🔋 Россети ЦП опубликовала финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 г. Давайте для начала рассмотрим основные показатели компании:

⚡️ Выручка: 36,6₽ млрд (+7,6% г/г)

⚡️ Операционные расходы: 29,5₽ млрд (+10,1% г/г)

⚡️ Операционная прибыль: 8,1₽ млрд (+2,8% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 6,1₽ млрд (-3,5% г/г)

💡 Рост выручки связан с передачей электроэнергии вследствие увеличения «котловых» тарифов (36,6₽ млрд, +5,6% г/г), а также роста объёма оказанных услуг. Помимо этого, тарифы на передачу электрической энергии для всех категорий потребителей, кроме населения планируется увеличить с 1 июля 2024 г. на 9,1%, с 1 июля 2025 г. на 6% и с 1 июля 2026 г. на 5%, следует из опубликованного прогноза МИНЭК. Также стоит обратить внимание на выручку в других сегментах: технологического присоединения к электросетям — 967₽ млн (+111% г/г), видимо, компания подключила крупного потребителя, + то, что с 1 июля 2023 г. подключение к электросетям подорожало (сумма подключения за 1 кВт в 2022г. — 3000₽, в 2023г. — 4000₽, с 1 июля 2024г. — 5000₽). Прочая выручка (794₽ млн, +31% г/г) и договоры по арендам (101₽ млн, +68,3% г/г). В III кв. будет значительное увеличение выручки.

💡 Операционные расходы в % увеличилась выше выручки, а это значимый минус. Расходы увеличились из-за увеличения затрат на услуги ТСО, роста ставок на содержание объектов ЕНЭС, ростом цен на электроэнергию, инфляции и повышения амортизационных начислений вследствие ввода в эксплуатацию новых объектов (инвест. программы). Почему тогда операционная прибыль в плюсе? За счёт восстановления в I кв. 2024г. резерва под кредитные убытки (126₽ млн, в 2023 г. был убыток) и прочих доходов (896₽ млн, +33,9% г\г).

💡 Чистая же прибыль просела из-за увеличившихся финансовых расходов (1,39₽ млрд, +209% г\г), % по заёмным средствам знатно подросли из-за высокой ключевой ставки и новых займов под CAPEX. Странно, что в условиях весомой кубышки эти долги не гасятся, конечно, данные средства могут собирать для другого, но об этом ниже.

💡 Денежная позиция компании весомая — 20,28₽ млрд (+38,6% г/г). Кубышка уже принесла в этом квартале — 711 млн (+84,2% г/г). Из-за увесистой кубышки чистый долг продолжил своё сокращение — 12,502 млрд (-29,5% г/г), хотя краткосрочные заёмные средства и долгосрочные немного подросли.

💡 OCF составил 9,5₽ млрд (-17,4% г/г), как вы понимаете, такое значительное сокращение связано с % по кредитам. CAPEX всё-таки незначительно подрос — 4,45₽ млрд (+7,2% г/г), как итог, FCF просел до 5,25₽ млрд (-30% г/г), но с учётом последних тенденций по выплате дивидендов (около 33% от ЧП, остальные 17% уходят на инвестиции в развитие, по див. политике ЧП может корректироваться), то денег хватает на дивиденды (за I кв. 2024 г. заработали 0,0178₽ денежной базы на дивиденд, ~5,2% див. доходности) и гашение долга/формирования денежной позиции. Интересная статья по приобретению дочерней организации, возможно, кэш копят для покупки конкурентов.

Конечно, я не стал проходить мимо новой инвестиционной программы компании (прогнозирует свою деятельность на основе РСБУ с 2024 по 2028 гг.), меня там интересуют дивидендные выплаты и они шикарные (див. доходность к текущей цене): 2024 г. — 10,8%, 2025 г. — 15,4%, 2026 г. — 20,3%, 2027 г. — 22,1%, 2028 г. — 24,2%. Но опять же, это прогноз и много может пойти не по плану.

📌 Вывод: В целом компания финансово стабильна, за счёт увеличившейся кубышки генерирует осязаемую прибыль, да и при солидном CAPEXе может себе позволить увесистые дивиденды (двузначная див. доходность) + обслуживание долга. Этот год должен стать переходным, чистая прибыль компании сократится из-за инвестиций и уплаты % по долгу, но в следующих годах, судя по инвест. программе нас ожидают взрывные темпы заработка чистой прибыли.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Вторая технологи — предварительная подготовка поверхности деталей: на одной из них, состоящей из более тугоплавкого металла, на фрезеровочном станке формируется шип, а на другой, из менее тугоплавкого металла, — подходящий по форме паз. За счет этого достигается более эффективное перемешивание разогретых частиц металлов.

