В пятницу ЦБ неожиданно удивил весь рынок акций, приняв решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%, что привело к мощнейшему и резкому росту акций, который в моменте достигал почти 10%! Индекс ММВБ в итоге завершил день подъемом на 9,19%. Столь значительный дневной рост является крайне редким событием и в этот раз был вызван полным несоответствием решения ЦБ с рыночными ожиданиями. Из-за этого акции отреагировали уж чересчур позитивно. Давайте обсудим решение ЦБ и дальнейшие перспективы рынка.
Большинство акций за пятницу выросли весьма значительно и легко пробили сильные уровни сопротивления. Особо отличились акции таких компаний, как МТС (+13,99%), НЛМК (+13,46%), Сбербанк (+12,49%), Северсталь (+11,44%), Магнит (+11,46%), Роснефть (+10,56%), ВТБ (+10,51%), ГМК Норникель (+9,8%) и другие. Рост, на мой взгляд, получился чрезмерный и неадекватный. По сути, он был вызван паническим закрытием коротких позиций (шорт-сквиз), которые были открыты в последние недели в ожидании сильного повышения ставки ЦБ, и столь же паническими покупками.
А ведь, если хорошо подумать, ничего же толком не изменилось. Как будто ставка в 21% является чем-то позитивным для рынка, а риски продолжения ее повышения куда-то исчезли. Инфляция все равно остается на высоком уровне и, скорее всего, не будет снижаться в ближайшие пару месяцев. Даже традиционно период январь-февраль является проинфляционным, а в начале 2025 года нас ждут и повышение налогов, и увеличение расходов бюджета, и многие другие факторы, которые опять ускорят инфляцию. Так что риск повышения ставки вообще никуда не делся, и это надо четко понимать.
Поэтому реакция рынка на решение ЦБ получилась крайне оптимистичная. Но всё дело в том, что решение ЦБ вообще не соответствовало ожиданиям рынка, и более того, даже самим прогнозам ЦБ! Ведь консенсус-прогноз заключался в повышении ставки до 23%. Это было мнение большинства аналитиков. Кто-то же считал, что ставку повысят только до 22%, а некоторые аналитики полагали, что ЦБ повысит ставку аж до 24-25% (даже сам Bloomberg об этом писал), с чем лично я был сильно не согласен. К тому же и банки свои ставки подняли заметно выше ключевой еще в ноябре и явно готовились к повышению ставки в декабре.
И самое интересное, что и ЦБ прогнозировал рост ставки в декабре, ведь согласно его обновленным октябрьским прогнозам, средняя ключевая ставка с 28 октября до конца года должна была составить 21-21,3%, то есть сам ЦБ планировал поднять ставку хотя бы до 22% в декабре. К тому же октябрьские прогнозы ЦБ по инфляции (рост до 8-8,5%) на 2024 год оказались сильно заниженными, ведь годовая инфляция ускорилась в декабре до 9,50%. Также выросли и инфляционные ожидания до 13,9% с 13,4% в ноябре, обновив годовой максимум.
Поэтому практически не было никаких сомнений в том, что ЦБ поднимет ключевую ставку, ибо такое решение выглядит обоснованным, исходя из экономической статистики и прогнозов регулятора. Разве что кредитная активность населения в последний месяц, действительно, снизилась, но, на мой взгляд, этого недостаточно, чтобы оставить ставку без изменений.
То есть всё было за то, что ЦБ повысит ставку, и рынок акций начал закладывать это повышение в цены еще неделями ранее, когда индекс провалился ниже уровня 2557, о чем мы не раз говорили. А технически преодоление этого уровня, и тем более уровня 2500 говорило о том, что может начаться новая волна падения рынка. Вот только по моим ожиданиям такое падение должно было начаться непосредственно после повышения ставки ЦБ, а никак не до него.
Поэтому и перестал шортить фьючерс на индекс с прошлой недели, как это часто делал весь последний год, прогнозируя падение рынка. Ведь технически правильного закрепления под уровнем 2500 мы так и не увидели, хотя с точки зрения технического анализа должны были. И это было странно, поэтому и обратил внимание своих читателей на это в прошлом обзоре и предположил возвращение рынка к этому уровню после решения ЦБ.
