Авто + Фондовый рынок

Счетом Сони Антисевич управлял ее племянник - бывший финансовый аналитик «Goldman Sachs Group» Давид Пайчин. Думаете, он такой гуру инвестиций? Да нет же. Просто накануне он узнал от от Станислава Шпигельмана — аналитика отдела слияний и поглощений «Merryl Lynch», что “Reebok” будет куплена компанией “Adidas”. Когда новость о покупке стала известна рынку, акции “Reebok” взлетели в цене, а члены семьи и друзья мошенников, которые заранее купили бумаги, заработали сотни тысяч долларов. Потом выяснилось, что такой же фокус они проворачивали ранее, когда Procter & Gamble поглощала Gillette

Это типичная история о том, как асимметрия информации фэйлит любой рынок. Вот представьте, что плохой подержанный авто стоит 4000$, а хороший – 8000$. Однако вы не знаете, где какой, ведь ясно, что все продавец скажет - машина отличная. Риск купить ведро по максимальной цене велик как никогда.

Пример из статьи Нобелевского лауреата по экономике Джорджа Акерлофа 1970 года «Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм». На американском сленге «лимон» означает машину с дефектами

У вас не угасает надежда найти хорошую машину за 6000$? А теперь поставьте себя на место продавца и прикиньте, какой авто вы бы продали такому покупателю – хороший или плохой? Конечно, продавец никогда не продаст хороший авто ниже его реальной стоимости. И если вы думаете, что это чистая теория, то знайте, что на российском рынке у каждой третьей продающейся подержанной машины скручен пробег, а почти половина из них до продажи побывала в аварии. Рынок заполнен плохим предложением

В 2022 году в России у 39% продающихся подержанных машин был скручен пробег

Асимметрия на любом рынке приводит к падению качества товаров и услуг - хорошее пропадает, плохое - множится. Вот лично вы, составляя резюме, наверняка приукрашивали пару моментов , чтобы получить работу. С такой ложью сталкивался почти любой, кто работал в найме. За работодателей, кстати, можно не переживать, потому что они, в свою очередь, обманывают с размером зарплаты

Эту статистику HeadHunter собрал, опросив 232 российских работодателя. О репрезентативности выборки судите сами

И все бы ничего, но такой недобросовестный отбор приводит к найму плохим работодателем такого же плохого работника. Возникает замкнутый круг, где работник начинает трудиться спустя рукава, а работодателю дешевле и дальше платить ему зарплату, чем тратиться на найм и обучение нового сотрудника.

А еще асимметрия создает конфликты. Это когда вы нанимаете посредника (агента), который работает спустя рукава. Для примера возьмем наболевшее - покупку или аренду квартиры. Как всегда, у вас куча своих дел и вам некогда шерстить рынок и разбираться в правовых нюансах, поэтому к кому вы идете?

Правильно, к риелтору. Он-то знает, где найти квартиру вашей мечты. Отличный план, жаль только, что ваши интересы не совпадают. На поиск идеального варианта придется потратить очень много времени, а риелтору это неинтересно. Его задача - как можно быстрее закрыть сделку, получить свой процент и искать нового клиента. Скорее всего, посредник подберет для вас первую подходящую, но не самую лучшую квартиру.

Более масштабно агентские конфликты представлены в крупных акционерных обществах. Ведь корпорациями управляют не владельцы, а наемный менеджмент, которому важнее премия по итогам года, а чем миссия организации и долгосрочный эффект. Тема "окопавшихся менеджеров" - для отдельной статьи, а пока посмотрим, что делать с асимметрией

Способы борьбы с асимметрией

В бочке дегтя информационного неравенства есть три ложки меда.

1. Все же ездили в Турцию или Египет? Ну туда, где можно есть от пуза сколько угодно. Почему большинство отелей делают шведский стол, разве это выгодно? Не будем сейчас о хитром расположении деликатесов, маленьких тарелках и других уловках.

Если бы цену ставили по среднему аппетиту, то сработал бы недобросовестный отбор - пришли бы только те, кто гарантировано наест на большую сумму. Поэтому шведский стол отдельно продается редко, обычно он спрятан в цену путевки, расходов на конференцию и пр. Итак, купля-продажа услуг в комплексе как бы растворяет асимметрию, и мы закрываем на нее глаза. Но чаще всего компании идут на другой классный шаг.

2. Когда в 1986 году на американском рынке появился первый автомобиль Хёндэ (Hyundai Excel), потребители шутили, что после заправки полного бака машина становится вдвое дороже. Модель постоянно ломалась и проигрывала конкурентам по всем фронтам. Чтобы завоевать рынок, Хёндэ инвестировала в заводы, обучение рабочих и дизайн, после чего качество машин сильно выросло.

Но как было убедить в этом покупателей, которые уже разочаровались в бренде? Хёндэ предложила лучшую гарантию на американском рынке среди всех производителей - 10 лет или 100 тысяч миль пробега. Этот шаг ничего не стоил компании, если не считать миллионы на улучшение качества машин, потому что в хенде были уверены – ремонтировать по гарантии придется редко. И сегодня Штаты – это один из главных рынков сбыта южнокорейского производителя. Своей гарантией Хёндэ как бы просигнализировал о качестве продукта и снизил асимметрию для покупателей.

Конечно, хороший сигнал должен быть дорогим. Именно поэтому ценятся дипломы хороших вузов. Если на работу приходит устраиваться выпускник Заборостоительного колледжа, его диплом – это плохой сигнал, ведь любой студент может осилить эту программу. Кстати, люди с дипломом в среднем, зарабатывают больше, чем люди со схожими знаниями и навыками, но без бумажки.

В борьбе за потребителя компании сигнализируют о себе рекламой. Да хорошо бы с известной личностью, чтобы глаз зацепился. И в первое время, реклама со звездами действительно были крайне эффективными, но со временем стало понятно, что селебрити рекламируют все подряд, и такой сигнал стал бесполезным, люди перестали ему доверять. Хотя до сих пор, если вы видите рекламу в известных СМИ, да еще и с популярным актером, то подсознательно выделяете товар из общей массы. Так работает быстрое мышление.

Скажите честно, у меня же не одного играет эта музыка в голове?

Пусть реклама может сработать не сразу, но со временем у вас в голове закрепится новый сигнал – бренд. В незнакомом городе вы вероятнее зайдете в кафе с буквой М, чем в придорожную забегаловку, потому что работает якорь – вы уже знаете, какая там будет еда и обслуживание. В то же время местный житель, который хорошо знает свой район, выберет местный ресторан с более низкими ценами и лучшим качеством.

3. Наконец, если на рынке нет никаких сигналов, а услуги продаются отдельно, то остается третий вариант – просеивание. Это действия, которые вынуждают другую сторону раскрыть информацию. Государство заставляет раскрывать отчетность публичных компаний для инвесторов, а покупатель подержанной машины нанимает автоподборщика. Кстати, большую роль в снижении асимметрии играют блоги. В погоне за аудиторией авторы изучают новости и отчетность и на своих ресурсах раскрывают (не)очевидные широкому кругу инвесторов сведения.

Так работает асимметрия. Если вам интересны три другие причины фиаско рынка, дайте мне об этом знать лайками и комментариями, и я напишу образовательные статьи по каждой из них.

@ez_educate - об экономике простыми словами

Tesla стал самым ценным автоконцерном в мире, обойдя японскую Toyota, после того как его акции достигли рекордного максимума в $1134. После многолетних убытков, Tesla в 2019-2020 гг. имел три прибыльных квартала подряд, несмотря на общее падение рынка на фоне коронавируса.

Таким образом, Tesla сегодня стоит $209 миллиардов - на $4 миллиарда выше Toyota. Это не смотря на то, что Toyota в прошлом году продала в 30 раз больше автомобилей, и имела прибыльность в 10 раз выше (10 миллионов продаж и $280 миллиардов выручки у Toyota, против 367 тыс. продаж и $25 миллиардов выручки у Tesla). Илон Маск заявил, что в 2020 г. Tesla продаст не менее 500 тыс. автомобилей.

Инвесторам привлекателен будущий потенциал Tesla, которые считают, что компания будет продолжать доминировать стремительно растущий рынок электромобилей. Аналитики признают, что Tesla существенно впереди конкурентов по технологиям и проезжаемой дистанции.

Источник

Что ещё по свежим флоатерам: Т-Финанс, Русал, Камаз, Whoosh, Балтийский Лизинг, Интерлизинг, Трансконтейнер. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 500 млн рублей. 3 года. Ориентир купона: КС+3,25%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от Эксперт РА (февраль 2024).

Рольф — крупнейший автодилер в РФ. Занимается реализацией новых автомобилей и автомобилей с пробегом, сервисным обслуживанием, trade-in, продажей запчастей и аксессуаров, а также комиссионной реализацией страховых и финансовых продуктов.

• Выпуск: Рольф-001Р-03

• Объём: 500 млн рублей

• Начало размещения: 24 сентября (сбор заявок до 19 сентября)

• Срок: 3 года

• Купонная доходность: до КС+3,25%

• Выплаты: 12 раз в год

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

Почему Рольф? Какие тачки у него можно купить?

Здесь Баик, Белги, Чанган, Гак, Жак, Воя, Зикр, Джетур, Хавал, Джейку, Эксид, Омода и ещё около квинтиллиона других китайских брендов. Но есть и Шкода по 5 млн, Ауди по 8 млн, Лексус по 10 млн и другие европейские пепелацы. Отечественные (нет) разработки тоже присутствуют. Москвич 3 — одна из самых чиповых моделей.

Ладно, настоящим инвесторам и на метро нормально катается, а если что, и пешком не западло пройтись. Или на электросамокате. Покупают тачки давно уже только инвесторы в дачу и уничтожение озонового слоя.

Важно отметить резонансную смену руководства. Активы от Петрова были переданы Росимуществу, а оттуда уже Антонову, другу Кремлёва. Бывший владелец Петров обвиняется в коррупции и всё отрицает, живя на Кипре. Подробнее об этой истории: https://www.interfax.ru/business/952761

Дилерская сеть компании насчитывает 51 шоурум и 3 мегамолла авто с пробегом в Москве и Санкт-Петербурге. Проблемы с тачками вроде бы очевидны. Европейские бренды ушли с рынка, китайские пришли, цены выросли, автокредиты стали очень дорогими, спрос упал и восстанавливается со скрипом. 2022 год был очень плох, в 2023 начало что-то получаться.

Посмотрим на отётность 2023 года. В 2023 году выручка по МСФО выросла на 40% до 323,9 млрд рублей. Чистая прибыль упала в 2,5 раза до 5,2 млрд рублей. Оборот от продаж автомобилей составил 270 млрд рублей (+44,4%), от сегмента сервисных услуг и продаж запчастей - 53,9 млрд рублей (+20,9%). Общая себестоимость продаж выросла на 50,2% и составила 281,7 млрд рублей.

Операционная прибыль сократилась на 38,5% до 11,8 млрд рублей. Финансовые доходы снизились до 240,3 млн рублей с 1,35 млрд рублей в 2022. Финансовые расходы выросли до 4,3 млрд рублей с 4 млрд. Показатель скорректированной EBITDA группы за год снизился на 35,7%, до 14,1 млрд рублей.

Долговая нагрузка выросла. Чистый долг за год сократился на 10,7% до 25,8 млрд рублей, но показатель Чистый долг / скорр. EBITDA вырос до 1,92 против 1,36 на конец 2022 года.

При КС 19% доходность смотрится отлично, хотя вот много факторов, которые я не до конца понимаю, так что не готов активно участвовать в размещении. История со сменой руководства, трансграничные платежи, дорогие автокредиты — всё это говорит о том, что если и участвовать, то на скромную долю (подал небольшую заявку).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Volvo, как и многие другие крупные автопроизводители ведёт свою разработку сенсоров, а с другими крупными компаниями взаимодействует в области разработки ПО и облачных технологий. В прошлом году компания заключила договор с Microsoft.

Проекта Volvo и Uber будет реализован на базе автомобилей XC90, S90, V90. Планируется, что беспилотные версии будут поставлены Uber для такси, а Volvo часть технологий будет внедрять в серийные авто. Испытания планируются провести в Швеции, Англии и Китая. Во время испытаний в салоне будут находится люди.

Ford и Baidu говорят о полностью автономных транспортных средствах, испытания которых будут проходить в городской черте в специально выделенных зонах, которые еще предстоит создать.

Беспилотные авто по их замыслу изначально будут использоваться для сервисов доставки и совместного использования авто.

В презентации Ford сказано, что в автомобиле не будет привычных всем руля и педалей.

График акций Ford , данные Санкт-Петербургской биржи

Котировки акций онлайн: http://spbexchange.ru/ru/market-data/charts/

После выхода Англии из ЕС и возникшими экономическими проблемами, представители компании Ford заговорили о снижении числа продаж автомобилей. Европейский рынок является для компании одним из самых крупных для реализации продукции, и снижение продаж нужно компенсировать на других рынках.

Как и многие Американские гиганты, Ford заинтересован в Китайском рынке, и сотрудничество в сфере технологий с Baidu, хороший способ занять часть рынка.

Другой развивающийся рынок, который вызывает интерес у промышленных компаний — Индия. Так Ford вложил 24 миллиона долларов в сервис по прокату автомобилей, где любой желающий может арендовать автомобиль на час. Компания в которую инвестировал Ford обладает парком машин в 2000 штук и клиентской базой около 1 миллиона человек.

Но точно известно, что банк занимает 51-ю позицию в рейтинге российских банков по собственному капиталу и имеет рейтинг АА (между прочим!) от рейтингового агентства АКРА с прогнозом "Стабильный".

👀Что там по облигациям?

🚗Дата начала размещения - 28.12.2023г.

🚗Дата погашения - 24.12.2026г.

🚗Объем эмиссии - 7 000 000 000 рублей. Большой размер выпуска для вроде бы частной компании. При этом изначально объем выпуска панировался в размере 5 млрд. рублей.

💰Размер купона - плавающая и равна ключевой ставке + премия 2,5%, что на сегодня составляет 18,5% годовых. Я могу ошибаться, поправьте меня если что в комментариях, но с рейтингом АА такая доходность по облигациям будет максимальной в текущем моменте.

🚗Выплата купона - ежеквартально или 4 раза в год.

🚗Амортизация отсутствует.

🚗Облигации Авто Финанс Банк-001Р-11 доступны для неквалифицированных инвесторов, но так как этот выпуск относится к сложным финансовым инструментам, то тестирование обязательно.

💸Что по финансовой части?

Банк опубликовал отчетность по итогам 3 квартала 2023 года, но данные за предыдущие периоды (а именно за 2022 год) банк не публикует.

✅Чистые процентные доходы банка по состоянию на 30.09.2023 года составляют 4 175 млн. рублей.

✅Комиссионные доходы - 403 млн. рублей.

✅Финансовый результат за период определен в размере 3 011 млн. рублей.

✅Кредитный портфель банка составляет 79 581 млн. рублей И тут как раз есть информация за прошлый период, из которой следует, что кредитный портфель снизился на 4% год к году. И на приблизительно такой же размер сократились активы финансовой организации.

✅В обращении находятся 3 биржевых выпуска облигаций банка на 23 млрд. рублей, то есть после этого размещения объем увеличится до 30 млрд. рублей.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.