Основная сфера применения метода — электроэнергетика. Он разрабатывался специально для улучшения электротехнических шин, при помощи которых подключается высоковольтное оборудование. Эти шины состоят из алюминия и меди, которые крепятся друг к другу болтовыми соединениями — они не очень надежны: могут окисляться, их ослабляет вибрация шины. По сравнению с ними сварка деталей обеспечивает более прочное и долговечное соединение, а значит, позволяет всей конструкции дольше работать без сбоев и ремонта.

— Радмир Рзаев. Старший преподаватель кафедры технологии материалов и промышленной инженерии Астраханского государственного университета.

По словам Радмира Рзаева, новая технология может пригодиться в газовой и нефтяной отраслях — например, для сварки трубопроводов из разнородных металлов: нержавеющей и обычной стали.

На разработку получено несколько патентов.

Больше новостей об энергетике читайте на сайте журнала Энергия+: https://e-plus.media/news/

🔌Продолжаю рассказывать про свою ребалансировку портфеля в январе. До этого выходил пост про продажу ММК, сегодня на очереди ИнтерРАО. Ещё с декабря 2023 г. я начал сокращать эмитентов в своём портфеле, некоторые отрасли мне казались раздутыми, мысль о том, что в энергетиках я хочу видеть 1 представителя не покидала меня, поэтому в декабре продал ЭЛ5-Энерго, а в этом месяце ИнтерРАО. В данной отрасли хотелось сочетать высокую доходность и перспективы, но на сегодняшний момент таких эмитентов мизерное количество, а в моём портфеле, только 1 такой представитель. Почему всё же продал ИнтерРАО?

Если отталкиваться от последнего отчёта компании (МСФО за 9 м.), то он получился весьма сдержанным (если рассматривать за 9 м.). Во многом результаты за III кв. получились феноменальными из-за индексации тарифов, продаж электроэнергии (она идёт в валюте, ₽ ослаб к $ значительно), ещё стоит учитывать ₽ кубышку, которая помогает своими % к получению (банковские вклады дают на сегодняшний день шикарные %). Но, как же без рисков?

💡 Страны ЕС были самыми рентабельными рынками сбыта, куда уходило более половины всех поставок электроэнергии. Также помогали высокие цены на электроэнергию из-за подскочивших цен на газ. С июня 2022 г. Интер РАО полностью прекратила коммерческие поставки в страны Евросоюза. Да, произошла индексация тарифов с Китаем (договорилось с КНР включить пошлину в стоимость экспортной электроэнергии, компания будет получать рентабельность 5%, а так бы поставляли в минус). В итоге за 9 м. в сегменте трейдинг заработано — 42,4₽ млрд (-49,9%), что явно влияет на чистую прибыль, благо компания сумела почти заместить выпавшую выручку от данного сегмента.

💡 Из годового отчёта было известно, что компания будет строить новую генерацию: Новоленская ТЭС в Бодайбинском энергоузле на юге Якутии мощностью 550 МВт. Срок реализации проекта — 2028 г. На данный проект может потребоваться 257₽ млрд. При этом компания ожидает CAPEX в 2023 г. — 70₽ млрд, а в 2024 г. прогнозирует — 190₽ млрд. Как вы понимаете инвестиции увеличиваются из года в год, так ещё и на внушительные суммы, при этом профит с инвестиций можно будет получить, только в 2028 г.

💡 Отсюда вытекает, что компания навряд ли увеличит % выплату от чистой прибыли на дивиденды (ИнтерРАО платит 25% от ЧП, определяемой по результатам отчётного года на основе МСФО). На сегодняшний день выплата может составить — 0,23₽ на акцию (5,7% дивидендной доходности за 9 м.), если предположить, что за IV квартал получится заработать ещё примерно 20₽ млрд прибыли, то общий дивиденд составит — 0,28₽ (6,9% дивидендной доходности). Доходность, мягко говоря, не впечатляет, да и, похоже, такой % буду платить вплоть до 2028 г.

🔋 Почему Россети ЦП? Изучая последний отчёт компании (МСФО за 9 м. 2023 г.), можно прийти к выводу, что III кв. вышел образцово показательным. Примечательно то, что такой результат достигнут при довольно серьёзных кап. затратах, при этом эмитент не сильно просел по FCF, денежных средств хватает на CAPEX, сокращение долговой нагрузки, соответственно, можно задуматься и о дивидендных выплатах. Учитывая ЧП эмитента (12,7₽ млрд, берём 33% от ЧП на выплату, ибо так заплатили в прошлом году), нас ожидает более крупная дивидендная выплата — 0,037₽ на акцию (10,8% див.доходности и это только за III кв., а уже двухзначное число).

📌 Продажа/покупка акций состоялась 16 января, за это время акции Россети ЦП подросли на 0,47%, а акции ИнтерРАО снизились на 2,39% (продал акции в скромный плюс 4,4%). Я получил компанию, которая заплатит двухзначную дивидендную доходность, при этом с повышением тарифов, будет увеличиваться выручка, а значит сокращаться чистый долг — финансовая стабильность компании гарантирована. А в будущем инвестпрограмма принесёт доп. прибыль.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

При добыче полезных ископаемых в подземных рудниках необходимо проветривать горные выработки, чтобы обеспечить свежим воздухом всех потребителей. Ежесуточно главные вентиляторные установки в шахтах затрачивают большое количество электроэнергии. На сегодняшний день существует много разных подходов к снижению энергозатрат системы вентиляции рудников. Ученые ПНИПУ совместно с учеными Горного института УрО РАН доказали, что повысить энергоэффективность системы вентиляции можно с помощью метода последовательного проветривания камер служебного назначения. Предложенная система экономит энергопотребление главных вентиляторных установок подземных рудников и сокращает выбросы углекислого газа в атмосферу.

Статья с результатами опубликована в научно-техническом журнале «Горный информационно-аналитический бюллетень» №4, 2023 год. Исследование выполнено при финансовой поддержке Министерства науки и высшего образования РФ.

Горные выработки нужно проветривать, чтобы обезопасить рабочих от воздействия ядовитых веществ и скопления горючих газов, которые образуются при добыче полезных ископаемых. Главные вентиляторные установки подают требуемое количество свежего воздуха, который разбавляет вредные и взрывоопасные примеси до допустимых концентраций. Однако длина подземных рудников с каждым годом все увеличивается и может достигать несколько сотен километров выработанного пространства. При таком высоком темпе добычи становится сложнее поддерживать высокий уровень энергоэффективности вентиляции.

В горных выработках передвигается и заправляется топливом самоходный дизельный транспорт, также производятся сварочные, огневые и режущие работы. Для всех этих процессов необходимы специально оборудованные места – камеры служебного назначения. Так как в этих помещениях есть источники газовыделения, то согласно правилам безопасности при ведении горных работ они должны проветриваться обособленной струей свежего воздуха, отдельно от остального рудника, чтобы ядовитый газ не попал в рабочие зоны.

Чаще всего источники образования вредных примесей не так сильно загрязняют воздух, который используется для проветривания некоторых камер служебного назначения. Поэтому ученые ПНИПУ совместно с учеными Горного института провели исследования, результаты которых позволяют безопасно проветривать камеры служебного назначения последовательно. При проветривании камер таким способом воздух не сбрасывается в исходящий поток, а используется для последующих рабочих зон.

Концентрации горючих и ядовитых примесей в воздухе, который перенаправляется на повторное проветривание, не должны превышать предельно-допустимых значений. Чтобы отследить качественный состав рудничной атмосферы исследователи провели ряд экспериментов и определили текущие концентрации опасных примесей во время проведения работ в камерах служебного назначения. Изменение состава воздуха было обнаружено в таких камерах как автогараж и склад горюче-смазочных материалов из-за работы двигателей внутреннего сгорания.

По результатам эксперимента ученые построили математическую модель газораспределения, которая учитывает особенности движения воздушных потоков, а также количество, местоположение и интенсивность газовыделений.

– Мы начали работу с проведения натурных замеров на калийном руднике. Затем смоделировали несколько возможных сценариев последовательного проветривания. Во всех случаях энергоэффективность системы вентиляции повысилась более чем на 10%. Расчетная ежесуточная экономия затрачиваемой электроэнергии составила более 19 тыс. кВт·ч. Для полного последовательного проветривания всех камер служебного назначения важно внедрить организационные и технические решения, которые обезопасят ведение горных работ. Для этого мы разработали специальный алгоритм, который обеспечивает единую работу вентиляционных объектов. Все предложенные нами решения прошли экспертизу промышленной безопасности и уже постепенно реализуются на горных предприятиях, – поделился ассистент кафедры «Разработка месторождений полезных ископаемых» ПНИПУ Андрей Суханов.

Ученые Пермского Политеха доказали, что применение системы последовательного проветривания в шахтах с соблюдением разработанных технических и организационных требований – это безопасный для горнорабочих и экономически выгодный для промышленности способ снижения энергозатрат. Кроме того такая технология снижает углеродный след, сокращая выбросы парниковых газов в атмосферу.