Иногда бывает задачи пристроить деньги без риска. Хочется защитить деньги от инфляции, дождаться распродажи на рынке или просто подкопить на машину или первый взнос на квартиру. При этом получить доходность выше чем на банковском вкладе. Сразу получать бОльшую доходность если ЦБ поднимает ставку (а делает он это часто). И не хочется нести характерные для облигаций риски снижения цены. Для этих целей как раз и подходят Фонды Денежного Рынка.
Это будет лонг-лонгрид в нескольких частях. Так как для того чтобы разобраться в этом инструменте, а не просто написать «покупай и тогда спина болеть не будет». Придётся копнуть чуть глубже чтобы понять принцип работы таких фондов. Взвесить все плюсы и минусы их работают, разобраться что такое RUSFAR и почему это Справедливая Стоимость Денег. Пройдёмся с вами по инвестиционным стратегия таких фондов и наконец разберёмся, что значит абракадабра: «Обратное РЕПО с ЦК под ОФЗ и КСУ» ведь так эти фонды и работают.
Уверяю вас, это всё не так сложно как может показаться на первый взгляд. Такие инвестиции имеют низкий риск, высокую ликвидностью, можно использовать для вложений на короткий срок, при этом дают доходность близкую к ключевой ставке. Но при всех этих плюсах интересны они не всегда.
В первой части просто познакомимся, какие есть фонды на рынке РФ. А разбирать подробней все основные моменты будем в следующих частях. Материала будет много.
На данный момент на рынке 5 доступных фондов (Источник МосБиржа):
«Ликвидность» $LQDT
«Первая - Фонд Сберегательный в юанях» $SBCN
«Первая - Фонд Сберегательный» $SBMM
«Альфа-Капитал Денежный рынок» $AKMM
«Тинькофф Денежный Рынок» $TMON
Недавно ещё были фонды от Райффайзен Капитал «Фонд денежного рынка валютный» и «Фонд денежного рынка», но их закрыли летом. Так же по доступности конкретного фонда надо смотреть у брокера. Я пользуюсь двумя брокерами: Тинькофф и БКС. Так у Тинькофф доступен только Ликвидность и всё, уточнял у поддержки почему нет Тинькоффского фонда в Тинькофф написали: «Брокер принял решение исключить их из каталога» без пояснений, будет или нет информации нет, а вот в БКС Тинькоффский фонд купить можно, как и все остальные.
Часть 2 - Как работают фонды
Стратегии у фондов одинаковые, возьмём, для примера, выдержку с сайта фонда «Ликвидность» $LQDT про Инвестиционную стратегию:
«Активы фондов преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ»
Если больше интересны Юани, то выдержка с сайта «Первая - Фонд Сберегательный в юанях» $SBCN
Биржевой фонд инвестирует преимущественно в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО с российскими инструментами, расчеты по которым проходят в китайских юанях с Центральным контрагентом, а также в облигации российских компаний, номинированные в китайских юанях
Для того чтобы это не звучало как абракадабра, разберём, что это значит:
Обратимся к ЦБ за помощью в определении:
Операция РЕПО (англ. «repurchase agreement», «repo») представляет собой сделку, состоящую из двух частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене
ЦБ РФ
От англ REPO - Repurchase agreement или обратная покупка. Сделки РЕПО бывают прямые и обратные.
Прямое РЕПО — это когда вы продаёте актив с небольшим дисконтом, но с условием, что выкупите его обратно по заранее установленной цене и в определённую дату (срок).
Обратное РЕПО наоборот, когда вы покупаете актив, а потом его продаёте.
В одном случае заработок идёт за счёт комиссии от выданных денег, в другом случае деньги зарабатываются на разнице в стоимости актива между покупкой и продажей. Основной риск в сделках РЕПО, что обратная сторона не выполнит свои условия, т.е. не отдаст вам активы или деньги. Тут Фондам поможет Центральный контрагент или просто ЦК
В сделках РЕПО с ЦК гарантом, т.е. ЦК выступает Банк Национальный Клиринговый Центр (НКЦ), который входит в группу МосБиржи $MOEX, т.е. риск в таких сделках минимальный. ЦК гарантирует исполнение обязательств по сделке РЕПО
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные ценные бумаги, которые выпускает Минфин РФ. Самые надёжные облигации в РФ.
Клиринговый Сертификат Участия (КСУ) - ценная бумага предназначенная для обслуживания сделок РЕПО на Московской бирже
Если всё что было выше объединить, то получается, что когда мы купили пай фонда на бирже, у фонда появляются деньги.
Он на эти деньги покупает актив - ОФЗ, а через несколько дней продаёт и возвращает деньги, оставляя себе разницу между покупкой и продажей. Сделки у фонда очень короткие от 1 дня до 3 месяцев и фонд их может комбинировать. Тем самым увеличивая свою доходность. При этом исполнение сделки гарантирует ЦК, т.е. риски у фонда минимальные, следовательно и у инвестора риск будет минимальный.
