Новатэк закрывает книгу 31 июля — размещает долларовый выпуск на 200 млн USD, серия без рейтинга от международных агентств, но с формальным ruAAA от российских. Купон до 7,4% годовых, выплата — ежеквартально, срок обращения — 4,5 года. Торги стартуют 5 августа.
Что внутри
Эмитент — без вопросов: – третья по капитализации в нефтегазе, – сильная отчетность, – минимальная долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA ~0,14), – сильные акционеры.
За первое полугодие 2025 — прибыль 226 млрд руб., выручка и свободный поток — в росте, несмотря на замедление темпов.
В доле СПГ и газа — >50% выручки. Себестоимость — низкая, рентабельность — стабильно высокая. Слабый рубль, если он случится, тоже работает в плюс.
Что по доходности
Номинальная ставка до 7,4% — близко к верхней границе рынка для длинных долларовых выпусков от топов. Для сравнения:
Газпром, Сбер, Минфин: 6,0–6,8%
Новатэк: новый выпуск — 7,4% купона, 7,66% YTM
По аналогичным бумагам Новатэка в USD рынок сейчас показывает 6,6–7,0%
То есть, старт — с небольшой премией. И если купон в книге не «урежут», потенциал на рост котировки в первые недели есть.
Что может сыграть
Если ставка в книге сохранится на верхнем уровне (7,4%), то:
Потенциал роста бумаги в первый месяц — до 3–4% (включая купон).
При снижении купона до 7,0% — потенциал ~2%.
Если дадут 6,6% — останется только купон, как у бондов Минфина.
В любом из сценариев — ставка уже вблизи справедливой кривой, сильного апсайда ждать не стоит. Здесь история не про спекуляцию, а про стабильный долларовый поток в верхнем грейде.
Вывод
Новатэк в долларах — это не альтернатива высокодоходным историям. Это — инструмент для размещения валюты в рамках защиты и сохранения.
Если ставку не уронят, вход по 7,4% — разумный уровень, особенно в контексте дальнейшего смягчения ДКП и возможного давления на рубль.
А если бумаги дадут ближе к 6,6% — смысл теряется: минфиновые уровни без минфиновой ликвидности — вряд ли стоит гнаться.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!
Такие статьи на Пикабу не особо популярны, из всего числа моих статей - те, что описывали психологические особенности управления финансами набирали малое число просмотров, зато те, что надо купить и что я купил – по 5 тыс-10 тыс. просмотров. Моё личное мнение – психология денег и инвестирования превалируют над механикой действий, но не все видимо так считают.
Поэтому, кто любознательный, предлагаю подписаться СЮДА, там есть и будут размышления на тему психологических аспектов инвестирования, ментальных ловушек и когнитивных искажений.
Ну, а теперь собственно статья!
Есть такое мнение: НЕ СПРОСИШЬ - НЕ УЗНАЕШЬ ОТВЕТ! Но есть нюанс…☝
Многие начинающие (да и опытные тоже), выстраивая личную финансовую стратегию, на моей практике, задают неправильные вопросы, типа: «Какие акции купить?», «Нужно ли покупать доллар?», «Какие активы самые доходные?» и т.п., т.п., т.п.
Я настаиваю, что все эти и иные аналогичные – это неправильные вопросы👎!
А вот правильный вопрос – «ЗАЧЕМ?».
Именно «ЗАЧЕМ?» — один из важнейших вопросов, который мы должны задавать себе перед принятием любого финансового, да и не только финансового решения. Этот простой вопрос помогает выявить истинные мотивы наших действий, поставить цели и избежать необдуманных трат или инвестиций.
Рассмотрим подробнее ценность этого вопроса применительно к личным финансам (всё-таки пост про инвестиции) .
1. Определение целей.
Прежде чем тратить деньги или инвестировать, важно задать себе вопрос: зачем я делаю это и делаю именно сейчас?
