Новатэк в долларах: 7,4% в купоне, 7,7% доходности, 4,5 года⁠⁠

Новатэк закрывает книгу 31 июля — размещает долларовый выпуск на 200 млн USD, серия без рейтинга от международных агентств, но с формальным ruAAA от российских. Купон до 7,4% годовых, выплата — ежеквартально, срок обращения — 4,5 года. Торги стартуют 5 августа.

Что внутри

Эмитент — без вопросов:
– третья по капитализации в нефтегазе,
– сильная отчетность,
– минимальная долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA ~0,14),
– сильные акционеры.

За первое полугодие 2025 — прибыль 226 млрд руб., выручка и свободный поток — в росте, несмотря на замедление темпов.

В доле СПГ и газа — >50% выручки. Себестоимость — низкая, рентабельность — стабильно высокая. Слабый рубль, если он случится, тоже работает в плюс.

Что по доходности

Номинальная ставка до 7,4% — близко к верхней границе рынка для длинных долларовых выпусков от топов. Для сравнения:

• Газпром, Сбер, Минфин: 6,0–6,8%

• Новатэк: новый выпуск — 7,4% купона, 7,66% YTM

• По аналогичным бумагам Новатэка в USD рынок сейчас показывает 6,6–7,0%

То есть, старт — с небольшой премией. И если купон в книге не «урежут», потенциал на рост котировки в первые недели есть.

Что может сыграть

Если ставка в книге сохранится на верхнем уровне (7,4%), то:

• Потенциал роста бумаги в первый месяц — до 3–4% (включая купон).

• При снижении купона до 7,0% — потенциал ~2%.

• Если дадут 6,6% — останется только купон, как у бондов Минфина.

В любом из сценариев — ставка уже вблизи справедливой кривой, сильного апсайда ждать не стоит. Здесь история не про спекуляцию, а про стабильный долларовый поток в верхнем грейде.

Вывод

Новатэк в долларах — это не альтернатива высокодоходным историям. Это — инструмент для размещения валюты в рамках защиты и сохранения.

Если ставку не уронят, вход по 7,4% — разумный уровень, особенно в контексте дальнейшего смягчения ДКП и возможного давления на рубль.

А если бумаги дадут ближе к 6,6% — смысл теряется: минфиновые уровни без минфиновой ликвидности — вряд ли стоит гнаться.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!