повлияли неденежные и разовые факторы.

🟡 Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,3х (1,6x было во II кв. 2025 г, укрепления ₽ помогло т.к. у компании большой валютный долг).

🟡 Компания скрыла в этом отчёте OCF, СAPEX сократили до 349₽ млрд (-2% г/г, основная часть идёт на Восток Ойл). FCF за III кв. составил 418₽ млрд (+11,5% г/г, я так понимаю произошёл расчёт по дебиторке), FCF за 9 месяцев — 591₽ млрд (-45% г/г), то есть свободных денег хватает на выплату 44,2₽ на акцию в виде дивидендов за III квартал (т.к. за I п. 2025 г. рекомендовали 11,56₽ на акцию, в прошлой разборке как раз прогнозировал размер дивиденда). Но мы знаем, что Роснефть платит примерно 50% от чистой прибыли, тогда получается компания заработала за III кв. 2025 г. 1,5₽ на акцию в виде дивиденда (год назад было 7,2₽ на акцию).

📌 Что нас ждёт в IV квартале? В октябре 2025 г. РФ добыла нефти — 9,382 млн б/с (+43 тыс. б/с м/м), в ноябре восьмёрка стран ОПЕК+ увеличила квоты на добычу в декабре на 137 тыс. б/с, Россия в декабре сможет добывать 9,574 млн б/с. Но цена Urals ушла ниже 55$ за баррель (из-за новых санкций США скидка на баррель составляет 15-20$) , а ₽ крепчает (77₽ за $). SDN List в который попала компания отщипнёт значимую выручку, т.к. у компании более 50% добычи нефти идёт на экспорт (перенаправление на внутренний рынок, скидки, возросшая цена логистики), уже ясно, что IV кв. будет хуже по фин. показателям, чем III. Пик инвестиционных расходов эмитент пройдёт только в 2028 г., строится главная надежда компании — Восток Ойл, первый этап ввода проекта запланирован на 2026 г., у данного проекта сохранен налог на прибыль в 20% и вычет по НДПИ был увеличен, с его полноценным вводом в 2030 г. FCF должен преодолеть порог в 2₽ трлн (если санкции снимут).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor