— Китайские НПЗ нарастили закупки нефти из РФ марки Urals, воспользовавшись отказом Индии от этих поставок из-за введения пошлин США. — шустрые.

— Трамп и лидеры ЕС договорились, что Рубио возглавит рабочую группу из советников по нацбезопасности и представителей НАТО для разработки гарантий безопасности для Украины, — WSJ. Гарантии будут включать военное присутствие, противовоздушную оборону, вооружение и контроль прекращения боевых действий. — всё это как-то не стыкуется с требованиями РФ.

— В Кузбассе на 40% сократилось число вакансий в угольной отрасли. Это связано с закрытием предприятий. В Кузбассе добывается свыше 50% угля в РФ, в регионе работают более 150 угольных предприятий. — угольный кризис достаточно сильный.

— Президент РФ предложил встретиться с президентом Украины в Москве, но украинский президент ответил отказом, — источники AFP. — такое предложение больше похоже на отказ.

— У трех из четырех крупнейших операторов связи РФ чистая прибыль по итогам первого полугодия снизилась на 36–83%, — «Коммерсантъ». — прилично.

— Пакет гарантий безопасности для Украины будет предусматривать отправку в страну войск стран ЕС в качестве сил сдерживания. 10 стран Европы уже подтвердили свою готовность направить вооруженные силы на Украину после прекращения огня или заключения мирного соглашения, — Bloomberg. Глава США полагает, что для РФ это не будет «проблемой». — ну, вообще-то это проблема для РФ.

— Новатэк рекомендовал за первое полугодие 2025 года выплатить дивиденды — ₽35,5 на акцию. — выше ожиданий.

— Инфляционные ожидания россиян в августе впервые с мая выросли с 13% до 13,5%. — о как!

— Государственные НПЗ Индии вернулись к закупкам нефти из РФ, — Bloomberg. — короткий перерыв.

— Т-Технологии во II квартале увеличили чистую прибыль почти в 2 раза, до ₽46,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Выручка компании выросла на 83%, до ₽354 млрд. — а акции при этом не растут.

— Силовики провели обыски в офисах застройщика «Самолет». Они связаны с тем, что неустановленные руководители застройщика получили деньги от дольщиков, но вовремя не сдали дома в эксплуатацию. Акции ГК «Самолет» упали более чем на 12%. — пока акция может отскочить, но вот пробой уровня ₽1080 приведет к ускорению падения.

— Цены на билеты в поездах дальнего следования по РФ в июле были в среднем на 20% дороже г/г, — «Известия». — и тут выше инфляции Росстата.

— Усилия стран ЕС по установлению гарантий безопасности для Украины в рамах урегулирования с РФ столкнулись с трудностями после того, как Лавров назвал «утопией» обсуждение этих вопросов без Москвы, — Bloomberg. В Европе расценили комментарии Лаврова как попытку затормозить переговорный процесс. — я так понимаю, согласия в вопросах урегулирования нет.

— ТМК в первом полугодии сократила продажи труб на 19% г/г, до 1,8 млн т — минимума с первого полугодия 2020 года. — при этом выручка упала на 14,4%.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года. Второй квартал компания провела лучше, чем первый, но отголоски январских санкций, укрепление ₽ и низкие цены на фрахт всё равно загнали операционную прибыль в 0, некогда сверх прибыльный бизнес находится под давлением и улучшений не видно:

🚤 Выручка: I п. 618$ млн (-39,4% г/г), II кв. 339,6$ млн (-28,3% г/г)
🚤 EBITDA: I п. 263$ млн (-55,5% г/г), II кв. 158$ млн (-38,5% г/г)
🚤 Чистая прибыль: I п. -435,1$ млн (год назад прибыль в 323,8$ млн), II кв. -42,1$ млн (год назад прибыль в 107,8$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх во II кв. 2025 г. были ниже, чем в 2024 г. (~30$ тыс. vs. ~40$ тыс.), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась из-за январских санкций (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ во II кв. 2025 начала наращивать добычу нефти, но когда у тебя 1/3 флота на якоре, это бьёт по карману. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, бизнес СКФ долларовый.

⚓️ Выручка всё ещё находится под давлением SDN санкций, 2/3 флота компании просто не функционирует (добавьте сюда ещё падение цен на перевозку и укрепление ₽). В операционных расходах стоит отметить статью амортизация и обесценивание — 157,4$ млн (+40% г/г, произошло обесценение флота на 35,9$ млн, который стоит на якоре, в I кв. на 322,3$ млн). Из-за того, что списания многократно снизились, операционная прибыль составила 560$ тыс. (хотя бы в плюсе, но год назад была прибыль в 144,1$ млн).

⚓️ Чистая прибыль снизилась из-за курсовых разниц, они отрицательные -36,8$ млн (так как большая часть вкладов в валюте, то укрепление ₽ негативно повлияло, год назад убыток в 33$ млн). Отмечу лучшую разницу финансовых доходов/расходов, по сути единственное светлое пятно в отчёте — 14,8$ млн (в прошлом году 8,6$ млн, долги валютные под 4-6%, а часть депозитов, наоборот, ₽ под хороший %). Не забываем, что чистую прибыль необходимо скорректировать, потому что она является дивидендной базой для выплаты — 1,7₽ млрд (корректируем на обесценение, курсовые разницы, доход/расход связанный с изменением справедливой стоимости фин. активов, год назад 12,6₽ млрд), то есть за II кв. 2025 г. могут заплатить 0,35₽ на акцию (50% от скоррект. ЧП).

⚓️ Компания незначительно сократила свою денежную позицию до 1,349$ млрд (в I кв. 2025 г. было 1,295$ млрд). Долг эмитента сейчас составляет 1,335$ млрд (в I кв. 2025 г. 1,347$ млрд).

⚓️ OCF снизился до 16,9$ млн (год назад 262,5$ млн), снижение и по сравнению с I кв. (60,1$ млн), всё из-за изменений в оборотном капитале (-1,4$ млн vs. +22,5$ млн года назад). CAPEX значительно сократили — 35,7$ млн (-20,7% г/г, при таких санкциях инвестировать некуда), как итог, FCF отрицательный -19,8$ млн (год назад +216,5$ млн). Денежный поток отрицательный за I полугодие, навряд ли компания будет платить дивиденды в долг.

📌 Январские санкции от 10 января 2025 г. (SDN List) надломили компанию. В III кв. ₽ не даёт слабины, да подскочили цены на фрахт из-за пошлин Трампа и РФ добывает больше нефти, но рабочего флота у СКФ мало, так же ключевую ставку начали снижать, а значит уменьшатся % доходы компании. Единственное на что можно надеется компании это на снятие санкций, но тогда придётся возить по мировым ценам.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

И судя по статистике первого полугодия 2025 года, российские семьи дошли именно до этой критической точки. Рынок детских товаров в России переживает серьезный спад, причем падение продаж затрагивает самые базовые категории – от колясок до подгузников.

По данным аналитиков Т-банка, продажи детских товаров за январь-июнь упали на 7% в денежном выражении и на 4% в натуральном выражении. Казалось бы, цифры не критичные – экономика живая, могут быть флуктуации. Но если копнуть поглубже в конкретные категории, картина получается весьма красноречивая. Продажи колясок рухнули на 25% в натуральном выражении, детской одежды и обуви – на 21%, подгузников и пеленок – на 15%. И вот тут уже становится понятно, что речь идет не о временных трудностях, а о системной проблеме.

Арифметика, которая не складывается

Журналисты Коммерсанта, конечно, сразу нашли удобное объяснение происходящему: мол, рождаемость падает, детей становится меньше, вот и товаров для них покупают соответственно меньше. По данным Росстата, рождаемость в 2024 году снизилась на 3,4%, а в первом квартале 2025 года – на 4% в годовом выражении. Вроде бы логично, но есть одна проблема – математика здесь работает против официальной версии.

Если рождаемость упала на 4%, то каким образом продажи колясок могли рухнуть на 25%? Разность в 21 процентный пункт демографическими факторами уже не объяснишь. Получается, что значительная часть семей, в которых дети все-таки появились, коляску новую купить либо не может, либо не хочет, либо покупает что-то подешевле на вторичном рынке. То же самое касается подгузников и пеленок – падение на 15% при снижении рождаемости на 4% означает, что даже базовые товары первой необходимости для младенцев стали покупать с оглядкой на кошелек.

Вот детская одежда и обувь – это вообще отдельная история, потому что их покупают для детей всех возрастов, а не только новорожденных. Падение продаж на 21% здесь уже никак не связано с демографией. Это чистая экономия родителей, которые либо донашивают старые вещи дольше обычного, либо покупают подержанные, либо берут у знакомых то, что их дети уже переросли.