Получается прибыль начисляется ежедневно, а деньги реинвестируются. Таким образом можно в моменте продать фонд без потери начисленного дохода, это большой плюс перед вкладами, где часто деньги нельзя вывести заранее без потери %
Так же есть плюс перед ОФЗ, где из-за роста ставки тело облигации падает в цене. Т.е. продать облигацию можно только с убытком. А фонд использует короткие сделки и быстро перекладывается в ОФЗ с бОльшей доходностью.
Как могут падать облигации в цене хорошо видно по индексу RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) с начала года
Получается инвестируя в подобные фонды вы лишены рисков поднятия ставки и можете заходить в фонд на короткий срок (припарковать кэш) с хорошей доходностью. Но какая это доходность? И где её смотреть? Об этом в следующей части
Часть 3 - Где смотреть доходность, искать справедливость и когда покупка облигаций или вклад в банке лучше покупки фондов денежного рынка?
Данная часть посвящена тому где смотреть текущую доходность фондов и знакомству со ставкой RUSFAR.
Смотреть доходность можно на сайте МосБиржи
RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) - дословно Средняя ставка обеспеченного финансирования в России
RUSFAR используется в качестве бенчмарка. Простыми словами это группа индикаторов денежного рынка которые показывают под какие проценты крупные участники рынка готовы давать деньги в зависимости от срока. Показатель рассчитывается на реальных сделках. По этой причине RUSFAR ещё называют справедливой стоимостью денег в текущий момент.
Можно смотреть данные на один день (ON), 1 и 2 недели (1W и 2W), 1 и 3 месяца (1M и 3M).
Со второй части разбора можно вспомнить, что сделки у фондов очень короткие от 1 дня до 3 месяцев и фонд их может комбинировать.
Тем самым получая дополнительную прибыль при увеличении наклона кривой процентных ставок.
Следовательно доходность фонда, в зависимости от "комбинации", будет находится между однодневной и трёхмесячной ставкой. Если посмотреть на график доходности по результатам года, то разницы практически нет
Текущая доходность за год меньше той доходности, что мы видели на сайте МосБиржи. По той причине, что за год ключевая ставка ЦБ менялась несколько раз и доходность фондов отражает среднюю доходность за каждый день. Как можно видеть на скриншоте ниже, долгое время ставка была 7,5%, по этой причине и доходность за год близка к этому значению.
Источники: Росстат, Банк России.
Важно не забывать, что будет ещё минус комиссии. Комиссия - это большой разговор, о них мы поговорим в отдельной
Когда лучше покупать фонды денежного рынка, а когда облигации?
Сейчас ключевая ставка растёт, следовательно растут и ставки на денежном рынке. Если вы просто покупаете облигации, то тело облигации может падать в цене на росте ключевой ставки и продать облигации получится только с убытком.
Но у фондов денежного рынка проходят операции обратного РЕПО, т.е. когда они покупают ОФЗ, но с гарантией, что у них их выкупят обратно по определённой цене, через определённый срок, что нивелирует риски, при этом позволяя быстро увеличивать доходность при росте ставок.
Так из недавнего ЦБ повышал ставку:
21 июля 2023 - с 7,5% до 8,5%
15 августа 2023 - с 8,5 до 12%
15 сентября 2023 - с 12% до 13%
Из ближайшего возможно продолжение повышение ставки, во всяком случае об этом говорил регулятор на пресс-конференции. При такой неопределённости размещать деньги на короткое время интересней в фондах, чем в облигациях.
Когда ситуация будет обратная: ЦБ перейдёт к циклу снижения ставок. То и покупать станет выгодней облигации с постоянным купоном или банковский вклад на длинный срок, так вы «зафиксируете» высокую ставку. А вот фонды денежного рынка «отыграют» снижение ставки быстро, следовательно доходность упадёт. Вопрос только в том, как быстро будет снижаться ставка.
По этой причине Фонды хороший инструмент для парковки денег далеко не всегда.
Пост уже получился достаточно большой. Продолжение будет отдельно, не переключайтесь. А пока вынесем ключевые моменты, чтобы не забыть.
Ключевые моменты
Активы фондов преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ, что даёт минимальные риски
Ориентиром по доходности выступает ставка RUSFAR. Смотреть её можно на сайте МосБиржи.
Фонды денежного рынка интересней коротких облигаций и вкладов в банке для "парковки" денег если у нас цикл повышения ключевой ставки (как сейчас).
Короткие облигации и вклады интересней фондов денежного рынка когда идёт цикл снижения ставки.
Доходность у разных фондов будет практически одинаковая, а конечная прибыль инвестора зависит от размера комиссий фонда и брокера.
О комиссиях и других расходах, а том почему в теории фонды всегда должны только расти в цене, а на графиках видно что падают, а также многом другом ещё поговорим подробно в след частях. Не переключайтесь )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