Пример: Если человек задумывается о покупке нового автомобиля, полезно спросить себя: «ЗАЧЕМ мне новый автомобиль прямо сейчас?» Ответы могут варьироваться от желания повысить комфорт поездок до стремления произвести впечатление на окружающих. Четкое понимание мотивов позволяет расставить приоритеты и принять взвешенное решение.
2. Анализ потребностей и желаний
Часто наши финансовые решения основаны на эмоциях, рекламе или влиянии окружения. Вопрос «ЗАЧЕМ?» помогает отделить реальные потребности от навязанных желаний.
Пример: Покупка дорогого смартфона может показаться привлекательной из-за рекламы или мнения друзей. Однако, задавшись вопросом «ЗАЧЕМ мне нужен этот телефон именно сейчас?», можно осознать, что текущий аппарат вполне справляется со своими функциями, и отложить покупку до появления реальной необходимости.
3. Оценка рисков и выгод.
Каждый финансовый шаг сопряжен с рисками и потенциальными выгодами. Вопрос «ЗАЧЕМ?» помогает оценить соотношение риска и выгоды.
Пример: Инвестируя в акции «молодой» компании, инвестор должен задуматься: «ЗАЧЕМ я выбираю именно этот актив?» Возможно, высокий потенциал роста компенсирует риски, либо же лучше выбрать менее рискованные инструменты.
4. Формирование финансовой дисциплины
Регулярное задавание вопроса «ЗАЧЕМ?» способствует развитию финансовой дисциплины. Оно помогает избегать импульсивных покупок и сосредоточиться на долгосрочных целях.
Пример: Вместо покупки ненужных вещей можно направить средства на создание резервного фонда или инвестиции в образование, что принесет пользу в будущем💪.
Вывод: вопрос «ЗАЧЕМ?» является мощным инструментом управления своей жизнью и личными финансами. Он помогает определить цели, проанализировать потребности и желания, оценить риски и сформировать финансовую дисциплину.
Теперь вы знаете, какой вопрос нужно задавать, чтобы получить ответ🙏
Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.
География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.
Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.
💰Дивиденды
В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.
Но в 2022 году рынок показал, кто главный. С тех пор - ни рубля, дивиденды заморожены.
⚡Риски
Жесткая ДПК давит на всю строительную отрасль.
Минимизация государственных ипотечных программ.
Очень высокий долг.
📍Вывод
Я уже неоднократно писал ранее, что строительная отрасль находится под самым сильным давлением и единственным спасителем тут может быть исключительно государство вместе с ЦБ с комплексной поддержкой девелоперов. Тренд на снижение ключевой ставки - это хорошо, но мало для столь сильно закредитованной отрасли.
В целом по отрасли Самолет пикирует вниз, сильно отставая (в хорошем смысле этого слова) от конкурентов. За 2024 год выручка по МСФО выросла на 32% до 339 млрд. рублей, хотя чистая прибыль упала в 3 раза до 8,2 млрд. рублей.
Компания, как и все в отрасли, продолжает сдавать объекты строительства с задержками. Доля таких активов с задержками составляла 80% уже в текущем 2025 году. Это много, хотя и не критично, потому что сроки задержки не превышают одного года. Правда в динамике картина выглядит не самым лучшим образом: в 2023 году - переносили 11% объектов, в 2024 - 42%. Конечно же ввод в эксплуатацию зависит от спроса на жилье и пока спрос низкий задержки будут новой нормой.
Дамоклов меч Самолета - большой долг. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA = 5,7х и это очень много. Мы можем в голове держать размер остатков на счетах эскроу - 325 млрд. рублей, но с учетом постоянного удлинения сроков сдачи объектов растягивается и раскрытие этих счетов.
Инвесторы понимают, что Самолет относится к той категории компаний, которую в недружественной Америке принято называть "to big to fall", а у нас их называют системообразующими, но риски растут на глазах.
⭐2025 год - не год застройщиков по фундаментальному анализу, хотя ЦБ акции девелоперов поставил на третье место по доходности за 1 полугодие этого года. У меня в портфеле девелоперы отсутствуют как в части акций, так и в облигационной составляющей. Решение ЦБ по ключевой ставке должно было дать подвижки и повысить спрос на бумаги, но пока что мы видим продолжение коррекции на 📉-10,3% за неделю. И вроде бы бумаги недалеко от исторических минимумов, и всё равно покупать не хочется.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Вчера впервые за много месяцев курс доллара, а соответственно и курс юаня, резко взлетели. За вчерашний день рост юаня составил 2,55%! Курс доллара превысил ₽82, а юань вырос до ₽11,36. Такого мы уже давно не видели. Неужели начинается долгожданное падение рубля, о необходимости которого уже кто только не высказывался в последние месяцы? Давайте разбираться, что же происходит.
График (H1) курса валют CNYRUB_TOM
Как известно, с начала декабря прошлого года по июль этого года курс юаня рухнул почти на 30%! И большая часть этого падения произошла еще до апреля. После чего курс перешел в узкий боковик на несколько месяцев, из которого цене никак не удавалось выбраться до вчерашнего дня.
Курс все это время консолидировался немного выше уровня ₽11, а с начала лета и вовсе застрял в области ₽10,8-11. Уровень ₽11 стал, по сути, непреодолимым, однако упасть сильно глубже него не удавалось.
Сложилась такая ситуация, что спрос на валюту упал, покупать ее особо никто не желает, предложение валюты заметно не снижается, даже несмотря на спад экспортных доходов и спад продаж валюты экспортерами. И это как раз говорит о том, что валюта не растет не потому что ее продают много, как было раньше, а, скорее, потому что ее толком не покупают.
И одним из факторов сильного рубля в последние полгода была, конечно же, высокая ключевая ставка, которую с июня ЦБ начал снижать. Первое снижение на 1 п.п., по сути, никак не повлияло на курс, да и не должно было, ведь это слишком незначительное снижение, к тому же сопровождалось нейтральной риторикой регулятора. Снижение было ниже ожиданий, что тогда, кстати, оказало сильный эффект на рынок акций, ведь на решении ЦБ он резко упал с 2900 до 2765 пунктов, о чем тогда предупреждал заранее своих читателей.
Но вот второе снижение уже на 2 п.п. не могло не повлиять на курс рубля. И это хорошо было видно по графику. Еще на ожиданиях снижения ставки в прошлый четверг курс смог выйти из боковика, пробить нисходящий тренд, а также уровень ₽11, что, согласно моему прогнозу, который публиковал в четверг у себя на канале, должно было привести к взлету курса к уровню ₽11,4.
Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!
Именно это мы сегодня и увидели! После вчерашнего взлета сегодня утром курс продолжил рост и достиг мою цель, уровень ₽11,4, и даже смог его немного преодолеть до ₽11,5, после чего откатился. Так что можно сказать, что прогноз уже исполнен. Поэтому я и купил на прошлой неделе фьючерс на юань на пробое уровня ₽11. Треть прибыли по позиции зафиксировал вчера по ₽11,21, а остальное сегодня частями в диапазоне ₽11,4-11,5.
Полагаю, что если курсу удастся закрепиться над уровнем ₽11,4, то рост может продолжиться и дальше к уровню ₽11,7. В этом случае снова куплю фьючерс. Однако рост получился уже довольно приличный. К тому же глобально курс не построил еще даже новый аптренд, в рамках которого можно было бы расти дальше вверх. Поэтому пока, думаю, курс может скорректироваться в область ₽11,2-11,3 (при условии, конечно, закрепления цены под уровнем ₽11,4).
Вот когда глобальный аптренд будет построен, можно будет уверенно говорить о глобальном развороте курсов валют вверх. Пока же это может быть просто отскок, который снимает перепроданность. Рост курса вчера был настолько быстрый, что вызван он был явно паническим закрытием коротких позиций, которые копились последние несколько месяцев, а не реальным сильным ростом спроса на валюту в моменте (хотя после такого отскока он, скорее всего, начнет расти).
Поэтому пока говорить о переходе рубля к уверенному падению преждевременно. Однако покупки валюты теперь становятся снова актуальными, поскольку курсу удалось выбраться из глобального нисходящего тренда, что открывает пространство для роста вверх. Пока же хорошо бы вернуться к локальному восходящему тренду, а в случае его пробоя, ближе к уровню ₽11. Продолжать рост с текущих, на мой взгляд, сложно, спрос на валюту пока еще не восстановился. Однако вчера завершился налоговый период у экспортеров, поэтому предложение валюты в ближайшие пару недель будет снижено, что будет поддерживать валюту.
В любом случае обо всех изменениях как всегда напишу на своем канале, где я еженедельно публикую прогнозы по рынку акций и валюте. Сейчас ключевым ориентиром является уровень ₽11,4. Сегодня на откате к нему пока снова набрал лонг с коротким стопом в расчете на отскок. Если курс все-таки сможет закрепиться под ним, то позицию закрою и покупать буду уже возле ₽11,2.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!
В общем, на валютном рынке снова начались движения, а значит, на него можно снова обратить внимание. Складывается впечатление, что август будет волатильным и интересным месяцем, особенно на валютном рынке.
Моя дивидендная копилка текущего года на прошлой неделе очень неплохо пополнилась. Поступили дивиденды от компаний Россети Ленэнерго, Газпром нефть, Россети Волга, МТС, ВТБ, Т-Технологии.
09.01.2025 Северсталь +6914,72
22.01.2025 Татнефть-п +8094,65
26.01.2025 Роснефть +18272,25
02.02.2025 Астра +98,72
01.05.2025 Яндекс +2088
12.05.2025 БСПБ +5430,2
23.05.2025 Новатэк +6209,45
28.05.2025 Т-Техно +668
18.06.2025 Лукойл 27777
22.06.2025 ФосАгро +1665
26.06.2025 Татнефть-п +20440,95
15.07.2025 Россети ЦП +11359,9
18.07.2025 Россети ЛЭ-п +12417,77
23.07.2025 Газпром нефть +10889,6
23.07.2025 Россети Волга +4120
23.07.2025 МТС +20027
25.07.2025 ВТБ +10801,4
28.07.2025 Т-Технологии +718
ИТОГО +167992,61
Поступившие в мою импровизированную дивидендную копилку дивиденды растут день ото дня. А впереди еще немало солидных выплат. Но все же, пока есть некоторые сомнения, удастся ли по дивидендвм обойти результат прошлого года. Посмотрим.
Дивидендная стратегия в моём портфеле занимает 35%. Я закупаюсь дивидендными акциями на сильных коррекциях рынка, а остальное время свободные деньги хранятся в облигациях.
Многие не понимают логику выбора мной дивидендных акций для портфеля. Я не ориентируюсь на дивидендную доходность, которую я могу получить в этом году. Я могу купить акцию, по которой даже отменили дивиденды с расчётом на то, что при возобновлении дивидендов, цена на неё вырастет и я заработаю и на дивидендах и на росте. Акции выбираю по таблице, которая показывает мне, какие акции более недооценены по сравнению с остальными с учётом текущей цены, истории дивидендных выплат, стабильности дивидендных выплат.
В июне по дивидендной стратегии купил в основной портфель НЛМК. Цена на МТС и ОГК-2 слишком сильно выросла, поэтому их не покупал. Но после текущей коррекции они снова стали интересны. Завтра в портфель скорее всего возьму МТС. Второй акцией будет или ОГК-2, или Лукойл, если он чуть сильнее упадёт.
В стратегии автоследования купил те же акции. Сейчас в портфеле присутствуют акции МТС, ОГК-2, НЛМК и облигации. Акции в стратегии автоследования занимают 76%. Остальное облигации.
Акции буду распродавать после сильного роста и полностью переходить в облигации.
Состав моего основного портфеля на сегодня
Из этих бумаг по дивидендной стратегии куплены MTSS, OGKB, LKOH, CNTLP, SNGSP, NLMK, PHOR, MGTSP, FEES примерно на 42% от портфеля. Есть ещё БЭСК, но их доля незначительна.
Доходность по закрытым позициям:
На LSRG с декабря 2021 года по февраль 2025 года заработал 11,1% годовых. Индекс за это же время принёс 2,9% годовых.
На MRKV с марта 2022 года по февраль 2025 года заработал 52,1% годовых. Индекс за это же время принёс 15,6% годовых.
Вот таким вот образом моя таблица помогает выбирать акции.
Дивиденды за 12 месяцев
За последние 12 месяцев я получил дивиденды от следующих компаний.
PLZL — 87365 рублей
CHMF — 71931 рублей
SNGSP — 61450 рублей
SBER — 57276 рублей
SBERP — 56943 рублей
BSPB — 47160 рублей
TATNP — 43107 рублей
TATN — 42114 рублей
RTKM — 40844 рублей
LKOH — 37522 рублей
ROSN — 36908 рублей
PHOR — 32097 рублей
MTSS — 19950 рублей
NVTK — 18613 рублей
MRKV — 12214 рублей
AFKS — 11856 рублей
CNTLP — 10225 рублей
POSI — 10119 рублей
БЭСК — 5306 рублей. Эта акция стоит особняком, так как покупалась очень давно и торгуется сейчас только на внебирже. Я на ней заработал за 10 лет в среднем 49% годовых дивидендами.
Дивиденды по годам
2010 — 2349 рублей
2011 — 3530 рублей
2012 — 79557 рублей
2013 — 27817 рублей
2014 — 78266 рублей
2015 — 51408 рублей
2016 — 4394 рублей
2017 — 117501 рублей
2018 — 75808 рублей
2019 — 101072 рублей
2020 — 244441 рублей
2021 — 162443 рублей
2022 — 507854 рублей
2023 — 512173 рублей
2024 — 683343 рублей
2025 — 192114 рублей
За последние 12 месяцев я получил 625621 рублей дивидендов. Это по 52135 рублей в среднем в месяц.
СИБУР — крупнейшая нефтегазохимическая компания в России, образована в 1995 году. В 2021 году приобрела ТАИФ, укрепив позиции на внутреннем рынке. Производит полимеры, каучуки, пластмассы и олефины на основе попутного нефтяного газа и других углеводородов.
Продукция поставляется в более чем 80 стран. Международные партнёры — Reliance, КазМунайГаз, Sinopec. Также компания имеет доли в проектах в Индии и Казахстане, а торговые офисы расположены в Китае.
📍 Параметры выпуска СИБУР 001Р-07:
• Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 20 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года
• Купон: не выше 14,50% годовых (YTM не выше 16,50% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 29 июля
• Дата размещения: 01 августа
Финансовые результаты по МСФО за 2024:
• Выручка — увеличилась на 7,7%, до 1,171 трлн рублей;
• EBITDA — сократилась на 2,2%, до 476,96 млрд рублей;
• Рентабельность по EBITDA — 40,7%;
• Чистый долг компании на конец 2024 года — составил 863 млрд рублей, увеличившись на 35% к 2023 году.
• Соотношение чистого долга к EBITDA в рублёвом выражении — 1,8x, что соответствует среднему показателю за последние пять лет.
Рост долга объясняется инвестициями: завершено строительство этиленового комплекса, модернизирована линия полиэтилена, продолжается ввод Амурского ГХК.
В обращении находится 6 выпусков облигаций компании и 9 выпусков валютных облигаций:
• СИБУР Холдинг 001Р выпуск 1 $RU000A104XW2 Доходность — 17,49%. Купон: 9,15%. Текущая купонная доходность: 9,40% на 5 месяцев, выплаты 4 раза в год.
• СИБУР ХОЛДИНГ 001Р-03 USD $RU000A10AXW4 Доходность — 5,33%. Купон: 9,60%. Текущая купонная доходность: 8,53% на 3 года, выплаты 12 раз в год.
📍 Похожие выпуски облигаций по параметрам в которые инвестирую сам:
• ОФЗ 26224 $SU26224RMFS4 Доходность — 13,89%. Купон: 6,90%. Текущая купонная доходность: 8,41% на 3 года 9 месяцев, выплаты 2 раза в год.
• ОФЗ 26237 $SU26237RMFS6 Доходность — 13,81%. Купон: 6,70%. Текущая купонная доходность: 7,99% на 3 года 7 месяцев, выплаты 2 раза в год.
• ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (А) Доходность — 17,89%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,79% на 2 года 11 месяцев, выплаты 12 раз в год.
• Балтийский лизинг БОП18 $RU000A10BZJ4 (АА-) Доходность — 19,85%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,68% на 2 года 11 месяцев, выплаты 12 раз в год.
• Делимобиль 001Р-06 $RU000A10BY52 (А) Доходность — 19,05%. Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 18,68% на 2 года 10 месяцев, выплаты 12 раз в год.
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (А-) Доходность — 18,67%. Купон: 20,25%. Текущая купонная доходность: 18,80% на 2 года 9 месяцев, выплаты 12 раз в год.
Что по итогу: Данный выпуск выглядит достойной альтернативой ОФЗ. Также его параметры схожи с облигацией РЖД 1Р-44R утвержденным купоном 13,95%. Сильного роста цены после размещения ожидать не стоит, но в горизонте года такие выпуски могут прибавить в стоимости.
Интересно будет посмотреть, какой итоговый купон получит выпуск от СИБУР. Если его снизят ниже 14%, то, пожалуй, предложение потеряет всякий интерес для меня.
✅️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
Очередной выпуск от Воксиса: 1,25 года, купон до 22% (YTM до 24,36%), объём — 200 млн рублей. Формально рейтинг BBB+ от «Эксперт РА», фактически — снова бумага в сегменте спекулятивного ВДО с айтишным флером.
Что внутри
Воксис — часть группы, где основной бизнес — аутсорсинг контакт-центров, плюс начинающееся коллекторское направление. Айти-составляющая уже устоялась, коллекшн — пока только запускается. В него, к слову, сейчас и направляются основные деньги, в том числе заёмные.
По цифрам:
Чистый долг за 2024 год — 2,6 млрд (в 2 раза выше, чем годом ранее)
ЧД/EBITDA ~ 2,4х
Покрытие процентов в 2024 — комфортное, но на 2025 ожидается снижение до ~1,4
Динамика финансов пока управляемая, но быстрое наращивание долговой нагрузки есть
Сам по себе эмитент выглядит лучше части рынка с аналогичными рейтингами, но тянет за собой шлейф неопределенности из-за структуры бизнеса и частоты выхода в первичку.
Что по рынку и доходности
Ставка по выпуску привязана к ожиданиям розницы. Как и в предыдущих бумагах, биржа показывает YTM к погашению — а не к коллу, который здесь вероятен. Именно эта цифра (24–26%) цепляет массового инвестора.
Для сравнения:
Воксис-03 торгуется сейчас на ~25,3% к погашению
Второй выпуск — вообще на уровне ~13% к коллу, при показанной 25+% доходности (всё благодаря биржевой механике расчёта)
Новый выпуск — чуть короче, но премии к собственной кривой почти не даёт. Особенно после того, как стартовый ориентир снизили до 22%. Это ухудшает общий расклад: при равной или даже худшей доходности, выпуск выглядит менее интересным, чем третий.
Участие?
Если цель — максимальная доходность на коротком сроке, и расчёт идёт на спекулятивную ТКД — возможно, вариант.
Если фокус на риск/доходность внутри грейда, — даже в BBB+ сейчас есть бумаги с сопоставимыми ставками и менее размытым профилем.
Если уже в портфеле есть старые Воксисы — держать или ротировать в третий выпуск, если появится момент.
Вывод
Воксис-04 — это продолжение линии с акцентом на высокий купон и короткий горизонт. Учитывая, что бумаг группы становится всё больше, а направление роста — не самое стабильное, доля в портфеле должна быть умеренной.
Спекулятивно может выстрелить. Фундаментально — без особой премии к риску.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!
