Лига биржевой торговли

Официальный курс доллара США и евро больше не связан с биржевыми сделками. Где и как выгодно купить валюту после санкций против Мосбиржи?

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах

Что произошло в эту среду?

12 июня 2024 года США наложили на Московскую биржу, Национальный расчетный депозитарий и Национальный клиринговый центр санкции, которые соблюдают и страны ЕС, после чего торги евро, гонконгским и американским долларом были прекращены. Теперь официальный курс Центробанка РФ будет использоваться в качестве основного индикатора для валютных инструментов и операций. Разберем, на что это повлияет, и какие трудности могут возникнуть у россиян.

Как торги по доллару проводили раньше и как будет теперь?

До введения санкций против Мосбиржи сделки с валютами проходили как на официальной бирже, так и на внебиржевом рынке, о котором все говорят в последнее время.

Московская биржа заявила, что с 13 июня торги на фондовом и денежном рынках будут проводиться по стандартному расписанию и по всем финансовым инструментам, однако сделки по валютным парам с долларом США, евро, гонконгским долларом и инструментам, использующим для расчета эти валюты, осуществляться не будут. Это означает, что на Мосбирже теперь нельзя будет совершать такие финансовые операции.

Торги долларами и евро полностью перейдут на внебиржевой рынок. Бояться этого не нужно, ведь, по данным ЦБ, их внебиржевой оборот уже давно превзошел объем торгов на Мосбирже. Такие сделки между собой заключают банки России, банки дружественных стран и экспортеры из РФ.

Можно ли будет купить доллар?

Несмотря на приостановку сделок на Московской бирже иностранные валюты, можно будет по-прежнему покупать наличными через банковские кассы и банкоматы по курсу российских банков.

Валютные счета и вклады, принадлежащие гражданам и компаниям из Российской Федерации не изменят режим выдачи средств, а также их баланс остается сохранным.

Помимо этого покупка доллара и евро доступна на финансовых платформах, например, на криптовалютных биржах, обменниках и других сервисах есть возможность выгодно приобрести USDT и USDC, которые по стоимости и значимости приравнены к старому доброму доллару США.

Как теперь будут определять курс валют?

После прекращения торговли на Московской бирже самым ощутимым последствием будет обновленная система определения валютного курса.

По заявлению экспертов, подобные санкции не были чем-то неожиданным, и финансовый рынок был к такому готов, поэтому факторы, определяющие курс рубля к другим валютам, практически не изменятся.

Помимо этого, торги китайским юанем остаются доступными на бирже, и курсы можно будет определять с помощью конвертации через юань в доллар США или евро. Также их будут рассчитывать, опираясь на банковскую отчетность и сведения цифровых платформ внебиржевых торгов.

Что будет с курсом рубля?

Эксперты рассказали, что на текущий момент поводов для ослабления курса рубля к другим валютам нет, к тому же он будет оставаться единым и рыночным, а изменения коснутся только данных, способствующих его расчету.

В определении стоимости рубля с помощью внебиржевых торгов нет ничего критичного, ведь внебиржевыми являются как международный, так и внутренние валютные рынки в большинстве стран, именно поэтому ваши деньги не превратятся в тыкву.

Он возник на следующий день после попадания под санкции Мосбиржи и был связан со спросом брокеров на юани

Ставка RUSFAR CNY (индикатор стоимости привлечения и размещения ликвидности в китайских юанях на российском рынке сроком на 1 неделю — FM) в пятницу 14 июня упала с 27% до 6%, свидетельствуют данные Московской биржи. Ранее 13 июня она резко выросла до 27% из-за санкций против биржи и ее «дочек», введенных накануне. Этот уровень стал рекордным за всю историю биржевых наблюдений и свидетельствовал об остром локальном дефиците юаней на денежном рынке. Например, в феврале, когда усложнилась ситуация с платежами в китайские банки и на денежном рынке возник дефицит юаней, RUSFAR CNY был на уровне 14%.

«Вчера на валютном рынке был шок из-за санкций», — констатирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, именно с ним он связывает возникший острый дефицит юаней. В российской финансовой системе наблюдается хронический дефицит китайской валюты, добавляет он, поэтому любые даже небольшие шоки приводят к резкому взлёту ставок.

Оборот торгов юанем на Мосбирже 13 июня с расчетами «завтра» составил 184,5 млрд рублей. ЦБ и, возможно, некоторые госбанки насытили юанями рынок и уже к вечеру четверга 13 июня ситуация нормализовалась, указывает Васильев, а в пятницу ставки вернулись на уровень вторника.

Центробанку 13 июня пришлось продать на Мосбирже рекордные 14,23 млрд юаней, или 174,2 млрд рублей в рамках операций по валютным свопам. На пятницу 14 июня лимит по свопам был удвоен до 20 млрд юаней.

Всплеск ставок был связан с тем, что небольшие участники рынка выводили юани на счета в филиалы китайских банков, говорит сотрудник крупного российского банка. Также спрос на юани был со стороны брокеров и УК, отмечает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

В четверг сразу несколько крупных российских брокеров ограничили вывод «недружественной» валюты, однако уже в пятницу эти ограничения были сняты.

Биржевые торги долларом США, гонконгским долларом и евро на Мосбирже прекращены с 13 июня, а из мировых резервных валют теперь «бенчмарком» в России стал юань. Резкий рост спроса на юани у профучастников фондового рынка в этом контексте неудивителен, но его причиной, скорее всего, стала временная паника из-за происходящих событий, считает Мильчакова. Она не удивлена возникновением временного дефицита юаней.

«Такое положение с отдельными валютами может регулярно возникать в ходе работы бирж и, в принципе, может считаться вариантом нормальной работы финансовой системы», — указывает руководитель департамента по работе на финансовых и фондовых рынках Норвик-банк Алексей Суханов. Уже к вечеру, что закономерно при подобном развитии событий, котировки пришли в норму – как только разрешилась локальная ситуация с юанем на рынке. Сейчас котировки свопа юань-рубль находятся на обычных для себя значениях, поэтому, по его мнению, говорить об остроте ситуации и дефиците юаней на российском рынке преждевременно.

Ранее ЦБ предупреждал, что из-за валютных ограничений в Китайской народной республике (КНР) и рисков вторичных санкций банки материкового Китая не могут выполнять функции провайдеров юаневой ликвидности. «Основным источником фондирования юаневых активов российских банков могут быть внутренние сбережения российских компаний и граждан», — говорилось в обзоре финансовой стабильности ЦБ.

Российские компании получают юани в основном от торговли, а не от китайских банков, поэтому юаней, особенно длинных, в российской финансовой системе хронически не хватает, указывает Васильев. В результате российские банки повышают ставки по депозитам в юанях, чтобы привлечь юаневые пассивы от граждан и компаний, и иметь возможность выдавать кредиты в юанях, спрос на которые высокий.

Источник: Frank Media

Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за I кв. 2024 г. Транснефть — монополист в своём деле. У компании крупнейшая в мире система нефтепроводов протяжённостью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие Транснефтепродукт — около 30% лёгких нефтепродуктов. Понятная бизнес-модель, которая зависит, только от индексации тарифов и добычи нефти, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽, а значит, курс $ или цена на нефть не могут повлиять на выручку эмитента. Данный отчёт занимателен тем, что компания становится бенефициаром высоких ставок, когда основная деятельность не даёт такого весомого профита:

🛢 Выручка: 369₽ млрд (+17,5% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 102,3₽ млрд (+7,2% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 91,9₽ млрд (+3,8% г/г)

🟣 Выручка выросла на значимые %, но этот рост обманчив. Выручка делится на несколько сегментов: транспортировка нефти, торговля сырьём (Китай), транспортировка нефтепродуктов и порты (НМТП). Компания с 2021 г. перестала раскрывать выручку по сегментам, но известно, что продажа нефти китайцем по ВСТО (трубопроводная система) не несёт никакой прибыли (Транснефть — агент с 0 маржей, прибыль достаётся Роснефти и др.).

🟣 Операционные расходы составили 209,1₽ млрд (+27,2% г/г). Расходы увеличиваются выше выручки (одна из причин увеличения расходов — это расходы на покупку нефти 93₽ млрд, +56% г/г), ещё одна ложка дёгтя в бочку мёда.

🟣Операционная прибыль выросла всего на 7,2%, напомню вам, что ФАС утвердила повышение тарифов Транснефти по прокачке нефти с 1 января 2024 г. на 7,2%, как раз на повышение тарифа опер. прибыли и заработали. С учётом ускорившийся инфляции (выше 8,15%), констатируем факт того, что основная деятельность проигрывает инфляции.

🟣 Чистая прибыль увеличилась на смешные %, но нас интересует с вами скорректированная, а она уже равняется 86₽ млрд (+19,4% г/г). Такой рывок в скорректированной прибыли проделан за счёт курсовых разниц, из-за стабилизировавшегося курса ₽ в этом году корректировать пришлось иные суммы. Как итог, компания заработала 59,3₽ (див. доходность — 3,6%) див. базы за I кв. 2024 г.

🟣 У компании на балансе просто уйма кэша — 643₽ млрд. Из-за такой весомой денежной позиции, чистый долг отрицательный — 314₽ млрд. Помимо этого, эмитент сокращает и долговую нагрузку, общий долг составляет 329₽ млрд, по сравнению с IV кв. 2023 г. долг сократили на 16₽ млрд. Но и главное то, что % доходы по кубышке выросли почти в 2 раза и составили 19,7₽ млрд, видимо, часть средств переложили из валюты в ₽ депозиты. С учётом сокращения выплат % по кредитам, то чистые % доходы составили 13,4₽ млрд, это 14,6% от чистой прибыли, компания становится бенефициаром высоких ставок. Кстати, финансовые доходы/расходы остались на том же уровне из-за курсовых разниц.

🟣 OCF составил — 94,3₽ млрд (+19,7% г/г), CAPEX — 60,6₽ млрд (+35,6% г/г), как итог FCF — 33,7₽ млрд, это около 46,5₽ на акцию, чтобы не платить в долг данную сумму не надо переступать.

📌 Даже с учётом сегодняшнего FCF див. доходность выходит двухзначной. Но, думаю, что весь апсайд в акциях отыгран, ибо во II кв. выручка начнёт снижаться, ибо Россия дополнительно сократит добычу нефти и её экспорт совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г. (с июня уже только добычу) и продлит это сокращение добычи до конца III кв. Опер. прибыль компании, итак, растёт ниже инфляции, а тут ещё сокращение добычи нефти, из-за которой она сильно зависит (добавьте сюда ещё ускорившийся CAPEX), конечно, частично это компенсирует кубышка компании, которая растёт и даёт весомые % доходы, но это будет мало, чтобы с уверенностью говорить, что дивиденд за 2024 г. перевалит за 200₽.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В обмен на замороженные зарубежные активы инвесторы получают акции «Фосагро», ЛСР и En+ Group

Российские брокеры предлагают инвесторам альтернативные механизмы обмена заблокированными активами с иностранцами в обход официальной схемы, узнали “Ведомости” от собеседников в крупных профучастниках. Один из них раскрыл механизм — клиенты одного из брокеров могут обменять свои заблокированные иностранные бумаги на российские акции недружественных нерезидентов, заблокированные на их спецсчетах типа «С».

По этой схеме брокер от лица клиентов подписывает договор с недружественным контрагентом, после чего собирает поручения клиентов на участие в сделке и передачу персональных данных для их проверки иностранцем. Брокер берет на себя координацию получения одобрений органов власти всех стран-участников. При получении всех разрешений назначается дата обмена, но не позднее 35 рабочих дней с момента получения одобрений. В день обмена определяется число бумаг, которые получит клиент с учетом их рыночной стоимости.

Однако, участвовать в схеме могут только иностранные бумаги с учетом в бельгийском депозитарии Euroclear через Национальный расчетный депозитарий (НРД) и депозитарий брокера либо хранящиеся по цепочке «депозитарий брокера – «СПБ банк» – НРД – Euroclear». В обмен на замороженные зарубежные активы инвесторы получают акции «Фосагро», ЛСР и En+ Group, следует из предложения брокера. Притом комиссия за сделку составляет 5% от стоимости активов, но могут возникнуть дополнительные расходы при получении регуляторных разрешений от российской стороны, предупредил профучастник.

В ноябре президент России подписал указ N844, который создал возможности для проведения официального обмена заблокированными в России и за рубежом активами российских и иностранных инвесторов. Документ ограничивает начальную стоимость принадлежащих одному россиянину ценных бумаг, которые могут быть отчуждены в рамках создаваемого механизма, суммой в 100 тысяч рублей и распространяется только на иностранные ценные бумаги, учитываемые на счетах НРД в иностранных депозитариях.

В рамках этого механизма нерезиденты могут выкупить у россиян заблокированные иностранные ценные бумаги за счет своих средств, скопившихся на счетах типа «С». Согласно указу президента, обмен должен происходить «путем проведения торгов». Разрешения правкомиссии для сделок по обмену активов не нужны. В начале этого года правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций назначила брокерскую компанию «Инвестиционная палата» организатором торгов по выкупу иностранных ценных бумаг у российских частных инвесторов с последующей предложением их к продаже зарубежным инвесторам.

Российский инвесторы могли подавать заявку на продажу иностранных ценных бумаг в рамках процедуры обмена до 8 мая. Начало приема заявок у иностранных инвесторов на покупку выставленных на продаже бумаг будет происходить с 3 июня по 5 июля. Расчеты по всем сделкам должны быть завершены до 1 сентября. В рамках соответствующего обмена было подано более 1 млн заявок, рассказал в пятницу, 24 мая, на пресс-конференция по «Обзору финансовой стабильности» заместитель председателя Банка России Филипп Габуния.

США в среду, 12 июня, ввели блокирующие санкции против Московской биржи, а также ее дочерних компаний — Национального расчетного депозитария (НРД) и Национального клирингового центра (НКЦ), говорится на сайте управления по контролю за иностранными активами Минфина Соединенных Штатов (OFAC). НРД уже находится под санкциями Евросоюза с июня 2022 года, Мосбиржа и НКЦ пока ни под чьи санкции не попадали.

Источник: Frank Media