Российские семьи экономят на детях: вторичный рынок как зеркало кризиса

И действительно, параллельно с падением продаж новых детских товаров активно развивается торговля подержанными. На «Авито» только за четыре месяца 2025 года продали 342 тысячи бывших в употреблении колясок общей стоимостью 3,5 миллиарда рублей. Средняя цена такой коляски составила 8,7 тысячи рублей. При этом средняя стоимость новых колясок по итогам июня достигла 17,3 тысячи рублей, увеличившись на 19% год к году.

Получается, что покупка подержанной коляски экономит семье почти 9 тысяч рублей – это 59% от стоимости новой. Для многих семей эта экономия становится критически важной, особенно если учесть, что коляска нужна относительно недолго – года два-три максимум. Раньше покупка новой коляски была своего рода ритуалом для молодых родителей: выбирали цвет, модель, обсуждали функционал, радовались покупке. Теперь все чаще этот ритуал превращается в поиск приличного подержанного варианта по разумной цене.

Парадокс официальной статистики

Самое интересное во всей этой истории – официальные данные по доходам населения. По информации Росстата, реальные доходы граждан за 2024 год выросли аж на 7,3%. Получается парадоксальная ситуация: доходы растут, а тратить люди стали заметно меньше, причем экономят даже на детях. Как такое возможно?

Объяснение может быть только одно: люди чувствуют неустойчивость своего экономического положения и предпочитают создавать финансовую подушку безопасности, даже если это означает экономию на том, на чем раньше не экономили никогда. Когда будущее туманно, а перспективы непонятны, рациональной стратегией становится откладывание денег «на черный день», а не их трата на новую детскую одежду или коляску.

Средний чек в категории детских товаров за январь-июнь вырос на 7% и достиг 3,4 тысячи рублей. То есть налицо классическая ситуация падающего спроса при растущих ценах – товары дорожают, а покупают их все меньше. И если цены растут на 7%, а объем продаж падает на 4-25% в зависимости от категории, то совокупные доходы производителей и продавцов детских товаров сокращаются довольно существенно.

Психология семейной экономии

Когда семьи начинают экономить на детских товарах, это сигнализирует о том, что все другие резервы для маневра уже исчерпаны. Традиционно российские родители были готовы затянуть пояса потуже, отказаться от отпуска, ремонта, новой одежды для себя, лишь бы ребенок ни в чем не нуждался.

Принцип «детям – лучшее» был чем-то вроде неписаного закона для большинства семей.

Теперь этот принцип трансформировался в более прагматичный: детям достается то, что остается после оплаты коммунальных услуг, ипотеки и других обязательных платежей. И если остается мало, то приходится искать способы экономии – покупать подержанные вещи, донашивать старые дольше обычного, брать у знакомых.

Эта тенденция, судя по статистике, только набирает обороты. Если в 2024 году семьи еще как-то держались и старались не экономить на детях, то 2025 год стал переломным – годом массового перехода на режим жесткой экономии буквально по всем статьям расходов, включая детские товары.

Что это говорит о ситуации в целом

Снижение трат на детские товары – это не просто экономический индикатор, это показатель того, как семьи видят свое будущее и будущее своих детей. Когда родители покупают подержанные коляски, экономят на детской одежде и с оглядкой покупают даже подгузники, они невольно транслируют неуверенность в завтрашнем дне.

Получается порочный круг: чем больше семьи экономят и откладывают деньги, тем меньше денег поступает в экономику, тем хуже экономическая ситуация, тем больше оснований для беспокойства о будущем, тем больше приходится экономить. И дети в этой ситуации становятся заложниками общего экономического пессимизма родителей.

Официальные цифры роста реальных доходов на 7,3% выглядят все менее убедительно на фоне реального потребительского поведения. Если люди, доходы которых якобы выросли, начинают экономить даже на собственных детях, то возникает закономерный вопрос: а действительно ли эти доходы выросли в реальности, или это просто красивая статистическая цифра, которая не отражает жизненных реалий обычных семей?

Российская экономика переходит к «сбалансированным темпам роста» после перегрева в последние два года, сообщил директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган

Экономика задействовала почти все производственные мощности, а главное — кадровые ресурсы. Поэтому ей нужна передышка и новые подходы к к производительности труда — без этого рост зарплат неизбежно будет «съеден» инфляцией.

Такое положение дел, пока даёт надежду на сдержанный оптимизм, относительно дальнейшего снижения ставки ЦБ. А следующее плановое заседание всего через три недели.

При этом индекс Мосбиржи продолжает топтаться на месте, если не сказать сползать...

Всё это конечно очень интересно, может быть инвесторы ожидают настоящую продолжительную всё разрушающую дефляцию?!

21.08.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор