Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями: 

— Северсталь не будет выплачивать дивиденды за III квартал 2025 года. — ожидаемо при кризисе в металлургической отрасли.

— Крупнейшая статья расходов федерального бюджета на 2026 год — национальная оборона — ₽12,93 трлн, 29,3% бюджета. На социальную политику направят ₽7,1 трлн (16,1%), на национальную экономику — ₽4,77 трлн (10,8%), а на нацбезопасность и правоохранительную деятельность — ₽3,91 трлн (8,9%). Обслуживание госдолга — ₽3,9 трлн (8,9%), а общегосударственные вопросы — ₽2,76 трлн (6,3%). Расходы на ЖКХ — ₽2 трлн (4,5%), на здравоохранение — ₽1,88 трлн (4,3%), на образование — ₽1,74 трлн (4%). — к слову, расходы на здравоохранение увеличат всего на 0,7%, а вот расходы по госдолгу вырастут аж на ₽719 млрд (+23%).

— Кассация полностью удовлетворила требования прокуратуры об изъятии акций у миноритариев СЗМ в пользу государства, отменив решение апелляции. При этом она добавила условие, что Росимущество должно выплатить добросовестным миноритариям компенсацию по рыночной стоимости бумаг. В ЦБ сообщили о намерении обжаловать решение об изъятии акций. — и вот опять. Ну хоть компенсацию дадут.

— США и Австралия подписали соглашение о сотрудничестве в сфере редкоземельных металлов на сумму до $8,5 млрд. — сколько разговоров было про РФ, а сотрудничать стали с Австралией. Не удивлен.

— Золото обвалилось ниже $4100. Это самое резкое падение за 12 лет. Сегодня золото упало уже ниже $4000. — а я говорил про падение к $4000. Поэтому шортил золото и показал идеальный вход в шорт на своем канале на пике перед разворотом. Прогноз на обвал четко сработал.

— Акции Beyond Meat выросли в цене на 1400% за несколько дней. — опять трейдеры из соцсетей разгоняют акции.

— Минфин предложил наделить президента РФ правом регулирования в валютной сфере, — Интерфакс. Предлагается разрешить президенту вводить указами валютные ограничения в одностороннем порядке. Сейчас ответственность за нарушение отдельных валютных ограничений, введенных президентом, не предусмотрена. — а можно не надо?

— Трамп сообщил, что отменил саммит в Будапеште с президентом РФ. Он объяснил свое решение тем, что время для встречи было выбрано неудачно, а переговоры зашли в тупик. — зачем тогда назначал? Не думал, что так быстро улетучится позитив с рынка акций, но очень не зря зафиксировал вблизи уровня 2765 лонг по фьючерсу на индекс, который ранее набрал возле уровня 2557, как показал неделю назад в своем обзоре.

— Минфин США объявил о санкциях против Роснефти, Лукойла и 34 их дочерних предприятий. Их активы в США заблокированы. Эти шаги предприняты в связи с «отсутствием у РФ серьезной заинтересованности в мирном процессе». — устал Трамп ждать.

— С начала года интерес россиян к инвестициям в недвижимость вырос на 10%. 73% опрошенных россиян (год назад 63%) рассматривают недвижимость как способ сохранения капитала. Но большинство готовы вложить лишь ₽100,000. — минутка юмора.

— ЕС в рамках 19-го пакета санкций запретил транзакции с МТС Банком, Альфа-Банком, Абсолют Банком и НКО «Истина» с 12 ноября. Санкции также предусматривают запрет на импорт СПГ из РФ по краткосрочным контрактам с 25 апреля 2026 года, а по долгосрочным — с 1 января 2027-го. — всё быстрее хотят отказаться от газа из РФ.

— Лукойл отменил заседание совета директоров, на котором должен был обсуждаться вопрос дивидендов. — неужели отменят впервые за 25 лет?

— Индийские НПЗ готовы резко сократить импорт нефти из РФ после введения санкций США против Роснефти и Лукойла, — Интерфакс. — если так, то у нефтяников серьезные проблемы.