В итоге при такой неоднозначной картине мне стало ясно, что дальнейшее движение рынка теперь будет полностью определяться решением ЦБ. Поэтому свою стратегию решил формировать на основе решения банка. Как предупреждал в четверг, по моему мнению, ЦБ может повысить ставку максимум на 2 п.п., и такое решение приведет к отскоку акций, так как рынок уже заложил в цены рост до 23%, а значит, должен произойти разворот индекса вверх по факту события. В случае же если вдруг ЦБ все-таки повысит ставку еще сильнее, то планировал взять шорт, потому что столь сильное повышение рынок не ожидал, и оно бы точно привело к продолжению его падения. Но на такой сценарий не рассчитывал, так как не было оснований для сильного повышения.
И как мы узнали в пятницу, ЦБ не просто не повысил ставку, он еще и оставил ее на прежнем уровне, что, разумеется, привело тут же к мощному росту рынка и его переоценке. Поэтому в пятницу после публикации решения ЦБ купил фьючерс на индекс так быстро, как смог уже около уровня 2500, ведь взлет был просто моментальный. И ближе к уровню 2600 уже его продал, и перешел к осторожным спекулятивным сделкам внутри дня, о чем писал в чате телеграм-канала, ведь рост к тому моменту получился уже очень значительный.
Кстати, ранее в телеграм-канале опубликовал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!
По сути, с точки зрения фундаментального анализа теперь рынок снова сильно переоценен и логично ждать возврат индекса к уровню 2500 или хотя бы к уровню 2557, чтобы проверить эти поддержки на прочность и посмотреть, сможет ли рынок закрепиться снова над ними, чтобы продолжить рост. Если да, то, возможно, мы увидим глобальный разворот рынка вверх, а пока же об этом говорить еще рано. Технически индекс пока остается в нисходящем тренде, а значит, ждать продолжение этого безумного роста пока не стоит.
Поэтому в понедельник наконец-то уже буду искать точку входа в шорт по фьючерсу на индекс в области 2650-2700, как это часто делал прежде, например, в середине ноября от 2780 пунктов или в мае еще от 3480 пунктов, прогнозируя обвал рынка акций. Ведь шортить стоит тогда, когда рынок на максимумах, а не на дне, как это было в последние пару недель. В этом плане очень рад, что советовал своим подписчикам в чате моего канала со вторника уж точно не шортить рынок (юридические лица за последние недели набрали очень много шортов, и вероятность шорт-сквиза была довольно высокой), а сам покупал в среду фьючерс на индекс по 2387 пунктов в ожидании отскока индекса хотя бы к 2450, а в идеале к 2500, что в итоге мы получили еще в четверг.
Хоть рынок и стал теперь выглядеть значительно позитивнее, закупаться акциями после такого взлета вряд ли стоит. Считаю, что теперь для основательных покупок в расчете на продолжительный рост стоит сначала дождаться коррекции к 2500-2557 по индексу и уже там пробовать покупать акции в расчете на разворот рынка, если индекс удержится выше этих значений. Покупать же акции заметно выше уровня 2600 пока рискованно. Учтите, что фундаментальная картина все равно особо не изменилась. Поэтому лучше дождаться появления надежных признаков полноценного разворота индекса, вот тогда можно будет рассчитывать на продолжительный рост акций, и я обязательно вас об этом предупрежу.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
В общем, неделя была очень интересной! Теперь не исключаю, что мы увидим новогоднее ралли и глобальный разворот рынка, но все-таки после коррекции. Рынок, по сути, впал в эйфорию, которая по-хорошему необоснованная. Вполне возможно, что если ЦБ не увидит замедление инфляции, то в феврале все-таки повысит ставку и уже, действительно, сильнее, чем ожидали в этот раз. И, думаю, инвесторы могут осознать эти риски уже на следующей неделе.
Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!