— ЕС отложил до декабря принятие решения о том, стоит ли использовать замороженные активы ЦБ РФ для помощи Украине. — никак не решаются. И это хорошо.

— США могут ввести больше санкций против РФ. Речь идет о банковском секторе и нефтяной инфраструктуре. Трамп, вероятно, выждет несколько недель, чтобы оценить реакцию РФ на новые санкции. — в общем, угроза новых санкций США остается актуальной и после введения новых санкций.

— ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5% годовых. Также ЦБ ухудшил прогноз по инфляции до 4,0–5,0% на 2026 год с 4%. Регулятор прогнозирует выход экономики из перегрева в первом полугодии 2026 года. Текущая динамика экономики привела к ухудшению прогноза ЦБ по росту ВВП в 2025 году — до 0,5–1% с 1–2%. — да как-то и в 4-5% не особо верится. Подробнее про итоги заседания ЦБ и его влияние на рынок акций рассказал на днях в обзоре на своем канале.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

Многие кто повторял все эти тезисы госпропаганды того времени, о том что доллару конец, он вот вот обвалится, уже прошли свой жизненный путь, от начала и до конца, а доллары как были так и есть, и да, на них можно купить что угодно, хоть автомобиль, хоть собственный остров или яхту, с самолетом.

GloraX выходит на биржу и делает ставку на редкий для нашего рынка «комбо»: адекватная оценка и защита инвестора. Книга заявок — с 23 по 30 октября, старт торгов ожидается 31 октября, тикер GLRX.

Что кладут на стол

• Цена IPO: 64 ₽ за акцию.

• Оценка: ~16 млрд ₽ капитализации, до 2+ млрд ₽ cash-in в компанию, размещается до 25% капитала.

• Кто размещает: Сбер и Т-Банк. Листинг — 2 уровень.

• Стабфонд: до 15% объема IPO на первые 30 дней.

• Lock-up менеджмента: 180 дней.

• Участвовать можно всем (квалы и неквалы).

Фишка размещения

Для тех, кто купил на IPO и непрерывно держит 365 дней, действует безотзывная публичная оферта: выкуп по цене IPO + 19,5%, если рыночная цена окажется ниже.
Частично оферта распространяется и на покупки в течение 30 дней после старта торгов. Это не «подарок», а страховой механизм — работает только при условии годового холда и при цене ниже уровня оферты.

Бизнес в двух словах

Федеральный девелопер с упором на мастер-девелопмент и КРТ, присутствие — 11 регионов. Модель «ленд-девелопмента»: компания создает стоимость на стадии земли (получение разрешительной документации кратно повышает ценность участка), а не переплачивает за готовые площадки.

Финкартина и мульты

• 1П2025: выручка 18,7 млрд ₽ (+45% г/г), EBITDA 7,8 млрд ₽ (+59% г/г), маржа EBITDA ~42%, чистая прибыль 2,3 млрд ₽ (рост в 3,7 раза).

• Долговая нагрузка: ND/EBITDA ~2,8х — комфортно для сектора, часть средств IPO планируют направить на снижение долга и развитие.

• Оценка: по LTM — P/E ~5,5–6,2х, EV/EBITDA ~4–4,5х. Для ориентира: у крупных публичных девелоперов мульты выше.

Что нравится

• Cash-in, а не кэш-аут. Деньги идут в бизнес, а не акционерам.

• Защита на год: редкая для нашего рынка конструкция с выкупом IPO + 19,5%.

• Темпы и рентабельность. Быстрый рост в регионах, высокая маржа, стратегия за счет земли добавляет «жира» к экономике проектов.

• Дисциплина: lock-up 180 дней и стабилизация на 30 дней снижают риск «сломанного» старта.

Где быть внимательным

• Оферта — не «гарантированный купон». Это страховка вниз при годовом холде и формальных условиях; при боковике/умеренном минусе без оферты вы будете зависеть от ликвидности.

• Секторные риски. Рынок жилья живет ставкой и ипотекой; неопределенность остается. Защита — это хорошо, но не панацея.

• Ценник «под хороший сценарий». Сильные цифры сейчас — факт, но потребуется подтвердить траекторию и в 2026+. Запас прочности традиционно ценится больше, чем обещания.

Ремарка

История выглядит лучше среднего по недавним IPO: оценка не задирана, конструкция с выкупом через год — редкий и здравый шаг, а cash-in — плюс к карме. Если хотите «экспозицию на девелопмент» с встроенной страховкой и готовы год держать, кейс достойный внимания. Если ищете «быстрый разгон» — лучше не романтизировать, здесь ставка на аккуратный старт и доказательство операционкой, а не на фейерверк в первый день.

Да-да, знаем: это не облигация. Но уж очень «облигационная» защита получилась. Решение, как всегда, за вами. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале, ссылка в шапке профиля!

В пятницу ЦБ снизил ключевую ставку всего на 0,5 п.п., до 16,5%, на фоне чего рынок акций сначала резко отскочил до уровня 2600 по индексу ММВБ, а затем довольно быстро растерял рост и перешел к снижению. В целом, день закрылся нейтрально, большого падения, как в предыдущие месяцы после решения регулятора мы не увидели, но какой-то заметной позитивной реакции тоже не случилось. Давайте посмотрим, какие теперь есть перспективы у рынка акций, и что нам стоит ожидать от него в ближайшую неделю.

Пожалуй, это было самое спокойное заседание ЦБ за последний год. В том смысле, что реакция рынка была довольно сдержанной. Мы не увидели ни сильного взлета акций, ни их мощного падения, как это было несколько раз подряд после предыдущих заседаний, где ЦБ снижал ставку с более значимым шагом, а я тогда регулярно шортил рынок акций.

В целом, всё случилось примерно так, как я предполагал в четверг. ЦБ все-таки снизил ставку, и она оказалась в диапазоне 16-17%, хотя всё же рассчитывал увидеть более значимое снижение. По сути, ЦБ выбрал компромиссный вариант и оставил себе еще возможность для снижения ставки в декабре на 0,5 п.п., до 16%, если, конечно, позволят обстоятельства.

Еще в июле прогнозировал, что ниже 16% ставку в этом году мы не увидим, а потому нет смысла скупать акции в ожидании какого-то сильного снижения ставки до 14% или ниже, как прогнозировало большинство аналитиков и многие весьма влиятельные люди. И похоже, что всё именно так и реализуется. Остается лишь одно заседание ЦБ в этом году, на котором, с большой вероятностью, регулятор либо оставит ставку неизменной, либо так же снизит на 0,5 п.п. Ждать что-то большее там бессмысленно, так как ЦБ обновил прогноз и с 27 октября до конца 2025 года прогнозирует среднюю ставку в диапазоне 16,4-16,5%.

Так что если мы и увидим снижение ставки в декабре, то, вероятнее всего, до тех самых 16%, о которых я говорил еще в июле. Поэтому надеяться на что-то большее не имеет смысла, и, полагаю, инвесторы это наконец-то осознали. Но для рынка акций, пожалуй, еще важнее то, что ЦБ повысил прогноз по средней ставке на 2026 год. И вот это повышение, скорее всего, и расстроило рынок акций, который сначала резко взлетел на факте снижения ставки чуть выше 2600 пунктов, а затем снова упал немного ниже уровня 2557.

Теперь в 2026 году ЦБ ждет среднюю ставку в диапазоне 13-15% после 12-13% предполагаемых на заседании в июле этого года. А это значит, что никакого дальнейшего скорого и тем более сильного снижения ставки не будет и в следующем году. И это то, о чем вам здесь рассказываю еще начала с 2024 года. Экономика находится в таких условиях, в которых нужна жесткая ДКП, поэтому теперь, похоже, ЦБ будет снижать ставку небольшими шагами, чего он, кстати, не делал уже много лет. И это если будут сохраняться условия для смягчения ДКП. Если цены снова устойчиво пойдут вверх, мы, скорее, начнем говорить о повышении ставки, а не о продолжении снижения.

И, видимо, вот это перспектива и привела к тому, что рынок акций снова скорректировался. Однако если хорошо подумать, то можно заметить, что сейчас индекс ММВБ находится на тех же уровнях, на которых он был и при ставке в 21%. И тут появляются мысли, что либо рынок акций толком и не зависит от уровня ставки ЦБ (однозначно нет), либо ситуация в экономике с прошлого года стала значительно хуже (именно так). Поэтому все эти призывы покупать акции в ожидании стремительного снижения ставки еще с начала года выглядели легкомысленно, ведь, во-первых, сильного снижения и не должно было быть, а, во-вторых, рынок акций много от чего зависит, помимо ставки, о чем неоднократно предупреждал в своих обзорах.

Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

Но что же теперь ждать от рынка акций в ближайшую неделю? В целом, за пятницу мало что изменилось, рынок акций остался примерно на том же уровне, что был и в четверг, однако технически кое-что поменялось. Теперь мы видим ретест снизу пробитого уровня 2600, а так же возможное закрепление цены под уровнем 2557 и линией нисходящего тренда. Это говорит о том, что рынок теперь способен продолжить падение и дальше, к 2450-2500, откуда может быть отскок. Не хотелось бы, конечно, чтобы рынок продолжал падение сильно ниже линии глобального аптренда, так как это технически это открывает перспективы куда большего снижения, но пока всё выстраивается именно так.

Единственное, если индекс сможет снова в понедельник забраться выше уровня 2557 и закрепиться над ним, то, полагаю, индексу все же удастся удержаться и немного отскочить, перейдя в боковик выше уровня 2600. В этом случае буду снова пробовать лонг по фьючерсу на индексу немного выше уровня 2557. Ранее взятый в четверг лонг от 2565, который брал в расчете на отскок хотя бы к 2600-2620, а впоследствии до 2660, частично закрыл на отскоке по 2600, а остальное по стопу ниже 2557, после чего снова взял лонг по фьючерсу от 2534 в расчете на отскок к 2560, как писал тогда на своем канале, где примерно и зафиксировал прибыль по позиции.

Перед выходными набирать позиции не стал и в понедельник в своих действиях буду руководствоваться прежней логикой: покупать выше уровня 2557, а ниже него шортить с коротким стопом, разумеется. Думаю, вниз индекс теперь может продолжить движение даже без негативных новостей, а вот для роста, пожалуй, нужен какой-то позитив, и исключать такую возможность нельзя. Как не раз предупреждал ранее, область 2500-2600 является довольно сильной областью поддержки, так что шортить здесь рынок все же рискованно. И это хорошо было видно на взлете рынка неделю назад, почему перед ним и зафиксировал ранее набранные от 2900 шорты ниже уровня 2600 и перешел к длинным позициям возле уровня 2557.

И, как видите, в понедельник очень не зря зафиксировал взятые длинные позиции вблизи уровня 2765 и в прошлые выходные советовал вам не покупать акции после такого взлета. Теперь рассматривать покупки стало снова актуальнее, но с учетом того, что рынок может продолжить спад, в соответствии с описанными выше уровнями. Делать же существенные покупки бумаг пока рискованно, сначала стоит дождаться закрепления цены выше глобального аптренда, а также явных признаков завершения падения. И тогда уже можно будет рассчитывать на приличный рост акций, о чем обязательно вас предупрежу.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, какого-то значимого позитива заседание ЦБ не внесло. Снижение ставки было, скорее, символическим, риторика была нейтральной, а прогнозы на следующий год стали менее оптимистичные. Поэтому радость на рынке от снижения ставки длилась совсем недолго. Посмотрим, как будет дальше, но технически пока картина, скорее, за продолжение снижения. Надеюсь, что в понедельник ситуация изменится в лучшую сторону, иначе падение акций продолжится.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!